财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次(cì)事件有关的一个(gè)重(zhòng)要问题(tí)终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无(wú)法触发(fā)CDS（信贷(dài)违(wéi)约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的(de)信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官网(wǎng)发(fā)布公告称，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做(zuò)市商组(zǔ)成的(de)委员会一致(zhì)投票通过了上述决议。值(zhí)得一(yī)提的是，瑞信(xìn)本来也是(shì)EMEA DC的一(yī)员，但(dàn)没有出现在投票(piào)的清(qīng)单(dān)上。

　　具体(tǐ)来(lái)说，提出(chū)这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的参考债券(quàn)（次级债(zhài)）具(jù)有同(tóng)等(děng)地位，并以一份2020年(nián)到期的(de)瑞信英镑次级债(zhài)作为标准(zhǔn)参考债务(wù)。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事(shì)件”。此一寸多少厘米公分 一寸是几个手指外，根据AT1债券文件中(zhōng)的(de)排名条款(kuǎn)和(hé)担保条件，次级(jí)债的持有人是相较于AT1债券的(de)优先债权(quán)人。同时(shí)在2014年的文(wén)件(jiàn)中，也(yě)为(wèi)AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三的文(wén)件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金(jīn)做出(chū)任何决定。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的紧(jǐn)急交(jiāo)易(yì)中，瑞士监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元(yuán)的瑞(ruì)信AT1债券全额(é)减记，此举也引发了(le)大量此类债(zhài)券持(chí)有(yǒu)人的诉讼。一些投机者(zhě)也在市场上(shàng)炒作瑞信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较(jiào)为常见的金(jīn)融衍(yǎn)生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可一寸多少厘米公分 一寸是几个手指以向卖方索赔(péi)，索赔的金额通(tōng)常等于(yú)参考资(zī)产的面值(zhí)减去违约后的(de)市场价值。各个区域的信贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员会，负责决定在这个地区是否发(fā)生(shēng)了(le)信贷(dài)衍生品(pǐn)合约中定义的信贷(dài)事(shì)件。

　　根(gēn)据存管(guǎn)信托和清(qīng)算(suàn)公(gōng)司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债务相(xiāng)关的(de)CDS名义总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据(jù)并未(wèi)区(qū)分优(yōu)先(xiān)级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最(zuì)新评估。在本周二提交给美国(guó)SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿美(měi)元为潜在的诉(sù)讼和(hé)罚款支出。不过(guò)这部(bù)分的损失(shī)将会由一(yī)笔“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的商誉覆盖，意(yì)味着收购资产的价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎(láng)）远远低(dī)于资(zī)产的实(shí)际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示(shì)，从去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略(lüè)委员会(huì)就已经开始评(píng)估瑞信的(de)状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收(shōu)购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府的(de)要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集团的(de)董事会(huì)，同时在(zài)“可(kě)预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍(réng)将独立(lì)运营。

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