如果要论二(èr)季度迄今，全球股(gǔ)票市场(chǎng)中最为靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那么显然非日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月(yuè)以来的新(xīn)高，收(shōu)在(zài)30808.35点。在(zài)本周早些时(shí)候，东证指数(shù)已(yǐ)经率(lǜ)先创下(xià)了(le)1990年(nián敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思)8月3日以(yǐ)来(lái)的(de)最高收盘点位。

　　多组对比可(kě)以显示出日(rì)股(gǔ)今年以(yǐ)来的强势(shì)：东证指(zhǐ)数(shù)年内已累(lèi)计上涨了逾15％，远远超(chāo)过了标普500指(zhǐ)数约9％的涨幅(fú)。截(jié)止本周三，追踪日本股市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短(duǎn)到二季度迄今的短(duǎn)短一(yī)个半月，日股(gǔ)的涨幅更是在(zài)全球主(zhǔ)要股指中几(jǐ)无(wú)敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多(duō)国际市场的投资(zī)者而言，近来提到日(rì)股的优(yōu)异表现，脑海中(zhōng)第一(yī)时间(jiān)浮现(xiàn)出的，无疑都是(shì)“股神”巴菲(fēi)特在上月对日(rì)本市场表现出的强烈投资意愿。正是巴(bā)菲特进一步(bù)增(zēng)持了日本五大商社(shè)仓位，令越来越多的业内人士(shì)开始注意到这一全球第三大经济(jì)体的(de)巨大投资机(jī)会。

　　不过(guò)，日股本(běn)轮爆发背后的成功秘诀(jué)，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答案显然没那(nà)么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席(xí)主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股(gǔ)变得吸(xī)引(yǐn)人。巴菲特所看到的（机会(huì)）其(qí)实也正是其(qí)他人眼下正在(zài)看(kàn)到的(de)，人们对日股的前景正感到非常兴(xīng)奋！

　　至敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思(zhì)于究(jiū)竟有哪些因素(sù)在推动着(zhe)日股上(shàng)涨？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂热的(de)外资买(mǎi)需

　　根据东京证券(quàn)交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国(guó)投资者目前已(yǐ)经连续第六(liù)周(zhōu)成(chéng)为了日(rì)本股票的(de)净买家。在此期(qī)间，外(wài)国(guó)投资者大举涌(yǒng)入了日(rì)股股(gǔ)票(piào)和期货市场，净流入逾300亿美元，是过(guò)去10年最大(dà)规模的资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在截(jié)至5月12日的最近(jìn)一周(zhōu)内，海外交易者又净买入了价(jià)值7810亿日元(yuán)（约合57亿(yì)美(měi)元）的股票和期货。

　　杰富(fù)瑞日本股票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时(shí)代(dài)初(chū)期以来，他就从未(wèi)见过(guò)外国投资者对日(rì)本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美银行(xíng)系统不稳定和(hé)信用紧缩(suō)风险的笼罩下，越(yuè)来越(yuè)多的海(hǎi)外(wài)投资(zī)者似乎看到了日本股市作为避(bì)险地的“稳定性”。日本(běn)股票给人(rén)的(de)长(zhǎng)期(qī)低迷印(yìn)象正在(zài)减弱，持(chí)续稳(wěn)定在1美元(yuán)兑换130日(rì)元的日元(yuán)汇率、以及股神巴菲(fēi)特对日本五大商社的增持，也令不少海外投(tóu)资者对投资(zī)日(rì)本(běn)产(chǎn)生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来(lái)已受到(dào)了越来越多平时(shí)不太关注日(rì)本(běn)市场(chǎng)的海外(wài)投(tóu)资者的咨询(xún)。不少海外投资者在看到日(rì)本(běn)股市的涨幅(fú)超过美股后，开始调查(chá)其中的原因，他们的(de)建仓(cāng)买入又进一步促使股市上涨，形成了目(mù)前的良性循环。

　　一(yī)个值得留意的现象是，在(zài)巴菲特上(shàng)月(yuè)公开表态(tài)力挺(tǐng)日股后，包括对冲基(jī)金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在(z敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思ài)内华尔街资本(běn)也已相继造(zào)访日本。这些海(hǎi)外资金有意复(fù)制巴菲特(tè)的(de)策(cè)略，通过(guò)低(dī)成本日元(yuán)融资押注(zhù)高股息日元资产。

　　其实，巴(bā)菲(fēi)特(tè)在日本五大商社(shè)上(shàng)的加大(dà)投资，也存在着在国际市场上分散投资对象的想(xiǎng)法。虽然巴(bā)菲(fēi)特相信美国(guó)的增长潜(qián)力，但(dàn)过度集中会产生风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回报率是在(zài)波动性远(yuǎn)低于(yú)美国科技(jì)股的情况(kuàng)下(xià)实(shí)现(xiàn)的。这意(yì)味着日本股市对美国投资者来说应该(gāi)颇有吸引(yǐn)力。对(duì)美国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)的担忧(yōu)可能也刺激了一些“末日(rì)准备(bèi)者(zhě)”涌(yǒng)入日(rì)本股市，以此作为(wèi)避险手(shǒu)段(duàn)。

　　法国兴(xīng)业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的(de)一份报告中也表(biǎo)示，“外资的回归是日本股市(shì)复苏的重要标志。（我们）将继续对日(rì)本股(gǔ)票维持超(chāo)配，并偏向银行、金融和价值(zhí)股的投资。”

　　深(shēn)层次的企(qǐ)业治理变革

　　当然(rán)，在(zài)海(hǎi)外(wài)投(tóu)资者今(jīn)年对日本产生兴趣之前，他(tā)们(men)此前在这(zhè)片“失落地(dì)带”曾经历(lì)过(guò)长达数(shù)十年虚假的(de)曙光和令(lìng)人失望的(de)低回(huí)报。那么这一次(cì)，即便(biàn)有着避险(xiǎn)和多元化分散投资的需(xū)求，他们又为何铁了心一定要来日本(běn)市场？日(rì)本市场的吸引力就一定远超(chāo)全球其他地区吗？

　　这(zhè)便(biàn)不得不提日本(běn)市场眼下正经历的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨(zhǎng)的主要原因还源于治(zhì)理(lǐ)标(biāo)准的提(tí)高，以(yǐ)及企业(yè)部门推动向(xiàng)股东返(fǎn)还(hái)现金。日本多年(nián)的(de)公司治理改革已开始(shǐ)见效，这项改(gǎi)革最初由(yóu)已故前首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前(qián)日本企(qǐ)业(yè)的派(pài)息(xī)已(yǐ)大幅(fú)增加，在截至今年3月的财年(nián)中，日本(běn)企业宣布的回(huí)购规(guī)模已飙升至9.7万(wàn)亿日元（合(hé)714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本公(gōng)司资产(chǎn)负债表上(shàng)有(yǒu)净现金，而美国(guó)的这一(yī)比例只有20％多一点；东证指(zhǐ)数成(chéng)分(fēn)股(gǔ)公(gōng)司(sī)中约有54％的公司股价低(dī)于每(měi)股(gǔ)账面价值，而标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)成分股中(zhōng)这一比例仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这就为(wèi)日本股市提供了更坚实(shí)的底部和更(gèng)高的上限(xiàn)。

　　今年(nián)3月底，东(dōng)京证券交易所(suǒ)为了(le)改变股价(jià)跌(diē)破每股净资产——市净率低于1倍(bèi)的情况，还请求(qiú)上(shàng)市企业在意识到资本成本的(de)前提下推进经(jīng)营(yíng)并公布改善方案等(děng)。

　　与此相呼应(yīng)的行动已(yǐ)开(kāi)始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会(huì)社推出了(le)力争“早日实现市净(jìng)率超过1倍”的中期经营计划(huà)和股票回购，股价随(suí)后大涨近4成。清水(shuǐ)建设株式会社4月下旬也宣(xuān)布(bù)了上(shàng)限(xiàn)200亿(yì)日元的股票回购和积极压缩政策(cè)性持股的(de)方针，该公司股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车(chē)、三菱(líng)商事在内的日本龙头企业在近期公布财报时，也均(jūn)宣布(bù)了新的股(gǔ)票回购(gòu)计(jì)划。不少(shǎo)分析师预计，到(dào)今年5月底，各日本上(shàng)市(shì)公司的回购规模将进一步创下新(xīn)纪录(lù)。

　　高盛首席日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京(jīng)证交所(suǒ)）主题正引起(qǐ)许多海外投资(zī)者的共鸣，他们开(kāi)始看到这方面的有(yǒu)利(lì)证(zhèng)据。在交易所这些变化的推动下(xià)，许多公(gōng)司正在回购(gòu)股(gǔ)份(fèn)，厘(lí)清经常令人困(kùn)惑(huò)的交(jiāo)叉持股，并在定期(qī)公(gōng)开会议之前与股(gǔ)东进(jìn)行(xíng)更密切的接触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本股票(piào)主管Jeff Atherton也(yě)表示，东(dōng)京证交所的鼓励意味着“过去(qù)两年在这方面发生的事情(qíng)比过去(qù)30年(nián)还要(yào)多”，这是股市充满活力表现的最大单一(yī)原(yuán)因。他们对提高股本回报率有着坚定的态度(dù)，希望市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目(mù)前依然宽松(sōng)的货币(bì)政策和(hé)日本相(xiāng)对稳(wěn)健的经济(jì)基(jī)本面，显然也对日股(gǔ)的表现构成(chéng)了提振。

　　尽(jǐn)管新行长(zhǎng)植田和男上月已走马(mǎ)上任，但日本央行暂时仍(réng)未(wèi)改变其大(dà)规模(mó)的货币(bì)宽(kuān)松(sōng)路线。即便(biàn)日本通货膨胀率超(chāo)过了央(yāng)行2％的目标，但(dàn)植(zhí)田和男依然强调，“还不能放心地说(shuō)通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还在持续加息，并已被迫在物价(jià)与经(jīng)济稳定之间作出(chū)艰难抉(jué)择。继续宽松的日本央行眼下依(yī)然处于能让海(hǎi)外投资者放(fàng)心购(gòu)买的状(zhuàng)态。

　　日本宏观(guān)经济的(de)表现(xiàn)目前也相对(duì)更为稳健。日本(běn)内阁府17日公布的(de)数据显示(shì)，今年前三(sān)个(gè)月日本国内(nèi)生产总值(zhí)（GDP）折合成(chéng)年率(lǜ)增长1.6％，创下(xià)了近三个季度以来新高。

　　日(rì)本国家旅游局(jú)表(biǎo)示，受益于中国放宽旅行限制，4月商(shāng)务和(hé)休闲外国游客(kè)人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略(lüè)师在报告(gào)中指出，考(kǎo)虑到入境旅游业复(fù)苏、强劲资本支出计划和日本央(yāng)行持续宽松等积极(jí)因(yīn)素，日本这个(gè)世界第三大经济体的前景十分强劲。

　　值得一提的是(shì)，从经(jīng)济合作与发展(zhǎn)组织的经济前景指数来看(kàn)，日(rì)本目前是七国集团(tuán)中(zhōng)唯一一个超过临界线(xiàn)100的。

　　日本第三(sān)大在线经纪商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当(dāng)不错(cuò)，重要的汽车行业预计利润将增(zēng)长。以(yǐ)内需为导向的(de)企业(yè)正(zhèng)受益于入境游增(zēng)长的前景(jǐng)，而大(dà)型银(yín)行也获得了丰厚(hòu)的(de)收益。预计日本股市到今年年底(dǐ)将进一步上涨10％或更多。

　　里昂(áng)证券也认为(wèi)，日本股市今年(nián)的涨势或将延(yán)续下去，因盈利增长(zhǎng)、股票(piào)回购和估值仍处(chù)于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司(sī)治理的(de)改善(shàn)均提(tí)振了市场，而(ér)企业财报(bào)的不俗表现或(huò)有望(wàng)成(chéng)为最新的(de)上行(xíng)催(cuī)化剂(jì)。

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