随着公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动车(chē)、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得(dé)关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远一季报中(zhōng)表示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半(bàn)导体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今(jīn)日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布(bù)了(le)一(yī)季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切关(guān)注(zhù)，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘(pán)定开、银华(huá)丰(fēng)享一年持有、银(yín)华心选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最(zuì)大的(de)是银(yín)华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的(de)是银华心兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A，较去年(nián)底加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高(gāo)了港股仓位(wèi)，比如银(yín)华心佳两年持(chí)有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季度(dù)29.58％。

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　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技(jì)-U “新进(jìn)”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一(yī)季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持(chí)了精(jīng)测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注意的(de)是(shì)，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大(dà)多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时(shí)代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金减持(chí)紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金(jīn)分别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季报(bào)中，李晓星(xīng)再次(cì)用“千字(zì)小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，对于(yú)今(jīn)年(nián)国内的(de)宏观(guān)判断依(yī)然是(shì)经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整(zhěng)继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于(yú)国家自(zì)身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国(guó)际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之(zhī)后(hòu)又一革命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国内外各巨头(tóu)加(jiā)速入局。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维(wéi)持看(kàn)好国产替代方向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体设备(bèi)、材料、零部(bù)件环节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆(yuán)产线建设将(jiāng)再度提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的(de)去库(kù)存，有望在今年(nián)下 半(bàn)年重启上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力度(dù)，数据中心有(yǒu)望率(lǜ)先(xiān)回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注(zhù)相(xiāng)关左(zuǒ)侧(cè)布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季(jì)度被市(shì)场(chǎng)抛弃较多的板(bǎn)块，交易占(zhàn)比和估值已经处(chù)于(yú)历史偏低(dī)的位置。只是(shì)市场对于上涨的标(biāo)的(de)更多(duō)地关注利好(hǎo)，对于(yú)下(xià)跌的板块(kuài)更多地关注利空。我(wǒ)们总体认(rèn)为现在市场对(duì)于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌板(bǎn)块的应(yīng)激式反(fǎn)应。在(zài)去年的(de)中报中，我们曾经提(tí)到(dào)了新能源板块的一些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在经过(guò)大半(bàn)年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们认为(wèi)新(xīn)能源板(bǎn)块的风(fēng)险因素已经充分释放(fàng)，目前(qián)这(zhè)个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓新能(néng)源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季报(bào)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业(yè)、信澳科技创(chuàng)新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的代表作(zuò)信(xìn)澳新能源(yuán)产业为例(lì)，该(gāi)基(jī)金一季(jì)度增持璞泰来，较去(qù)年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度较(jiào)去(qù)年底增持(chí)了129.40％，目(mù)前(qián)持(chí)有市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对(duì)爱柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其(qí)中(zhōng)，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整修复，经济(jì)先是(shì)在大家“强复苏(sū)”的预(yù)期 中趋于明(míng)显的回暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧(yōu)，随后(hòu)又(yòu)出现了显著(zhù)的回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的(de)净值也出(chū)现小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体 和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的(de)优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智(zhì)能(néng)

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚(chéng)基金旗(qí)下(xià)多(duō)位(wèi)基(jī)金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基(jī)金权益投(tóu)资部总监王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示，宏(hóng)观(guān)经济(jì)目(mù)前(qián)处(chù)在一(yī)个温(wēn)和(hé)复苏的(de)通(tōng)道(dào)，在海外加(jiā)息进(jìn)入(rù)尾声(shēng)后，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观及货币(bì)环(huán)境有利于权(quán)益(yì)市场行情(qíng)的开展，二季度(dù)指数仍(réng)有可(kě)能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短期达(dá)到目(mù)标价的相关品种，并根据收(shōu)益(yì)率预(yù)期的(de)变化调整了一部分科技(jì)持仓。具(jù)体来看，以(yǐ)其代表作中信保(bǎo)诚(chéng)创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航(háng)光(guāng)电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于(yú)人工智(zhì)能这(zhè)一非常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我(wǒ)们(men)相信(xìn)这(zhè)是一(yī)项会(huì)对目前的生产(chǎn)和(hé)生活方式带来重大(dà)变(biàn)化(huà)的技(jì)术变(biàn)革，值得我们投入(rù)非常(cháng)多的精(jīng)力(lì)去跟踪和研究(jiū)。但另一方面(miàn)，我们目前还无(wú)法(fǎ)相对准确的评估这项技术革命给具体(tǐ)公司和行业格局(jú)带来的影响，也不能给出大部分公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我们一(yī)季(jì)度(dù)暂时还(hái)没有明(míng)显增加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持(chí)仓较多的电动车和(hé)光(guāng)伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了(le)一些短期因素(sù)的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投(tóu)资者预(yù)期(qī)变化导(dǎo)致部分个股出现了较大回(huí)调，目前行业(yè)整(zhěng)体估值水平处(chù)于历史较低位置(zhì)，而这两个行业未来(lái)的发(fā)展(zhǎn)方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺(tǎng)平的(de)一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发(fā)布了一季报在一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不(bù)同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平(píng)达到(dào)了什么程度以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本原理告诉我们(men)，价值会随(suí)着时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量信息(xī)中，我们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉到(dào)它(tā)带来的投(tóu)资(zī)机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价(jià)格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把长(zhǎng)期利(导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗lì)润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既(jì)往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚代表作中(zhōng)泰(tài)星元(yuán)价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美(měi)的集团，增持了(le)工商(shāng)银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有(yǒu)大(dà)的变化(huà)，是(shì)因为长期(qī)观(guān)点没有大(dà)的变化。对(duì)中(zhōng)国(guó)经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供的较(jiào)低估(gū)值水平(píng)，让(ràng)我们可以在热点不(bù)断切换的市场(chǎng)中保持(chí)平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要(yào)随时(shí)准备证伪自(zì)己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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