5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要(yào)指数更是(shì)创出年内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽然多(duō)只投资(zī)港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收益(yì)告(gào)负，但(dàn)资金越(yuè)跌(diē)越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下(xià)历(lì)史新高(gāo)。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价(jià)比，看好人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初增幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且(qiě)再创历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富(fù)国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历(lì)史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年(nián)内(nèi)收益为负(fù)，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以(yǐ)来(lái)港股市场持(chí)续(xù)震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度(dù)缩量下跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科技指数(shù)在同日创(chuàng)下年内收市(shì)新低；而(ér)整体看，5月港股市(shì)场跌多(duō)涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动(dòng)下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析(xī)系(xì)受多个(gè)因素影响。一(yī)方面，国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段(duàn)；另一方面，海外(wài)核心通(tōng)胀(zhàng)仍(réng)存韧(rèn)性(xìng)，美国(guó)债务上限(xiàn)到期带来(lái)的(de)债(zhài)务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部(bù)分内地互(hù)联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市场对于国(guó)内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳(dié)泓(hóng)认为，港(gǎng)股近期波动(dòng)较大(dà)主要有基本面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到由于(yú)线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现(xiàn)了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体(tǐ)相较(jiào)一(yī)季度环比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率(lǜ)也(yě)在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随国(guó)内市(shì)场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力(lì)下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对(duì)强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济(jì)进入(rù)衰退，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际结(jié)果(guǒ)中美两(liǎng)边(biān)的状态变(biàn)化还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的(de)，在(zài)这个过(guò)程中的波(bō)折就对应(yīng)着人民币汇率(lǜ)和港股的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水平，具(jù)备一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘(liú)杰(jié)表示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以来(lái)港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着国内外(wài)流动性压(yā)力持续(xù)缓解，未来港股(gǔ)资金面或(huò)有机会得到改善(shàn)，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显。“某些波(bō)动较大(dà)且回调(diào)较多的什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型细分板(bǎn)块或(huò)许是值得关(guān)注的(de)方向(xiàng)，例如恒生科(kē)技(jì)以(yǐ)及港股创新药等，若(ruò)未来市(shì)场进(jìn)一步回暖，科技(jì)领域(yù)、港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药(yào)以及消费复苏或者更能(néng)调动市场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发基(jī)金刘杰(jié)认(rèn)为(wèi)港股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡(héng)风(fēng)险和机会。同(tóng)时(shí)，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许更(gèng)符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智能(néng)有望成为全球投资的(de)主线，推动(dòng)了中美(měi)股市的表现(xiàn)，未来人工智能应用或利(lì)好科(kē)技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域(yù)长期(qī)具备相对(duì)优(yōu)势的细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新药占比医(yī)药(yào)市场80％的(de)占比，国内占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤等方向需要(yào)更(gèng)多更先进的疗法和创新药，长期投资价值(zh什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型í)值得关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行业也(yě)有望上行。因为目(mù)前我国经济总量数(shù)据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的(de)确定性增强(qiáng)，居(jū)民可(kě)支配(pèi)收入增加(jiā)，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此(cǐ)海外经济数据(jù)对港(gǎng)股资金面会(huì)产生较(jiào)大影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较(jiào)弱的(de)国际(jì)宏(hóng)观环境背景下(xià)，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者(zhě)可(kě)以关注高稳定性(xìng)且具备(bèi)估值性(xìng)价(jià)比的标(biāo)的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者(zhě)美国经济下滑(huá)比预期更快这二者中任一情景(jǐng)发生甚至(zhì)同(tóng)时发生时，我们可(kě)能就会看到(dào)人民币汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时港股(gǔ)整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营(yíng)商(shāng)等(děng)高股息资(zī)产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多关(guān)注互联网、创新药(yào)等高弹性板(bǎn)块。因为消费(fèi)品的业绩差异很大，建议(yì)更多(duō)关注个(gè)股的性(xìng)价比与(yǔ)成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的(de)投资性价比，当(dāng)前估值水平仍(réng)然位(wèi)于(yú)历史偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认为(wèi)国内经济(jì)的复(fù)苏节奏可能大(dà)概(gài)率是一波三(sān)折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往未(wèi)来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等(děng)板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市场由(yóu)于其(qí)离岸(àn)市场特性，海外(wài)投资(zī)人占(zhàn)比较高，受国内及海外(wài)多重因素影响，市场(chǎng)整(zhěng)体波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资人可以逢(féng)低布局，更多可以采取基金(jīn)定投(tóu)的方式投(tóu)资于(yú)港股市(shì)场(chǎng)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型