金融界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作相关业务，保护境内(nèi)外投资者(zhě)合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序(xù)，中(zhōng)国人民银行制定了(le)《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年(nián)4月28日起施(shī)行。

　　中国(guó)人民银行有关(guān)部门负责人表示，未来中国(guó)人民(mín)银行将根据市场发(fā)展情况，适时(shí)增加(jiā)投资(zī)品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合(hé)各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适(shì)时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人民(mín)银行有关部门负责人就(jiù)《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一(yī)、符合(hé)中国人民银行要(yào)求的境外投资者(zhě)包(bāo)括哪些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人民银行关于境外(wài)央行、国(guó)际(jì)金融组织、主(zhǔ)权(quán)财富基金运用人民币(bì)投资银(yín)行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步做好境外(wài)机(jī)构投资者投(tóu)资(zī)银行间(jiān)债券市场(chǎng)有关事宜的公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完(wán)成银行间债券市场准入备案的(de)境外投资者(zhě)等，可根据(jù)《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议范(fàn)围是什么(me)？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境内外投资(zī)者(zhě)开(kāi)展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易对手方签署经中国人民(mín)银(yín)行认可的衍生品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内(nèi)投资者应当将是(shì)否签署协议(yì)、签署协议(yì)类型等事项(xiàng)向(xiàng)中国外(wài)汇交易中心备案(àn)。目前，中国银行间市场交易(yì)商协(xié)会正在(zài)研(yán)究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者(zhě)的投(tóu)资范(fàn)围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间(jiān)市场开展符合(hé)集中清算(suàn)要(yào)求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台、境内电子(zi)交易平(píng)台(tái)包括哪些？境外(wài)投(tóu)资(zī)者的(de)对(duì)手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互换(huàn)通”下受(shòu)认可的(de)境外(wài)电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他受认可的电(diàn)子交易(yì)平台，受(shòu)认可(kě)的境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)为中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展人民(mín)币利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即(jí)“互换通”报(bào)价商）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名(míng)单可在中国外汇(huì)交易中心网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向互换通”交易(yì)在境内电子(zi)交易平台达(dá)成，交易一经达(dá)成即视为交易已确(què)认。境外(wài)投资者可通过中国人(rén)民银(yín)行认可的境外电子交易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平(píng)台发送(sòng)交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银(yín)行认可的境内清算机(jī)构和香港证监(jiān)会认可的(de)境外(wài)清(qīng)算机构包括(kuò)哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构为银行间市场清(qīng)算(suàn)所股份有限公(gōng)司（以下(xià)简(jiǎn)称上海清(qīng)算所(suǒ)），香港证监会(huì)认可的境外(wài)清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开(kāi)展集中(zhōng)清算的(de)主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客户委托场外(wài)结算公司综合清算会员(yuán)代理(lǐ)清算，并(bìng)与场(chǎng)外结算公司综(zōng)合清算会员签订客户(hù)清算协议。交(jiāo)易达成后，境内外清(qīng)算机构对交易进行风控检查(chá)，对于(yú)符(fú)合集中清算要(yào)求(qiú)的交易及时纳(nà)入集中清算(suàn)。境外机构(gòu)通过场(chǎng)外结算公司或其综合清算(suàn)会员(yuán)完成保证金(jīn)及(jí)资(zī)金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境内(nèi)外清(qīng)算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的交(jiāo)易充(chōng)当买方的卖(mài)方和卖方的买(mǎi)方的一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖(mài)双(shuāng)方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外(wài)与境内参(cān)与者(zhě)达成(chéng)的交易在经过上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司的集(jí)中清(qīng)算审核(hé)后(hòu)，上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司于当日将交(jiāo)易进行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独立的(de)新合约(yuē)，分别为境外参与(yǔ)者与场外结算(suàn)公司、场(chǎng)外结算公司与上海(hǎi)清算所、上海清算(suàn)所(suǒ)与境(jìng)内参与(yǔ)者之间(jiān)的合约。境外与境内(nèi)参与者(zhě)之间将不再存在合同关系(xì)。对(duì)于未纳入(rù)集中清算的交易，依照成交双(shuāng)方约(yuē)定的处(chù)置方式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通(tōng)”业务场(chǎng)景下(xià)，上海清算所与场外结算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要通过(guò)人民(mín)币(bì)跨境(jìng)支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公司可在境内(nèi)银(yín)行开立人民币(bì)基本存款账户(hù)和人(rén)民币(bì)“互换通”结算专用(yòng)存款账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结(jié)算安排(pái)。NRA账户(hù)收(shōu)支范围包括(kuò)：“互换(huàn)通”交易(yì)结(jié)算资金、因“互换通”交(jiāo)易结(jié)算(suàn)需要在应急情(qíng)况下(xià)所融(róng)入资金的本(běn)息和费用以及符合(hé)中国人民银(yín)行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业(yè)务(wù)风控方案的一部分，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司将针对双方(fāng)清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独(dú)立于每(měi)一中央对(duì)手(shǒu)方从各自清算参与者收取和追(zhuī)缴的保证金(jīn)、清算基金之外，不用(yòng)于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结算公(gōng)司名(míng)义于境(jìng)外开(kāi)立(lì)的“互换(huàn)通”专(zhuān)用(yòng)账户，场(chǎng)外结算公司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放(fàng)在以(yǐ)上海(hǎi)清算所名(míng)义于境内开立的“互(hù)换通”专用人民(mín)币/外币账户，相关(guān)账户内资金(jīn)可豁免跨境债(zhài)权债(zhài)务登记及额度管(guǎn)理要(yào)求。场外结算公司与上海清算(suàn)所每日(rì)基于双方清(qīng)算所之间的风险敞口计算(suàn)“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池要求，并通过(guò)境(jìng)内外存(cún)管(guǎn)银行办理(lǐ)人民(mín)币(bì)或(huò)外(wài)币资金的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当(dāng)及(jí)时履(lǚ)行报送义务。上(shàng)海清(qīng)算所和(hé)境内(nèi)资(zī)源池存管银行应(yīng)当向人(rén)民币(bì)跨境收付信息(xī)管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人民币收支信息(xī)；被撤销的(de)交易如涉及双(shuāng)边结算补偿(cháng)金的，相关境内结(jié)算银行(xíng)应当(dāng)进行跨境人民币收支信(xìn)息报(bào)送。上海清算所、境(jìng)内投资者(zhě)等相(xiāng)关主(zhǔ)体应当按(àn)照(zhào)规(guī)定(dìng)履行国际收(shōu)支(zhī)统计申报义务，原则上“互换通”交易和资(zī)源池业务(wù)由上海(hǎi)清(qīng)算所集中进行国际收支统计申吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌报，补偿金等(děng)不经(jīng)由上海清算所清算(suàn)的交易或资金收付，由(yóu)境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平(píng)稳运行，“北(běi)向互换通(tōng)”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初(chū)期全(quán)市(shì)场每日交易净限额为200亿(yì)元(yuán)人民币（即全部境外投资者通过(guò)“北向互(hù)换通”开展利率互换(huàn)交(jiāo)易在轧(yà)差后(hòu)的名义(yì)本金净(jìng)额(é)每日不超过200亿(yì)元人民币(bì)），清算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司(sī)之间净(jìng)头寸(cùn)对应的“互换通(tōng)”资源池风险吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况适(shì)时调整额度，并对外(wài)公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务(wù)相关规定(dìng)具体包括哪些(xiē)文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售(shòu)业务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民(mín)银(yín)行关于明(míng)确(què)跨境(jìng)人民币(bì)业务相关问题(tí)的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币购售(shòu)业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人(rén)民币(bì)购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于(yú)加强境外(wài)金融机构进入(rù)银行间外汇市场开展人(rén)民币购售业务(wù)宏观审慎管理有关事项的(de)通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于完(wán)善人民币购售业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务(wù)境外参加(jiā)行和(hé)境(jìng)外清算行进入银(yín)行间外汇市场有关事项(xiàng)的(de)公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行(xíng)和(hé)境外参加(jiā)行的(de)业务模式、产品种类和(hé)信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购售业务(wù)管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行在境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确(què)保(bǎo)与(yǔ)其相关的(de)境(jìng)外投资者在本机构的资(zī)金兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参(cān)与的，原则上应当通过(guò)香港结算行(xíng)兑(duì)换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外(wài)汇的境外(wài)投资者(zhě)通过“北向互换通”投资内地(dì)银行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇的境外投资(zī)者(zhě)可在香港结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香(xiāng)港结算行(xíng)由此(cǐ)所产(chǎn)生的头寸可到(dào)境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香(xiāng)港结算行(xíng)办理业务。香港结算(suàn)行(xíng)为(wèi)境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审(shěn)核相关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑(duì)换的资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其(qí)交易到期所得的(de)人民币资金(jīn)，可继续投资，如(rú)用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪(nǎ)些(xiē)要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者(zhě)和相关金融市场基础设施应(yīng)当(dāng)向中国(guó)人民(mín)银行认可(kě)的交(jiāo)易报告库报告“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易相关数据(jù)。中国(guó)外汇交易中心是中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的“北向互换(huàn)通”数据的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)达成的(de)“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者(zhě)无(wú)需另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相(xiāng)关监管部门可以根(gēn)据需要向(xiàng)基础(chǔ)设施调取与境(jìng)外投资者(zhě)投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套(tào)业务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易平(píng)台、境内外清算机构将制订配套的(de)业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根(gēn)据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额(é)度(dù)，优化(huà)交易清算安(ān)排(pái)，为(wèi)境(jìng)外投资(zī)者提供更加(jiā)便利(lì)高效的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

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