钠电池产(chǎn)能(néng)规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动(dòng)54亿乃(nǎi)至94亿(yì)投(tóu)资，传艺科技是(shì)真跨界(jiè)还(hái)是(shì)奢望，飙涨后又(yòu)腰斩的(de)股价似乎已经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以来(lái)，萦绕(rào)在(zài)键盘(pán)生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫(mò)过于跨界(jiè)钠电池。

　　这个热门又令人遐想的(de)题材搭配公(gōng)司(sī)释放钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技股价(jià)迅速飙涨4倍，甚至(zhì)期间还祭出“七(qī)连(lián)板”和“五连板(bǎn)”妖股走势。然去年末(mò)以来，抛“利好消息”催涨股价的套路完全失(shī)灵，股价又在4个多(duō)月时间(jiān)极速(sù)腰斩。即便(biàn)是3月末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠(nà)电(diàn)池项目，传艺科技也只(zhǐ)收获(huò)了(le)短(duǎn)暂的(de)上涨，而(ér)后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股价过(guò)山车式的涨跌折射(shè)的是市场(chǎng)对传艺(yì)科技高调跨界钠(nà)电赛道故(gù)事(shì)的(de)怀疑(yí)：从宣布跨界(jiè)到现在，时间(jiān)不过10多月，规划产能已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿元(yuán)的传(chuán)艺科(kē)技如何撬动54亿元(yuán)乃至94亿(yì)元的投资成(chéng)本？巨头环(huán)伺、落地产能骤增、锂(lǐ)价持续(xù)下行，在愈加拥(yōng)挤(jǐ)的赛道上，夸(kuā)下海口(kǒu)的产能(néng)又该如何消(xiāo)化？过(guò)往投资计划频频(pín)“跳票”、实际效益与预(yù)期天差地别等“黑历史”在前，“大跃进(jìn)”的(de)新项目如何让人信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价(jià)“过山(shān)车”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠离子(zi)电池便(biàn)与锂离(lí)子电池同时期萌芽，但由(yóu)于钠电负极嵌钠能力(lì)较弱、钠电池能量密度较低，导(dǎo)致其研发进度大大(dà)落(luò)后于(yú)了锂电池。直到2020年后，随着钠(nà)电(diàn)关键技术完成突破以(yǐ)及(jí)锂价不断飙升，钠(nà)电才作为(wèi)锂电“备胎”之一(yī)重回人(rén)们重视。尤其2021年(nián)7月(yuè)，宁(níng)德时代推(tuī)出第(dì)一(yī)代钠离子电池，掀起(qǐ)钠(nà)电(diàn)风潮，并(bìng)将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠电炒(chǎo)作如日中(zhō无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗ng)天之际，传艺科技于去年(nián)6月(yuè)22日晚间高(gāo)调宣布入局。彼时的公告显(xiǎn)示，公(gōng)司拟(nǐ)投资3000万元通过全资(zī)子公司江苏智纬电(diàn)子科(kē)技有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称(chēng)“智纬电子(zi)”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊(lěi)和杨(yáng)崇义合作(zuò)设立控股(gǔ)孙公司江苏传艺钠电科技有(yǒu)限公司(sī)（公司持股75％，以下简称“传(chuán)艺(yì)钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺(yì)科(kē)技旋即涨停(tíng)，当日盘后公司迫不及(jí)待(dài)召(zhào)开电话会议(yì)，向(xiàng)合计64名分析师和个人投(tóu)资者披露跨界钠(nà)电的各种(zhǒng)细节(jié)。根据规划(huà)，传艺科技钠电池项目中试线2022年投产，一(yī)期2GWh的产能2023年投产，二(èr)期计(jì)划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话，股价(jià)更(gèng)加疯涨(zhǎng)。加上6月(yuè)23日的涨停(tíng)，传艺科技(jì)宣布跨(kuà)界后一口气收出7个涨停板，市值快(kuài)速实现翻倍(bèi)。

　　传艺(yì)科技日K线图，来源：wind

　　有了(le)钠(nà)电消息催涨股价的(de)前车在前，传(chuán)艺(yì)科技开始(shǐ)有意无意(yì)地“主动”披露(lù)钠电项目(mù)进展，而(ér)公司股价(jià)也往往在公告披露后录(lù)得(dé)大幅上涨。去年12月5日(rì)盘中，公司股价一度摸高(gāo)至54.44元(yuán)/股，相较(jiào)于跨界钠电池前10元/股左右的温吞股价(jià)，不到半年的时间已(yǐ)翻(fān)了(le)逾(yú)5倍。

　　但(dàn)此后，公司股价开始(shǐ)掉头向下，无(wú)论其如何发布“利好”消息，股价也(yě)再难掀大风浪，反(fǎn)而随(suí)着时(shí)间的推(tuī)移(yí)，迅(xùn)速回落。截(jié)至(zhì)4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股，4个(gè)多月时(shí)间已经较高点腰(yāo)斩(zhǎn)。

　　值得一(yī)提的是，由于在2022年6月23日盘后，公(gōng)司迫(pò)切召开电话会并在《投资者关系(xì)活动记录表》中(zhōng)对外发布(bù)钠电池业务未来规划(huà)、技术水(shuǐ)平等(děng)涉及公司经营的重大信(xìn)息，但直至2022年(nián)7月9日才正式通(tōng)过《关于对深圳证券交易所关注函回(huí)复的公告》补(bǔ)充披露相关事项，传艺科技及(jí)公(gōng)司董事长兼总经理邹伟民、时任(rèn)董秘许小(xiǎo)丽还遭深交(jiāo)所通(tōng)报(bào)批(pī)评。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱从哪里(lǐ)来(lái)？

　　回看传艺(yì)科技(jì)股价“过山车”式上下(xià)，背后(hòu)纵有游资(zī)推波助澜(lán)，但归根结(jié)底还(hái)是(shì)其资(zī)金有限与(yǔ)钠电产(chǎn)能规划“大跃进”不匹配无法让市场信服造成的(de)。

　　根据公司定增预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项目(mù)建(jiàn)成后，公司产能将(jiāng)达到(dào)10GWh。而(ér)根据公司此前(qián)对交(jiāo)易所回(huí)复函和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电池项(xiàng)目(mù)的投资成本约(yuē)54亿(yì)元。其(qí)中，土地购置(zhì)及厂(chǎng)房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需(xū)投入的装修(xiū)及设备成(chéng)本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺(yì)科技规划的钠电产(chǎn)能远不止(zhǐ)这公告出来(lái)的10GWh。据(jù)传(chuán)艺钠电官微消息，公司董(dǒng)事长邹伟民4月(yuè)16日在公开场合演讲时提(tí)到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资50亿(yì)元，新征410亩土地(dì)，用30个月的(de)时间，新上(shàng)钠(nà)离子电池全供应链项目，逐步(bù)形成年产3万吨正极(jí)材料、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万(wàn)吨电(diàn)解液的(de)生(shēng)产(chǎn)能力；2022年10底，中试线已经(jīng)竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试产(chǎn)试销，6月底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公(gōng)开演讲(jiǎng)时(shí)提到的钠电产(chǎn)能规划，来源：传艺(yì)钠电(diàn)官微

　　若按邹(zōu)伟民的说(shuō)法(fǎ)，传(chuán)艺科技(jì)在上述的54亿元(yuán)资金(jīn)外，还需要更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠电(diàn)池(chí)就需要40亿元(yuán)的投入。

　　但现(xiàn)实是，传(chuán)艺科技主营式微，年赚1亿元的(de)盈利水平显然难以撬动(dòng)动辄几十亿的项(xiàng)目(mù)。

　　传艺(yì)科(kē)技(jì)主营输入类设(shè)备和(hé)印制电路板（PCB）两大类消费电子零(líng)组件(jiàn)，具体包括(kuò)笔记本/台式(shì)机电脑键盘、触控模组和(hé)鼠标等输入类设备及通讯用板、消(xiāo)费电子(zi)、计算机用(yòng)板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年(nián)上市以来公(gōng)司经营规(guī)模不断扩大，营收从2017年(nián)的6.69亿元(yuán)起步(bù)，逐年递增(zēng)，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同(tóng)步，上市当年公(gōng)司归母净利润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随着行(xíng)业式微，公司盈利水平起起伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年(nián)仅增长了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈(yíng)利就已经达到了(le)9000万(wàn)元，净利润(rùn)增长乏(fá)力(lì)可(kě)见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资(zī)金也并(bìng)不宽裕。2022年，公司经营活(huó)动产生的现金流(liú)量净(jìng)额4.46亿元；截至去(qù)年末，公司(sī)货(huò)币资金仅2.87亿元，短(duǎn)期(qī)借(jiè)款8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元(yuán)，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出(chū)54亿元乃(nǎi)至94亿元以(yǐ)上的(de)资金投资钠电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年(nián)7月(yuè)9日给深交所的回函中，传艺科技曾详(xiáng)细披露(lù)过(guò)2GWh项目资金(jīn)来源(yuán)：截至2022年(nián)5月31日，公司可用于钠离子电池项目的自有(yǒu)资金仅1.61亿元，银行(xíng)授(shòu)信未使用额度10.27亿元，足见其在(zài)投(tóu)资钠(nà)电项目时自有资金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科(kē)技给深交所的(de)回函

　　很明显(xiǎn)，一(yī)开始规划的(de)一期2GWh产能，传艺科技就是准(zhǔn)备靠银行贷款解决。后一期产能增(zēng)加(jiā)到4.5GWh，投(tóu)资(zī)额增加10亿元左右，同样(yàng)仰仗银行贷(dài)款。今(jīn)年3月(yuè)30日公司公(gōng)告称，传艺科技及子公司拟向工商(shāng)银行、农业银行(xíng)等(děng)组成的联合银(yín)团申请不超(chāo)过(guò)20亿元的项目贷(dài)款，用于公(gōng)司钠电池(chí)项目。根据最新的调研记录，“截至目前，牵头银行已审批通(tōng)过，参团银行处于(yú)正常的审(shěn)批流(liú)程中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二(èr)期谋定增。今年3月30日(rì)，公司披露(lù)《2023年(nián)度向特定(dìng)对象发(fā)行股票(piào)预案》，拟(nǐ)募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电(diàn)池制造二(èr)期(qī)项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投(tóu)资额为27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿元外，还(hái)有(yǒu)3.47亿(yì)元(yuán)的(de)缺口(kǒu)。而(ér)为补这部(bù)分(fēn)缺口，传艺科技甚(shèn)至将2020年定增募投资金(jīn)中的1.75亿(yì)元变更(gèng)用于该(gāi)项(xiàng)目。

　　简单(dān)加总便知，家(jiā)底不厚(hòu)，传(chuán)艺科技10GWh钠电(diàn)项目(mù)只能依赖(lài)融资。至于上(shàng)述邹伟民公开演讲时提到的另外8GWh的(de)项(xiàng)目资(zī)金来源(yuán)，钛媒(méi)体APP向(xiàng)公司求证，但截(jié)至发(fā)稿，仍未获回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗(ma)？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电池全供应链项(xiàng)目计划到2024年末(mò)全部竣工投(tóu)产，达产达(dá)效(xiào)后，可实(shí)现年销(xiāo)售(shòu)250亿元(yuán)。”若传艺科技的(de)钠电(diàn)项目真如邹伟(wěi)民在近日的演(yǎn)讲中所言照进现实，几年后公司营(yíng)收将在当前基础上翻十(shí)几(jǐ)倍。但近来腰斩的股价(jià)显示，市场对这个故事并(bìng)不(bù)再买(mǎi)账，除了(le)资金实力有(yǒu)限公司(sī)外，核心还(hái)在其(qí)大干快上(shàng)后产能如何消化的(de)问题(tí)。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商业化(huà)元年的2023年(nián)，包括宁德时代(dài)、中科海纳、亿纬锂能、雅迪(dí)等(děng)诸多巨头在内，已纷纷发(fā)产(chǎn)品(pǐn)、量产并(bìng)大(dà)建(jiàn)产能，竞争者初(chū)露威胁，赛道已然(rán)开始拥(yōng)挤。

　　尽管就(jiù)披(pī)露的(de)参数(shù)和性能来看，传艺钠电的钠(nà)电池与巨(jù)头们不相上下，但宁德(dé)时代(dài)落地奇瑞车型、华(huá)语新能源配套(tào)雅迪(dí)极钠S9等表(biǎo)明，大佬们(men)已经走在前(qián)面(miàn)，率(lǜ)先在两(liǎng)轮电动车(chē)和低速电(diàn)动车领域实(shí)现装车应(yīng)用(yòng)。而传(chuán)艺科技除了在岁末年初(chū)公(gōng)告与(yǔ)中祥航业、江苏(sū)新能源、德博新能源(yuán)签订项(xiàng)目合(hé)作或(huò)战略合作协议外，并未官(guān)宣(xuān)重点(diǎn)客户(hù)。

　　每无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗每有投资者问及客户情况时，公司都以“目前订(dìng)单下游运用覆盖(gài)储能(néng)、低速电(diàn)动车及电动(dòng)工具等(děng)多(duō)个领域”“公(gōng)司钠离子电池(chí)送样后(hòu)客户的反馈(kuì)普遍较(jiào)为良(liáng)好，并已与多(duō)名客户(hù)签订(dìng)了销(xiāo)售订单”“公司已(yǐ)与多家(jiā)知(zhī)名两(liǎng)轮电动车品牌开展送样和(hé)合作意向洽谈等工作”等进行回复。至于具体的客户名(míng)称(chēng)和订(dìng)单金额，一(yī)直语焉(yān)不(bù)详(xiáng)。

　　且2023年(nián)，钠电(diàn)池产能落地正数倍级增长。上海(hǎi)钢(gāng)联新能源事(shì)业(yè)部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电(diàn)池项目落地产(chǎn)能有3GWh左(zuǒ)右(yòu)，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发布数据则称，到2023年(nián)底，预计(jì)钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预(yù)测(cè)，今(jīn)年钠电池落地产能(néng)大幅增加已可预(yù)见。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠(nà)电池落(luò)地的产能(néng)中(zhōng)可以(yǐ)实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右(yòu)，而(ér)铅酸电池的市(shì)场规(guī)模(mó)接近(jìn)40GWh。前期用于两轮车的钠(nà)电池(chí)不(bù)到5％，后面(miàn)成本(běn)降下来才会有较大比例的替(tì)代(dài)。”汪奇(qí)认(rèn)为，今年(nián)钠(nà)电(diàn)池只(zhǐ)会小批量应(yīng)用到(dào)多(duō)元化场景。

　　然传艺科技却十(shí)分(fēn)自信，其在调研记(jì)录中预测，预计2023年(nián)公(gōng)司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年钠电(diàn)池(chí)市场的绝大(dà)部分(fēn)份额(é)。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者(zhě)关系活(huó)动记录表(biǎo)

　　需要注意(yì)的是，沉寂多年的钠(nà)电池是在此前锂(lǐ)价(jià)飙涨的背景下作为“替代”而被推到(dào)台前的，去(qù)年底以来，碳酸(suān)锂价格(gé)持(chí)续下行，4月20日电(diàn)碳价格(gé)均(jūn)价已经(jīng)跌至18万元(yuán)/吨。一时间(jiān)，锂价(jià)持续下跌会(huì)否影响钠电池(chí)商(shāng)业化进程的讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科(kē)院院士欧(ōu)阳明高(gāo)近(jìn)日就(jiù)表示：“钠电池能够起到对(duì)锂电池的平(píng)衡作(zuò)用(yòng)，平衡锂价(jià)，保(bǎo)证锂资源的供应安全，不太(tài)可能(néng)成为(wèi)主流。锂价一便(biàn)宜，就会让钠离子(zi)的发展陷(xiàn)入(rù)被动。”但他也(yě)强调，“钠离子技术一定要发展(zhǎn)，因为(wèi)它是锂离子电池(chí)的一个有(yǒu)益的补(bǔ)充。”

　　汪奇(qí)称，锂(lǐ)电和(hé)钠电建设(shè)成本接(jiē)近(jìn)，目(mù)前三元(yuán)钠电(diàn)量产(chǎn)的生(shēng)产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步向钛媒(méi)体APP分析，“钠离(lí)子电池性能(néng)比较接近磷酸铁(tiě)锂电池，高能量(liàng)密度(dù)的也接近(jìn)三元(yuán)523电池。目(mù)前电碳价(jià)格下(xià)跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池(chí)成本大幅下降40％以上(shàng)，所以目前(qián)已(yǐ)经和钠电池成本基本相当；而由(yóu)于锂原(yuán)料价(jià)格大幅下降(jiàng)，目前(qián)铁锂(lǐ)和(hé)锰酸(suān)锂等电池成(chéng)本(běn)已经优于(yú)钠电池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂电池(chí)对钠电池有(yǒu)明显(xiǎn)优势(shì)。”

　　当然，市(shì)场(chǎng)普遍认为钠电池还有降本的空间。兴储世纪总裁助(zhù)理(lǐ)刘(liú)继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完(wán)善后(hòu)，规模量产(chǎn)后钠离(lí)子(zi)电池正、负极(jí)材料价(jià)格(gé)可(kě)降至5万元(yuán)/吨甚至以下，钠离子电池的(de)理论(lùn)BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长(zhǎng)期来(lái)看碳(tàn)酸锂存(cún)在(zài)降价可能，但(dàn)只要碳酸锂价格(gé)高于15万元(yuán)/吨，钠离子电池(chí)的成(chéng)本优(yōu)势(shì)就依然存在，并且随(suí)着技术不断发展、产业不断成熟，钠离子(zi)电池的降本空间有望(wàng)进(jìn)一步打开(kāi)，该成本临界点仍有进一(yī)步(bù)下探(tàn)的可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年(nián)钠电产(chǎn)业规模化完成后，能和锂离子(zi)电池的成本拉开差距，接近铅酸(suān)电池(chí)的成本。但能量密(mì)度的限(xiàn)制，使得碳酸锂价格在15万以(yǐ)上时，成熟后的钠离子电池有一(yī)定优势；碳酸锂价格在10万左右及以(yǐ)下(xià)时(shí)，钠离子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包括传艺科技在内，诸多入(rù)局钠(nà)电池的(de)企业都言(yán)锂(lǐ)价下跌无碍钠电池(chí)商业化进程。但随着锂价(jià)持续下降，钠(nà)电池(chí)利润率(lǜ)下降或也是(shì)必然的。

　　以传艺科技(jì)为(wèi)例，其在1月9日的调研记录中曾表(biǎo)示(shì)，公(gōng)司(sī)钠电池定价主要根据碳酸(suān)锂的(de)价格，一般给到客(kè)户的价格比磷酸铁(tiě)锂(lǐ)便宜25-30％，且(qiě)定价会随(suí)碳酸锂(lǐ)价格波动而波动。

　　缺乏长远投资定力 过(guò)往项目(mù)频(pín)频“跳票(piào)”

　　资金和产能消化之(zhī)外(wài)，市场还担(dān)忧传艺(yì)科技项目投资的定力(lì)。

　　尽(jǐn)管公司对进军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资履(lǚ)历(lì)发现，传艺科技(jì)在投资上缺乏长远定(dìng)力，临时“跳票”甚至终(zhōng)止募(mù)投计(jì)划可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项(xiàng)目(mù)，9418.08万元(yuán)投向薄膜线路(lù)板生产线技(jì)改并扩产项目。然2018年4月(yuè)公司(sī)就变更募资用途，将(jiāng)FPC生(shēng)产项目未(wèi)用的资(zī)金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分别用于(yú)3D玻璃面板生产项目、轻(qīng)薄(báo)型键(jiàn)盘生产项(xiàng)目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线路板生产线技(jì)改并扩产项目的实施地点(diǎn)从一厂搬迁至二厂(chǎng)；2021年(nián)6月，再将该项(xiàng)目(mù)的实施(shī)地点(diǎn)变更为重(zhòng)庆市(shì)合川区工业园区核心区高阳路30号，实施主体(tǐ)则从传艺科技变(biàn)为全资子(zi)公司重庆营(yíng)志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目(mù)则再生(shēng)变。公司终止实施3D玻璃面板(bǎn)生产项目（已投入募资7445.13万元(yuán)），并将(jiāng)该项目剩余资(zī)金(jīn)全部投入(rù)轻薄型(xíng)键(jiàn)盘生产(chǎn)项目的建设，并(bìng)将后者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增(zēng)募资6亿元(yuán)，其(qí)中的4.20亿元用于年(nián)产18万平方米中高端印制电路板建设(shè)项目。但次年(nián)6月，公司将该项目(mù)中(zhōng)的SMT工(gōng)序实(shí)施地点由江苏(sū)省(shěng)高(gāo)邮市经(jīng)开(kāi)区(qū)凌波路(lù)33号改建至(zhì)江苏省高邮市经(jīng)开(kāi)区凌波路(lù)49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月(yuè)，传艺科(kē)技再“变卦(guà)”，又将该项目剩余募(mù)资(zī)（已投入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用(yòng)于投入(rù)“钠离(lí)子电池制(zhì)造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募投(tóu)计划(huà)的地点、资金乃至项(xiàng)目，直接的后果就是原有(yǒu)的(de)投入打水飘、投资效率低下以及(jí)建成项(xiàng)目实际效益与预计天(tiān)差地别(bié)。

　　根据招股书，薄(báo)膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产(chǎn)项(xiàng)目建设期仅12个月，达(dá)产年可实现销售收(shōu)入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日(rì)，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根(gēn)据定增方(fāng)案(àn)，年产18万平方米中高端印制电路(lù)板建设(shè)项(xiàng)目建(jiàn)设期也(yě)仅12个月，预(yù)计达(dá)产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项目(mù)净利润1.31亿元。然两年多时间(jiān)过(guò)去(qù)了，截至2022年12月31日，该项目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分别为-1091.61万(wàn)元(yuán)、2300.17万元(yuán)，与(yǔ)当初的预(yù)期(qī)相去甚远。

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