金融界5月11日(rì)消息 央行(xíng)今日(rì)发布2023年(nián)4月份金融数据。4月(yuè)末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月(yuè)末低0.3个百(bǎi)分点，比上(shàng)年同期(qī)高1.9个百分点(diǎn)。初(chū)步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿元(yuán)。其中(zhōng)，对实体经济(jì)发放的人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增(zēng)729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币(bì)贷款(kuǎn)折(zhé)合人(rén)民币减少(shǎo)319亿元，同(tóng)比少减441亿元(yuán)。

　　此外(wài)，4月(yuè)份(fèn)人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多(duō)减5524亿(yì)元(yuán)。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存(cún)款减少1408亿元，财(cái)政性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金(jīn)融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币存款减少(shǎo)296亿美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)速评(píng)认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落(luò)，主因居民存款13个(gè)月以来同比首次转为(wèi)减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在二季度同(tóng)样处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分(fēn一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币)点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经历了一季度的爆发(fā)式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上(shàng)来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有(yǒu)较强韧性。信(xìn)贷回落可能是因为(wèi)一季度透支了部一美元等于多少美分,美元和美分的符一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币号，一美元等于多少钱的人民币分(fēn)银行(xíng)信(xìn)贷额度(dù)和企(qǐ)业信贷需求(qiú)，而(ér)且4月地产销售也(yě)边际(jì)走弱。社融(róng)增(zēng)速与上(shàng)月持平，非标融资(zī)持(chí)续好(hǎo)转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落(luò)主因居民(mín)存款13个月以来同比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更可能(néng)重回表(biǎo)外(wài)资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回(huí)升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出(chū)而非企业活(huó)期存款大幅改善(shàn)，和(hé)地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减少的(de)问(wèn)题，中信证券认为是(shì)季节性波动。因为银(yín)行(xíng)倾向于让理财产品在季末到期，使资金回流成(chéng)存款，以应对(duì)考核，然后在下季(jì)初发行新的理财产品承接(jiē)。因此居民存款(kuǎn)在季(jì)末季初常出现波动。4月M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反(fǎn)映了(le)企业(yè)经(jīng)营(yíng)活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观与中(zhōng)信证券(quàn)看法较为一(yī)致，招商宏(hóng)观表示居(jū)民(mín)存款减少符合(hé)季节性规律(lǜ)。在本(běn)月数据中，居民端(duān)出现了(le)新增存款，新增贷款同(tóng)时(shí)收缩的情(qíng)况(kuàng)。从历史规律来看(kàn)，4月及(jí)7月(yuè)一(yī)般是居民存款减少的(de)时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居(jū)民(mín)存款(kuǎn)的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无(wú)法从4月数据得出(chū)类似居民加速(sù)偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的去(qù)向(xiàng)问题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民(mín)存款减(jiǎn)少更可能(néng)去(qù)向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的(de)信(xìn)贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示在放(fàng)缓的信贷(dài)投放中，结构特征(zhēng)依然(rán)明(míng)显。企业(yè)中长期贷(dài)款贡献了(le)新增信贷(dài)的绝大部(bù)分(fēn)，居(jū)民端中长(zhǎng)期信贷出现收(shōu)缩。这(zhè)种结构(gòu)特征(zhēng)反映了居(jū)民(mín)端在前期购房(fáng)需求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不(bù)足的情况。如果没(méi)有进一步的(de)政策支(zhī)撑，不(bù)排除(chú)居民端新增信贷量会(huì)持续维持在低(dī)位。

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