昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地(dì)时间(jiān)周二，美股(gǔ)三大(dà)指数(shù)集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区(qū)性(xìng)银行(xíng)股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押(yā)注美(měi)联储会(huì)再加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的美(měi)联储利率掉(diào)期合约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效(xiào)联邦基(jī)金利(lì)率(lǜ)高出(chū)20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的(de)可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认(rèn)为美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可(kě)能进一步(bù)加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低(dī)加(jiā)息的可能(néng)性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美(měi)联(lián)储降(jiàng)息的押(yā)注有所增(zēng)加，他们预计(jì)到年底联邦基金(jīn)利(lì)率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿石指数(shù)期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收(shōu)盘，国内(nèi)期(qī)货主力合(hé)约几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提出的债(zhài)务上(shàng)限方(fāng)案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有任何要求和条件的(de)情况下打消违(wéi)约的可能性(xìng)，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务(wù)上限问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时还要削减4.5万亿(yì)美(měi)元的微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人(de)政府支(zhī)出(chū)。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债(zhài)务(wù)违约将在美国引发(fā)一场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失(shī)业率上升，同(tóng)时使美国家庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生一(yī)场经济和(hé)金融灾难(nán)，使借(jiè)贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加(jiā)未(wèi)来(lái)的投资成本。如(rú)果不提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷(dài)市(shì)场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军(jūn)人(rén)家庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社(shè)称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪(jì)录(lù)的80岁高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新(xīn)的激烈(liè)竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的基(jī)本(běn)自(zì)由挺身(shēn)而出(chū)。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国(guó)总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项任务(wù)。”拜(微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人bài)登还附上(shàng)了(le)一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目(mù)前(qián)拜登在民(mín)主党内部没(méi)有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受到“持(chí)续(xù)而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的(de)一项民调(diào)显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节(jié)期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期货(huò)交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青(qīng)期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为12％；锡(xī)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的(de)交易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复(fù)至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，国际铜(tóng)期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方(fāng)面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边市的(de)第一个交易日结(jié)算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为8％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节前标准；其(qí)他(tā)期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期(qī)货(huò)各合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现单边市(shì)的第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整系数根据相应(yīng)股指期(qī)货的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工业硅品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的(de)支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨导致调运(yùn)不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养(yǎng)户惜(xī)售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次(cì)育(yù)肥采购(gòu)量增加，政策消息(xī)稳市信号(hào)相对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当(dāng)于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去(qù)产(chǎn)能不及预期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是(shì)事实。从(cóng)目前的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰企(qǐ)业(yè)库(kù)存来看，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪货(huò)源(yuán)紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态，供应(yīng)宽(kuān)松(sōng)大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析(xī)师张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月度(dù)初生仔(zǎi)猪来看，农业(yè)部(bù)监测数据显(xiǎn)示，去年9月到(dào)今年(nián)2月全(quán)国新生(shēng)仔猪(zhū)数量各月环(huán)比增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少(shǎo)对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对(duì)充足。从(cóng)出(chū)栏体重(zhòng)来看，当前生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规(guī)模(mó)化、集团化方(fāng)向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于(yú)去(qù)年同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础(chǔ)产能(néng)”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生(shēng)猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的(de)正常保有量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库(kù)存(cún)持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费(fèi)总(zǒng)结为持续(xù)向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上(shàng)居民(mín)收入增加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不(bù)温(wēn)不(bù)火。目前看，今年生(shēng)猪的需(xū)求大概率将回归(guī)到(dào)正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端(duān)需求无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计划或继(jì)续(xù)增(zēng)加(jiā)，市(shì)场整体处于供大于求(qiú)状态(tài)，现货价格“五(wǔ)一”后或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨。短(duǎn)期(qī)来(lái)看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货(huò)启动，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个(gè)交易(yì)日(rì)，期货盘面(miàn)资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防(fáng)范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或好于(yú)一(yī)季度。按照官(guān)方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的(de)阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下(xià)降(jiàng)。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下(xià)，期价上行压(yā)力(lì)恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议养殖端锚定成(chéng)本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面(miàn)带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于(yú)第二波新冠疫(yì)情可能到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事(shì)业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波(bō)疫情的(de)波及范围预计很大概(gài)率(lǜ)将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从(cóng)相关(guān)因素的(de)梳理(lǐ)来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延(yán)续(xù)了产(chǎn)地未来供(gōng)需转宽松的(de)交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价(jià)分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大的back结(jié)构也(yě)显(xiǎn)示出市场对东南亚(yà)地区(qū)棕(zōng)榈(lǘ)油食(shí)用需求转入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的(de)担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于平均(jūn)季(jì)节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地(dì)已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整体产量可(kě)能非(fēi)常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货(huò)结束、主要进口国植物油供(gōng)应(yīng)充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的(de)库存(cún)和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印(yìn)度(dù)对(duì)棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油料分(fēn)析(xī)师(shī)郭文(wén)伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过，4月份处在(zài)复(fù)产初(chū)期(qī)，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预(yù)计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存预计开(kāi)始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前(qián)景不佳持(chí)续，后期马棕继(jì)续面(miàn)临(lín)累库(kù)压力，棕(zōng)榈油行情或维(wéi)持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是其(qí)国内食用油峰(fēng)值(zhí)库存问(wèn)题仍(réng)未解决。截(jié)至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目前已经走负(fù)的国(guó)际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需(xū)求大(dà)概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复(fù)，近(jìn)月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买船有所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国(guó)内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存仍处在(zài)历(lì)史同期高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降，随着气(qì)温(wēn)升(shēng)高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂整体弱势(shì)运(yùn)行，有下破(pò)可(kě)能(néng)。5月份东南亚天气(qì)值得(dé)关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区(qū)增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗船(chuán)，进口到港数量将明(míng)显减少。在此(cǐ)基础上，随(suí)着天气升(shēng)温，棕榈油消费(fèi)季节性回(huí)暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍(réng)可能加速去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来西(xī)亚(yà)与印尼步(bù)入(rù)增产周期，供应增(zēng)加而(ér)出口需求较(jiào)差，未来(lái)产(chǎn)地(dì)存(cún)在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历(lì)史极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价(jià)格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在(zài)豆油、菜(cài)油未来存在集中(zhōng)供应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或(huò)以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期(qī)来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为(wèi)供(gōng)强需(xū)弱格局，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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