今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记(jì)者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日(rì)正式发(fā)售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看来(lái)，首先(xiān)，中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的行(xíng)情主线，预(yù)计发(fā)行情况(kuàng)较(jiào)为理想；其(qí)次，上(shàng)述(shù)ETF设置了发(fā)行上(shàng)限，加上部分券(quàn)商近期对于基金(jīn)的发行导向(xiàng)转为保有量考核，也不会(huì)过(guò)份冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士表(biǎo)示，中证国(guó)新央企主题系(xì)列指数有助于资(zī)本市场从科技(jì)领域(yù)、能(néng)源产业等多维度服务(wù)央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进央企、认(rèn)识央企(qǐ)，支(zhī)持央(yāng)企利用资本市场做(zuò)强做优(yōu)做(zuò)大，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实促进央企(qǐ)上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首(shǒu)发募(mù)集(jí)上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及(jí)汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万(wàn)份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份(fèn)之间的，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份(fèn)的，认购(gòu)费用(yòng)统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行(xíng)托(tuō)管，招商中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的(de)托管方则是(shì)中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务(wù)交流(liú)会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值(zhí)体(tǐ)系，引导(dǎo)央(yāng)企(qǐ)投资价值发现，推动央企估值回归(guī)合理水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金公司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交所(suǒ)此次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的(de)行情主(zhǔ)线，包括(kuò)交易所、券商(shāng)、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行(xíng)，但目前(qián)市场上也(yě)存(cún)在(zài)不(bù)少央企主题基金，因此(cǐ)预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公司(sī)人士(shì)表现。

　　一位券商(shāng)人士(shì)也表示，所在券(quàn)商会参(cān)与其中(zhōng)一只央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行(xíng)工作，但并不(bù)会过度冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖(mài)；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在产品保(bǎo)有(yǒu)量上，同时降低基(jī)金首发的考核(hé)权重(zhòng)。”上述(shù)券商人(rén)士(shì)称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的(de)发行大战不(bù)会在(zài)此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上上(shàng)演。“近期多家(jiā)基金公司(sī)上报的(de)中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续(xù)推向市场(chǎng)，而不是九只同(tóng)时(shí)获批发售(shòu)，就(jiù)是为(wèi)了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销(xiāo)售机构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目前(qián)市(shì)场(chǎng)上非常(cháng)关注‘中特估(gū)’板块，预计发行(xíng)情况也会(huì)比(bǐ)较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布(bù)局央企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者带来(lái)分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场(chǎng)的(de)热门，基金公司也(yě)积极(jí)布(bù)局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数据发现(xiàn)，今年以来(lái)全市(shì)场(chǎng)已(yǐ)有18家基金(jīn)公司陆续申报了(le)21只央国企主题(tí)基金，易(yì)方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨(jù)头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等多(duō)家(jiā)机(jī)构，还各申报了主、被动(dòng)两(liǎng)只产品，积极(jí)填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企科(kē)技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则上(shàng)报(bào)了(le)中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题(tí)产品的发(fā)行，意味(wèi)着，个(gè)人和机(jī)构投资(zī)者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监(jiān)会主席易会满提(tí)出“探索建立具(jù)有中国特色的估值体系，促进市场资(zī)源配置功能更好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展(zhǎn)和改革指明(míng)了方(fāng)向，成(chéng)熟完(wán)善(shàn)的估值体(tǐ)系对于资本市场(chǎng)的价值发现以及(jí)资源配置功能(néng)的发挥有重要作用，也(yě)是资本市(shì)场支持实体经济发展(zhǎn)的(de)重要基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国特色估值体系(xì)”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇(yù)，行(xíng)业对(duì)这一(yī)领域的产品积(jī)极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少(shǎo)央国企主题基金(jīn)，就(jiù)是看(kàn)准这(zhè)类企业(yè)的(de)投(tóu)资价值。”据一位基金公司(sī)人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升市(shì)场对国有上市企(qǐ)业的关注度，对企业估(gū)值层面的各类因素(sù)做(zuò)进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境(jìng)下(xià)的资(zī)产价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来看(kàn)，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比较完(wán)备的：一是央企是(shì)实现(xiàn)国家战略发展的“排(pái)头(tóu)兵”，不(bù)断受到政策的支持(chí)与引(yǐn)导；二是央企作(zuò)为(wèi)资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是(shì)A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未来在不(bù)断完(wán)善中国特色(sè)现代资(zī)本市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎(yíng)来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也(yě)表示，当(dāng)前稳(wěn)健的(de)经营业绩为(wèi)央国(guó)企的估值重(zhòng)塑提供了市场认可的(de)基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年(nián)来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其(qí)他类型企业，高于(yú)A股平均水平，体现出央国(guó)企较强(qiáng)的“价(jià)值(zhí)创造”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季度(dù)国(guó)资委(wěi)旗下(xià)上(shàng)市(shì)央企营(yíng)业(yè)总(zǒng)收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市公司(sī)质量的提升或(huò)将成为央国(guó)企估(gū)值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基(jī)金量化投资部基金(jīn)经(jīng)理刘(liú)重杰也表示，从公司经营(yíng)的角度看，上市央(yāng)、国企(qǐ)的盈利能力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整(zhěng)体而言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股(gǔ)息率过往(wǎng)长期领先，具备较高(gāo)的长期投资价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老金等配置性(xìng)的需求。在中国特色估(gū)值(zhí)体系的推进过程中，央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由(yóu)国新投资有限公司定制，主要(yào)选取(qǔ)国务院国资(zī)委下(xià)属现 金分红或回购总额占总市值比率较(jiào)高的50只上市公(gōng)司证券作为指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反映央企股东(dōng)回报(bào)主题上市公(gōng)司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分(fēn)红：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数聚焦高分(fēn)红(hóng)与高(gāo)回购央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数(shù)当(dāng)前(qián)市盈率约为9倍，相对于(yú)主流(liú)指数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF发行时(shí)间是？

　　答(dá)：产品募集日基(jī)本是(shì)5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金认(rèn)购、网下(xià)现金认(rèn)购和网下股票(piào)认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额(é)么(me)？

　　答(dá)：目前3只产品募集规(guī)模上限为(wèi)20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管(guǎn)费(fèi)等(děng)。

　　目前(qián)3只产品认购费(fèi)用(yòng)来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商(shāng)如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续将安排做市(shì)商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基金(jīn)经(jīng)理人(rén)选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司都(dōu)由(yóu)“实力派”来担纲(gāng)基金(jīn)经理(lǐ)。其(qí)中广发(fā)央企回报(bào)ETF拟任基(jī)金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副总经理，而汇添(tiān)富(fù)央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)历史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示，截至(zhì)3月31日(rì)，央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)过去三年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历(lì)史年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深(shēn)300和(hé)上证红利指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何(hé)看待央企(qǐ)指数的(de)投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平(píng)均盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色估(gū)值体系背景下(xià)估(gū)值提(tí)升空间较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分(fēn)享高(gāo)质量发(fā)展成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗通胀能(néng)力和(hé)抗(kàng)风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概(gài)念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系>

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低分(fēn)位(wèi)水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数(shù)估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横(héng)向对比(bǐ)还是纵向比较，央企整(zhěng)体(tǐ)估值水平与(yǔ)其经济(jì)地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持下有望(wàng)迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿(chuān)全年的主线(xiàn)。从券商机(jī)构(gòu)的对外观点(diǎn)来(lái)看，多(duō)家券商明(míng)确表示今年的投资主线(xiàn)之一(yī)就是央(yāng)国企价值(zhí)重估。部分(fēn)券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把握国企价(jià)值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券(quàn)：数(shù)字经济+国企改革的(de)投资(zī)主线(xiàn)更(gèng)为清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮(lún)国企改革和中国特色估(gū)值体系推动下，当前国企(qǐ)价值(zhí)重估行情(qíng)有(yǒu)望持续并形成主线行(xíng)情。