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酱油瓶一般多高酱油瓶直径一般多大沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式之一：低估值、高分红

　　低估值(zhí)、高分红，是包括能源链、“一(yī)带一(yī)路”和运(yùn)营(yíng)商(shāng)在内的(de)“中特估”方向(xiàng)最鲜(xiān)明的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商PB估值分别处(chù)于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便(biàn)经历年(nián)初(chū)以来的大(dà)幅上涨后，当前这些(xiē)板(bǎn)块估(gū)值仍处(chù)于历(lì)史平均(jūn)水(shuǐ)平附近。2）与此同时，能源链、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商股(gǔ)息(xī)率显著高于市场(chǎng)整体，较高的分红也成为其进可攻、退(tuì)可守的重要支(zhī)撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范式(shì)之二：政(zhèng)策的持(chí)续(xù)支(zhī)撑和(hé)催化

　　政策持(chí)续支(zhī)撑和催(cuī)化，成为“中特估”中“一(yī)带一路”和运(yùn)营商板块(kuài)修复的(de)重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年(nián)之际(jì)，从沙伊和解(jiě)、中俄深化(huà)合(hé)作联合声明(míng)、中巴联合声(shēng)明等，以及(jí)后续5月召开在即的第三届“一(yī)带(dài)一路”国际合作高峰论(lùn)坛，“一带(dài)一路”相关利好不(bù)断(duàn)，板块(kuài)行情(qíng)得到催(cuī)化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以(yǐ)来，数(shù)字经济上(shàng)升为国家战略，相(xiāng)关政策密(mì)集出(chū)台(tái)。今年国务院改组又新设国家数据(jù)局。运营商作为“数(shù)字(zì)经济(jì)”的基础(chǔ)设施(shī)，持续得到催化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式(shì)之(zhī)三：景(jǐng)气修复预期酱油瓶一般多高酱油瓶直径一般多大

　　2023年(nián)中(zhōng)国复苏+人民(mín)币升值的全年宏观(guān)主线驱动盈利能力修复，带动能源链整(zhěng)体性上涨。1）能源产(chǎn)业链(liàn)作为原(yuán)材料高度依赖海外供应、同(tóng)时下游需求基本集中在国内市场的(de)方向之(zhī)一(yī)，将充分受益于人民币升值的宏观(guān)趋势(shì)。2）中国经(jīng)济复苏(sū)，下(xià)游领域需求预(yù)期(qī)回暖，能源产业链(liàn)尤其是行业龙头(tóu)盈利已在修复。

酱油瓶一般多高酱油瓶直径一般多大　　四、沿着三(sān)条投资范式(shì)，“中特估”重点(diǎn)关注(zhù)哪些方向？

　　除(chú)了(le)能源链、“一带一路”和运(yùn)营商等(děng)之(zhī)外，当前(qián)我们建议关注(zhù)机械（造船）、交运（公(gōng)路、铁(tiě)路、港口）、大(dà)型银(yín)行(xíng)等细(xì)分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点(diǎn)支持的战略性产业之一，近年来经(jīng)历了行业(yè)调整和产(chǎn)能过剩的困境，但近期板块景(jǐng)气已(yǐ)在改善(shàn)：一(yī)方面，随着全球(qiú)航运市场需求正(zhèng)在增长，带来包括化学品船与成品(pǐn)油轮船(chuán)的订单(dān)大幅提升。另一方面，国企改革推动造船企(qǐ)业(yè)重组(zǔ)整合和产(chǎn)能(néng)优化之下，国内船舶制造业已在逐步(bù)实现(xiàn)结构调整和产能优化(huà)。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港口）：五一期间各项数(shù)据恢复良好。业(yè)绩(jì)确定性强(qiáng)，承诺高分红，类债属性突出。经济(jì)增速下(xià)行，高速公路、铁路、港口资(zī)产稳健性凸显，业绩成长及确(què)定性(xìng)较(jiào)高。同时近几年，高速公(gōng)路及(jí)铁(tiě)路板块上市(shì)公司更(gèng)加注重投资人回报，多家公司发布股(gǔ)东回报计(jì)划，大幅提(tí)高(gāo)分红比例以及承诺未来几年高分红水平，给投资(zī)人带来(lái)确(què)定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏(sū)大背景下融资需求回(huí)暖，基本面有支撑，板块估(gū)值(zhí)也具(jù)备(bèi)修复(fù)空间。2023年以来，信贷需求连续三(sān)个月超预期回暖，在稳增长和(hé)扩投资(zī)的政策基调下，后续信(xìn)贷、社融(róng)仍有望平稳增长(zhǎng)。此(cǐ)外，作(zuò)为业绩稳定且高(gāo)分红(hóng)的板块，当前银行PB估值(zhí)处于2016年以来(lái)11.6％的较(jiào)低位置(zhì)，修复空(kōng)间(jiān)较大。