金(jīn)融(róng)界(jiè)4月27日消息  顶(dǐng)着“港(gǎng)股白酒(jiǔ)第(dì)一(yī)股”光环的珍(zhēn)酒李渡正式登陆港交所(suǒ)，尴尬的(de)是开盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最终收盘下跌(diē)17.93%，报8.88港(gǎng)元/股，上市第一(yī)天市值就(jiù)缩水超过(guò)60亿(yì)港元，惨遭开门(mén)黑。

　　私(sī)募巨头KKR浮(fú)亏(kuī)超过22亿港元(yuán)

　　自(zì)2016年金徽酒挂牌上交(jiāo)所后，至今没有酒企成(chéng)功上市(shì)，珍酒李渡是近7年(nián)时间第一只实现(xiàn)资本上市的白(bái)酒(jiǔ)股(gǔ)，目前(qián)西(xī)凤酒、郎酒、国台等均(jūn)止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍(zhēn)酒李渡(dù)此次在港交所(suǒ)IPO，发售价为每股10.82港元，筹(chóu)资资金(jīn)约(yuē)50亿港元，公开发售获超(chāo)购(gòu)1.94倍(bèi)，一手中签率100%。值(zhí)得注(zhù)意的是，不知(zhī)道是(shì)出于何种考虑，此次珍(zhēn)酒李渡并没有引入基石投资(zī)者。

　　此(cǐ)次IPO之前，珍酒(jiǔ)李渡共计引入两轮(lún)投(tóu)资者，分别(bié)是有着“华尔街之(zhī)狼”之称(chēng)的私(sī)募股权巨头(tóu)KKR和大中华网讯。KKR在(zài)2021年(nián)11月和2022年5月分别投资3亿美(měi)元、5亿(yì)美元(yuán)，两(liǎng)次成本分别为1.76美元和1.78美元(yuán)，即模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗13.82港元和13.97港(gǎng)元。相较(jiào)于珍(zhēn)酒李渡今日收(shōu)盘(pán)价8.88港元，这意(yì)味着私募巨头KKR目(mù)前浮亏(kuī)超过22亿港(gǎng)元。

　　三年时间狂(kuáng)砸15.77亿元广告费

　　公(gōng)开资(zī)料(liào)显示，珍酒李渡是一家致力提供以酱香型为主的次(cì)高端白酒产品的(de)中国白酒公司。珍酒李渡集团旗下包括(kuò)珍酒(jiǔ)、李渡(dù)、湘窖及开口笑四大白酒(jiǔ)品牌(pái)，覆盖(gài)酱香型、浓香型、兼香型三大(dà)白酒品类。

　　招股书显示，按(àn)2021年(nián)收(shōu)入计算，珍酒李渡(dù)是中国第四大(dà)民营(yíng)白酒公司，以及中国白酒行业中提(tí)供三(sān)种香型(xíng)白(bái)酒(jiǔ)的(de)第三大公司。2020年到(dào)2022年，珍酒(jiǔ)李渡归母净利润为5.2亿元、10.32亿(yì)元、10模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗.3亿(yì)元，利润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利(lì)润表现来(lái)看(kàn)，珍酒李渡(dù)的增速在(zài)下降。

　　此(cǐ)外，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡2020年到2022年(nián)的毛利率分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股白酒公司相比也处于下风，“股王”贵州茅台(tái)2022年的毛利(lì)率超过90%，而(ér)腰部的(de)今世缘、口子窖等企(qǐ)业毛利率也超过(guò)了70%。

　　导致毛利率的直接原因之一就(jiù)是珍酒李渡(dù)的“豪横”的广(guǎng)告支出。财报显示，2020年(nián)、2021年及2022年，珍酒(jiǔ)李渡销售及经销开(kāi)支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于(yú)同期分别(bié)占公(gōng)司(sī)总收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告开支分(fēn)别为(wèi)2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时(shí)间，广告(gào)费就(jiù)砸了15.77亿元(yuán)。

　　与此同时(shí)，珍酒李渡(dù)的存货正在逐步增加(jiā)。报告期(qī)内，公司存(cún)货分别为17.37亿元、36.49亿元和(hé)51.39亿(yì)元，呈(chéng)逐年增长趋势，存货周(zhōu)转(zhuǎn)天数(shù)分(fēn)别(bié)为(wèi)517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大(dà)部分存货为基酒，但仍(réng)然有不少(shǎo)针对其产销(xiāo)失衡(héng)的(de)质疑(yí)。

　　吴向东曾操盘金(jīn)六福 身(shēn)价230亿元

　　低于行业的毛利率(lǜ)和“豪横(héng)”的广告(gào)支出，这(zhè)与珍酒李渡创始人吴向东的操盘手法密(mì)切(qiè)相关。

　　声(shēng)名在外的“白酒教(jiào)父”——吴向东是一名白酒(jiǔ)行(xíng)业的(de)老兵。1969年，吴向东出生在湖(hú)南醴陵的(de)一个(gè)普通农(nóng)村家庭(tíng)，1992年，在湖南省(shěng)外贸(mào)学校毕业的吴向东(dōng)，进入(rù)其姐夫傅军旗(qí)下新华联(lián)集团工作。此后四年，他升至新华(huá)联集团董事、董事(shì)局副主(zhǔ)席(xí)。也是(shì)在此，吴(wú)向东正式开启了他的白(bái)酒事业(yè)。

　　在(zài)傅军的帮助下，吴向东在1996年(nián)拿下(xià)五粮液旗(qí)下川酒(jiǔ)王的(de)代(dài)理权，仅一年就将川酒王(wáng)销量做到湖(hú)南第一。川酒(jiǔ)王热销之后，大量仿冒(mào)产品(pǐn)涌(yǒng)现。同时，白酒市场竞争白热(rè)化，下游经销商的日子越来越难(nán)，吴向(xiàng)东想自创(chuàng)白酒品牌。

　　1998年(nián)，吴向东与五(wǔ)粮液签(qiān)订了OEM代工协议，这(zhè)是他在白酒业(yè)首创了一种新模式OEM，即贴牌代工模(mó)式，随(suí)后，金(jīn)六福在这一年诞生(shēng)了(le)。

　　2001年(nián)，中国男足(zú)冲进世(shì)界杯，媒(méi)体将(jiāng)时任男足主教练的米卢誉为(wèi)神奇教练(liàn)和(hé)好运福星。深(shēn)谙(ān)营销的吴(wú)向(xiàng)东(dōng)找来米卢担任金六(liù)福形象(xiàng)代言人。米(mǐ)卢穿着唐装(zhuāng)，面带微笑地说(shuō)“中国(guó)人的福酒，金六(liù)福。”很长(zhǎng)一段(duàn)时间，金六(liù)福的(de)广告投放量都是全(quán)国第一。

　　在吴向东的广(guǎng)告轰炸下，金六(liù)福(fú)迅速成(chéng)为国民白酒，高(gāo)峰期一天能发出57个车皮。

　　2021年(nián)，在吴(wú)向东(dōng)的操盘下(xià)，贵(guì)州酱酒品牌珍酒、江(jiāng)西李(lǐ)渡，以(yǐ)及湖南知名(míng)白酒(jiǔ)品牌湘窖和开口笑正(zhèng)式合并——珍酒李(lǐ)渡诞生。

　　目前，吴(wú)向东实(shí)际(jì)控制的金东(dōng)集团旗下共有华致酒行、华泽酒(jiǔ)业集团（下辖(xiá)金六福、珍酒等12个酒企）、金东投资三个产(chǎn)业板(bǎn)块。涉足金融、文化旅游、新能源、互联网、酒(jiǔ)业(yè)等多个(gè)产业。

　　靠卖(mài)白酒(jiǔ)，吴向东也(yě)一举成为湖(hú)南(nán)省株洲市首(shǒu)富(fù)。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以230亿元人(rén)民币财富位列榜单第955位。

　　白酒还是(shì)会(huì)更好生(shēng)意吗？

　　在前不久的第(dì)108届(jiè)全国糖酒商品交易会(huì)上，阵阵寒意(yì)从会上(shàng)传(chuán)来。

　　4月9日，在糖酒(jiǔ)会的相(xiāng)关论(lùn)坛上(shàng)，在酒水行业颇(pǒ)为知(zhī)名(míng)的盛初咨(zī)询董事长王朝成放出“重磅观(guān)点”：酒(jiǔ)业整体将长期进入销量负增(zēng)长、收(shōu)入低增长或0增长(zhǎng)、利润低增长的内卷时代，并且很可能(néng)刚(gāng)刚(gāng)开始。

　　第一(yī)，2023年是(shì)行业(yè)的分水岭，从场景-量价-集中(zhōng)度看趋势，真正的高端消费在疫情场(chǎng)景中并没有(yǒu)太受影响(xiǎng)，次高端库(kù)存仍未消化，区域酒借助消费恢复较快。高(gāo)端的恢复没有看到更(gèng)强(qiáng)的(de)动力，仍然在低位徘徊，一(yī)二季(jì)度上市公司(sī)业绩会(huì)出现增速放缓和(hé)进一步分化(huà)。

　　第二，从白(bái)酒(jiǔ)供需-库存(cún)周期看(kàn)趋势，现(xiàn)在存在(zài)三个(gè)矛盾：一是(shì)产区和供需的矛盾，大产区都(dōu)在扩产(chǎn)能，但销量在(zài)下降；二是名酒(jiǔ)企业都在向下扩展产品线，和地方酒厂会产(chǎn)生矛(máo)盾；三(sān)是名酒企业(模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗yè)渠道重心下移，和地方酒(jiǔ)企的渠道有矛盾(dùn)。

　　其(qí)具体表(biǎo)现是：2022年白酒行业销量(liàng)为(wèi)671万吨，而(ér)2016年是1305万吨，行业600万吨消失的主要是100块钱以下的价位带(dài)，其(qí)原因在(zài)于城市化，大(dà)部分(fēn)劳动人(rén)口从(cóng)农村转移到城市后，消(xiāo)费习惯变(biàn)了，导致未来升级(jí)空间基数(shù)变小；超高端(duān)从5万(wàn)吨上涨到(dào)10万吨，次高端(duān)（售价(jià)在300-800元）的(de)量至少涨(zhǎng)了两倍。

　　他给出了一组各价格带白酒(jiǔ)节前和节后(hòu)的终(zhōng)端进货量数据。其中(zhōng)：2000元以(yǐ)上相(xiāng)关产品下(xià)降19%，节(jié)后上(shàng)涨(zhǎng)12%；800~2000元相(xiāng)关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线(xiàn)次高(gāo)端相关产(chǎn)品节(jié)前下降41%，节后(hòu)下降20%；300~600元次高端价(jià)格(gé)节前下(xià)降23%，节后上涨9%；100~300元中高(gāo)端节前下降4%，节后(hòu)上(shàng)涨(zhǎng)12%；100以下中低端(duān)节(jié)前增(zēng)长7%，节(jié)后(hòu)增长69%。

　　“港股(gǔ)白酒第一股”珍酒李渡未来走向何方(fāng)让我们拭目以待。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗