金融(róng)界(jiè)4月28日(rì)消息 为(wèi)规(guī)范开展内地(dì)与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作相关业务(wù)，保护境内外投资(zī)者(zhě)合法权益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施(shī)行(xíng)。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)有关部(bù)门负责人表示，未来中国人民银(yín)行(xíng)将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优(yōu)化(huà)交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投资(zī)者(zhě)提供更加便利高效的(de)风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可(kě)控、对等(děng)互利的(de)原则下，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责(zé)人就《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》答记者(zhě)问(wèn)

　　一(yī)、符合中(zhōng)国人民银行要(yào)求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境外央(yāng)行、国际金融(róng)组织、主权(quán)财富基金(jīn)运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关(guān)于进一步(bù)做好境(jìng)外机构投资者(zhě)投资银行间(jiān)债(zhài)券市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民(mín)银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地(dì)与香港债(zhài)券市场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文件要(yào)求、完成银行间(jiān)债券市场准入备案的境外投(tóu)资(zī)者等，可根据(jù)《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”境内(nèi)外投资者可以签署的协议范(fàn)围是什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内(nèi)外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交易前可以与交易对手方签(qiān)署经(jīng)中国人民银(yín)行认可的衍(yǎn)生(shēng)品主协(xié)议或其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生(shēng)品协(xié)议。境内投资者应当将是否签(qiān)署协(xié)议、签署协议类型(xíng)等事项向中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国(guó)银(yín)行间市(shì)场交易商协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发(fā)布后也可供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的投(tóu)资范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银(yín)行间市场(chǎng)开(kāi)展(zhǎn)符(fú)合集中(zhōng)清算要求的(de)人(rén)民币(bì)利率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认(rèn)可(kě)的境外电(diàn)子交易(yì)平台、境内电子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可(kě)的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需(xū)求加入(rù)其他受(shòu)认(rèn)可的(de)电子交易平台，受认可(kě)的境内(nèi)电子交易平(píng)台为中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人(rén)民币利率(lǜ)互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境(jìng)内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外(wài)投资(zī)者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中国外汇交易中(zhōng)心网站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一(yī)经达成即(jí)视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台与境内电子交易平台的连(lián)接，向境内电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)发送交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人(rén)民(mín)银行认可(kě)的境(jìng)内清(qīng)算机构和香港证监会认(rèn)可的境外(wài)清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的境内(nèi)清算机构为银行间市(shì)场清算所股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下(xià)简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认可的境外清算(suàn)机构为香港交(jiāo)易所旗下香港场外结(jié)算有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的(de)主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客(kè)户委托场外(wài)结算公司综合清算会员代理(lǐ)清(qīng)算(suàn)，并与场(chǎng)外结算公司综合(hé)清算会员签(qiān)订客户清(qīng)算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对交易进行(xíng)风控(kòng)检查，对于符(fú)合集(jí)中清算要(yào)求的交易及时纳入集中清算。境外(wài)机(jī)构通过场(chǎng)外结算公司或其综合清算会(huì)员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交易的(de)合约替(tì)代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构(gòu)作为中央对(duì)手方针对已(yǐ)成交的(de)交易充当买(mǎi)方(fāng)的卖方(fāng)和卖方(fāng)的(de)买方的一种法律(lǜ)安排，并(bìng)据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖(mài)双方之(zhī)间的初始债务。“北向互(hù)换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与者(zhě)达成的交(jiāo)易(yì)在经过上海清算所与场外结算公司(sī)的集(jí)中清算审核后，上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司(sī)于(yú)当日将交(jiāo)易进行合约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个独立(lì)的新合约(yuē)，分别(bié)为境外参(cān)与者与场外结算公司、场外结(jié)算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境(jìng)内(nèi)参与者之间的(de)合(hé)约。境外与(yǔ)境内参与者之间(jiān)将(jiāng)不(bù)再存在合同关系。对于未纳入集(jí)中清算的交易，依照(zhào)成交双方(fāng)约定的处置(zhì)方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的(de)跨(kuà)境资(zī)金流动(dòng)如(rú)何管理？

　　答：在“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下，上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之间的(de)跨境资(zī)金(jīn)结算(suàn)主要通(tōng)过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司(sī)可在境(jìng)内(nèi)银行开立人民币(bì)基(jī)本存款账(zhàng)户和(hé)人民币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包(bāo)括：“互(hù)换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况(kuàng)下所融入资(zī)金的本息和(hé)费用以及符合中国人民银行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清算所与场外结算公司将针对双方清算(suàn)所之间的风险敞口建立(lì)“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保(bǎo)品，该(gāi)资源池(chí)独立(lì)于(yú)每(měi)一中(zhōng)央对手方(fāng)从各自清(qīng)算参与者(zhě)收(shōu)取(qǔ)和追(zhuī)缴的保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员(yuán)机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资(zī)金存放在以(yǐ)场外结算公(gōng)司名义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外(wài)结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清(qīng)算所名(míng)义于境内(nèi)开立的(de)“互(hù)换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债(zhài)权债(zhài)务登记及额度管理要(yào)求。场外结(jié)算公(gōng)司(sī)与上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所每(měi)日基于(yú)双(shuāng)方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞口计(jì)算“互换通”资源(yuán)池要求，并通过境内外存管银行(xíng)办理人(rén)民币(bì)或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的(de)机(jī)构应(yīng)当(dāng)及时履行(xíng)报(bào)送义务。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)和境内资源池存管银行(xíng)应当向(xiàng)人民币(bì)跨境收付信息(xī)管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的交易如涉及(jí)双边结算补偿金的，相关境(jìng)内结算(suàn)银行应当进(jìn)行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海清算(suàn)所、境内(nèi)投资者等相关(guān)主体应当(dāng)按照规定履行国(guó)际收支统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上(shàng)海清算所集(jí)中进行(xíng)国际收支统计申报(bào)，补(bǔ)偿金等(děng)不经(jīng)由(yóu)上海清算所清算的(de)交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支(zhī)统计(jì)申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答(dá)：为确保市场平(píng)稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投资者投资银行间债券市场(chǎng)的情况(kuàng)，初期(qī)全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外(wài)投资者通过“北向互换通(tōng)”开(kāi)展利率互(hù)换交易在轧差后的名义本金净额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间(jiān)净头寸对应(yīng)的(de)“互换(huàn)通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据(jù)市场发展情况(kuàng)适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行应当遵守的人民币(bì)购售业务相关规定具(jù)体包括(kuò)哪(nǎ)些文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民币(bì)购售业务的相(xiāng)关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确(què)跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于调整人民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于拓宽人民币购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境(jìng)外金融机构进入银行间外汇市(shì)场开展人民币购售业务宏观审慎管理有关(guān)事项(xiàng)的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于完善(shàn)人民币购售(shòu)业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)境外参加(jiā)行和境外(wài)清(qīng)算行(xíng)进入银行间外汇(huì)市场有(yǒu)关事(shì)项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外(wài)清(qīng)算行和境(jìng)外参加(jiā)行的业务模式、产品(pǐn)种类(lèi)和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购(gòu)售业(yè)务管理规定，香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，应当确(què警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗)保与其相关(guān)的境外投资者在本(běn)机(jī)构(gòu)的资(zī)金(jīn)兑(duì)换是基于“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”的真实合理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或不再继续参与的(de)，原则(zé)上应当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇(huì)的(de)境外投资者通(tōng)过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间(jiān)金(jīn)融衍生品市(shì)场(chǎng)，使用外汇(huì)的境外投(tóu)资者可(kě)在香港结算行(xíng)办理外汇资(zī)金兑换，香港结算(suàn)行由(yóu)此所(suǒ)产生的(de)头(tóu)寸可到(dào)境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选择(zé)一家香港(gǎng)警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗结算行办理业务。香(xiāng)港结算行(xíng)为境(jìng)外投资者办(bàn)理(lǐ)外汇(huì)资金兑(duì)换时，应(yīng)当做(zuò)好真实性审核相关(guān)工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所得的(de)人民币资金，可(kě)继(j警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗ì)续(xù)投资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通过(guò)香港结算(suàn)行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和(hé)相关金融市场基础(chǔ)设施应当向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库(kù)报告“北向互换通(tōng)”交易(yì)相关(guān)数据。中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)是中国(guó)人民银行认可的“北(běi)向互换(huàn)通”数据的(de)交易报告库(kù)，在中国(guó)外(wài)汇交易中心达(dá)成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者无需(xū)另行报(bào)告。此外，中国人(rén)民银行(xíng)和(hé)相关监管部门可以根(gēn)据需要向基础设施调取与(yǔ)境(jìng)外投(tóu)资者投(tóu)资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台、境(jìng)内外清算机(jī)构将制(zhì)订(dìng)配套的业(yè)务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国(guó)人民银行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资(zī)品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化(huà)交易清算安排(pái)，为境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者提供更加(jiā)便利(lì)高效的(de)风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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