“一(yī)带一路(lù)”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出(chū)口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的低基数，4月的(de)出口增速也不赖(lài)，与韩国、越(yuè)南等邻国形(xíng)成(chéng)鲜(xiān)明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美(měi)发达经济体整(zhěng)体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带一(yī)路”国(guó)家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速(sù)保持在6％以(yǐ)上，那么(me)在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑(humbb是什么公司，mbb是什么意思缩写á)，使得全年(nián)2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据(jù)再次验证(zhèng)，当前观察的(de)中国(guó)的出(chū)口(kǒu)“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出(chū)mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写口通(tōng)胀作为传统(tǒng)观察中(zhōng)国出口(kǒu)增速的(de)重要指标(biāo)mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写，但随(suí)着中国出口结构(gòu)向“一(yī)带一(yī)路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国家(jiā)偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占比(bǐ)和(hé)增(zēng)速快速(sù)上(shàng)升，导致港口数据与(yǔ)实(shí)际出口增速持续偏(piān)离，另(lìng)一方(fāng)面，以往韩国、越(yuè)南出口增(zēng)速(sù)与中国出口基本(běn)保持统(tǒng)一(yī)趋势，但(dàn)由(yóu)于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构(gòu)性变(biàn)化(huà)背景下(xià)，传统观察框架适(shì)用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一(yī)路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东(dōng)盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄(é)+东(dōng)盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额(é)保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结(jié)构继(jì)续(xù)延(yán)续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽(qì)车(chē)及机电出口(kǒu)金(jīn)额(é)维持强(qiáng)势(shì)，增速较3月进一步加快部(bù)分(fēn)源于去年低基数原因，不过对(duì)同比的拉动仍明显好于(yú)韩(hán)国，半导(dǎo)体出口跌幅则(zé)相较(jiào)韩国(guó)更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口反映(yìng)海(hǎi)外车市较高(gāo)景气度(dù)与产业链韧(rèn)性仍可(kě)在一段时间内支撑出(chū)口，而(ér)受全球半导体周期影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月(yuè)出口(kǒu)量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场(chǎng)大(dà)多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖(tuō)累，而聚(jù)光灯之外“一带一(yī)路”却(què)在稳定(dìng)外(wài)贸(mào)上发挥了越来越重要的作用，那么如何去(qù)评估(gū)这一(yī)空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存(cún)量博弈。在(zài)全球(qiú)经济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口的韧性可能主要来(lái)自(zì)于存量的竞争——我们认为很有(yǒu)可能是(shì)抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩在这些(xiē)国家的进口(kǒu)份额(é)，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年中国(guó)出(chū)口1个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。我们(men)选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国(guó)家(jiā)（约(yuē)占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景(jǐng)来对标2023年(nián)10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的进(jìn)口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美(měi)日(rì)韩的年(nián)均下(xià)跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美(měi)欧(ōu)日韩减少的进口份额(é)中约(yuē)60％被(bèi)中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国(guó)出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓的背(bèi)景下，1个百(bǎi)分点并不少，我(wǒ)国全(quán)年出(chū)口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等发达(dá)经济(jì)体(tǐ)出(chū)口增速预测，思(sī)路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷(xiàn)入衰退或是经济增速大(dà)幅下(xià)行（downturn）的(de)时(shí)间段中，选出具(jù)有参考意(yì)义的三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可(kě)能在(zài)下半年(nián)陷入(rù)温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和(hé)放(fàng)缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口(kǒu)中(zhōng)约占26％）出口增(zēng)速预测(cè)按(àn)照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数(shù)量(liàng)增(zēng)速预(yù)测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余国家拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假设下(xià)2023年(nián)我国(guó)出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来(lái)自于(yú)两(liǎng)个方面：数(shù)据口径(jìng)差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中(zhōng)国进口的数据(jù)和中国向各国(guó)出口的(de)数据存在(zài)差(chà)异（无(wú)论是(shì)绝(jué)对量还(hái)是(shì)增速），有时这一(yī)差异还较大，一(yī)般而(ér)言中国(guó)出口端(duān)的增速(sù)会(huì)更(gèng)高，这(zhè)意(yì)味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家进口数据的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰(shuāi)退的时点存(cún)在(zài)较大的(de)不(bù)确定(dìng)性，可能在今年下半年(nián)、也可(kě)能(néng)在明(míng)年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累可能(néng)没有那么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示(shì)：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经济(jì)增长不及(jí)预期，对外(wài)需拉动不足。疫情二(èr)次冲击风(fēng)险对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对(duì)于中国出口的拖累不足(zú)。

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