“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据显示(shì)，美国5月非农新增就(jiù)业(yè)33.9万人(rén)，几乎是估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失(shī)业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非(fēi)农(nóng)就业(yè)数(shù)据(jù)公布后，美国国债价格(gé)盘(pán)中跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前景更敏(mǐn)感的(de)两(liǎng)年期美债(zhài)收(shōu)益(yì)率(lǜ)日内升幅扩(kuò)大到10个基(jī)点(diǎn)以上；美(měi)元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱(tuō)两周(zhōu)低位。互换合约(yuē)定价(jià)显示，投资者预期的美联储7月加息几率增加，预计未来两(liǎng)次(cì)会议期(qī)间(jiān)将(jiāng)加(jiā)息(xī)25个基点，6月(yuè)加息(xī)的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道(dào)琼斯工(gōng)业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连(lián)续两日(rì)集体(tǐ)收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示(shì)12月放缓加息当天以来最大收(shōu)盘(pán)涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和(hé)标(biāo)普均创去年4月(yuè)以(yǐ)来(lái)收盘新高(gāo)。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个(gè)月低谷，但(dàn)未能(néng)抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌(diē)，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄(huáng)金在(zài)美元(yuán)和美债收益率反(fǎn)弹的打击下(xià)持续下行，创两周多(duō)来最(zuì)差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分(fēn)析师(shī)徐颖表示，就5月新增就业人(rén)数而言，美国劳动力市(shì)场存在韧性。可以(yǐ)看(kàn)到，5月美国非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万人(rén)，同时4月(yuè)非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上(shàng)修(xiū)至21.7竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读万(wàn)，4月和3月合(hé)计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门(mén)（+5.6万(wàn)），信息行业就(jiù)业人数减少(shǎo)，私(sī)人服务行(xíng)业整体表现(xiàn)好于4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房地产市场的(de)反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三(sān)个月就业人(rén)数减少(shǎo)，与制造业目前(qián)持续收缩的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非(fēi)农(nóng)就业报告(gào)也显示出就(jiù)业(yè)市(shì)场(chǎng)边(biān)际降温的更多迹(jì)象，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失业(yè)率从(cóng)3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人数的增加(jiā)，失业率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的(de)失业率(lǜ)水平基本是60年代以(yǐ)来(lái)的最(zuì)低水平，在失业率回升(shēng)至(zhì)4％之前，预计还不会引发(fā)市场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回(huí)升，就(jiù)业(yè)市场供需矛盾仍在，但随(suí)着需(xū)求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压力(lì)开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱(ruò)，美联(lián)储进(jìn)一步(bù)加(jiā)息的必(bì)要性降低(dī)。

　　她表(biǎo)示，美联储6月(yuè)利率会议“按兵不动(dòng)”是大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，还需要(yào)关注后(hòu)续公布的(de)5月美国通胀(zhàng)数据，当前的就业市场(chǎng)状态可以支(zhī)撑(chēng)在(zài)通胀压力(lì)较大时继(jì)续加息。美联储利率会(huì)议落地前，市(shì)场(chǎng)步入振荡盘整状态，预(yù)计美元指数(shù)在(zài)105附近偏(piān)强运行，随着美国(guó)政府债务上限(xiàn)问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国(guó)际金(jīn)价在1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据(jù)消息(xī)人士(shì)声称(chēng)，在(zài)周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩克(kè)+可能会宣(xuān)布进一步减产，以提振(zhèn)原油价格(gé)。

　　据悉(xī)，可能(néng)的选项(xiàng)之一是额外减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报(bào)道称，欧佩克+不太可能在会议上决(jué)定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚(xū)虚实实的消息意味着(zhe)更多的(de)不确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼(yǎn)下(xià)欧佩克+面临(lín)诸多挑(tiāo)战，不仅成员国(guó)之间(jiān)相互争(zhēng)吵，美国(guó)、加拿大和巴西(xī)等国家还在蚕食该集团的市(shì)场份(fèn)额，这也让分析师们左右为难(nán)。

　　随着(zhe)经济前(qián)景(jǐng)的恶化(huà)，欧佩克+成员国(guó)在(zài)4月份承(chéng)诺(nuò)，从5月份开始自愿减产，不过这些(xiē)行动都未(wèi)能止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能(néng)源大臣威胁(xié)要进一(yī)步减(jiǎn)产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄(é)罗斯副总理诺(nuò)瓦(wǎ)克则与沙特(tè)能源大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧(ōu)佩克+本周末不可(kě)能(néng)减产，布伦特油价可能会(huì)在年底前自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数(shù)据和分(fēn)析公司(sī)OANDA的(de)高级市场分(fēn)析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会(huì)议之前做空(kōng)原(yuán)油，交(jiāo)易(yì)员永远不应该低估沙特在欧佩克(kè)+会(huì)议期(qī)间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石(shí)油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希(xī)望维持(chí)石(shí)油市场稳定，我(wǒ)们(men)将毫不犹豫地做(zuò)出(chū)任何(hé)决定(dìng)，以使市场(chǎng)更加平衡(héng)。他似(shì)乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认(rèn)为，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各(gè)国石油部长们(men)决心避免重(zhòng)蹈2008年(nián)的覆辙(zhé)，当时全球经济和(hé)金(jīn)融稳定突(tū)然(rán)崩(bēng)溃，导致原油价格(gé)在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌(wū)克兰不会成为北约成(chéng)员(yuán)！

　　当(dāng)地时间(jiān)6月(yuè)2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期(qī)间，乌(wū)克(kè)兰(lán)不会成(chéng)为北约(yuē)成员。泽连斯基说(shuō)，不是因为不想，而是因(yīn)为目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴(bàn)听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成(chéng)为北(běi)约成员国(guó)之前需(xū)要更多安(ān)全保障(zhàng)，乌克兰(lán)需要把(bǎ)这些保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正获(huò)得安(ān)全保(bǎo)证(zhèng)，有资格成(chéng)为(wèi)北约成(chéng)员。

　　据(jù)参考消息(xī)援引俄新社莫斯科(kē)5月(yuè)31日(rì)报(bào)道(dào)，英国《金融时报(bào)》援(yuán)引(yǐn)知情人(rén)士的话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领(lǐng)导人(rén)明(míng)确表(biǎo)示，除非向基辅提供加入北约的路线图(tú)，否则(zé)他将不会出席7月举行(xíng)的(de)维尔(ěr)纽(niǔ)斯峰会(huì)。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做好了(le)加入北约的(de)准备，基辅(fǔ)正(zhèng)在等待北约接纳(nà)乌(wū)克兰。

　　对(duì)乌(wū)克兰近期加入北(běi)约一(yī)事，法国、德国等北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔(ěr)伯(bó)克当地(dì)时间6月1日在奥斯陆参加北(běi)约外长(zhǎng)会期间表示，德国不认为北约应(yīng)该(gāi)在近期内接(jiē)纳(nà)乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约(yuē)成员(yuán)国也(yě)不希(xī)望(wàng)乌克(kè)兰迅速(sù)成(chéng)为北约成员(yuán)国(guó)，而只(zhǐ)是(shì)希望为乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场出现普涨行(xíng)情。从(cóng)海外宏观层面来(lái)看，美国债务(wù)上限(xiàn)危(wēi)机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通(tōng)过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美(měi)元的债务上限，避免了可能出现的美国有史以来首次违约，使得市场避险(xiǎn)情绪消(xiāo)退。同(tóng)时在美联储本月竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读会(huì)议或暂停加息的(de)预期推动下，美元指(zhǐ)数回落至一(yī)周低点，对风险资产的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数据改善了市场情绪(xù)，同时市场也在(zài)翘(qiào)首等(děng)待新(xīn)一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二(èr)关口

　　周(zhōu)五，在市(shì)场(chǎng)情绪回暖的带(dài)动下，天然橡胶期(qī)货价(jià)格回(huí)升。截(jié)至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合约(yuē)站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期(qī)货主力价格(gé)表现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市(shì)场利好支撑(chēng)疲(pí)软(ruǎn)，胶价(jià)维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱(hàn)灾消(xiāo)息(xī)发酵，后(hòu)有收储传闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终(zhōng)究支(zhī)撑不力，逐(zhú)步归于平静。从整个(gè)5月(yuè)行情来(lái)看(kàn)，生意社(shè)指出，5月天然(rán)橡胶行情上半月上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品行(xíng)情分析系统监测(cè)显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻(qīng)易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天(tiān)然(rán)橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行(xíng)，但市场供多(duō)需(xū)少，终究无力(lì)支撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五一假期(qī)归来(lái)，市场传言称国储(chǔ)今年将(jiāng)收(shōu)储10万(wàn)吨(dūn)天然橡胶(jiāo)新(xīn)胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影响持续多(duō)日。直(zhí)至5月月(yuè)中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪(hù)胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息始(shǐ)终未得到证实(shí)，市场影响(xiǎng)逐步消(xiāo)失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南干旱传闻(wén)发酵(jiào)后，5月以收储为核(hé)心展开的新一(yī)季交割品博弈仍然激烈。中信建投(tóu)期货(huò)能化分析(xī)师童(tóng)长征表示，天然(rán)橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储这(zhè)一传闻息(xī)息相(xiāng)关。他指出(chū)，国储收储的(de)政治、战略意义大于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原料(liào)，是关系(xì)国计民生(shēng)、国(guó)防安全的重(zhòng)要战(zhàn)略(lüè)物资。毫(háo)无疑问(wèn)的是(shì)，对于全(quán)球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个(gè)事实：中(zhōng)国的天(tiān)然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度依赖进(jìn)口(kǒu)。从中国本身(shēn)的(de)天(tiān)然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多(duō)变的国际政治格(gé)局中，对(duì)天然橡胶的储备其(qí)实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储量为10万吨，收储的对象是国(guó)产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万(wàn)吨的量相对于整个天然橡(xiàng)胶(jiāo)的年产量来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量(liàng)来说也只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个角度来(lái)说(shuō)，对天(tiān)然(rán)橡胶整体(tǐ)的(de)供求几无影响。但是如果收储的对象(xiàng)是交割(gē)品的话，性质(zhì)就不同了。因为目(mù)前全年(nián)国产全乳的最(zuì)大产量不(bù)过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估计(jì)在20万—25万吨），那(nà)么收储的量其实占到相(xiāng)当全(quán)年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例(lì)。”在(zài)童长征看(kàn)来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根据交割品(pǐn)的供求判断(duàn)影(yǐng)响，再结合(hé)历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由(yóu)于整(zhěng)个事件的进程会非(fēi)常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应(yīng)旺季来袭(xí) 基本面难言(yán)乐(lè)观(guān)

　　进入6月(yuè)，伴随着物候(hòu)条(tiáo)件(jiàn)的(de)改变(biàn)，产区全面(miàn)开(kāi)割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋势(shì)性改善(shàn)，胶价上涨动能(néng)驱动依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投安(ān)信期货(huò)能(néng)化分析师胡华钎告(gào)诉记者，目前全球天然橡胶供应进(jìn)入季节性的增(zēng)产期，中(zhōng)国云南天然橡(xiàng)胶产区加(jiā)速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海南产区已经全面开(kāi)割，海外越南天然(rán)橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物候条(tiáo)件已经由(yóu)差(chà)变好。但是(shì)由于目前天(tiān)然橡胶上游原料价格(gé)相对偏低，胶农割胶积极(jí)性(xìng)不高，加工厂利润(rùn)也(yě)偏低，工厂加(jiā)工(gōng)积极(jí)性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡胶(jiāo)供应端将逐(zhú)步恢复正常(cháng)，产量逐渐增加。目前(qián)云南产区大(dà)面积开割，预计后市(shì)仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况(kuàng)已得到缓(huǎn)解。海(hǎi)南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区(qū)逐(zhú)步(bù)上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水较(jiào)多。越南(nán)、柬埔(pǔ)寨(zhài)产区已大面积开(kāi)割，原料数量逐步(bù)增加。同(tóng)时根据历史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现(xiàn)象(xiàng)下橡胶产区(qū)降雨量虽然处于历史均值以下的概率较高，但(dàn)由(yóu)于(yú)季(jì)节性的因素(sù)，降雨(yǔ)绝(jué)对数量仍然能够(gòu)保证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行情上(shàng)涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证(zhèng)衍生品研究院能化高(gāo)级(jí)分析师曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单(dān)量较为(wèi)充(chōng)足(zú)，对开工率形(xíng)成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原料价格处于低位(wèi)，轮胎(tāi)厂(chǎng)家(jiā)开(kāi)工积(jī)极性尚可。而内销市场(chǎng)需(xū)求表现依(yī)然偏弱，各层级经销商仍以消耗(hào)前期库存为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎(shèn)补(bǔ)货(huò)。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外(wài)贸订单(dān)充足，加之内销(xiāo)订(dìng)单缺(quē)货现(xiàn)象(xiàng)仍存(cún)，企(qǐ)业排产积(jī)极(jí)性不减(jiǎn)。半钢胎(tāi)样本(běn)企业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别企业因(yīn)内销出货(huò)压力加大，为控制成品库(kù)存压力，存适(shì)度降负现象，全钢(gāng)胎样本企业产能利用(yòng)率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为(wèi)，目前天(tiān)然橡胶基本(běn)面处于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但是整体来说此前市场对今(jīn)年的预(yù)期过高(gāo)。从(có竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读ng)下游(yóu)轮(lún)胎行业来看(kàn)，今年(nián)以来国内轮(lún)胎开工、产量和出口同比数据还(hái)是不错的，反映国内实际需(xū)求并不差。但是从汽车(chē)行业(yè)来看，由于汽车刺激政策(cè)退出，今年国内(nèi)汽车市(shì)场(chǎng)相对疲软(ruǎn)，价格(gé)战等负(fù)面(miàn)消息(xī)较(jiào)多，市场总(zǒng)体(tǐ)上偏(piān)悲观。此外，青岛(dǎo)地(dì)区天(tiān)然橡(xiàng)胶现货库存持续攀升，有些(xiē)人认为是国内需求不行，但是其实是(shì)进口(kǒu)过(guò)多导致的。”

　　在胡(hú)华钎(qiān)看来，目前主(zhǔ)要(yào)还是宏观面主导胶价走(zǒu)势(shì)，一方(fāng)面中国经济复苏进程、人民币汇(huì)率(lǜ)波动(dòng)；另一方面美(měi)联储加(jiā)息进程，以及美国银(yín)行危机和美债上限问题(tí)等。看(kàn)向下半年，他认为天然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气和轮储(chǔ)仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端(duān)仍然是主导后市胶价(jià)走势的主(zhǔ)要因素，随着(zhe)各产区开割后产(chǎn)量逐渐增(zēng)加(jiā)，海(hǎi)外(wài)恢复(fù)速度(dù)仍然偏慢，预(yù)计干胶(jiāo)的数量并不会少，包(bāo)括今年交割品的数量。我(wǒ)们(men)中期观点仍(réng)然(rán)偏(piān)空，后(hòu)市(shì)预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天(tiān)气影响的情况下，后续主导胶价的因素主要(yào)在需求端。从下(xià)半年来(lái)看(kàn)，外需受海外经济衰退和汽车半导(dǎo)体(tǐ)短缺影(yǐng)响，预计难(nán)有起(qǐ)色。外(wài)需(xū)走(zǒu)弱也导致海外货源涌(yǒng)入(rù)国内，对国内(nèi)现货端构(gòu)成压力。内需方面，春节前(qián)市(shì)场基于内需复苏的逻(luó)辑(jí)，已经出现一波反弹行(xíng)情(qíng)，但节(jié)后市场从交易(yì)预期(qī)开始转向(xiàng)交易现实，由于国内需求复(fù)苏不及预期(qī)，胶价因(yīn)此持续承压运行(xíng)。整体(tǐ)来看，她(tā)表示短期胶价基(jī)本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的绝对低(dī)位才能(néng)刺(cì)激有效的去(qù)库(kù)和资(zī)金再次做多(duō)的意愿。后续还需(xū)继(jì)续关注天(tiān)气端是否有扰(rǎo)动因素，一(yī)旦天气出现异常(cháng)状况(kuàng)，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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