财联社4月(yuè)30日(rì)讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的反弹(dàn)，据上海钢联发布数据显(xiǎn)示，4月28日电(diàn)池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开(kāi)始止跌企稳四个交(jiāo)易日后价格(gé)连续(xù)两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂矿股(gǔ)本(běn)周(zhōu)三(sān)表现(xiàn)强势，融捷(jié)股份一度(dù)涨停，雅化(huà)集团和(hé)永(yǒng)兴(xīng)材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源和(hé)盛新锂能一度(dù)涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘(pán)中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因之(zhī)一是(shì)上海车展有望带动购(gòu)车需(xū)求(qiú)预期的提振。乘联(lián)会秘书长崔东(dōng)树(shù)表示，上海车展将(jiāng)让消(xiāo)费者感受到汽车消(xiāo)费的(de)火(huǒ)热，提升消费信心，也提振士(shì)气。国(guó)泰君安(ān)表示(shì)，此前车企大幅降价导致消费者对电动车(chē)的观望(wàng)心态有望逐渐改(gǎi)善(shàn)，市(shì)场开始(shǐ)预(yù)期(qī)5月需求回暖。

　　有电池企业人士(shì)提到，目前(qián)磷酸铁锂电池的价格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳(wěn)为主，不太可能(néng)进行降(jiàng)价。但未来，止跌信号能(néng)否持续稳定(dìng)，受多方因素影响。有产业人士分析称，乐观来看(kàn)，国内动力电池厂(chǎng)商清库存(cún)工作或(huò)到5月完结，届时电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢复至(zhì)健(jiàn)康水平，并带动上游材(cái)料采购(gòu)，进而(ér)对(duì)碳酸锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯(xùn)近日调(diào)查(chá)的(de)情况看，一些电池龙头企业5月份的排产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一(yī)些中小企业由于前期基数较低，环比增幅(fú)更是(shì)高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明(míng)会上表示(shì)，5月份开始会(huì)全面恢复生产，排(pái)产相比一季度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场(chǎng)需求(qiú)回(huí)暖已是大(dà)势所趋。

　　另有观(guān)点认(rèn)为，此次(cì)碳酸锂价格属(shǔ)于阶段性反弹(dàn)还是底部(bù)反转，目前仍难(nán)以判断(duàn)。“一(yī)方面需要观察下游库存状况，另(lìng)一(yī)方面还需(xū)要看(kàn)终端需求是否真(zhēn)正回(huí)暖，”华南(nán)一家主(zhǔ)流锂盐厂商内部人士此前(qián)对财联社记者表(biǎo)示。该人(rén)士(shì)表(biǎo)示(shì)，电(diàn)池(chí)厂商实际上从去年(nián)四季度开始便启动(dòng)大(dà)规模去库存(cún)举措(cuò)，这一举(jǔ)措(cuò)在一(yī)季(jì)度实(shí)际(jì)上已经(jīng)有所反(fǎn)映。

　　不过进入(rù)4月中旬以后，相关电池厂(chǎng)商提到，目前库存已恢复至健康水平(píng)，此前(qián)暂停的产线也已经逐(zhú)渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言(yán)，相关库存基本出清，后续将(jiāng)根据公司(sī)规划，逐步(bù)进行补货。作为锂电产业的风(fēng)向标(biāo)，宁德时代一季度报告显示，其(qí)库存金额已(yǐ)从年初(chū)的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第(dì)一季度的水平。材(cái)料价格和库(kù)存水平，两项关键的指(zhǐ)标(biāo)也(yě)构成锂电产业走(zǒu)向的关(guān)键，随价格企(qǐ)稳以及库(kù)存水平恢(huī)复健康(kāng)，将带动锂电(diàn)产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激辩(biàn)未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观(guān)者(zhě)全(quán)年看跌(diē)至10万(wàn)以下

　　碳酸锂(lǐ)价(jià)格在不到(dào)半年时间跌去超过2/3，也引起了(le)市场热(rè)议。就在26日召开(kāi)的中国汽车动力电池产(chǎn)业创新(xīn)联(lián)盟(méng)2023年(nián)度大(dà)会上，中国(guó)汽车(chē)工业(yè)协会常务(wù)副会长付炳锋指出，国内动力电(diàn)池行业仍(réng)然存在(zài)一些问题，包括(kuò)电池产业链分工(gōng)，价值链分(fēn)配(pèi)问题。“原材料短期大幅下降(jiàng)也(yě)不是正常(cháng)的(de)现象，”他直(zhí)言。在他看来，原(yuán)材料适当(dāng)涨价是正常(cháng)现(xiàn)象，行业要以之前大幅涨价(jià)为教训(xùn)，保证价值链的合理分配，避(bì)免大(dà)起大落。

　　据财联(lián)社不完(wán)全梳理，这些业内人(rén)士和(hé)分析(xī)师近期(qī)对锂(lǐ)盐价格(gé)未(wèi)来(lái)走势进行预判并阐述(shù)具体逻辑(jí)，汇总如下：

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　　以碳酸(suān)锂价格反弹(dàn)为信(xìn)号，一系列(liè)的数(shù)据(jù)验证锂电产业(yè)拐点或(huò)已经到来。分析人(rén)士(shì)指(zhǐ)出，此前锂电产(chǎn)业(yè)进入(rù)调整阵痛期，主(zhǔ)要在于下(xià)游车市短期(qī)需求下(xià)滑，叠加中游(yóu)扩产迅速(sù)从而在需求(qiú)表(biǎo)现上提前透(tòu)支碳酸(suān)锂的未来(lái)增长(zhǎng)空间(jiān)。进而(ér)导致，碳酸(suān)锂价(jià)格持(chí)续下跌，中(zhōng)游(yóu)电池厂商集体进入清(qīng)库存阶段。从上游材料价格变化来(lái)看，近(jìn)期碳(tàn)酸锂价格率(lǜ)先(xiān)实(shí)现反弹(dàn)。更值得注意的是，在锂电(diàn)产业链，包括六(liù)氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极片(piàn)粉(fěn)等系列材料价格也出现企(qǐ)稳甚至反弹的局(jú)面(miàn)。

　　作(zuò)为锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)的另一关键指标(biāo)，中游电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)的库存(cún)也已(yǐ)经逐步恢(huī)复(fù)至健康水平。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库存(cún)水位回(huí)退，此前部分电池(chí)厂商暂停的生产线已经(jīng)重启生产。在(zài)采(cǎi)购(gòu)方面(miàn)，电池厂商和下游车(chē)企已陆续重启订单(dān)，带动产业需求(qiú)回暖。从(cóng)终端新能源汽车(chē)市场表现上看(kàn)，年初的市(shì)场恐慌(huāng)情(qíng)绪(xù)主要(yào)来自车市的需求腰斩。但从整体一(yī)季度(dù)新能源汽车销量数据来看(kàn)，其月销量逐步攀升并且回暖速度(dù)超(chāo)过(guò)往(wǎng)年(nián)。随着二(èr)三季度到来，车市逐渐转入销售(shòu)旺季(jì)，也将进一步带(dài)动锂电产(chǎn)业中上游的(de)订单需求。加上(shàng)5月份临近(jìn)，企(qǐ)业重(zhòng)新(xīn)开(kāi)启月度采(cǎi)购谈判(pàn)，行业有望迎来需求订单(dān)的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会有回涨(zhǎng)的空间，但(dàn)幅度不可能太大，最多(duō)在10％左右。业(yè)内人士表示，因为(wèi)经历本(běn)轮碳酸锂价格(gé)的(de)暴(bào)涨(zhǎng)暴跌，电池(chí)厂商对于碳酸锂(lǐ)真实(shí)的供给情况更加(jiā)清晰，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判上会更加(jiā)谨慎。同时电(diàn)池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也(yě)将削弱(ruò)上游锂矿厂(chǎng)商的(de)议价(jià)权。电(diàn)池回收端(duān)，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华友钴业等企业持(chí)续推(tuī)进电池回收布局，来自终端材料(liào)回收的产能也在(zài)稳步爬坡。相关数据显示，2025年国(guó)内回(huí)收的废旧电池的总量(liàng)将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂商(shāng)都已完善在锂(lǐ)矿端的布局，包括(kuò)宁(níng)德时代的(de)宜(yí)春锂矿项目(mù)，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项目均(jūn)进展(zhǎn)顺利(lì)，将进一步释(shì)放碳酸锂供给。经历过(guò)复杂(zá)的产业调整过程之后，整个锂(lǐ)电(diàn)产业的(de)运(yùn)作模式正(zhèng)从“大开大(dà)合”的波浪(làng)式变得(dé)更为平滑。从原(yuán)材料到(dào)电池，再到下游车企，产业链各个环节的价格以及供需变化也将(jiāng)变得更加平衡且(qiě)具有可(kě)预(yù)测性。

　　然(rán)而，亦有空(kōng)方(fāng)则认为，当前上游(yóu)库存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然(rán)需求端稍有好转，但是并不足以带(dài)动价(jià)格(gé)企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不(bù)是一(yī)个下游获利、上游承(chéng)压的简(jiǎn)单故(gù)事

　　过去(qù)一(yī)段时间，碳酸锂和电池材料(liào)的价(jià)格下跌过快，但这并不为业(yè)内人士所(suǒ)乐(lè)见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元不(bù)到，价格跌去(qù)近7成，最直接受到冲击的(de)当属(shǔ)锂矿(kuàng)企业。根据(jù)藏格矿(kuàng)业一(yī)季度数(shù)据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于(yú)2022年四季度(dù)销量(liàng)2006吨(dūn)，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也(yě)从2022年第(dì)四季度(dù)的2461吨，削(xuē)减至今年一季(jì)度的1783吨，环(huán)比下降(jiàng)27.5％。由于市场行(xíng)情策动(dòng)，上游锂(lǐ)矿(kuàng)企业不断压(yā)低(dī)碳酸锂出货价(jià)格，部分锂矿企业(yè)已经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比(bǐ)下降86％，第二日(rì)股价跌停(tíng抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠)。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂(lǐ)的(de)锂盐企业则(zé)命运分(fēn)化，大公司如(rú)天齐(qí)锂业和赣锋(fēng)锂业(yè)有机(jī)会在价格下降周期(qī)中获得更(gèng)多市(shì)场份(fèn)额，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降中发(fā)生过的事。而同环(huán)节的大(dà)量中小(xiǎo)企业，尤其是(shì)最近两年追高入局的新公司，则面临停(tíng)产乃至破产(chǎn)。

　　乘着(zhe)锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在去年(nián)轻(qīng)松赚出了0.66个(gè)宁(níng)德时(shí)代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士(shì)表(biǎo)示，这(zhè)一(yī)轮价格(gé)下(xià)降长期利好中国最(zuì)大的(de)两(liǎng)个(gè)锂(lǐ)盐供应(yīng)商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去年(nián)的(de)净利润都超过200亿元，比中国最(zuì)大的新能源车企比(bǐ)亚迪(dí)还多(duō)，其中(zhōng)天齐锂业(yè)净(jìng)利润增长超(chāo)过10倍。足(zú)够厚的(de)血，使他们更(gèng)能承受价格下跌和可(kě)能的未来亏损。这(zhè)两家(jiā)公司也有行业里最优的成本。赣(gàn)锋(fēng)锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资源(yuán)开采(cǎi)成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几(jǐ)乎是全(quán)球最低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这(zhè)两(liǎng)家公司能以低(dī)于5万元(yuán)/吨的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易(yì)中(zhōng)，即使拥有(抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠yǒu)海(hǎi)外(wài)矿产的分销权(quán)或开采权，交易(yì)价格也需要通过长协(xié)确定，按市价定(dìng)期调整(zhěng)。但(dàn)能获得上游更低成本的资源(yuán)，让这两家大企业更(gèng)能容忍低价，并(bìng)能在上游因降价减(jiǎn)产时(shí)保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预(yù)期下跌(diē)牵动着万亿新能(néng)源(yuán)车市(shì)场。不过锂价下降带(dài)来的(de)连锁反应，并不是一个下游获利，上游承压的简单故事(shì)。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代(dài)理(lǐ)论上(shàng)会(huì)受益(yì)，但(dàn)锂价的超预期下跌，使宁德时代今(jīn)年(nián)2月(yuè)提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价(jià)格绑(bǎng)定一些车企的三(sān)年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投产的(de)宜(yí)春(chūn)锂矿(kuàng)很有(yǒu)可能(néng)一(yī)开采就亏损。

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