四大国(guó)有银行(xíng)的集体降息惊(jīng)动市(shì)场(chǎng)，存(cún)款(kuǎn)利率正迎来(lái)新一轮“降息潮”？

　　消息显(xiǎn)示，5月15日（下周(zhōu)一(yī)）起银(yín)行(xíng)协定存款及通知存款自律上限将(jiāng)下调，四大国(guó)有银行协定(dìng)存款和通知存(cún)款自律上(shàng)限下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构降(jiàng)幅(fú)为50BP。

　　记(jì)者注(zhù)意到，今(jīn)年以来银行业(yè)已有三波存款利(lì)率下(xià)调，此前两(liǎng)次分别是(shì)：4月，多家中小银行人民币存款利率下调；5月5日(rì)，浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三(sān)家股份行(xíng)跟(gēn)进“补降”。至此，4月(yuè)以来已有至少(shǎo)20家中小银行（含农村信用合(hé)作(zuò)联(lián)社）下调人民(mín)币存款利率，调降幅度(dù)不一。

　　货(huò)币政策牵一发而(ér)动全身，与经(jīng)济、就(jiù)业、投资以及(jí)老(lǎo)百姓“钱袋子”都息息(xī)相关。那么，如何理(lǐ)解此次下调(diào)通(tōng)知和(hé)协(xié)定存款利率(lǜ)？今年“降息潮”迭起是否等同于经济增(zēng)速(sù)放缓的信号？市场上(shàng)关于(yú)企业、老百姓手(shǒu)中的钱变(biàn)“毛”的担忧何解？

　　从推(tuī)出背景(jǐng)来看，多方观点认为，本次存款利率新规主要基(jī)于三重考量。一是符合推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)；二(èr)是(shì)对银行而言(yán)，存款(kuǎn)利(lì)率下调有助于减少(shǎo)存款定价(jià)的无序竞(jìng)争，降低(dī)银行负债成本；三是促进投(tóu)资、消(xiāo)费，本次(cì)降息(xī)也被(bèi)看(kàn)作是促进宏观经济复苏的表现。

　　不过(guò)也需要看到的是，本次调(diào)降中(zhōng)协定存款更多是(shì)对公业(yè)务，通(tōng)知(zhī)存款则集(jí)中(zhōng)于短期(qī)存款，都是针对(duì)特定存取需求的客户，面向范围(wéi)有限。据民生证券宏观团(tuán)队(duì)测算，通(tōng)知存款和协定(dìng)存款(kuǎn)在银行存(cún)款中占比不高(gāo)，以四大行的单位(wèi)通知存款为例，常年只占企业(yè)存款总规模(mó)的3％-4％；招商(shāng)证券银行团队的数(shù)据显示(shì)，协(xié)定存款(kuǎn)等规模预计为20-30万亿，占比(bǐ)约为10％。

　　关注(zhù)一：如(rú)何理解此次下调通知和协定存(cún)款利(lì)率？

　　中国(guó)人(rén)民银行行长易纲在近期公开(kāi)讲话中提到，从过去二(èr)十年的数据看，我国实际(jì)利率(lǜ)总体保持(chí)在略低(dī)于潜在经济增速这一“黄金(jīn)法(fǎ)则”水平上(shàng)，与潜在经济增长水平基(jī)本匹配。在经济复苏的关键时点上，如(rú)何理(lǐ)解此次(cì)下调通(tōng)知(zhī)和(hé)协定存款利(lì)率？

　　目前，多方观点都提及(jí)的是(shì)，本轮调降更多是出于推(tuī)进利率市(shì)场化改革深化(huà)大背景的(de)考虑。

　　招(zhāo)商基金研究部首席经济学家李湛梳理了这一市场化改革(gé)的过程。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了(le)存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机(jī)制(zhì)，随后(hòu)，国有大(dà)行同(tóng)年9月下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆(lù)续跟进下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，市场利率定(dìng)价自律机(jī)制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入(rù)了存款定(dìng)价惩罚措施。随(suí)之而来(lái)的是(shì)，此前4月部分中小银行、农商(shāng)行(xíng)存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌(pái)利率(lǜ)下调。李(lǐ)湛(zhàn)认为，这均是(shì)在利率市场(chǎng)化改革推(tuī)进背景下(xià)，银行(xíng)出于自身经营考虑的自发行为。

　　此外(wài)，从减(jiǎn)轻银(yín)行息(xī)差压力的必要性来看，民生证(zhèng)券(quàn)宏观团队也倾向于认(rèn)为，本次调整更多仍是延(yán)续去年9月这一轮存款利(lì)率下调，并且完成(chéng)存(cún)款利率(lǜ)调整的闭环(huán)，改善银行利(lì)润空间。存款利(lì)率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活(huó)期和定期(qī)存款，实际(jì)上忽略了这些(xiē)介于活(huó)期和(hé)定(dìng)期存款(kuǎn)之间的存(cún)款的利率调整，“当下有必要一次性(xìng)调整通(tōng)知存款和协定存(cún)款利(lì)率(lǜ)，保证存款利率下调(diào)的(de)有(yǒu)效(xiào)性。此外，数据显示，国(guó)有银行一(yī)季度净息差水(shuǐ)平均创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)低，当下调利率(lǜ)有助于降低银(yín)行负债成(chéng)本，推动银行投放信贷的积极性(xìng)。”民生证券(quàn)认(rèn)为。

　　除利率市场(chǎng)化改革及银行净息差压力增大(dà)外，某(mǒu)大型银(yín)行金(jīn)融市场(chǎng)研究员还(hái)关注到的是国内存款(kuǎn)市(shì)场的供需变化——近年来国内(nèi)经济(jì)受多(duō)重因素冲(chōng)击(jī)，居(jū)民消费场景受制约，预防性储蓄有所(suǒ)增加(jiā)及风险偏好(hǎo)下(xià)降(jiàng)等，导致居民(mín)储蓄存款上升较快，部分(fēn)银行根据(jù)市场供需变化，综(zōng)合指数经营(yíng)情况(kuàng)，灵(líng)活(huó)调节(jié)存款利率，只是不(bù)同银行(xíng)在(zài)调整节奏、时机(jī)方面(miàn)存在差异。

　　关注二：本次(cì)存款利率下(xià)调带来哪些(xiē)影响？

　　4月28日中央(yāng)政治局(jú)会议强调，要(yào)有效防范化解辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思重(zhòng)点领域风(fēng)险(xiǎn)，统筹(chóu)做好中小(xiǎo)银行、保险和信托机(jī)构改革化险(xiǎn)工作(zuò)。一锤定音(yīn)之下(xià)，本次调降利(lì)率也被认(rèn)为维护(hù)金(jīn)融(róng)稳定的一大举措。

　　呵护动作具体体现在哪些(xiē)方面(miàn)？招商(shāng)基金(jīn)李湛认为(wèi)，本(běn)次调降通知主要(yào)释放了(le)两大信号，一是减轻银行息差压力。本次(cì)下调将(jiāng)引(yǐn)导银行的(de)对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有利于(yú)增强银行内生(shēng)资本(běn)补充能力；二是(shì)减少企业及居民的短期存(cún)款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　粤(yuè)开证券首(shǒu)席经济学家罗(luó)志恒的观点是，调降协定存款和通知存款的利率上限(xiàn)，主要目的是规范银行(xíng)业(yè)存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价(jià)的无(wú)序(xù)竞争，合力压降(jiàng)银(yín)行(xíng)负(fù)债成本。当前(qián)银行净利差空间较小，压降负(fù)债端成(chéng)本，有(yǒu)助于改(gǎi)善银行(xíng)盈利、补充净(jìng)资本、降低金融风险。此外，银行负债端(duān)成本下降，也为资产端的贷款利率下调、降低实(shí)体经(jīng)济融资成本进一步打(dǎ)开(kāi)空(kōng)间。

　　国泰君安宏(hóng)观首席(xí)分析师董琦也认为，存款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降，既有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是(shì)中小行高息揽储的成本压力，又有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　招商证券银行团队同样提到，新(xīn)规对于规范协定存款(kuǎn)定价(jià)秩序作用较大，减少存款定(dìng)价的无序(xù)竞争，合(hé)力压降银行(xíng)负债成本。该团队预计，协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)等规(guī)模20-30万(wàn)亿(yì)，占总存款比例(lì)10％左右(yòu)，由此来看，新(xīn)规将降低银行(xíng)总存款付息率2BP左右。

　　对于股债市(shì)场(chǎng)的影响方面(miàn)，民(mín)生证券宏观团队表示，现实(shí)中，存款(kuǎn)利(lì)率下调有(yǒu)助辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思于压低全社(shè)会利率水平，利好债券；同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感(gǎn)的股票也将因(yīn)此受益。

　　川(chuān)财证(zhèng)券(quàn)首席(xí)经济学家陈雳则表示，在当前(qián)整个经济复(fù)苏的大背景(jǐng)下，进一(yī)步(bù)释放市场(chǎng)流动性(xìng)、活(huó)跃消费是(shì)一个重要的、阶段性(xìng)目(mù)标，存款降息调节(jié)，对(duì)促销费无(wú)疑(yí)有一定(dìng)的(de)引导作用。

　　关注三：压降银行存款(kuǎn)成本(běn)是否(fǒu)大势所趋？

　　2022年四季度货币政策执行报告(gào)以(yǐ)及(jí)202辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思3年一季度货(huò)政例会均表明，当前货币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而在(zài)此基础上也(yě)强调(diào)“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经济提供(gōng)更有力支(zhī)持”。从本次(cì)降(jiàng)息(xī)释(shì)放的信号来看，是(shì)否意味着货币政策进(jìn)一步(bù)宽松(sōng)？

　　对此，招商基(jī)金李湛的看法是，货币政(zhèng)策充(chōng)裕延续，但解读为(wèi)边际再宽(kuān)松为(wèi)时尚早。“本次调降(jiàng)意味着当前长端(duān)利率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针对(duì)银行协定存款及通知(zhī)存款利率(lǜ)自(zì)律上限，而(ér)非直(zhí)接调降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率(lǜ)下调并(bìng)不等于(yú)政策利率就必须进行对等下调(diào)，市场不应视(shì)为降息的确定性信号。”李(lǐ)湛称。

　　在(zài)“精准有力”的货币政策之下，也有多方(fāng)观点提到(dào)，压(yā)降存款成本仍是大势所趋(qū)。国泰(tài)君安董琦关注到，当前(qián)经济修(xiū)复内生动力依然不强，外需压力没有完(wán)全(quán)缓解，货币政策(cè)将继(jì)续(xù)对(duì)经济(jì)修复带来(lái)支(zhī)撑(chēng)作用，未来(lái)伴随经济修(xiū)复(fù)，利率水(shuǐ)平的调(diào)降还没有(yǒu)结束。

　　招商证券(quàn)银行(xíng)团队(duì)的观点也不谋(móu)而合——长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑(lǜ)到存量贷款重定(dìng)价(jià)等(děng)影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差压力增大(dà)，控制存(cún)款成本成(chéng)为当务之急。中小银(yín)行或有(yǒu)动力主动(dòng)跟进下调存款利率(lǜ)。

　　展(zhǎn)望未来(lái)货币政策的走向，上述大(dà)型银行金融市场研究员认为，需(xū)要看(kàn)到(dào)的是(shì)，目前经济处于(yú)修复性复苏阶段，经济恢复仍需要适度货币环境支持，同时(shí)，国内经济复苏不平衡(héng)问题(tí)依(yī)然突出，要求货币政策支持精准(zhǔn)有力。预计(jì)下半年(nián)货币政(zhèng)策不会(huì)出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基(jī)调，在保持(chí)信(xìn)贷总量(liàng)适度增长(zhǎng)，市场流动性合理(lǐ)充(chōng)裕情况下(xià)，更(gèng)加(jiā)倚重结构性工(gōng)具，加大实体(tǐ)经济薄(báo)弱环节(jié)，重点新(xīn)兴领域支持，提升政策(cè)精准质效。

　　关(guān)注四：老百姓和企业(yè)手中的(de)钱(qián)会不会变(biàn)“毛”？

　　协(xié)定存款、通知存款利(lì)率自律上(shàng)限(xiàn)将迎调整的同时(shí)，有市(shì)场观点担(dān)心(xīn)，降息一方面有利于刺激消费(fèi)以及缓和(hé)银行经营压力(lì)，但另一(yī)方(fāng)面(miàn)老百姓、企(qǐ)业手里的(de)存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益缩水了(le)。在评(píng)价双方(fāng)博弈观点之前，不妨先厘(lí)清通知(zhī)存(cún)款及协定存(cún)款(kuǎn)两个概(gài)念(niàn)的(de)定义。

　　通知和协定存款介于定活期存款之(zhī)间(jiān)，利率高于活期存款，但比定期存款存取灵活(huó)，两(liǎng)者的共同优点是，在保持(chí)资(zī)金灵活使用的同时，提高(gāo)利息回(huí)报(bào)。其中：

　　通知存款是活期(qī)存款的一种，主要有1天和7天两个期(qī)限，支取(qǔ)时需提(tí)前1天或7天通(tōng)知银行，即可按实(shí)际存期及支取日相应币种(zhǒng)档次利率计付利息，个(gè)人(rén)和企业均可以(yǐ)办理。当(dāng)前1天和7天期通知存款的基准利率(lǜ)分别(bié)为0.80％和(hé)1.35％。

　　协定(dìng)存(cún)款指(zhǐ)企(qǐ)事(shì)业单位在银行(xíng)开立一个具(jù)有结算和协定存款双重功能(néng)的协定存款(kuǎn)账(zhàng)户(hù)，并约(yuē)定(dìng)基本(běn)存款额度，由银行将协定存款账户中超过该(gāi)额度的部分按(àn)协定存款利率单独计息(xī)的(de)一种存款方式。协定(dìng)存款性质介于活期(qī)和定(dìng)期存款之(zhī)间，只面向企业(yè)办理(lǐ)，期限(xiàn)最长(zhǎng)为(wèi)1年。当前，协定存款的基准利率为1.15％。

　　协定存款属于对公(gōng)业务，通知(zhī)存款既有对公(gōng)业务，也(yě)有(yǒu)个(gè)人业务，但(dàn)都有一定的(de)存款门(mén)槛。基于(yú)此，粤开(kāi)证券首(shǒu)席经济学家罗志恒提出的观点(diǎn)是，总(zǒng)体来看，协定存款和通知存(cún)款基本上以对公活期存款为主，对(duì)一般(bān)老(lǎo)百(bǎi)姓的(de)影(yǐng)响不大。对于企业来说，会有一定的利息(xī)损失，但若存(cún)贷款利率(lǜ)都能有所下调，也有助于刺激企(qǐ)业(yè)投资(zī)并降低融(róng)资成本。

　　此外记者也(yě)注意到，央行最新数据显示，4月份人(rén)民币存款减少4609亿(yì)元(yuán)，同比多(duō)减5524亿元，其中，住户存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元(yuán)。进一步来(lái)看，存款利率调降是否(fǒu)会刺激超额储蓄流出？

　　国泰君(jūn)安(ān)董(dǒng)琦表示(shì)，这一传导过程并非一蹴而就，且(qiě)需要总量政(zhèng)策继(jì)续(xù)支撑。经济当(dāng)前依然需要休养生(shēng)息(xī)，特别是在前期服务(wù)业修复(fù)后，与制造业产(chǎn)生(shēng)循环，带动收入预(yù)期改善，最终才会带(dài)动居民与企(qǐ)业储蓄流(liú)出。

　　长远来(lái)看(kàn)，招(zhāo)商基金(jīn)李湛的建议是，应辩证看待本次降息(xī)。疫情(qíng)以(yǐ)来，企(qǐ)业及居民形成了一定(dìng)规模的超额(é)储蓄，降(jiàng)息可以降低(dī)企业(yè)、居民的储蓄意愿，引导(dǎo)企业加大投资、居民增加(jiā)消费，促(cù)进经济复(fù)苏。“只有经济复(fù)苏斜率提(tí)升，企业(yè)、居民对(duì)后续的(de)收(shōu)入(rù)信(xìn)心才会回(huí)升，进而(ér)形(xíng)成(chéng)储蓄转化为投资、消费，再形成增厚企业(yè)、居民(mín)收入的(de)良性循(xún)环。”李湛表示。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思