昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股(gǔ)三大指数集体(tǐ)低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区(qū)性银(yín)行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致(zhì)美国国(guó)债价格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌，债券交易(yì)员(yuán)不再(zài)完全押注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美(měi)联储(chǔ)利率掉期合(hé)约(yuē)目前反映出，央(yāng)行基准利(lì)率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联(lián)邦基金利率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交易员认为美(měi)联储在(zài)5月份加(jiā)息几(jǐ)乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息(xī)的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称(chēng)，美国总统拜(bài)登(dēng)将否决众(zhòng)议院议(yì)长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的(de)债务(wù)上限(xiàn)方案。白(bái)宫称(chēng)：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在没(méi)有任何(hé)要求和条(tiáo)件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并解决债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一(yī)项将债务上限(xiàn)问题和(hé)削减支出(chū)捆(kǔn)绑(bǎng)的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告(gào)称，如果美国国会(huì)不(bù)提高政府的债务上限，由此产生(shēng)的债务违(wéi)约将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失业率上升(shēng)，同时使美国家(jiā)庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会(huì)的一(yī)项“基(jī)本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和(hé)金(jīn)融灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加(jiā)未来(lái)的投资成本。如果(guǒ)不(bù)提(tí)高债务上限，美国(guó)企业将面(miàn)临信贷市(shì)场的恶(è)化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年(nián)人(rén)发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新的激烈(liè)竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上写(xiě)道(dào)：“每一代人都要经历(lì)为了民(mín)主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为了(le)他们的基本自(zì)由(yóu)挺身而(ér)出。我相信这是我们的(de)时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连(lián)任美国总统的原因(yīn)。加入(rù)我们，让我们(men)完(wán)成(chéng)这项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内(nèi)部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第二(èr)任(rèn)期结束时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党人将(jiāng)年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播(bō)公司(sī)（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人认(rèn)为年龄是一(yī)个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布劳动节期(qī)间有关(guān)工作安排(pái)，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的(de)交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银(yín)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，黄金期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准调整为9％，涨跌(d切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸iē)停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合(hé)约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上(shàng)述(shù)品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投(tóu)机(jī)交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平恢复(fù)至节(jié)前标准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现单边市的(de)第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整系数根据相应股指期货(huò)的交(jiāo)易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要(yào)原(yuán)因(yīn)有四(sì)点：一(yī)是短期二次育肥造(zào)成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面(miàn)的支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨导致(zhì)调运(yùn)不(bù)便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧(jiù)在于产业(yè)基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部分区域(yù)二(èr)次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成(chéng)本附(fù)近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入(rù)。因此周(zhōu)二期货盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事实。从目(mù)前(qián)的存(cún)栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场(chǎng)不会出现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张的状态，供(gōng)应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初(chū)生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部监(jiān)测数据(jù)显示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月全国(guó)新生仔猪数(shù)量各月环(huán)比增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前(qián)生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提(tí)的是(shì)，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且(qiě)规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同期(qī)，产(chǎn)能较(jiào)为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强化以(yǐ)能繁(fán)母猪(zhū)为主的生猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万头(tóu)的(de)正常保有量，可(kě)见国家稳(wěn)猪价(jià)的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存来看(kàn)，随着屠宰场持(chí)续(xù)入冻，冻品库(kù)存(cún)持(chí)续攀升。卓创资讯(xùn)数(shù)据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库(kù)存(cún)水平(píng)将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发(fā)展态(tài)势，政策引导及(jí)市场预期向好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助(zhù)力。但(dàn)是(shì)，实际需求(qiú)却一直不温不(bù)火(huǒ)。目(mù)前(qián)看，今年(nián)生猪的需求(qiú)大概率将回归(guī)到正常年(nián)份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主要(yào)在(zài)于(yú)冻品(pǐn)入库(kù)以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货(huò)基(jī)本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团(tuán)企业出栏计(jì)划或继续(xù)增(zēng)加(jiā)，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘(pán)面(miàn)升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅(fú)上(shàng)涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹(dàn)。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪(tuì)去(qù)，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日(rì)，期货(huò)盘(pán)面资金已(yǐ)经提前反映(yìng)了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合(hé)来(lái)看，猪(zhū)价(jià)颓势(shì)不改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低(dī)位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于(yú)一季度。按照官(guān)方能(néng)繁存栏(lán)数据推算，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理论出栏(lán)量(liàng)处于逐(zhú)步(bù)增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪(zhū)理论(lùn)出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未过度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具(jù)备持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的(de)基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并(bìng)触及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变(biàn)化多集中(zhōng)在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带(dài)来了(le)压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可(kě)能到来从(cóng)而(ér)降低国(guó)内需求(qiú)的担忧则(zé)进一(yī)步加速了(le)盘面下(xià)滑(huá)。”国联期货(huò)农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货(huò)日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的波(bō)及范(fàn)围预计很大概率(lǜ)将小于第(dì)一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回(huí)归(guī)基本面。从(cóng)相关因素(sù)的梳理来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期货(huò)油脂(zhī)分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日(rì)均(jūn)有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的(de)担忧(yōu)。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强(qiáng)化(huà)。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前产(chǎn)地已步入增产季(jì)，在(zài)马来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整体产(chǎn)量可能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下(xià)降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击(jī)印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马来(lái)西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在(zài)复产初(chū)期(qī)，且今年4月份工(gōng)作日(rì)较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存预计开(kāi)始(shǐ)小幅度(dù)累库，且随着(zhe)复产利多增强和(hé)出口前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期(qī)马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回(huí)调走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口量高达(dá)72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突(tū)出。但(dàn)是其国(guó)内食(shí)用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕(zōng)榈油(yóu)近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有所增加(jiā)。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口库存(cún)仍处在(zài)历史同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随(suí)着气(qì)温升(shēng)高(gāo)及(jí)棕榈油(yóu)消费进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有望回(huí)升，国(guó)内棕榈油(yóu)继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季(jì)节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内(nèi)库存短期内仍可能加速去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供应(yīng)增加(jiā)而出口需(xū)求较差(chà)，未来产地存在累(lèi)库预期(qī)。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应(yīng)压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘(pán)面(miàn)有(yǒu)一定支撑(chēng)，价(jià)格或以区(qū)间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需弱(ruò)格局(jú)，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下(xià)移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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