财联社(shè)5月18日讯（编辑 史(shǐ)正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并(bìng)近两个(gè)月后(hòu)，与这次事件有关的一(yī)个重要(yào)问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地区的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公(gōng)告称，由11家买(mǎi)方机构(gòu)、卖方银(yín)行和做市商组成的委员会一(yī)致投票通(tōng)过了上(shàng)述决议(yì)。值得(dé)一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没(méi)有出现(xiàn)在投票(piào)的清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券(quàn)应该与(yǔ)CDS合约(yuē)所依据(jù)的参考债券（次级债(zhài)）具(jù)有同等地位，并(bìng)以一份2020年到期(qī)的瑞信英镑(bàng)次(cì)级债作为(wèi)标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先(xiān)一致(zhì)裁定，并没(méi)有发生“政(zhèng)府干预的信贷(dài)事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排名条(tiáo)款和担保条件，次级债(zhài)的持(chí)有(yǒu)人(rén)是相较于AT1债券的(de)优先债(zhài)权人。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义了“排除(chú礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开)义务”。周三(sān)的文件中，决策(cè)委员会没有对(duì)AT1债券是否构(gòu)成借款资金做出(chū)任(rèn)何决定。

　　在3月中旬(xún)的(de)紧急交易中(zhōng)，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额减记，此(cǐ)举也引发了大量此(cǐ)类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作(zuò)用是在(zài)信贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以(yǐ)向卖(mài)方(fāng)索赔，索赔(péi)的金(jīn)额通常等于(yú)参考资产的面值减去违约(yuē)后的(de)市(shì)场(chǎng)价值。各个区域的信(xìn)贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员会(huì)，负责决定在(zài)这个地区是否发生了(le)信贷衍(yǎn)生品合约中定义的信贷(dài)事(shì)件。

　　根据(jù)存管(guǎn)信托(tuō)和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月(yuè)，与瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未区分(fēn)优先(xiān)级(jí)债务和次级债C礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开DS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在(zài)本(běn)周(zhōu)，瑞(ruì)银公布(bù)了(le)接(jiē)手瑞信(xìn)的最新评估。在(zài)本周(zhōu)二提(tí)交给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞信预计(jì)将造成170亿美元的(de)损(sǔn)失，其中(zhōng)有40亿美元(yuán)为(wèi)潜在的(de)诉讼和罚款支出。不(bù)过这(zhè)部分的损失将会由一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美元(yuán)”的(de)商誉(yù)覆盖，意味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎(láng)）远远低(dī)于(yú)资产的实际价(jià)值。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年10月开(kāi)始，瑞(ruì)银(yín)的战略委员会就已(yǐ)经开(kāi)始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定(dìng)，但最礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开后仍在瑞士(shì)政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科(kē)纳将在合(hé)并交易(yì)完成后加入瑞银集(jí)团的董(dǒng)事会，同时在(zài)“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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