5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告负，但资金越跌(diē)越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额增(zēng)幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高(gāo)。如广发基(jī)金两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资性价(jià)比，看好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合(hé)计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资(zī)金合计净流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅(fú)分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易(yì)方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创(chuàng)历(lì)史新高，并(bìng)继续(xù)蝉联市(shì)场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有小幅回调(diào)，但4月下旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下(xià)年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌(diē)多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面，国内经(jīng)济复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美国(guó)债务上限(xiàn)到期带来的(de)债(zhài)务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部(bù)分内地互(hù)联网以及(jí)新经济领域上市(shì)公司(sī)，5月份日(rì)本正(zhèng)式出台了制造设(shè)备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市(shì)场情(qíng)绪(xù)偏弱，均影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近(jìn)期(qī)波动较大主要有基本面以及(jí)资金面(miàn)两方(fāng)面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去(qù)年防疫政策转向后市(shì)场对于国内疫后(hòu)复(fù)苏有较高的(de)预期，“从春节前后的复苏(sū)情(qíng)况(kuàng)，我(wǒ)们确(què)实看到由于(yú)线下场景的修(xiū)复，消费需(xū)求出现(xiàn)了比较好的(de)恢复(fù)。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内(nèi)经济(jì)整体相(xiāng)较一季(jì)度(dù)环(huán)比有所减(jiǎn)弱，这也使得市(shì)场对(duì)于国内经济复(fù)苏预期开始修(xiū)正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示(shì)，海外(wài)对于暂停加息(xī)的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为(w阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊èi)离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市(shì)场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中(zhōng)美经济相对(duì)强弱(ruò)关(guān)系的(de)直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们(men)预(yù)期(qī)中国经济向上，美国经济进入(rù)衰(shuāi)退，所以港股表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但实际结(jié)果中美两边的状态变化(huà)还是需(xū)要(yào)更长时间，但大概(gài)率还是会发(fā)生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股(gǔ)的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内持续下(xià)跌(diē)，但多位(wèi)业内人士认为，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估(gū)值水平已(yǐ)处于(yú)历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，具(jù)备(bèi)一(yī)定的投资性价比，并看好人(rén)工(gōng)智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影响和主要(yào)经济体政策变化(huà)扰动，今年以来港股(gǔ)持(chí)续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随(suí)着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资(zī)金面或有机会得到改(gǎi)善(shàn)，结合当前(qián)的低估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，港股(gǔ)吸引(yǐn)力(lì)或许逐步(bù)凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较(jiào)多的细分板块或许是值得关注(zhù)的方向(xiàng)，例如(rú)恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港股创新药(yào)以及消费(fèi)复(fù)苏或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰(jié)认为港股波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资者(zhě)通(tōng)过定投分(fēn)散参(cān)与，较(jiào)好(hǎo)平(píng)衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选择(zé)更有价值的(de)细分赛道(dào)，或(huò)许更符合未来(lái)市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成(chéng)为全(quán)球投资的主线，推动了中美股市的(de)表现，未来人工(gōng)智(zhì)能应(yīng)用或利(lì)好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国(guó)内医药(yào)领(lǐng)域长期(qī)具备相对优势的细(xì)分赛道，对比美(měi)国创新(xīn)药(yào)占(zhàn)比医药市(shì)场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的疗法和(hé)创新(xīn)药(yào)，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行(xíng)。因(yīn)为目前我(wǒ)国经(jīng)济(jì)总量数据回暖，国(guó)内(nèi)经济长远(yuǎn)发展的确(què)定(dìng)性增强，居民(mín)可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是以机构和外(wài)资为主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因此(cǐ)海外经(jīng)济(jì)数据(jù)对港(gǎng)股(gǔ)资金面会(huì)产生较大影响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的国(guó)际宏观环境(jìng)背(bèi)景下，短(duǎn)期(qī)港(gǎng)股或是(shì)震荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济(jì)恢(huī)复(fù)比(bǐ)预期(qī)更强或者美国经济下滑比预期(qī)更快这二者中任一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们(men)可能(néng)就会看到(dào)人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时港股整体(tǐ)表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金进一步指(zhǐ)出(chū)，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随(suí)着(zhe)市场(chǎng)预(yù)期(qī)更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议更多(duō)关注个股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的(de)投资性价比，当前(qián)估(gū)值水平仍(réng)然位于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平。从(cóng)基本面角(jiǎo)度(dù)来说，他(tā)们(men)认为国内经(jīng)济(jì)的复苏节奏可能大概率是(shì)一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈利(lì)预期也(yě)会逐步上修(xiū)。而从流动(dòng)性角度来看，美联储暂(zàn)停加息(xī)虽在(zài)节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事(shì)件，预计人民(mín)币汇率(lǜ)的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)上，我(wǒ)们认为(wèi)顺周期(qī)受(shòu)益于(yú)国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药(yào)等板块(kuài)仍然(rán)值得重(zhòng)点关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股市场(chǎng)由于其离(lí)岸市场特性，海外投资(zī)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)较高，受国内及(jí)海(hǎi)外多重因素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更(gèng)多可以采取基金(jīn)定(dìng)投(tóu)的方(fāng)式(shì)投(tóu)资于港股市场(chǎng)。

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