随着公募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季(jì)报披(pī)露拉开帷幕(mù)，多(duō)位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓换股(gǔ)以及对后(hòu)市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星在一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先(xiān)行的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　信(xìn)达(dá)澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)一季(jì)报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的(de)复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。会继续在(zài)新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金王睿等人也发(fā)布(bù)了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概(gài)念股

　　一季(jì)报数据显示，从(cóng)银华基金(jīn)李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘(pán)精选、银(yín)华盛世(shì)精选A、银华(huá)大盘(pán)定开(kāi)、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心(xīn)选一年持有A，较去(qù)年(nián)底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银(yín)华(huá)心(xīn)诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享一年(nián)持(chí)有、银华心兴三年持有A 则在一季2197的立方根是多少，216的立方根是多少度小幅加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年(nián)底(dǐ)加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如银华(huá)心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代表作(zuò)银华中小盘为(wèi)例，前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股变动较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金(jīn)山办公(gōng)、用友网络、中(zhōng)科创达(dá)、中(zhōng)微公司(sī)、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其(qí)中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密成为第(dì)一大重仓股，截至(zhì)一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了(le)精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前(qián)持有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成(chéng)为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而(ér)宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息(xī)、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科技则退(tuì)出前(qián)十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表达了自己对市场的(de)看法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于(yú)今年国(guó)内的宏观判(pàn)断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实力的不断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利(lì)益共同点(diǎn)变(biàn)多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市(shì)场最(zuì)火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一(yī)革命(mìng)性的技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关(guān)注的是(shì)，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。投资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我们(men)维持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半(bàn)导体设备(bèi)、材料、零部(bù)件环节(jié)，中长期 看(kàn)，伴随(suí)国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度(dù)提(tí)速(sù)。在(zài)景气复苏方向，我们的(de)看 法边际(jì)转向积极，全球(qiú)半(bàn)导体下行(xíng)周期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过去(qù)几个季度(dù)的去库存，有(yǒu)望(wàng)在今年下 半年重启上(shàng)行(xíng)周期，向上弹性取决(jué)于下游需求(qiú)恢复的力度，数(shù)据(jù)中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关(guān)注(zhù)相(xiāng)关左侧布(bù)局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估值已经处于历史偏(piān)低的位(wèi)置。只是市场对于(yú)上涨的(de)标的更多(duō)地关注利好(hǎo)，对于下(xià)跌的板块更多地关注利空(kōng)。我(wǒ)们总体(tǐ)认(rèn)为现在市场对于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块的(de)应激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们(men)曾经(jīng)提到(dào)了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化(huà)后，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我们(men)认为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的(de)6只基金平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今(jīn)年(nián)一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业(yè)、信澳科技(jì)创新一年(nián)定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的(de)代(dài)表作信澳新能源产业(yè)为例，该基(jī)金一季(jì)度(dù)增持璞泰来，较去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利(lì)、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今年一季度较去年(nián)底增(zēng)持(chí)了(le)129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克(kè)、保隆科(kē)技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季(jì)度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅(fú)度最大的是天(tiān)齐锂业(yè)，今(jīn)年一(yī)季度(dù)较去年底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年2197的立方根是多少，216的立方根是多少(nián)一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复(fù)苏后(hòu)的调整(zhěng)修(xiū)复，经(jīng)济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又(yòu)出现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市(shì)场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金(jīn)的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热(rè)门概(gài)念(niàn)的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ) 和制(zhì)造(zào)业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我们(men)会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会(huì)。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多(duō)位基(jī)金(jīn)经理也(yě)发布了一(yī)季(jì)报(bào)。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚基金权益投资部总监(jiān)王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前(qián)处在一个(gè)温(wēn)和复苏的通(tōng)道，在海(hǎi)外(wài)加息进入(rù)尾声后，社(shè)会流动性将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可(kě)能(néng)会是(shì)震荡上行的态(tài)势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减表示(shì)持了(le)部分(fēn)短期(qī)达到目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率预期的变化调整了一部(bù)分科技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚创新成长为例(lì)，该基金在(zài)一季(jì)度增(zēng)持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中航(háng)光电等个股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对(duì)于人(rén)工智能这一(yī)非常宏大的命(mìng)题(tí)，他(tā)目前持谨慎(shèn)乐观的态度(dù)。首先我(wǒ)们相信这是一项(xiàng)会对目前的(de)生(shēng)产和生活方式(shì)带来重大变(biàn)化的(de)技(jì)术变革，值(zhí)得我们投入非常多的精力(lì)去跟(gēn)踪和(hé)研究。但另一方面，我们(men)目前还无法相对准(zhǔn)确的评(píng)估这项(xiàng)技术革命(mìng)给具体公司(sī)和行业格局带来的影响，也不(bù)能给(gěi)出大部分公司一个相对清晰的定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季度暂时还没(méi)有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资(zī)者的(de)信(xìn)心出现(xiàn)了(le)波(bō)动。投资(zī)者预期变化导(dǎo)致(zhì)部(bù)分个股出现了较大回调，目(mù)前行业整(zhěng)体估值水平处于历(lì)史较(jiào)低位置，而这(zhè)两个(gè)行业未来(lái)的发展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有躺(tǎng)平的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚也(yě)发布了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要(yào)的事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为的受益环(huán)节是(shì)否能(néng)如(rú)愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了(le)什么(me)程(chéng)度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉(sù)我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们(men)还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是(shì)我们的投(tóu)资(zī)目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的(de)公司(sī)治理加(jiā)持(chí)下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如(rú)既(jì)往，不(bù)去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰(tài)星元价值优(yōu)选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的集团(tuán)，增持了工商银行(xíng)、建(jiàn)发股(gǔ)份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没(méi)有大(dà)的(de)变(biàn)化，是(shì)因为长(zhǎng)期观点没有大(dà)的变化。对中(zhōng)国(guó)经济的长期乐观，结合(hé)当(dāng)前市(shì)场提供的(de)较低(dī)估值水平，让我们可以在热点不(bù)断切换的(de)市场中保持平和。但投资是一(yī)项(xiàng)苦差事，需(xū)要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天(tiān)。

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