昨天(tiān)深夜，美国(guó)债务上限(xiàn)谈判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国共和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但(dàn)会(huì)议开始后不久(jiǔ)就突(tū)然离开。格雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实(shí)在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出(chū)了有望(wàng)暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行(xíng)业的压(yā)力可(kě)能影响联储的利率路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能不(bù)必让利率升到(dào)原应有的(de)高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份(fèn)加(jiā)息25个基(jī)点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员预计(jì)美联(lián)储(chǔ)下月(yuè)将(jiāng)利(lì)率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易员(yuán)似(shì)乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景(jǐng)敏感(gǎn)的(de)两(liǎng)年(nián)期美债收(shōu)益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高(gāo)位，一度较高位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷(shuā)新日低，加速跌(diē)离周(zhōu)四所创(chuàng)的3月(yuè)末以来高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀(pān)升收(shōu)官，美股和(hé)美元(yuán)的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受(shòu)债务(wù)上限谈判暂(zàn)停拖累(lèi)三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概股走势(shì)分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三(sān)日(rì)。本周基本(běn)金(jīn)属涨跌各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前(qián)水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最(zuì)大周跌幅，在(zài)连(lián)涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗特7月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨(chén)六点，有(yǒu)最新消息(xī)称(chēng)，美国(guó)白(bái)宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续(xù)进行债(zhài)务上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今(jīn)天上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第(dì)14修(xiū)正案来绕开债务上(shàng)限解决不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财(cái)政部现金余(yú)额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部(bù)财政(zhèng)紧急措施余额(é)还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为(wèi)“货币政策观点”的(de)小组(zǔ)讨论(lùn)。市场关注(zhù)他提供的利率(lǜ)路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定是经济保持强劲的根基。

　　但曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗鲍威尔(ěr)同时(shí)发表鸽派(pài)信号(hào)称，自(zì)己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月会(huì)议(yì)暂不加息，而且银行业(yè)危(wēi)机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低(dī)于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能(néng)对经济增长、就业和(hé)通胀造成的负(fù)面(miàn)影(yǐng)响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么(me)高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长(zhǎng)足进步(bù)，政(zhèng)策立场现在是对经济(jì)增长(zhǎng)具有限制性的(de)。做太(tài)多与做太少(shǎo)的风(fēng)险正(zhèng)变(biàn)得更加平(píng)衡(héng)。我们面临着迄今(jīn)为(wèi)止收紧(jǐn)政(zhèng)策的(de)效应(yīng)滞后，以及近期银行业(yè)压力导致的信贷收(shōu)紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据(jù)和未(wèi)来前景的演变，然(rán)后再(zài)决定可(kě)能需(xū)要提高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也(yě)强调(diào)季度经济预测的(de)准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到(dào)的观点及(jí)其能实现的程度(dù)也都存在不确(què)定性，理由是“未来前(qián)景面临(lín)着历史性高企(qǐ)的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收(shōu)紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这(zhè)说明银(yín)行(xíng)业危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银(yín)行业压力将(jiāng)影响货币(bì)决策(cè)。

　　产业供需(xū)结构预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商(shāng)所发(fā)布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今(jīn)仓交易手(shǒu)续费标(biāo)准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究(jiū)所(suǒ)负责(zé)人闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研究院能(néng)化分析(xī)师李嘉豪认为，各(gè)自(zì)的(de)原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴投(tóu)产的消(xiāo)息面刺激，使得(dé)盘(pán)面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修(xiū)量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在(zài)一定的影响。在(zài)现(xiàn)货松动、投产(chǎn)预期、库存累(lèi)库的(de)影响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主要原因(yīn)在于前期（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺，下游(yóu)补库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价(jià)格松动，中下游的(de)备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产(chǎn)销出现了(le)较为明显的(de)下滑(huá)。在(zài)现货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结构看，浙(zhè)商期货(huò)分(fēn)析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主(zhǔ)要(yào)市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能150万吨，后续(xù)2号线原计划(huà)于6月点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产(chǎn)能和低(dī)成本(běn)纯碱的叠(dié)加作用下(xià)持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息(xī)落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结构在9月(yuè)会(huì)发(fā)生变化，这(zhè)是市场(chǎng)早已预期的，市(shì)场(chǎng)也已(yǐ)充分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴(tiē)水可(kě)以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这(zhè)一(yī)点从(cóng)近月(yuè)合约的跌幅和现货向期货回归的方式收(shōu)敛基差上可以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因(yīn)为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订单(dān)支(zhī)撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单(dān)天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原片库(kù)存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃(lí)产销数(shù)据来看，5月沙(shā)河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据(jù)平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据(jù)大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新(xīn)增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月(yuè)份(fèn)玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比(bǐ)较弱，主要是(shì)高库存和低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利(lì)润改善很(hěn)多，加之终端表现(xiàn)并不乐观(guān)，因此(cǐ)又出现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍(shào)，在(zài)欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预期的(de)背景下，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)检修是否能(néng)带来现货价格短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本(běn)线为大概(gài)率事件(jiàn)。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为长期趋(qū)势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他(tā)说，对于玻璃，需(xū)要等待(dài)的则是中(zhōng)下游的备货(huò)意(yì)愿何时能够起来：一是(shì)等待下游的原料库存消耗，二(èr)是对未来的需求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格(gé)预期偏弱(ruò)。后(hòu)市(shì)关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除非价格(gé)开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和玻(bō)璃(lí)依然(rán)维持弱势(shì)。“短期则还是(shì)要关(guān)注持仓的变化，短线资金离场或使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关(guān)注(zhù)两(liǎng)个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修复(fù)；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴(xīng)能源的后(hòu)续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能(néng)源后续投产推(tuī)迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将(jiāng)继(jì)续(xù)保持，中长期则视终端需求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订单(dān)情(qíng)况、地(dì)产施工端(duān)情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工(gōng)端主体封顶数量(liàng)较(jiào)多(duō)，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下(xià)游(yóu)深加工(gōng)订单数量也(yě)将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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