财(cái)联社记者(zhě)近(jìn)期(qī)从行业内(nèi)了解到，信(xìn)贷市(shì)场需(xū)求(qiú)低(dī)迷持(chí)续之下，部分银行(xíng)出现了贷(dài)款(kuǎn)最(zuì)优(yōu)惠利率与同期理财收益率倒挂或接近倒挂的罕见现象。

　　“我们(men)个贷最低已(yǐ)经到年(nián)化3.65％左右了，但投放(fàng)依旧比较(jiào)难。房贷和前十年比那都是放不出(chū)去(qù)的。”4月25日(rì)，中部一家大型城商行相关负责(zé)人对财联社(shè)记者说(shuō)。

　　这种情况并非(fēi)个(gè)案。4月26日，财联社(shè)记者(zhě)向兴业、广发等多家(jiā)银行了(le)解(jiě)到，当前抵押贷款最优惠利率区间为3％-3.85％之间。与一季(jì)度情况(kuàng)相比，贷款(kuǎn)利率水平仍在进一步下滑(huá)。

　　而普益标(biāo)准监测数据显示，上周（4月17日-4月23日(rì)）全市场共新发了661款(kuǎn)理财(cái)产(chǎn)品，环比增加22款，其(qí)中86款为开放式产品，其平均业绩(jì)比较基准为3.46％，环比下跌0.07个百(bǎi)分(fēn)点；575款为(wèi)封闭式(shì)产(chǎn)品(pǐn)，其(qí)平均业绩比较基(jī)准为3.66％，环比下跌0.02个百(bǎi)分点。

　　4月26日，一(yī)家头部银行理财子负责人对财联社记者表示(shì)，正常情况下贷款利(lì)率要高于理(lǐ)财(cái)收益，否(fǒu)则会形成套利空间。近期(qī)出现(xiàn)的收益率倒(dào)挂的情况的(de)确多年来少见。这(zhè)种情况本质上反映实体(tǐ)经(jīng)济(jì)需求(qiú)不足(zú)，资金可能在金融市场空转的(de)信(xìn)号。

　　走(zǒu)低的贷款利率VS走(zǒu)高的理财收益率

　　4月23日，央行(xíng)国际司司长金中夏对(duì)外表(biǎo)示，人(rén)民银行认真(zhēn)贯彻党中央、国务(wù)院(yuàn)决策(cè)部(bù)署，采(cǎi)取(qǔ)了很(hěn)多措施做(zuò)好金融支持稳外贸工作(zuò)。首先是(shì)降低实(shí)体经济融资成本。2022年(nián)，我国企业贷(dài)款加权平均(jūn)利率同比下降了34个(gè)基点，仅4.17％，这(zhè)在历史上是比较低的(de)水(shuǐ)平。

　　而上周，央行(xíng)一季度金(jīn)融统计数据发布会上(shàng)公布(bù)的数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)银行体系新发企业(yè)贷(dài)加权平(píng)均利(lì)率(lǜ)同比(bǐ)下降29BP，达到3.96％。

　　但如(rú)央行所(suǒ)表述，3.96％系3月份银行体系新(xīn)发企业贷(dài)款加(jiā)权平均利率水(shuǐ)平，并没有考虑区域差异。财联社记者注意到(dào)，在(zài)部分资金充裕(yù)的一(yī)线城市利率水平下沉更快，比如央行营(yíng)管部早在2月份即表示(shì)，去年(nián)12月(yuè)份，北京(jīng)地区新(xīn)发(fā)放企业(yè)贷款加(jiā)权平均(jūn)利(lì)率仅为3.09％。

　　海通国际(jì)最(zuì)新报告(gào)分析认为，一(yī)季度的贷款(kuǎn)需(xū)求(qiú)非常好，央行(xíng)今年一季度公布(bù)的贷款需求指数飙升，达(dá)到78.4，还是2012年下半年以来的最高值。但最近贷款需求有下降趋(qū)势，如近期票据转(zhuǎn)贴现(xiàn)利率下降，表示(shì)银(yín)行贷款需求(qiú)较差，需要(yào)购买票据来(lái)填充贷款额度。

　　与新发放贷款市场(chǎng)当前的不(bù)景气形(xíng)成鲜明对比的是，一季(jì)度理财市场的收益率却在节节回升。普益标准数据显示，截至(zhì)2023年1季度末，理财公司存续(xù)理(lǐ)财产品14892款，占(zhàn)全市场存续理财产品的44.03％。理财公司存(cún)续开放式固收类理财(cái)产品（不(bù)含现金管理类产(chǎn)品）的(de)近1个(gè)月年化收益率的平(píng)均水(shuǐ)平为4.00％，环比上涨5.81个百分(fēn)点。

　　国(guó)金固收最(zuì)新(xīn)数(shù)据显(xiǎn)示，4月24日封闭式理财平均基准利(lì)率3300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋.81％，已恢复至去年(nián)12月水(shuǐ)平(píng)；3月以来(lái)6M-1Y封闭式理财基准(zhǔn)利率与1年(nián)期AAA级中票(piào)、存(cún)单利差走(zǒu)阔(kuò)。

　　即便(biàn)与新发理财(cái)产品收益率相比，当前银行新(xīn)发贷款的利率也不占(zhàn)优。普益标(biāo)准监测(cè)数(shù)据显示，上周（4月17日-4月23日）全(quán)市场(chǎng)新发(fā)理(lǐ)财产品中，开放式产(chǎn)品平均业绩比较基(jī)准为3.46％，封闭式产品(pǐn)平(píng)均业(yè)绩比较基准为3.66％。

　　业内：要警(jǐng)惕资金出现空(kōng)转套(tào)利可(kě)能(néng)

　　多(duō)位(wèi)受访金融行业人士对记者表(biǎo)示，当前新发贷(dài)款利率和理(lǐ)财收(shōu)益率之间(jiān)出(chū)现倒(dào)挂(guà)是多年来罕见的(de)情况。部分人士认为，应该警(jǐng)惕(tì)当前非对称利率政策之下，贷款、存款和金融市(shì)场之(zhī)间出现收益“套(tào)利”空(kōng)间的可能。

　　融360数字科技研究院分析师刘银平对财联社记者(zhě)表示，理财产品收(shōu)益率超过银行贷款利率，可能会给部分(fēn)客(kè)户钻(zuān)空(kōng)子的机会，从银(yín)行那里获取的低息(xī)贷款没有投入实(shí)际(jì)经营，而(ér)是(shì)拿(ná)去购买收益率(lǜ)更(gèng)高的理财(cái)产(chǎn)品，导(dǎo)致资金(jīn)空(kōng)转，前(qián)几年结构性存款市场曾存在(zài)这种现象。

　　不过刘银平认为，目(mù)前(qián)理财产(chǎn)品业绩比较基准不(bù)代表实(shí)际收益率，净值是不(bù)断波动的(de)，不会(huì)一直上涨，实际上，理(lǐ)财产品向净值化转(zhuǎn)型之后对企(qǐ)业的吸(xī)引(yǐn)力有(yǒu)所减弱。

　　上海金融与发展实验(yàn)室主(zhǔ)任曾刚(gāng)对财(cái)联(lián)社(shè)记者表示(shì)，理(lǐ)财收益与(yǔ)金(jīn)融市场利率相对应，出现倒挂的情况主要(yào)是即(jí)期的(de)贷款利率与发行当期定(dìng)价的理财(cái)收益率的差异，在(zài)市(shì)场利率快速下行(xíng)的时容易出(chū)现这种收(shōu)益率不同步的脱节现象。

　　曾刚认为(wèi)，如果(guǒ)银行贷款利率继续下行，意(yì)味(wèi)着当期发行(xíng)的理财产品的收益(yì)率会同步下降。从(cóng)这一个角度来看，未来一段时间的理财产品收益率会进入(rù)下行通道。

　　这一判断得到银行业内人士(shì)的(de)认(rèn)同。4月25日(rì)，某城商行广州分(fēn)行负责人对财联社表示，该行已(yǐ)经(jīng)关注到理财(cái)收益(yì)和(hé)存贷款利差的(de)情况，理财(cái)与贷(dài)款利率差距过大必然引发资金(jīn)空转套利，这(zhè)与(yǔ)货币政策初衷(zhōng)不符。估计下一(yī)步理(lǐ)财产品收(shōu)益(yì)水(shuǐ)平(píng)要降低(dī)到3％以下。

　　一家头(tóu)部银(yín)行理财(cái)子负责人对财联社记(jì)者表示，考(kǎo)虑到理(lǐ)财(cái)产品底(dǐ)层资产大多数为债券，而债券市场发行人(rén)大多是大(dà)型企业，理(lǐ)论上其收益率比个贷是要低一(yī)个等级。

　　“道理很简单，个(gè)人(rén)的(de)信(xìn)用等级比大型企业要低，所以个贷的(de)定价理论上要比(bǐ)理财收益率高才对。现在出现个贷定价和理财产品持平(píng)，甚至出现(xiàn)倒(dào)挂，这(zhè)只能说明个人部门当前的信贷需(xū)求不足(zú)，没有什么人(rén)想贷款，导致(zhì)资(zī)金空转，这也(yě)是(shì)近(jìn)年来(lái)比较罕见(jiàn)的情况。”该(gāi)负责人表示。

　　该人士同样(yàng)认为(wèi)，如果贷款(kuǎn)定价(jià)持续下行未来新发理财产品(pǐn)收益率(lǜ)也(yě)会(huì)回落。“市场对利率走势的(de)预期是(shì)一致(zhì)的(de)，新(xīn)发的收益(yì)率未(wèi)来会下来，近期整体的趋(qū)势也是这样。一些(xiē)存量的产品年化(huà)收(shōu)益(yì)率近期大幅上(shàng)行，主要(yào)是因为底(dǐ)层(céng)资产(chǎn)是去年利率高(gāo)位时(shí)候拿的，在利率走低预期下，其(qí)净值表现就会(huì)向(xiàng)上拉(lā)。”

　　息差承压将推动存款利率进一步下(xià)行

　　受访银行人士(shì)对财联社记(jì)者称，当前贷(dài)款端(duān)定价疲软的现状，也是有关方面(miàn)不断(duàn)出手规范存款利率(lǜ)的核(hé)心动因。

　　4月25日，前述中部(bù)地区大型城(chéng)商(shāng)行负(fù)责人对记(jì)者表示(shì)，在贷款定价上不去的情况(kuàng)下，未(wèi)来存(cún)款利(lì)率(lǜ)持续下行应该是大趋势(shì)，否则银行净息差承受的压力将(jiāng)是(shì)巨大(dà)的。“现在各行储(chǔ)蓄又多，之(zhī)前理(lǐ)财波动(dòng)的影(yǐng)响(xiǎng)还没完全消除(chú)，很多客户(hù)的(de)资金还(hái)没有出来，都压在(zài)储(chǔ)蓄里。”

　　有市(shì)场(chǎng)观点认(rèn)为，一旦第二(èr)季度(dù)贷(dài)款需求走弱得(dé)到确认，意味着贷(dài)款利率依(yī)然有下降的可能性(xìng)和空间，银行(xíng)息差水平(píng)面临更艰(jiān)难(nán)的(de)局面。

　　4月25日，苏州银行一季度(dù)显示(shì)，截(jié)至3月末，该(gāi)行净利息收益率和净利差(chà)从去年末的1.87％、1.93％进一步下(xià)降(jiàng)到(dào)1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团队最新研报认(rèn)为，未来存款市场成本管控仍有后手牌，“类活期”存款是(shì)重要抓手。其预(yù)计，后(hòu)续对于存款定(dìng)价自律管理的手段包括(kuò)但不(300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋bù)限于(yú)以(yǐ)下(xià)三个方面。首(shǒu)先，协定(dìng)存(cún)款、通知存款(kuǎn)等创新类活期存(cún)款有可能将(jiāng)纳(nà)入自律机制管理(lǐ)。现阶(jiē)段，对核心定期存款而(ér)言(yán)，同时有EPA和MPA进行(xíng)约束，但“类(lèi)活期”存款缺少政策指引(yǐn)，未(wèi)来或将对这类产(chǎn)品比(bǐ)照活期存款进(jìn)行规(guī)范；其(qí)次，同业存款套壳(ké)协议存款需继续纠正；最后，期权价(jià)值过低(dī)的“假”结构性存款仍须规范，后(hòu)续或将结构(gòu)性存款(kuǎn)的（保底收益+期权(quán)价值）合(hé)计(jì)同时纳(nà)入(rù)自律机(jī)制(zhì)上限(xiàn)，进一步压降结(jié)构性存款利(lì)率。

　　王一峰(fēng)团队测算认为(wèi)，如果全部(bù)企业活期存款利(lì)率(lǜ)降(jiàng)至2013-2018年0.70％左右的平均(jūn)水平，则上(shàng)市银(yín)行企业活期存款成本(běn)率(lǜ)加权平均降(jiàng)幅(fú)在(zài)30bp左右，将提振息差(chà)5.5bp左右，影响上市银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋