随(suí)着公募基金2023年(nián)一季(jì)报(bào)披(pī)露拉开(kāi)帷幕(mù)，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值(zhí)得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的(de)创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应(yīng)。会继续在(zài)新 能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等主要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)等人(rén)也发布了一(yī)季报(bào)，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一(yī)季(jì)报(bào)数据显示，从银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开(kāi)、银(yín)华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今(jīn)年一季(jì)度小幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银(yín)华心享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则(zé)在(zài)一季度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银华(huá)心(xīn)佳(jiā)两年持有(yǒu)期(qī)港(gǎng)股仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴(xīng)三年(nián)持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作(zuò)银华(huá)中(zhōng)小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一季度(dù)，立讯精(jīng)密、金山(shān)办公、用友网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季(jì)报(bào)，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电(diàn)子(zi)，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一(yī)季度，该基金减(jiǎn)持(chí)紫光国微(wēi)、华海清科，分(fēn)别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基(jī)金分别持有紫(zǐ)光(guāng)国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元(yuán)，位列(liè)第二(èr)、四大重仓股。

　　在(zài)一季(jì)报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自(zì)己对市场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于今年国内的宏(hóng)观判断依然是经(jīng)济整体稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居民消费信心(xīn)逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我们(men)判断由于国家自身(shēn)实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益(yì)共(gòng)同(tóng)点变多(duō)，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸(mào)易会逐(zhú)渐触(chù)底(dǐ)回(huí)升。

　　一(yī)季(jì)度市场最(zuì)火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联(lián)网(wǎng)之后又一(yī)革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资(zī)机会(huì)上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持(chí)看好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材(cái)料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国(guó)产供应商积(jī)极验证(zhèng)导入，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提速(sù)。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球(qiú)半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历(lì)了过去几个季(jì)度的去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游(yóu)需求(qiú)恢复的(de)力度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是一季度被市(shì)场抛弃较多的(de)板块，交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是市(shì)场对于上涨的标(biāo)的(de)更多(duō)地关注(zhù)利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我们总体认为现在市场(chǎng)对于(yú)新(xīn)能(néng)源板块的担忧爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗(yōu)讨论(lùn)，更(gèng)多(duō)是对于一个下跌板(bǎn)块的应激(jī)式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的(de)一(yī)些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的(de)消(爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗xiāo)化(huà)后(hòu)，在这(zhè)个估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位置(zhì)下(xià)，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目(mù)前这个时(shí)间段，具有较(jiào)强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域(yù)投资机(jī)会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第一(yī)大(dà)重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业、信澳(ào)科(kē)技(jì)创新一年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从(cóng)持(chí)仓情况(kuàng)来看，以冯明远的(de)代表作信(xìn)澳(ào)新能源(yuán)产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第(dì)一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年(nián)一季度较去年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进(jìn)”前十大(dà)个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则(zé)退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对(duì)爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不(bù)同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历了疫情复(fù)苏后的调(diào)整修复，经(jīng)济先是在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了(le)显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等(děng)新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值(zhí)也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会(huì)继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的(de)优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位基金经理也(yě)发布了一季(jì)报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)权(quán)益投资部总监(jiān)王睿在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一(yī)个温和复苏的通道(dào)，在海外加息(xī)进(jìn)入尾声后，社会(huì)流动性将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货币环(huán)境有利于权(quán)益市场行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表(biǎo)示持了部分(fēn)短期(qī)达到目标价的相关品种，并(bìng)根据收益率预期的变化调(diào)整了一部(bù)分科技持仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信保诚创新成长为例，该(gāi)基金在一季(jì)度增持了晶(jīng)盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股(gǔ)，人福医(yī)药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工(gōng)智能(néng)这一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目前的生产和生(shēng)活方式带(dài)来重大变化的技术变革，值得我(wǒ)们(men)投入非常(cháng)多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们目前还无法相对(duì)准(zhǔn)确的评估这(zhè)项技术革命给具体公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能(néng)给出大部分公司一个相(xiāng)对清(qīng)晰(xī)的定(dìng)价，因此我们一季度(dù)暂时还没有(yǒu)明显增(zēng)加相关的持仓(cāng)。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和(hé)光伏(fú)表现(xiàn)不佳(jiā)，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投(tóu)资(zī)者的(de)信心出现了波动。投资者预(yù)期(qī)变化导致部(bù)分(fēn)个股出现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历(lì)史较(jiào)低位置，而这(zhè)两个行业未来的发展方向(xiàng)还(hái)是相(xiāng)对比(bǐ)较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是(shì)否能如愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平达(dá)到了什(shén)么程度(dù)以(yǐ)及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人不明(míng)就里的难(nán)题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本原理告诉(sù)我们，价值(zhí)会随(suí)着时间增长(zhǎng)，而(ér)非随着利润波(bō)动(dòng)。所(suǒ)以在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期(qī)因素。人工智能的(de)发展是(shì)一个长期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的(de)把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持(chí)得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加(jiā)持下能(néng)够把长期(qī)利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价(jià)值优(yōu)选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减持了中国(guó)建(jiàn)筑(zhù)、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持(chí)了工(gōng)商(shāng)银行、建(jiàn)发股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合(hé)没有(yǒu)大的爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗变(biàn)化，是因为长期(qī)观点(diǎn)没有(yǒu)大的变化。对中(zhōng)国经济(jì)的长期(qī)乐观，结合(hé)当前市场(chǎng)提(tí)供的较低(dī)估值水平，让我们可以(yǐ)在热点(diǎn)不(bù)断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差(chà)事(shì)，需要(yào)随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自(zì)己的观点，需要(yào)保持学(xué)习，永远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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