个人(rén)养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年(nián)11月(yuè)27日开始，个人养老金开始(shǐ)进入为期一年(nián)的试点，在(zài)全国选取了36个试点城市和(hé)地(dì)区(qū)进(jìn)行(xíng)推进。据人力资(zī)源和(hé)社会保障部数据(jù)显示，截至今年3月末，个(gè)人养老金开户数量达(dá)到(dào)3324万，市(shì)场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人(rén)养老金业务的(de)代销主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其与(yǔ)权益产(chǎn)品(pǐn)的紧密联系和与(yǔ)投(tóu)资者的深度了解，在养老基(jī)金销售方(fāng)面(miàn)已有(yǒu)多方实践(jiàn)。时值(zhí)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务试点推(tuī)行(xíng)半年之际(jì)，中国(guó)基金报(bào)记者深入(rù)多家券商，了解个人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)市场(chǎng)

　　中国基金报记者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点半年以(yǐ)来，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)正在(zài)获得更多(duō)证券公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养老金试点落地，14家券(quàn)商获得代销资格。截至今年3月31日(rì)，证(zhèng)监会更新(xīn)名录(lù)中个人养老(lǎo)金基金数量(liàng)增加至(zhì)143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平(píng)安证券(quàn)、安信(xìn)证券及(jí)中(zhōng)信证券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代销方(fāng)之一，证券公司(sī)在个人养老金业务(wù)试点的铺开和(hé)推(tuī)广(guǎng)中持(chí)续发(fā)力，个人(rén)养老金业务也成为大型(xíng)券商们财富管理转型的重要抓手。通过(guò)精心布局产品(pǐn)及渠道，与基(jī)金投顾服(fú)务结合，试点券商充分(fēn)发(fā)挥财富管理优(yōu)势，做“精”养(yǎng)老基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品布(bù)局：要(yào)全更要(yào)精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可投资(zī)的产品(pǐn)主(zhǔ)要有四(sì)类：银行理(lǐ)财(cái)、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据(jù)人社部个人养老金(jīn)产品(pǐn)名录显示，当前上线(xiàn)个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品共(gòng)有652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类产品、理(lǐ)财类产品、基金(jīn)类产(chǎn)品、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券(quàn)公司代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品资格(gé)受到明(míng)显限制(zhì)，仅(jǐn)部分具备保险兼业(yè)代理牌照的证券公司(sī)可销售养老保险，大(dà)多数试(shì)点券商将视线聚焦于(yú)公募基金上进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其(qí)顺利获得首批个人养老金基金销(xiāo)售资格，完成(chéng)全部40家基(jī)金管(guǎn)理公司共计126只个人养老金基金产品的(de)上线，基本实现个人养老金公募基金产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务负责人向中国基金报记者介(jiè)绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等发行养老基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完善产品池。东(dōng)方证券亦表示(shì)，目前已(yǐ)基本实现(xiàn)了养老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服务办理(lǐ)的角度(dù)看，大部分客户更愿(yuàn)意在(zài)产品(pǐn)货架丰富的机构办理(lǐ)个人养老金业(yè)务。因此在服务(wù)体系(xì)的基础架(jià)构上，风格多样、风险收益(yì)多元的产品(pǐn)货架能够带给客户(hù)更(gèng)好的服(fú)务(wù)办(bàn)理体验(yàn)，产品(pǐn)布(bù)局的“全(quán)面”是个人养老金业(yè)务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部(bù)分(fēn)客户对于(yú)金(jīn)融产(chǎn)品的特(tè)征和策略的认知、对自身投资能(néng)力、投资意愿、投资目的的认知较为(wèi)模糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划(huà)”、协(xié)助客户筛选“合适(shì)的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力(lì)”。在全(quán)面引入个人养老金可投资的(de)产品类型(xíng)的基础上，各家机构需(xū)要深入、充分(fēn)、严谨地研究每(měi)类(lèi)产(chǎn)品的特性；结合存量客户的个(gè)性化画像和(hé)客(kè)户特点，为客户提供切实可行的(de)产品(pǐn)评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶段(duàn)认可(kě)并开通(tōng)个(gè)人养老金(jīn)账户的理由，一是来自开户渠道的多重福(fú)利动员，二是个人养老金(jīn)带(dài)来的个(gè)税抵扣(kòu)优(yōu)惠。但不(bù)可否认的是，虽(suī)然开户数量众多，但(dàn)缴存比(bǐ)率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这(zhè)每年(nián)12000元自然是需要(yào)在(zài)账户(hù)内充分利用长期投资，但如何投资(zī)也令(lìng)不少(shǎo)投资者(zhě)犯(fàn)难：买什么(me)、买(mǎi)多(duō)少，在哪买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养老产(chǎn)品的选择已(yǐ)令投资者目不暇接(jiē)，如何让投资者选择(zé)到适合自己的(de)产品(pǐn)，证(zhèng)券(quàn)公司的(de)投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素质(zhì)的投(tóu)资顾(gù)问(wèn)，帮助(zhù)客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划(huà)和资(zī)产配置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责(zé)人称，中信(xìn)建投采取线上线下相结合(hé)的方式(shì)，注(zhù)重交(jiāo)流(liú)和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金业(yè)务时曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人(rén)养老金基金评价标准”，综合基(jī)金公司治理水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基金(jīn)；选(xuǎn)出“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益(yì)性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养(yǎng)老(lǎo)金基金产品清单，满足养(yǎng)老(lǎo)金客户个(gè)性化养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业(yè)员工(gōng)

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公司营业(yè)网点(diǎn)数量在(zài)“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难以(yǐ)与大(dà)型(xíng)商业银行的优势相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年报(bào)发布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅(jǐn)次于建设(shè)银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公(gōng)布投资者通过其渠(qú)道开通(tōng)个人养老金账户的(de)情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务(wù)平台上仅(jǐn)可查询商业银行个(gè)人(rén)养老金业务(wù)开办情况。其中显(xiǎn)示(shì)，23家(jiā)获准开办个人养老金业务(wù)的银行中，有(yǒu)22家开设了资金(jīn)账户和(hé)储蓄交(jiāo)易(yì)业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保险交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥(yōng)有的产品和渠道优(yōu)势相比，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)个(gè)人(rén)养老金业务(wù)的规模相对有限(xiàn)，仍(réng)处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比拼，但(dàn)券商发(fā)力个(gè)人养老金(jīn)业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到(dào)，多家券商在(zài)推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务(wù)时，将(jiāng)“一站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表(biǎo)示，其个人养老金业(yè)务从引(yǐn)导(dǎo)客(kè)户形成科(kē)学养(yǎng)老(lǎo)理财观念的长远视角(jiǎo)出(chū)发(fā)，为客(kè)户提供从产品(pǐn)策略、到产品优选、再到(dào)组合配置的全周期(qī)专业资配服(fú)务和一站式的产品选择(zé)。中信证(zhèng)券(quàn)亦推出个人养老金(jīn)投资一站(zhàn)式(shì)解决方案(àn)“信养计划”，为客户(hù)提供(gōng)含(hán)账户(hù)管理(lǐ)、资产配置、服务(wù)陪伴(bàn)于一体的个人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外(wài)，“走出去”也是部分券(quàn)商开拓个人养老(lǎo)金业务的解(jiě)决方案。东(dōng)方证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁(níng)向(xiàng)记者介绍，东方(fāng)证(zhèng)券基(jī)于对个人养老金目标客群的深入研究(jiū)，将开(kāi)发大中型企业作为(wèi)个人(rén)养老(lǎo)金客户拓展的重点(diǎn)方向，制(zhì)定了“上海深(shēn)度(dù)、全国广(guǎng)度”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而言(yán)，东方证券协(xié)同(tóng)系统内成员公司开展(zhǎn)走进企业推广个人养老金活动(dòng)，为企业单位员工提供个人养老(lǎo)金上门服(fú)务，免去客户前往(wǎng)营业厅(tīng)办理业(yè)务路上花费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业(yè)初(chū)期组织了超(chāo)过100场的个人养老(lǎo)金走进(jìn)企业服务活动，覆(fù)盖企业(yè)员工近万人。

　　个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)试点半年(nián)

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个(gè)人养老(lǎo)金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构(gòu)正式(shì)展业，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老(lǎo)金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产(chǎn)品(pǐn)的(de)收益率和回撤情(qíng)况、产品能(néng)否真正满足(zú)养(yǎng)老诉(sù)求等问(wèn)题，持续成(chéng)为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能(néng)实现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长期保值增值同时又让(ràng)客户(hù)体验良好是个人养老产品成(chéng)败(bài)的关键。

　　提供更匹(pǐ)配(pèi)的养老产品

　　同(tóng)时服务上寻求创(chuàng)新突破(pò)

　　眼下(xià)，个人养老金业(yè)务已然成为券商财富管(guǎn)理转型的核心方向之(zhī)一。通过不断完善客户服(fú)务体系，满足客户多层次金融需求，促进财富管理业务高质量(liàng)发展，券商(shāng)在业(yè)务内(nèi)涵上(shàng)正不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名券(quàn)商业(yè)内人士(shì)表示(shì)，在客户分类(lèi)服务(wù)方面，会根据国家政策选择(zé)社保关系在(zài)先行城市（地区）、能享受税(shuì)优且对税优敏感、对理财有初步认知(zhī)的客(kè)户(hù)进行第一阶段的重点服务，对其他客户会随着试(shì)点扩(kuò)大和客户画像(xiàng)的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)表示，证(zhèng)券公司可重点关注企(qǐ)事业(yè)单位员(yuán)工，特别是大中型城市具有一定(dìng)经营规模的企业(yè)员工(gōng)，他们能够享受个(gè)税抵扣的优势，具备一定投资意(yì)识(shí)和(hé)财务认(rèn)知；这类人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金(jīn)是一个增(zēng)量市(shì)场，对证券公(gōng)司而言，针对(duì)潜在客(kè)群可以全市(shì)场覆盖。证(zhèng)券公司(sī)可(kě)以通过投研(yán)优势(shì)和专业投(tóu)顾队(duì)伍，创(chuàng)造更多(duō)养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同风险类型的(de)养(yǎng)老基金，帮助客户建立个人养老金(jīn)投资计(jì)划(huà)。此外(wài)，证券公司可以通(tōng)过加强(qiáng)顾问服(fú)务，帮(bāng)助客户有效应对(duì)投(tóu)资组(zǔ)合净值(zhí)的波(bō)动，引导客户持续参与(yǔ)养老金投(tóu)资，提升客户养老投(tóu)资的获得感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务(wù)负(fù)责人表示，会针对(duì)不同风险承受能力(lì)、不同年龄结(jié)构和(hé)不同资金体量制定(dìng)个性化养老策(cè)略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需(xū)开户(hù)）提(tí)供(gōng)符合监管部(bù)门要求的金融机构和(hé)金(jīn)融(róng)产品(pǐn)清单(dān)、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等(děng)信息和交易(yì)服务；对1.2万(wàn)之外(wài)的资金，提供更丰富(fù)的“安(ān)养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包(bāo)括养老计(jì)算器、个性(xìng)化的(de)补充养老解决方案、定期的(de)养老方案(àn)跟踪报告以及(jí)养老直(zhí)播服务(wù)，做好“老百(bǎi)姓身边的(de)养(yǎng)老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券(quàn)公司(sī)需要有长远(yuǎn)眼光(guāng)，打造增量市场(chǎng)，承(chéng)担(dān)起构建养老金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获(huò)客(kè)及投教方(fāng)面(miàn)，应加大资源投入，通过教育和(hé)陪(péi)伴(bàn)，提高客户(hù)对(duì)个人养老(lǎo)金的认知(zhī)。走进企事(shì)业(yè)单(dān)位(wèi)，通(tōng)过上门服(fú)务的方式触(chù)达(dá)企业和客户(hù)，举办专(zhuān)题(tí)讲座(zuò)、在线(xiàn)研讨会和投资教育活动，帮助客户(hù)了解个人(rén)养老金的(de)重要性(xìng)、投资策略(lüè)和长(zhǎng)期规划(huà)，激发客(kè)户对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面(miàn)，建立内容丰(fēng)富的一站(zhàn)式个人养老金(jīn)专(zhuān)区(qū)，既(jì)包括产品购买、定投、持仓查询等基(jī)础功能，提(tí)供丰(fēng)富的养老(lǎo)资讯和(hé)实用养老工(gōng)具（如节税计算器），加强与(yǔ)客(kè)户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技应用方(fāng)面，引入智能科技和人工智能技术(shù)，通(tōng)过数据分析(xī)和算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承(chéng)受能力、资产状况和目(mù)标退休年限，定制(zhì)化推(tuī)荐(jiàn)养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)组合，并(bìng)提供实(shí)时投资(zī)组(zǔ)合跟踪和风(fēng)险管理工(gōng)具，帮助客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人(rén)则表(biǎo)示，可以(yǐ)通过“人+科(kē)技”，在大(dà)数据智能客户(hù)分析(xī)系(xì)统的基(jī)础上，可以针对(duì)不同养老诉(sù)求的客户达成“千人千(qiān)面”的(de)个(gè)性(xìng)化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生(shēng)命周期和(hé)年龄阶段的客(kè)户提供专业(yè)的、一(yī)对(duì)一的养老配置服务(wù)。

　　运行半年七成(chéng)收(shōu)益告负

　　客户体验(yàn)成产品(pǐn)胜负(fù)手(shǒu)

　　个人养老金制度(dù)实施已(yǐ)有半年，产(chǎn)品(pǐn)收益和回撤率大不(bù)大？产品能不能满足真正(zhèng)的养老诉(sù)求？这些问题都是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记者(zhě)注意到(dào)，目前养(yǎng)老目标(biāo)基金(jīn)的整体(tǐ)收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公(gōng)募(mù)养老基金产品，近(jìn)七(qī)成收益告负。其中，业绩(jì)垫(diàn)底的一只(zhǐ)个(gè)人(rén)养老目标基(jī)金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超(chāo)20只产品收(shōu)益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有(yǒu)平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全(quán)安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是为了满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中(zhōng)长期保值增值同时(shí)又让客(kè)户体验良好是(shì)个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应力(lì)争为客户(hù)保值增(zēng)值(zhí)，否(fǒu)则将(jiāng)违背客户通过投资达到‘养(yǎng)老目(mù)的’的初衷。”银(yín)河证券相关业务(wù)负责人介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资(zī)的4类(lèi)产品风险收益特点(diǎn)明显，有的类别(bié)更侧(cè)重本金安(ān)全、有的类别更侧重资(zī)产增(zēng)值；但同时，每个类别很难做到在(zài)保证其特(tè)点达到的同时又规(guī)避掉该类产品的风险或缺陷。“从不(bù)同(tóng)客群情况来看，低波低回撤对于(yú)离退休时点较近的投资者(zhě)比较(jiào)合适，性价比高(gāo)的中波(bō)动中回撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对于还(hái)有20-30年才退休的(de)投资者也(yě)是可以选择的，拉(lā)长周期看也能满(mǎn)足客户养老类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提是有一(yī)套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动(dòng)态适配(pèi)的产品评价(jià)体(tǐ)系，通(tōng)过该体(tǐ)系的(de)评价，能较为清晰地区分出产品(pǐn)的“性(xìng)价(jià)比”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公正地对(duì)同类(lèi)或者同策略(lüè)产(chǎn)品进行综合评判。如此，才能(néng)真正将好的产品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风险型(xíng)和目标日期型两大类(lèi)，投资(zī)者可(kě)以根据自身投(tóu)资目标(biāo)和风险承(chéng)受能力选择(zé)具(jù)体的产(chǎn)品。比(bǐ)如低(dī)风险偏(piān)好的客户可选(xuǎn)择目标日(rì)期型中(zhōng)的稳健类产品，通过严格控(kòng)制股票资产(chǎn)仓位降低产品波(bō)动(dòng)，带(dài)给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目前我国(guó)城(chéng)镇职工养(yǎng)老金替代率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休(xiū)后的(de)养老金替(tì)代率大于70％，即可维(wéi)持退休前(qián)的生活水平，养老(lǎo)金(jīn)投资的(de)增值功(gōng)能(néng)也是一(yī)个重要考量。由于个人养老金取(qǔ)用需要(yào)达(dá)到(dào)年(nián)龄(líng)等条件，投资(zī)资(zī)金具有长期(qī)性，可以达(dá)到几十年，能够承受一定的短期波动，对于追(zhuī)求长期投资(zī)收益的客户，可以配置一定(dìng)高比例资金(jīn)在权益型(xíng)资产上(shàng)，实现养老投资的保(bǎo)值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也认为，个人(rén)养老(lǎo)金产品具有一定的(de)普惠金融(róng)属性(xìng)，需(xū)要关注老百姓长期保值(zhí)增值的养老(lǎo)需求(qiú)。站在(zài)资(zī)产角度，想要实现长(zhǎng)期资金的稳健(jiàn)投资回(huí)报，资产(chǎn)配(pèi)置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低(dī)相(xiāng)关性的金(jīn)融资产(chǎn)，有助于实(shí)现风险分(fēn)散(sàn)、降(jiàng)低(dī)总体(tǐ)波动，从而更好地满(mǎn)足(zú)投资者的养老投(tóu)资目(mù)标(biāo)。

　　推动个人(rén)养老金业务高(gāo)质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在(zài)个人(rén)养老金(jīn)业务积极(jí)发展的(de)同时(shí)，与(yǔ)渠道网(wǎng)点(diǎn)和客户(hù)众多的银行(xíng)等机构(gòu)相比，券商如(rú)何突破(pò)自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异(yì)化(huà)的发(fā)展，可(kě)以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人表示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售(shòu)机构都可参(cān)与(yǔ)到为客户提供(gōng)个人养老基金服务，几类机构优(yōu)势互补，严格意义(yì)上(shàng)说(shuō)是竞(jìng)合而非(fēi)竞争更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每类(lèi)机构或者每家(jiā)机构可以根(gēn)据自己的资(zī)源禀赋，充分发(fā)挥自身优(yōu不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情)势，服务好有养老投资需求的(de)投资(zī)者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未来(lái)还(hái)有以下三方面诉求：一(yī)是增强(qiáng)基础设施建设，能在服(fú)务时效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二是(shì)增加产品销售范围，在(zài)养(yǎng)老品类(lèi)上更(gèng)加丰(fēng)富，除(chú)特殊产品外，增加可(kě)为客户提供的(de)养老产品（如养老理财）；三是明确(què)养(yǎng)老规划业务合规性，为不同的客户提(tí)供基(jī)于客(kè)户需(xū)求和画(huà)像的(de)养老规划方案(àn)。”上述负(fù)责人(rén)提(tí)到。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人提出，当前(qián)的政策要求下(xià)，客(kè)户如(rú)果想(xiǎng)在券商端参与个人养老金投资，需(xū)要分别在(zài)银行端(duān)、个(gè)税(shuì)端进行(xíng)一系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务(wù)流程(chéng)的(de)投资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政策(cè)对代销(xiāo)个人(rén)养老金产品的(de)管理(lǐ)要求，券(quàn)商暂(zàn)时无法上线储蓄(xù)类、理财(cái)类(lèi)、保险类产(chǎn)品，可供投资(zī)者选择的(de)产品种类(lèi)较为单一，难以进(jìn)一步为投(tóu)资者提供(gōng)更丰富的个人养老金配置方案(àn)。未(wèi)来期待(dài)能够(gòu)从(cóng)政策(cè)端进一步简化投资(zī)者的办理流程，提(tí)升客(kè)户体验；给予券商在多样化个人养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户多元化(huà)的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商(shāng)发力个人(rén)养老(lǎo)第二(èr)曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税(shuì)退税(shuì)的开(kāi)始，不(bù)少(shǎo)人(rén)发现自己(jǐ)的退税比去(qù)年(nián)多了不少(shǎo)，仔(zǎi)细(xì)询问之下才发(fā)现(xiàn)，是(shì)因为(wèi)去(qù)年底开(kāi)通了个(gè)人养(yǎng)老金业务，并入了金。这一(yī)消息大大刺激了(le)不少本来不(bù)想(xiǎng)开户的(de)年轻人(rén)。

　　根(gēn)据人社部披露的(de)不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情数(shù)据，截至今年3月底，个人(rén)养老金参(cān)加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人(rén)相比，短短的(de)一个月的时间(jiān)里，增加了(le)500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数(shù)快(kuài)速(sù)攀升，但是个人养老金累计(jì)缴费约200亿(yì)元，人均(jūn)缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保(bǎo)险资(zī)管(guǎn)业协会执行(xíng)副(fù)会(huì)长兼秘书长曹德云(yún)透露，在(zài)截至2023年3月开立(lì)个人养老金账户的三千(qiān)多万人中，仅900多万(wàn)人完(wán)成了资金储存(cún)。

　　从记(jì)者走访的(de)结果来看，个人养老金(jīn)产品的收益率远低于预(yù)期(qī)，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开户的原因(yīn)主要是为了“薅羊(yáng)毛(máo)”（金融机构出台了(le)不(bù)少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开户(hù)热(rè)投资冷”的问题(tí)？银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人认为，这是(shì)一(yī)个专业活，既(jì)需要了解客(kè)户的经济(jì)状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及其(qí)所在(zài)机构有比较(jiào)专(zhuān)业且综合(hé)的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足(zú)个人或家庭养老的全(quán)面需(xū)求，还(hái)需要结合其(qí)他商业产(chǎn)品等综合考(kǎo)虑；大多数产品流动(dòng)性差(chà)，难(nán)以预防到退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个(gè)人(rén)养老金产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随(suí)之发生改变。

　　中(zhōng)国(guó)保险资(zī)管业协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘(mì)书长曹德(dé)云在近(jìn)期(qī)举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛上表(biǎo)示，目前个人养老金试点效果呈“两低(dī)三(sān)不”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基本(běn)养老保险(xiǎn)参(cān)保(bǎo)人数比例低(dī)、已缴费人数占建立账户人数比例低(dī)；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的(de)问题(tí)，国家(jiā)金融监督管理(lǐ)总局出手，率先增(zēng)加(jiā)养(yǎng)老保险产品的(de)供给。近日，国家金融(róng)监督管理总局已向业内就关于促(cù)进(jìn)专属商业(yè)养老保险发展有关事项征求意见。根据(jù)征求意见稿(gǎo)，专属(shǔ)商业养老保险拟由试点业(yè)务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士表示(shì)，随着专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险转为(wèi)常(cháng)态化业务，参(cān)与该项业(yè)务的险(xiǎn)企数量将增(zēng)加不少。此(cǐ)外，专(zhuān)属商业养老保险是(shì)对(duì)接个人(rén)养(yǎng)老金制度的主(zhǔ)要保(bǎo)险产品，这意味(wèi)着个人养老金保险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式(shì)，提供稳健型、进取型两种风格账户供客户(hù)选择(zé)。据各家(jiā)保险(xiǎn)公司披露的专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险产品2022年(nián)结算利(lì)率(lǜ)，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现(xiàn)有的(de)个人养老(lǎo)保险的收益(yì)率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁(xū)从产品设计端解决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券相关业(yè)务(wù)负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其(qí)他投资风险相比，有(yǒu)其(qí)更加突出的特点，包括为退休人群提供稳定(dìng)安全(quán)有(yǒu)保障(zhàng)且抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿风险、为(wèi)高(gāo)龄(líng)人群(qún)储(chǔ)备失(shī)能(néng)养护和医疗应(yīng)急资产、为退休人(rén)群规划遗产、将养老投资与养老保障(zhàng)/养老生活(huó)无(wú)缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品(pǐn)的(de)设(shè)计初(chū)心，必须切实从客户需求(qiú)出发(fā)；养(yǎng)老金融(róng)产品的设计理(lǐ)念(niàn)，必须紧密(mì)围绕承担(dān)、减少(shǎo)或转移上述(shù)“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计(jì)成(chéng)果(guǒ)，应(yīng)该更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融工(gōng)具、做(zuò)艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资(zī)本市场具有良好(hǎo)增值能力(lì)资产(chǎn)的(de)养老产品取决于(yú)发行人（或管(guǎn)理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公(gōng)司作为财富管理服务提供商，可以(yǐ)与产品发行人(rén)（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需(xū)求设(shè)计出在养老(lǎo)功能(néng)方面(miàn)更有(yǒu)竞争力的(de)产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投也(yě)希望(wàng)能参(cān)与到具体的(de)产(chǎn)品设计之中。其个人养老业务负(fù)责人建议，参考部分发达(dá)国家的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未来(lái)可以考虑(lǜ)增加底层(céng)可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰(fēng)富投资者(zhě)的可选标的(de)，更好(hǎo)地分散(sàn)投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参(cān)与(yǔ)者(zhě)可以直接在开(kāi)户的时候(hòu)做投(tóu)资选择。这(zhè)样(yàng)在开户的时(shí)候就可以形成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养老金可能面(miàn)临的(de)流动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股(gǔ)份有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司总经理王玉改(gǎi)近(jìn)日表示，保(bǎo)险公司可(kě)以通过“保单质(zhì)押贷款”等多(duō)种金融工具来解(jiě)决客户(hù)对(duì)短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养老金融(róng)方(fāng)案(àn)

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难(nán)以满足(zú)个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，多(duō)家券(quàn)商还发力个人养老金账(zhàng)户以(yǐ)外的个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)方(fāng)案，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副总经理(lǐ)鹿(lù)宁(níng)告诉记者(zhě)，目前，银河证券(quàn)已根据在职群体养老规划(huà)的(de)长(zhǎng)期性(xìng)、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求的流动性、安全性(xìng)、稳健(jiàn)性等特点，设计(jì)出多(duō)层次、多(duō)元(yuán)化(huà)、个(gè)性化(huà)的养老配置方案，积极(jí)履行养老(lǎo)保(bǎo)障(zhàng)社会责任(rèn)，力争为居(jū)民(mín)提供持(chí)续卓越(yuè)的养老规划与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于个(gè)人养(yǎng)老场景(jǐng)，引入更(gèng)丰(fēng)富(fù)的养老型年金、增额(é)终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益(yì)性资产和保障(zhàng)性(xìng)资产，满足客户多样化、多层级的(de)养(yǎng)老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务(wù)中的企业年金业务(wù)，银河(hé)证券还上线了自研(yán)的年金综合评价系统(tǒng)。该系(xì)统可(kě)以(yǐ)通(tōng)过(guò)客户(hù)提供的“脱敏”后年(nián)金组合净值与持股比例等数(shù)据，结合公(gōng)募基金(jīn)、股市债市数据，展示客户委托年(nián)金组合的评价结果。此外(wài)，也(yě)可以(yǐ)利用年(nián)金机(jī)制(zhì)间接服务背后的企(qǐ)业员工和机(jī)构事业(yè)单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河(hé)证(zhèng)券(quàn)基(jī)金研究中心已为部分省市提供职业年(nián)金(jīn)的组合评价与管(guǎn)理咨(zī)询(xún)服(fú)务，也计划结合机(jī)构条线业务(wù)规划为(wèi)央企与国企提供(gōng)企业年(nián)金组合评价等综(zōng)合(hé)金融服务。

　　银河(hé)证券(quàn)副总裁罗黎(lí)明告诉记者，公(gōng)司自主开发(fā)建设(shè)部署的年金综合评价系(xì)统及研究咨询服务，具有养老属性的(de)综合金融服务体系均是公司(sī)积极(jí)响应国家养老发展战略而推(tuī)出的新服务，体现(xiàn)了(le)在第二、三(sān)支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们(men)高度重(zhòng)视三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初步(bù)建(jiàn)立了个人养老金(jīn)及个人养老金(jīn)融服务(wù)体系(xì)，充分利用金融产品(pǐn)代理销售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照(zhào)，为百(bǎi)姓(xìng)提供(gōng)更(gèng)加(jiā)有温度、有态度(dù)的个(gè)人养老金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)开(kāi)通过(guò)程非常‘丝滑’，并(bìng)且有(yǒu)不少开户人在我(wǒ)们介(jiè)绍之前都已有所了解，感觉这项制度(dù)的普及度和客户(hù)认识程度在不断提(tí)升。”某(mǒu)大型银(yín)行的客户经理林漪（化名）向记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人只是(shì)开了账户并没有存(cún)钱，或(huò)存了钱没有开(kāi)始投资，主要因(yīn)为不(bù)知道如何选(xuǎn)择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我们(men)就会(huì)再用PPT或者(zhě)是(shì)纸质资料向客户进(jìn)行详细介绍(shào)和对比分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金(jīn)制(zhì)度正(zhèng)式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个(gè)先(xiān)行城(chéng)市（地区(qū)）启动实施。距离个人养老金制(zhì)度落地已经过去(qù)半年，民(mín)众接(jiē)受度和业(yè)务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在(zài)具体实操过程中(zhōng)又(yòu)遇到了(le)哪(nǎ)些困难？不(bù)同(tóng)年龄段的(de)群体会怎(zěn)样理(lǐ)解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区(qū)几家(jiā)银行网(wǎng)点和券商(shāng)营业部(bù)，了解(jiě)个人养老金制度(dù)近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意(yì)退休后多一份保障

　　根(gēn)据人社部(bù)和(hé)国家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务(wù)平台(tái)数据可知，个人(rén)养老金制度(dù)经过半年时(shí)间的发展，在(zài)产品种类、数量和参与人数方面(miàn)都有所(suǒ)增加。

　　某券商(shāng)营(yíng)业部(bù)财富(fù)管理(lǐ)相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都对个人养老(lǎo)金业务热情高(gāo)涨(zhǎng)，有直(zhí)接到营业(yè)部咨询的，还有很多是(shì)打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍对(duì)个人养老金业务的热情和(hé)关(guān)注度(dù)比(bǐ)“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学(xué)校(xiào)教(jiào)师、退(tuì)伍军人等通(tōng)过企(qǐ)业(yè)和(hé)单位(wèi)组织来了解(jiě)、参与个人养老金投资(zī)。

　　记(jì)者了解(jiě)了身(shēn)边(biān)两(liǎng)位不(bù)同(tóng)年龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产品的朋(péng)友后发现，两人所(suǒ)关注的(de)问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一(yī)位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收(shōu)入的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了(le)个人养老金制度后，就分一部分在个人养(yǎng)老金账户中(zhōng)，这部(bù)分(fēn)强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响(xiǎng)她未来的(de)生活(huó)质量，并且放进个(gè)人养老金账户是在基本(běn)养老保险(xiǎn)之外(wài)多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意(yì)的就是买个人养老(lǎo)金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的(de)生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业(yè)务(wù)的过(guò)程中(zhōng)确实会考(kǎo)虑(lǜ)到不同(tóng)年龄群体的不同需求和想法，进(jìn)而(ér)更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人(rén)着重介绍(shào)“退休(xiū)后多一份保(bǎo)障”推广效(xiào)果(guǒ)就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在(zài)个人养老(lǎo)金业务取得进展的同时(shí)，还有不少已经了解个人养(yǎng)老金业务的民(mín)众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户，但(dàn)完成资金存储的只有900多万(wàn)人(rén)。

　　林漪在银行(xíng)端个人养(yǎng)老金业务的开展中感受(shòu)到，一(yī)些客户(hù)开了户但没存(cún)储(chǔ)的主要(yào)顾(gù)虑是锁(suǒ)定时间太长，担心之后如果(guǒ)要(yào)大笔用(yòng)钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客户(hù)则(zé)是(shì)认为(wèi)在个人(rén)养老金产品并非专门设计且收(shōu)益优势不明显，目(mù)前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财(cái)、养老保险产品、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四(sì)类(lèi)产品(pǐn)，即使(shǐ)不通过个(gè)人(rén)养老金账户也(yě)可(kě)以直接买，且收益(yì)差距(jù)不大。

　　黄宁(níng)则(zé)从券商从业(yè)人(rén)员的角度谈(tán)到(dào)了推广个人养老金(jīn)业务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端(duān)个人养老金(jīn)只支持代销公募(mù)基(jī)金(jīn)，无法代销(xiāo)存(cún)款(kuǎn)、银(yín)行理(lǐ)财、商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险，有些客(kè)户风险(xiǎn)承受能力较低(dī)，想(xiǎng)寻求更低(dī)风险等级的产品(pǐn)，纯公(gōng)募基金难以达到资产(chǎn)配(pèi)置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻人向(xiàng)记者直言，对于离(lí)退(tuì)休还(hái)较遥远的群体来说，养老需求当(dāng)然也需要(yào)考(kǎo)虑，但眼下的生活(huó)和经济(jì)状(zhuàng)况(kuàng)才是更重要的。

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