大(dà)家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了，泰(tài)勒(lēi)小区(qū)都没出(chū)一直在(zài)加班，这个长(zhǎng)假，国(guó)内旅(lǚ)游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下重大(dà)消(xiāo)息，以及券商(shāng)老师(shī)们的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政(zhèng)治(zhì)局4月28日召(zhào)开(kāi)会议(yì)，分析研究当前经济(jì)形势和经济工作。中共(gòng)中(zhōng)央总(zǒng)书记(jì)习(xí)近(jìn)平主(zhǔ)持会(huì)议。会(huì)议认为(wèi)，今年以来(lái)，在以习(xí)近平同志为核(hé)心的党中央坚强领导下，各地(dì)区各部门更好统(tǒng)筹国内国际两个大(dà)局，更(gèng)好统筹疫情防控(kòng)和经(jīng)济社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决(jué)定性胜利，经济社(shè)会全面恢复(fù)常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发力(lì)，需(xū)求收缩、供给(gěi)冲击(jī)、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经(jīng)济增(zēng)长好(hǎo)于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态势，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前(qián)我(wǒ)国经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不(bù)足，经济转型升级面(miàn)临新(xīn)的(de)阻力(lì)，推动(dòng)高质量发展仍需要克(kè)服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚(gāng)性和改(gǎi)善性住房需求的支持，强调做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促(cù)进房地产市场(chǎng)平稳健(jiàn)康(kāng)发(fā)展。同时(shí)，会议还(hái)提出，在(zài)超(chāo)大特大城市积(jī)极稳(wěn)步推(tuī)进城中村改(gǎi)造和“平(píng)急两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％<风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪/strong>

　　国家(jiā)统计(jì)局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业(yè)景气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美国(guó)第一(yī)共和(hé)银(yín)行被正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强支撑(风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪chēng)了两个月后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的(de)美国第一共(gòng)和银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运(yùn)。美国加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监(jiān)管机构(gòu)已接管(guǎn)了第一(yī)共和银行，这是本轮美(měi)国银行业危机中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是美(měi)国历史上第二(èr)大的破(pò)产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国(guó)内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数(shù)据中心(xīn)测算，全国国内旅(lǚ)游(yóu)出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年(nián)同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌(líng)晨(chén)，乌克兰试图(tú)用(yòng)无(wú)人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据(jù)报(bào)道，当晚两架(jià)无(wú)人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄(é)军方和特种部队(duì)及(jí)时采(cǎi)取行动，并使用(yòng)电(diàn)子对抗系(xì)统，使这两(liǎng)架(jià)无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其工(gōng)作日(rì)程将照常(cháng)进(jìn)行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击时普(pǔ)京(jīng)不(bù)在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日在位于莫(mò)斯科州的(de)新奥(ào)加(jiā)廖(liào)沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新闻处表示，俄(é)方保留(liú)在合适的时间和(hé)地点采取(qǔ)回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自(zì)当日(rì)起禁(jìn)止放飞(fēi)无人(rén)机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚(yà)宁(níng)表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未(wèi)经授权使用无人机(jī)，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地(dì)时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据(jù)俄(é)罗斯(sī)《生意人报(bào)》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对(duì)无人机试图袭击(jī)俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事(shì)，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国(guó)家杜马(mǎ)议员(yuán)米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基位于基辅的官(guān)邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用无人机袭击(jī)克(kè)宫的回(huí)应。

　　十(shí)大券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失(shī)衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政(zhèng)策和外部环(huán)境(jìng)相比4月继续(xù)不断改(gǎi)善，投资(zī)者对经济的预(yù)期将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三个层面实现统一(yī)，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)，市场依然处于全年第二(èr)个关(guān)键做(zuò)多(duō)窗(chuāng)口，财报季结束(shù)后(hòu)，市场将步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，配(pèi)置思路(lù)上建议(yì)坚持高切低(dī)，关注上半年景气持(chí)续改善(shàn)的品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局会议提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩内(nèi)需仍是(shì)着力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并将得到同比和高(gāo)频数(shù)据验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银(yín)行业风险不断发酵(jiào)，但预(yù)计对A股实质影响十分有限(xiàn)。其次，财报季数据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩跨年(nián)筑底特征(zhēng)明(míng)显，全年(nián)逐季(jì)改善的趋势(shì)显现，其中(zhōng)行(xíng)业(yè)的结构(gòu)性亮点日益清(qīng)晰，经(jīng)济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处于今(jīn)年第二个(gè)关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，投资者(zhě)心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医药、数字经(jīng)济(jì)和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮(liàng)点的品种(zhǒng)，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二季度(dù)有(yǒu)望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中金(jīn)策略团队(duì)5月3日表(biǎo)示，节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不(bù)稳固，政策(cè)有(yǒu)望延续(xù)稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外(wài)风(fēng)险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结(jié)合当前A股市场整(zhěng)体(tǐ)估值水(shuǐ)平(píng)不(bù)高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节(jié)后两个交易日虽受(shòu)节假期间的事件性因素影(yǐng)响可能(néng)有所波动，但对后市(shì)整体(tǐ)表现不(bù)用过于(yú)谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等(děng)待(dài)，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指标仍在(zài)探底，五(wǔ)一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于(yú)再平衡期，低位把握(wò)再(zài)布局机会；短(duǎn)期结构上关注在低位(wèi)资(zī)产中寻(xún)找(zhǎo)景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工(gōng)、新能源(yuán)等(děng)。主题重点关注(zhù)：一带(dài)一路、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛(niú)市初(chū)期，对(duì)比历史，这次牛市第一波上涨的结构(gòu)分(fēn)化(huà)更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政策和(hé)业绩因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段性(xìng)关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的科(kē)技和大宗商品都将被(bèi)海外逐级(jí)放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的(de)资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻(luó)辑建(jiàn)议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回(huí)归。重(zhòng)资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经(jīng)济增长(zhǎng)新动能的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为代表的(de)赛道板(bǎn)块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一(yī)前后市场表现(xiàn)如何？行业(yè)胜率如(rú)何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市(shì)场上涨概率较(jiào)节前明显提升。以(yǐ)全(quán)A指(zhǐ)数为代表，节(jié)前(qián)1周(zhōu)、1个(gè)月(yuè)指数大多震荡调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个(gè)月上(shàng)涨(zhǎng)概率(lǜ)则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周(zhōu)国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五一(yī)”假(jiǎ)期间(jiān)全球大类资(zī)产波动以及背(bèi)后释放的信号(hào)

　　国(guó)内(nèi)复苏延续，支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移(yí)。从(cóng)“五一”前后(hòu)大类资产表(biǎo)现来看，全(quán)球主要权益市(shì)场及原油(yóu)等大宗(zōng)商(shāng)品走弱，美(měi)债收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经济增速不及市(shì)场预期，美(měi)国银行业危机和两(liǎng)党(dǎng)债务(wù)上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国(guó)内服务(wù)消费大幅回升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏(sū)偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会(huì)议强调“当前经济运行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的(de)，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不大，企业(yè)盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治局(jú)会(huì)议首提“重视通用人(rén)工智(zhì)能(néng)发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业(yè)催化和国内政策驱动的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊(xióng)市(shì)结束后，指(zhǐ)数的(de)第一(yī)次长时间回撤，可(kě)以类比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的(de)拐点，均与高频经(jīng)济指标和预(yù)期(qī)的边(biān)际(jì)变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所以主跌(diē)阶段完成后还出现了2个(gè)月的底部震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持(chí)续(xù)的时(shí)间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今(jīn)年(nián)3月以来，股市、债市和商(shāng)品(pǐn)市场的(de)表现，均表明(míng)资本市(shì)场对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会持(chí)续(xù)太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会(huì)持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明(míng)显的(de)下降。这一下(xià)降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节(jié)性回(huí)落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个(gè)季(jì)度(dù)经济数据最容(róng)易恢复，4月(yuè)开始经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经(jīng)济担心等因(yīn)素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很难(nán)超(chāo)预期。由此导致这一次市场的(de)战(zhàn)术调(diào)整虽然可能(néng)已经完成(chéng)大部(bù)分(fēn)，但由于缺乏数据(jù)改善，可能还需要(yào)震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或(huò)已正站在新(xīn)一轮(lún)牛市(shì)起(qǐ)点(diǎn)之上，短期的(de)迷雾掩盖不(bù)了长期(qī)的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的(de)美(měi)联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏(piān)弱(ruò)的一季(jì)报业绩；但中(zhōng)期的(de)坦途较为明(míng)确(què)：经济温(wēn)和(hé)复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议重点关注(zhù)上证50高股息央国企，央国(guó)企(qǐ)指数(shù)和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息(xī)组合在(zài)经济偏(piān)弱(ruò)、利率(lǜ)下行(xíng)环境下(xià)获取超额收(shōu)益(yì)（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显调整，是进(jìn)一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方(fāng)向最为关键。若美联储能够在5月完(wán)成(chéng)最后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新(xīn)兴(xīng)市(shì)场（A股(gǔ)和(hé)港股(gǔ)）、尤其(qí)成(chéng)长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创(chuàng)再起