用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云服(fú)务转型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续(xù)第(dì)三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是(shì)，2020年以来(lái)公司股价持续大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络股(gǔ)价为21.61元，市(shì)值741.9亿(yì)元。

　　上市(shì)23年来单季最大(dà)亏(kuī)损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日(rì)晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公(gōng)司股(gǔ)东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发(fā)布的年报显示，2022年公司(sī)营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年(nián)创下(xià)净(jìng)利11.8亿元的历(lì)史最高(gāo)点之后，用友网络连续第(dì)三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下(xià)历史新高之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网络股价就(jiù)总体上呈下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网络在(zài)股价相对(duì)高点进(jìn)行了定增融资。此次定增吸引了不(bù)少机构参与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机(jī)构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露(lù)定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为(wèi)活跃(yuè)的(de)私募大佬葛卫东，也参与了定(dìng)增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网络(luò)发布的(de)2021年业(yè)绩明(míng)显不及市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网(wǎng)络的(de)2022年各季度业绩更是(shì)连(lián)续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿(yì)元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网(wǎng)络的(de)股价(jià)从2022年2月37元(yuán)的高点，最低(dī)跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的总(zǒng)持(chí)股(gǔ)数，也(yě)从2022年一季度(dù)的7626万股(gǔ)，到2022年三(sān)季度(dù)末退出前十大股(gǔ)东，在此期(qī)间，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定(dìng)增(zēng)投资也惨遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络(luò)的发(fā)展(zhǎn)历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战略是(shì)转型云(yún)服务(wù)业务，引(yǐn)领(lǐng)中(zhōng)国企业级服务市场。在(zài)此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标是构(gòu)建和运营全球领先的企业云服(fú)务(wù)平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式(shì)发布了完全基(jī)于互(hù)联网架构的企业(yè)互联(lián)网开发平台。2017年以来，其(qí)云平台(tái)、财务云、人力云等云产(chǎn)品得到逐(zhú)步(bù)发展，各领域(yù)云(yún)上(shàng)线运营、逐步融(róng)合(hé)。

　　从2017年开(kāi)始，用(yòng)友(yǒu)BI三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么P经历(lì)了第(dì)一个阶段(duàn)的”用友云”面世(shì)、云平台及领(lǐng)域(yù)服务快速发展，第二(èr)个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的(de)规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司业务(wù)占比(bǐ)来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得了较(jiào)大(dà)成功。

　　2022年，其(qí)云服务(wù)业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营(yíng)收的(de)比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升9个(gè)百(bǎi)分点，已成为公司(sī)主(zhǔ)要(yào)收入来源并继续扩大(dà)收入占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端市场份额(é)来看，用友(yǒu)却还是没有多(duō)大突破。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超(chāo)过70％，其中用友市占(zhàn)三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市(shì)场曝出(chū)华(huá)为将在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络股价直接跌(diē)停(tíng)。尽管华为目(mù)前仅(jǐn)为自用，并不一定会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端(duān)ERP软件市场竞争力信心的严(yán)重(zhòng)不足，也(yě)反应(yīng)了其在高端(duān)市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到(dào)财务和股价三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年(nián)，在其(qí)营收逐(zhú)渐(jiàn)增长的同时(shí)，净利润也在同时(shí)逐(zhú)年增(zēng)长，且增幅远高于营(yíng)收增(zēng)幅。对应(yīng)到股价上(shàng)，在此(cǐ)期间，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但(dàn)在(zài)用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌(diē)，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董(dǒng)事长王(wáng)文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市值(zhí)还是有很(hěn)大(dà)的提升空间。但从(cóng)目前(qián)的(de)情况来(lái)看，用友3.0的(de)第二阶段，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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