昨(zuó)天深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周五上午，美(měi)国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表举行闭门会议(yì)，但会(huì)议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前(qián)谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强调，他(tā)不(bù)知道双(shuāng)方是否会在周(zhōu)五(wǔ)或周(zhōu)末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消息传出后，三(sān)大美股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可(kě)能影(yǐng)响(xiǎng)联储(chǔ)的利率(lǜ)路径，若源于银行业危机的(de)信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不(bù)必让利率(lǜ)升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员预(yù)计美联储(chǔ)下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易(yì)员似乎更受债务上限事态(tài)发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速(sù)远离他讲话前所创的两个月来(lái)高位，一度较高位回(huí)落超过(guò)10个基(jī)点；美元指(zhǐ)数(shù)刷新日低(dī)，加速跌离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束(shù)后(hòu)，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌(diē)势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌(diē)超(chāo)9％后继(jì)续领跌，和(hé)跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持(chí)平一周(zhōu)前水平，都止住(zhù)四周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北京时间今天(tiān)上午(wǔ)重返谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债务(wù)谈(tán)判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债(zhài)务上(shàng)限解决不(bù)了任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加(jiā)政(zhèng)府开支(zhī)行动。

　　值(zhí)得注意的(de)是，美国财(cái)政部(bù)现(xiàn)金余(yú)额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美(měi)元。截至(zhì)5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施(shī)余额(é)还剩(shèng)下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需(xū)继续加息(xī)

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调，“美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定(dìng)是(shì)经济(jì)保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发(fā)表鸽(gē)派(pài)信号称，自己倾向于支持6月会议(yì)暂(zàn)不(bù)加息，而(ér)且银行业(yè)危机导致(zhì)的信(xìn)贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储(chǔ)峰(fēng)值利率将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能(néng)对经济增长、就业和通胀造成的负(fù)面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高的水(shuǐ)平(píng)就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货(huò)币政(zhèng)策(cè)方(fāng)面已取得长足进(jìn)步，政策立场(chǎng)现在是对(duì)经(jīng)济增(zēng)长具有限制性(xìng)的。做太多与(yǔ)做(zuò)太少(shǎo)的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近(jìn)期银行(xíng)业压力导致的信贷(dài)收紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演变，然(rán)后(hòu)再(zài)决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预(yù)测的准确度通(tōng)常(cháng)存在(zài)挑战，他上述(shù)提(tí)到的观(guān)点及其能实现的程度也都存在(zài)不确定性，理(lǐ)由(yóu)是(shì)“未来前景面临着历(lì)史性高企的不确(què)定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银(yín)行(xíng)业危机(jī)后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利(lì)率路(lù)径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影响货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓(cāng)交易(yì)手(shǒu)续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究(jiū)所负(fù)责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产业供需(xū)结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是(shì)交易者在(zài)对冲操作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻(bō)璃作(zuò)为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较(jiào)大的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本(běn)周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一定的(de)影响。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产预期(qī)、库存累库(kù)的影(yǐng)响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主要原因在(zài)于(yú)前(qián)期（3月和(hé)4月）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货情绪出现一(yī)定的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高(gāo)的情形，因此(cǐ)产销出现了(le)较为明显(xiǎn)的下(xià)滑。在(zài)现货松动、产销(xiāo)较弱的(de)局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结(jié)构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号(hào)线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号(hào)线原(yuán)计划于6月点火(huǒ)投产，产能(néng)为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打(dǎ)。远兴能(néng)源的天然(rán)碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴能源点火的(de)信息落地，市场看空(kōng)情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供(gōng)需(xū)结(jié)构在9月会发生变化，这是市(shì)场(chǎng)早已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也已充分计价(jià)，这(zhè)一点从(cóng)9月合(hé)约的深(shēn)贴水可(kě)以(yǐ)得(dé)到验证。在这(zhè)个(gè)供需转(zhuǎn)宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月(yuè)合约的跌幅(fú)和现货向期货回(huí)归的方式(shì)收敛(liǎn)基差上可以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方(fāng)面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点(diǎn)是需求(qiú)转弱(ruò)，供(gōng)应上升。因为玻璃(lí)深(shēn)加工厂缺(quē)乏强有力的(de)订单(dān)支撑(chēng)，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产(chǎn)销数据(jù)来(lái)看(kàn)，5月沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平(píng)均为(wèi)73％，华东地(dì)区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月(yuè)份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要(yào)新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要(yào)是(shì)高(gāo)库(kù)存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思(luó)辑下(xià)出现过(guò)反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利(lì)润改善很(hěn)多，加之终端表现并不(bù)乐(lè)观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、国内经济复苏不及预期的(de)背景(jǐng)下，整个工业品(pǐn宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思)价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻(luó)辑。从(cóng)持仓(cāng)上看，部分市场资金在(zài)做强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是空头配(pèi)置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯(chún)碱主要(yào)关(guān)注检修是(shì)否能带来现(xiàn)货价(jià)格短(duǎn)期(qī)的企稳，但(dàn)中长期(qī)价(jià)格下跌至成本(běn)线为(wèi)大概率事件。“从商品格(gé)局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必然(rán)走向(xiàng)过(guò)剩，而短(duǎn)期检修的兑(duì)现(xiàn)有限，因此检修仅(jǐn)为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋(qū)势预计继(jì)续(xù)向下。”他说(shuō)，对于玻璃(lí)，需要等待的则是(shì)中下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是(shì)等(děng)待下(xià)游(yóu)的原料库存消耗(hào)，二是(shì)对未来(lái)的需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关(guān)注在需求存在缺(quē)口的情形下(xià)，7月订单是(shì)否依旧具有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是(shì)要关注持仓的变化，短线资金离场或使得(dé)低位波(bō)动加(jiā)大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一(yī)是基(jī)差不(bù)再(zài)是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需(xū)预期博弈(yì)相(xiāng)对(duì)明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将维持(chí)弱(ruò)势，可重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中(zhōng)长期则视终端需(xū)求(qiú)变动来判断是否维持弱势，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注下游深加工订单情况、地产施工(gōng)端(duān)情况。若(ruò)后期地产施(shī)工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游(yóu)深加工(gōng)订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳。

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