在华尔街经济学家和(hé)央行(xíng)官(guān)员争论(lùn)美国经济是否以及何时(shí)会陷入(rù)衰退(tuì)之际(jì)，大型基金(jīn)经(jīng)理们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越(yuè)来越多的专业选股人(rén)士将资金从银行(xíng)等对(duì)经济敏感的(de)股(gǔ)票中(zhōng)撤出(chū)，转而投资(zī)公用事(shì)业和(hé)基本消费品等(děng)在经济低迷时期(qī)被(bèi)视(shì)为具有弹(dàn)性(xìng)的(de)股票。

　　美国银(yín)行汇编(biān)的(de)数据显示，同(tóng)时做多和(hé)做空的对冲基金已将其周(zhōu)期性股(gǔ)票与防御性(xìng)股票(piào)的比例降至至少2012年(nián)以(yǐ)来的(de)最低水平。对于(yú)只做多的基金经理来说，他们对周期性公司(这些公司的命运取决(jué)于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年(nián)以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了(le)主动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在(zài)加剧(jù)，尽管(guǎn)美股从去年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策(cè)略师表(biǎo)示，主动选(xuǎn)股者“为2009年(nián)式(shì)的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的(de)比例降至近(jìn)10年低点

　　最(zuì)近(jìn)对防御股的偏好与(yǔ)去年不(bù)同，当(dāng)时对衰退的(de)担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立(lì)场表明，人们相信美联储有能力通过积极(jí)的抗通胀(zhàng)行动人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟实(shí)现软着陆(lù)。现在，这(zhè)种乐观(guān)情绪已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行(xíng)业仓位数(shù)据进一步证明，专(zhuān)业(yè)人士持续(xù)看空股市。在美国银(yín)行4月份对基金经理的(de)最新调查中，现金持有量保(bǎo)持在(zài)较高(g人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟āo)水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的(de)任何(hé)时候都(dōu)更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离(lí)时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度与基于图表信号配(pèi)置资产的计算机驱动策(cè)略形(xíng)成了鲜明对(duì)比(bǐ)。由(yóu)于股市稳步上涨和(hé)市(shì)场波动性下(xià)降，趋势追踪基(jī)金和波动性目标基金等(děng)系统性资金管理公司近(jìn)几个月增加了股票持(chí)有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志银行的(de)投资者仓(cāng)位模型(xíng)最能说明这种(zhǒng)分歧(qí)立场。德意志(zhì)银(yín)行称，量(liàng)化基(jī)金继续(xù)抢购(gòu)股票(piào)，而自由裁量投资者(zhě)的敞口已(yǐ)降至一年(nián)区间(jiān)的(de)底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反(fǎn)弹的(de)很大一部(bù)分(fēn)归因于那些对价格不敏感的量化投资(zī)者，他们(men)别无选择(zé)，只能在股价上涨时买入股票。看空者还(hái)警告称，持续数月的股(gǔ)市(shì)反(fǎn)弹是(shì)不可持(chí)续的。由(yóu)于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败(bài)告(gào)终，缺乏动能可能会限(xiàn)制量(liàng)化(huà)基金的需求。另一方面(miàn)，新一轮的抛售可能会促(cù)使(shǐ)量(liàng)化基(jī)金改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于(yú)预期的经济数据和(hé)企(qǐ)业财报(bào)也(yě)提振股市。尽(jǐn)管各公司在本(běn)财报(bào)季的业绩超出预(yù)期，但目前来看，这还不(bù)足(zú)以让美国企业(yè)重回增长轨(guǐ)道(dào)。就连美联储官(guān)员也预测今(jīn)年(nián)晚(wǎn)些时候会出现“温(wēn)和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备而(ér)采(cǎi)取防(fáng)御(yù)措施(shī)，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具周期性的行业(yè)往(wǎng)往在衰退前的6个月内表(biǎo)现优异。直到真正的经济衰退到来，防御性股票才开(kāi)始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位通常(cháng)会在下行(xíng)周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济(jì)学家预计，美国经济(jì)衰退将(jiāng)从第(dì)三(sān)季度(dù)开始。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟