近(jìn)日，国(guó)内上市交易的(de)4只公(gōng)募商品(pǐn)期货基金陆续公布了一季报(bào)。在一季度商品(pǐn)市场整体下(xià)跌的背景下(xià)，4只公募商品期货基金也表现(xiàn)不佳，仅建信(xìn)能源化工期货ETF凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点利(lì)润为正。值得注(zhù)意的是(shì)，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份额在报(bào)告(gào)期内增加4.30亿份，增幅(fú)近三(sān)成，备受投资者青睐(lài)。

　　具体来看，已实现收(shōu)益和利润方面，一季度，建信(xìn)能源化工期货ETF已实(shí)现(xiàn)收(shōu)益1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元；国投(tóu)瑞银白银期货(huò)LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大(dà)成有色金属期货(huò)ETF已实现收(shōu)益-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元；华夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF已实(shí)现收益-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元(yuán)。

　　已实现(xiàn)收益(yì)和利润有何区别(bié)？4只(zhǐ)公募商品期货基金在一季报中均(jūn)提及，本(běn)期已实现(xiàn)收益指基金本期利息收入、投(tóu)资收益、其(qí)他收(shōu)入（不(bù)含公允(yǔn)价(jià)值变(biàn)动收益）扣(kòu)除相关费用和信用减值损(sǔn)失后的余额，本期利(lì)润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益(yì)。

　　期末基金资产(chǎn)净值方面(miàn)，截至3月底，国投瑞银白银(yín)期(qī)货(huò)LOF资产净(jìng)值超过10亿(yì)元，达到1凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点4.36亿元，华夏饲(sì)料豆粕期(qī)货(huò)ETF、建(jiàn)信能源化(huà)工(gōng)期(qī)货ETF、大(dà)成有色金属期(qī)货ETF资产(chǎn)净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期末基金份额净值方面，华(huá)夏饲料(liào)豆粕(pò)期(qī)货ETF以1.8032元居(jū)首，建信能源化工期(qī)货(huò)ETF、大成有色金属期(qī)货ETF也(yě)超过1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元(yuán)。

　　净值增长率方面，报告期内，仅建信能源化工期货ETF实现正增长(zhǎng)，净值增长率为5.57％，大成有色金属期(qī)货(huò)ETF、国投瑞银(yín)白(bái)银期(qī)货LOF、华夏(xià)饲料豆粕期货ETF净(jìng)值增长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额的增减变(biàn)化，可以(yǐ)反映出(chū)投(tóu)资者的偏好(hǎo)。从份额变动来看，除华夏饲料豆粕(pò)期货ETF遭净赎回外，其他(tā)3只商品期货(huò)基金均受到(dào)净申购。截凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点至3月底，国(guó)投瑞银白银期货(huò)LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅(fú)高达27％；建信能源化工(gōng)期货(huò)ETF份(fèn)额(é)较期初增加(jiā)2300万份至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成(chéng)有色金属期(qī)货ETF份额较期初增(zēng)加700万份至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华(huá)夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF份额较期初减少(shǎo)1320万份至(zhì)3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕(pò)市场整(zhěng)体走出下跌行(xíng)情(qíng)，华夏基(jī)金认为(wèi)，主要(yào)原(yuán)因有以下几点：首(shǒu)先(xiān)，美国硅谷银行(xíng)倒(dào)闭消息在资本市场持续发酵，导致了原油以(yǐ)及美豆(dòu)等大宗商品价(jià)格下跌，引领国内豆粕(pò)价格下(xià)挫(cuò)；其次，国内现货供应相(xiāng)对充裕，由于(yú)加工利润尚可，加之巴(bā)西大(dà)豆(dòu)丰产上市，近几个月国内大(dà)豆(dòu)到港量(liàng)趋于(yú)增加，同时由于下(xià)游提货消(xiāo)极(jí)，油厂豆粕(pò)不断累库，部分油(yóu)厂(chǎng)甚至出现胀库现象，导致豆粕现货(huò)跌(diē)幅过(guò)大；最(zuì)后，需求端低(dī)迷不(bù)振，由于(yú)春节前(qián)养殖(zhí)产品集中出栏，春节后(hòu)一(yī)段(duàn)时间一般(bān)是豆(dòu)粕需求(qiú)淡季，而今年(nián)由于生猪价(jià)格(gé)持续下(xià)行，养殖业复产积极(jí)性不高，加(jiā)之非洲猪(zhū)瘟疫情偶发，使得豆粕需(xū)求(qiú)更是雪上加(jiā)霜，油厂豆粕成(chéng)交和提货量处(chù)于偏低水平(píng)。

　　关于报告期内(nèi)基金投资策略(lüè)和运(yùn)作(zuò)分(fēn)析(xī)，国投瑞(ruì)银基(jī)金表示，一季度白银在初期两个(gè)月处于振荡(dàng)调整，在(zài)三月份又(yòu)很快反弹至年初位置(zhì)。黄金较白银表现更(gèng)为(wèi)强势，金银比价有所抬(tái)升。前(qián)期走势主要受制(zhì)于(yú)白银工业属性及美联储加息(xī)预期升温影响(xiǎng)，白银表(biǎo)现出(chū)更高(gāo)的(de)波(bō)动性(xìng)。后期则主要是欧美银(yín)行业(yè)出现流动性危机(jī)，导(dǎo)致避险情(qíng)绪高涨，也大(dà)幅降低了(le)市场(chǎng)对于美联储的加(jiā)息预(yù)期。

　　国投瑞银基金认为，美(měi)联储货币政策(cè)调整节奏(zòu)与经(jīng)济衰退(tuì)担忧继续主导(dǎo)贵金属行情，同(tóng)时也需关(guān)注(zhù)突发地缘政(zhèng)治、金(jīn)融(róng)体系(xì)的流动性风险、新兴经济(jì)体债务风险等黑(hēi)天鹅事件的影(yǐng)响。今(jīn)年以来(lái)，美联储(chǔ)已连续加息两次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显示美联储今年或还有一次加息。随着美(měi)国加息渐入尾声，而通胀(zhàng)仍处于高位，宏(hóng)观环(huán)境对(duì)贵金(jīn)属相(xiāng)对(duì)有利，贵(guì)金(jīn)属配置价值进一步提升。考虑到白银(yín)的高弹(dàn)性及金银比价的(de)相对高位，建议择(zé)机积极(jí)配置。

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