一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大(dà)变局(jú)，个人投(tóu)资者不(bù)仅(jǐn)在新发基(jī)金中占据主流，存(cún)9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少量产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及(jí)投资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国(guó)内资本市场正在经历股民(mín)转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于(yú)投资者分散风险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立(lì)的(de)37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个(gè)人投资(zī)者比例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全行业指数(shù)相关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作上(shàng)的(de)共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个(gè)人投资(zī)者认知(zhī)，从(cóng)而使个人(rén)股票占(zhàn)比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较(jiào)高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比较(jiào)积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由(yóu)股民转化而来(lái)，这些个人(rén)投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来(lái)说(shuō)，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充(chōng)道，个人(rén)投资(zī)者(zhě)“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者(zhě)对于时间成本的把(bǎ)控较严格(gé)，在看准(zhǔn)投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占比呈(chéng)攀(pān)升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中(zhōng)平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个人投资(zī)者在行业或(huò)主题ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降(jiàng)，但绝(jué)对(duì)份额也是(shì)在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构投(tóu)资(zī)者(zhě)对行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在(zài)下沉调研的过(guò)程(chéng)中，我们发(fā)现大(dà)部分投资(zī)者都会将(jiāng)较为(wèi)低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充(chōng)道，由(yóu)于近年来行业轮动加(jiā)快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资(zī)者把(bǎ)握比较均衡的投资机会(huì)，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成交(jiāo)热(rè)情的提(tí)升带(dài)来了(le)A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资(zī)者入(rù)市规模激(jī)增，而在(zài)经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们对于跑赢基准的(de)难(nán)度(dù)有(yǒu)了更(gèng)清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟(gēn)上基(jī)准的步伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投资热点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了(le)大(dà)量的学习成本，而ETF的(de)投资门(mén)槛(kǎn)较(jiào)低(dī)，运(yùn)作透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步获得个人(rén)投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提(tí)升，个人(rén)投资(zī)者对于(yú)β收(shōu)益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更(gèng)多投(tóu)资者(zhě)会基于大势选择宽(kuān)基投资工(gōng)具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随(suí)着(zhe)个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃(yuè)度(dù)也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超(chāo)过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为(wèi)投资者分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股(gǔ)民(mín)转化而来，个(gè)人投资者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成本低(dī)廉且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更多(duō)选择通(tōng)过(guò)ETF来(lái)参与市场。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动(dòng)也更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可(kě)提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更(gèng)容易(yì)受到(dào)市场消息(xī)的影响(xiǎng)，这对于我们基(jī)金(jīn)管理人的持续运营(yíng)和投资者(zhě)陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。