如果(guǒ)要论二(èr)季(jì)度迄今，全球股票市场中最(zuì)为靓(jìng)丽的一道“风景线”，那么显然非(fēi)日本(běn)股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经(jīng)225指数进一步强势高(gāo)开(kāi)逾1％，最(zuì)高触及(jí)30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些时候(hòu)，东证指数已(yǐ)经率先创下了1990年8月(yuè)3日以来的最高收盘点(diǎn)位。

　　多组对(duì)比可以显示出日股今年以来的强势：东(dōng)证指数(shù)年内已累计上(shàng)涨了逾15％，远远超过了(le)标普(pǔ)500指数(shù)约9％的(de)涨幅。截止本周三，追踪日本(běn)股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已(yǐ)上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周(zhōu)期缩短到(dào)二季度(dù)迄今(jīn)的短短一个半(bàn)月，日股的涨幅更是在(zài)全球主要股(gǔ)指中(zhōng)几无敌(dí)手……

　　日股为(wèi)何能(néng)一举领(lǐng)涨全球？对于许多国(guó)际市场的(de)投资(zī)者而(ér)言(yán)，近(jìn)来提到日股的优异表现，脑海(hǎi)中第一时间浮现(xiàn)出的，无(wú)疑都是“股神(shén)”巴(bā)菲特在(zài)上(shàng)月(yuè)对日本市场(chǎng)表现(xiàn)出的强烈投(tóu)资(zī)意愿。正是巴菲特进一步增持了日本五大商(shāng)社仓(cāng)位(wèi)，令越(yuè)来越多(duō)的(de)业内(nèi)人士开始注意到这一全球第三大经济体(tǐ)的(de)巨大(dà)投资(zī)机会。

　　不过(guò)，日股本轮爆发背后的(de)成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是(shì)获得了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investment概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续s亚太股票团(tuán)队(duì)联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲特的出(chū)现让(ràng)日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是(shì)其(qí)他人眼下正在看到的(de)，人们对日股的前景正感到非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有哪些因素在推(tuī)动着(zhe)日股上涨？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂热的外(wài)资买(mǎi)需

　　根据(jù)东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者(zhě)目(mù)前已(yǐ)经(jīng)连续(xù)第六周(zhōu)成为了日本股票的净买(mǎi)家。在此期(qī)间，外国(guó)投资者大举涌入了日股股票和期货市场，净流入逾(yú)300亿(yì)美元，是过(guò)去10年(nián)最大规模(mó)的(de)资金流入之一。

　　根(gēn)据交(jiāo)易所的(de)数据，在(zài)截至5月12日的最(zuì)近一周(zhōu)内(nèi)，海外交易者又净买(mǎi)入了价值7810亿(yì)日元（约合57亿(yì)美元）的(de)股票(piào)和期货。

　　杰富(fù)瑞日本股(gǔ)票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学(xué)”时代初期(qī)以来，他(tā)就从未见过(guò)外国投(tóu)资者(zhě)对日本如此感兴趣。

　　在(zài)欧美银行(xíng)系统不稳定和(hé)信(xìn)用紧缩风(fēng)险(xiǎn)的笼罩(zhào)下，越来越(yuè)多的海外投资者似乎看到(dào)了日(rì)本(běn)股市作为(wèi)避险地的(de)“稳(wěn)定性”。日(rì)本股(gǔ)票(piào)给(gěi)人(rén)的长(zhǎng)期低迷(mí)印象正(zhèng)在减(jiǎn)弱，持续(xù)稳定(dìng)在1美元兑换130日元的日(rì)元汇(huì)率、以及(jí)股神巴(bā)菲特对日本五大(dà)商社的增持，也(yě)令不少海(hǎi)外投资者对投(tóu)资日本产生了(le)更多的(de)兴(xīng)趣。

　　高盛日本(běn)公司就表示，近来已受到了越(yuè)来越多(duō)平时不太(tài)关(guān)注日本市(shì)场的海外投资者的咨询。不少海外(wài)投资(zī)者(zhě)在看到日本(běn)股市的(de)涨幅超(chāo)过(guò)美股后，开始调查其中(zhōng)的原因(yīn)，他们(men)的建(jiàn)仓买入又进(jìn)一步促使股(gǔ)市上涨，形成了(le)目前的良(liáng)性循环。

　　一个(gè)值(zhí)得留意的现(xiàn)象是，在巴菲特(tè)上月公开表(biǎo)态力(lì)挺(tǐng)日(rì)股后，包括(kuò)对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内(nèi)华尔街资本也已相继造(zào)访日本。这些海(hǎi)外资金有意(yì)复制巴菲特(tè)的(de)策略，通过(guò)低成本日元(yuán)融资押注(zhù)高股(gǔ)息日元资产。

　　其实，巴菲特在(zài)日(rì)本五大商社上的加大投(tóu)资，也(yě)存在着在国际市(shì)场上分(fēn)散投资对象的(de)想法(fǎ)。虽然巴菲(fēi)特相(xiāng)信美国的增(zēng)长潜(qián)力(lì)，但过(guò)度集(jí)中(zhōng)会产(chǎn)生风险(xiǎn)。概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续>

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市(shì)的回报率(lǜ)是在波动性远低于美国(guó)科技股的情况下实(shí)现的。这意味着日本(běn)股市对美国投资(zī)者(zhě)来说应(yīng)该颇(pǒ)有吸引力。对美国债务上限(xiàn)的担忧(yōu)可能也刺激了一些“末(mò)日准备者”涌入日(rì)本股市，以此作(zuò)为避险(xiǎn)手段。

　　法(fǎ)国(guó)兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表(biǎo)示，“外资的回归(guī)是日本(běn)股市复苏的重要(yào)标志(zhì)。（我们(men)）将继(jì)续对(duì)日本股票维持超配，并偏(piān)向银行、金融和价(jià)值(zhí)股的投资。”概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续

　　深(shēn)层次(cì)的(de)企(qǐ)业治理变革

　　当然，在海外投资者今年对日本产生兴趣(qù)之前，他们此前在这(zhè)片“失(shī)落地(dì)带”曾经历过长达数十年(nián)虚(xū)假的曙光(guāng)和(hé)令人失望的低回报。那么这一次，即便有(yǒu)着避(bì)险和多元(yuán)化(huà)分散(sàn)投资的需求，他们又为何铁了心一定要来(lái)日本市场？日本市场的吸引力就一定远超全球(qiú)其他地区吗(ma)？

　　这便(biàn)不得(dé)不提日(rì)本市场眼下(xià)正经(jīng)历的一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮上(shàng)涨的主(zhǔ)要原因还(hái)源于治理标准的(de)提高，以(yǐ)及(jí)企业(yè)部门推动向股东(dōng)返还现金。日本多年的(de)公司治理改革已开始见效(xiào)，这项改革最(zuì)初由已故前首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增加，在截至(zhì)今年3月的财年中，日本企业宣布的回购规模(mó)已飙升至9.7万亿(yì)日元(yuán)（合714亿美元）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现(xiàn)，近(jìn)50％的日本公司资产负债(zhài)表上(shàng)有(yǒu)净现金(jīn)，而美国的这一比(bǐ)例只有20％多一点；东证指数(shù)成分股公司中约(yuē)有54％的公(gōng)司股价低于每股账面价值，而标普500指数成(chéng)分股中这(zhè)一比例仅为(wèi)7％。单从(cóng)市净(jìng)率等(děng)估值指标来看，这就为日本股市提供(gōng)了更坚实的底部(bù)和更高的上限。

　　今年3月底(dǐ)，东京证券交易所为了改变股价跌(diē)破每股净资产(chǎn)——市(shì)净(jìng)率低于1倍(bèi)的情况，还请(qǐng)求(qiú)上(shàng)市企业在(zài)意识到资本成本的前提下(xià)推进经营并公布改善(shàn)方案等。

　　与此相(xiāng)呼应的行动已开始扩(kuò)大(dà)。4月下旬，JVC建(jiàn)伍(wǔ)株(zhū)式会社(shè)推出了力争“早日(rì)实现市净率超过1倍”的中期经营(yíng)计划和(hé)股票回(huí)购，股价随后大涨近4成。清(qīng)水建设株(zhū)式会(huì)社4月下旬(xún)也宣布了上限(xiàn)200亿日元的(de)股票回购和积极(jí)压(yā)缩政策性持股的方针(zhēn)，该公司股价随后上涨(zhǎng)了(le)10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽(qì)车(chē)、三菱商事在(zài)内(nèi)的(de)日本(běn)龙头企业在近期公布财报时，也均宣布了新的股票回(huí)购计划。不少分(fēn)析师预(yù)计，到今年5月底(dǐ)，各日本上市公司(sī)的回购(gòu)规模将进一步(bù)创下新纪录。

　　高盛首席日本(běn)股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东(dōng)京证交(jiāo)所）主题正引起许多(duō)海外投资者的共鸣，他们(men)开始看到这方面的有利(lì)证据(jù)。在(zài)交易所(suǒ)这些变化的推动下，许多公(gōng)司(sī)正在回购股份，厘清(qīng)经常令(lìng)人困惑的交叉(chā)持股，并(bìng)在定期公(gōng)开(kāi)会议之前与股(gǔ)东进行更密切的接触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所的(de)鼓励意(yì)味着“过去两年在这方(fāng)面发生的事情比(bǐ)过去30年还要(yào)多”，这是股市充满活(huó)力(lì)表现的最大单一原因。他们对(duì)提高股本回报率(lǜ)有(yǒu)着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经(jīng)济

　　最后(hòu)，日本央行目前(qián)依然宽松的货币(bì)政策和日(rì)本相对稳(wěn)健的经(jīng)济基本面，显然也对日股的表现构成(chéng)了(le)提(tí)振。

　　尽管新(xīn)行长植田和男上月已走马(mǎ)上任，但日(rì)本央行(xíng)暂时仍(réng)未(wèi)改变其大规模的(de)货(huò)币宽(kuān)松路线(xiàn)。即便日本通货膨(péng)胀(zhàng)率超过(guò)了央行2％的目标，但植田(tián)和男依然强(qiáng)调，“还(hái)不能(néng)放(fàng)心地说(shuō)通胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年(nián)还在持(chí)续加息，并已被(bèi)迫在物价与经(jīng)济稳(wěn)定之间作出艰(jiān)难抉择(zé)。继续宽(kuān)松的日(rì)本央行眼下依然处于能让海外(wài)投资者放心购(gòu)买的状态(tài)。

　　日本宏观经(jīng)济的表现目前也相(xiāng)对(duì)更为稳健。日本内阁府(fǔ)17日公(gōng)布的数据显示，今年(nián)前(qián)三(sān)个月日本国内生产(chǎn)总值（GDP）折(zhé)合成年率增长1.6％，创(chuàng)下了近三个(gè)季(jì)度以(yǐ)来新高(gāo)。

　　日本国家旅(lǚ)游局表示(shì)，受益于中国放宽(kuān)旅行(xíng)限制，4月(yuè)商(shāng)务和休闲外国游(yóu)客(kè)人数从(cóng)此前的182万攀升至195万。高盛(shèng)策略师在(zài)报告中指出，考(kǎo)虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出(chū)计划(huà)和日本央行持续(xù)宽松等积极因素，日本这个世(shì)界第三大经济体(tǐ)的前景十分(fēn)强(qiáng)劲。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，从经济合作(zuò)与(yǔ)发展(zhǎn)组(zǔ)织(zhī)的经济前景指数(shù)来看，日(rì)本目前是七国集团中唯一一个超过(guò)临界(jiè)线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的(de)业绩似乎相当(dāng)不错，重要(yào)的(de)汽车行业预(yù)计利(lì)润将增长(zhǎng)。以内需为导向的企业正受(shòu)益于入(rù)境游增(zēng)长的前景，而大(dà)型银行也(yě)获(huò)得了丰(fēng)厚(hòu)的(de)收益。预计日本股市到今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认(rèn)为，日(rì)本股市今年的涨势(shì)或(huò)将延续下去，因盈利增长(zhǎng)、股票回购和(hé)估值仍处(chù)于低位吸引了买家，巴(bā)菲特的认可(kě)、公司治(zhì)理的改善均提振了市场，而(ér)企业(yè)财报的不俗表现或(huò)有望成为最新的(de)上行(xíng)催化剂。

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