如果要(yào)论二(èr)季(jì)度迄今，全球股票市场(chǎng)中最为(wèi)靓丽(lì)的(de)一(yī)道“风景(jǐng)线”，那么显然非日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指(zhǐ)数进一(yī)步强势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了(le)自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本(běn)周早(zǎo)些时候，东证指(zhǐ)数已经(jīng)率先创下(xià)了1990年8月3日(rì)以来的(de)最高收盘点位。

　　多组对(duì)比可(kě)以显示出(chū)日(rì)股今年以来的强(qiáng)势(shì)：东证指数年内已累计上涨(zhǎng)了逾15％，远远(yuǎn)超过了标普500指(zhǐ)数约(yuē)9％的涨幅。截(jié)止本周(zhōu)三，追踪日本股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而(ér)追踪(zōng)标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期(qī)缩短到二(èr)季(jì)度迄今的短短一个半月，日股的(de)涨幅更是在全球主要股指中几(jǐ)无(wú)敌(dí)手……

　　日股(gǔ)为何能一举领涨(zhǎng)全球(qiú)？对于许(xǔ)多国(guó)际市场的(de)投资者(zhě)而言，近来提到日(rì)股(gǔ)的优(yōu)异表现，脑海中第一时间(jiān)浮现出的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特在上月对(duì)日(rì)本(běn)市究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷场表现出(chū)的强烈投(tóu)资(zī)意(yì)愿。正(zhèng)是巴(bā)菲(fēi)特进一步增持了(le)日本五大商社仓位，令越来越多(duō)的业内人士(shì)开始注意到这一全(quán)球第三大经济(jì)体(tǐ)的巨大(dà)投资机会。

　　不过(guò)，日(rì)股本轮爆发背后的(de)成功(gōng)秘诀，真的仅仅只是获(huò)得了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答案显然没(méi)那么简单！事(shì)实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票(piào)团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股(gǔ)变得吸引人。巴菲特所看(kàn)到的（机会）其实(shí)也(yě)正是其他人眼(yǎn)下正在(zài)看(kàn)到的，人们对(duì)日股的前(qián)景正感到非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟有(yǒu)哪些因素在(zài)推(tuī)动(dòng)着日(rì)股上(shàng)涨？“干(gàn)货(huò)”其实有很多……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据(jù)显示，外国投资者目前已(yǐ)经(jīng)连续第六周成为(wèi)了日(rì)本股(gǔ)票的净买家。在此期间，外国投资者(zhě)大(dà)举涌入了日股股票(piào)和期货(huò)市场，净流(liú)入(rù)逾300亿美(měi)元(yuán)，是过去10年最大规模的资金流入之一(yī)。

　　根据(jù)交易所的(de)数据，在截至(zhì)5月12日的最(zuì)近一周内(nèi)，海外交易者又(yòu)净(jìng)买入了价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美元）的股票和期(qī)货。

　　杰富(fù)瑞(ruì)日(rì)本(běn)股票(piào)策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安(ān)倍(bèi)经济学”时代(dài)初期以来，他(tā)就(jiù)从未见过(guò)外国投资者对(duì)日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不(bù)稳定和信用紧缩(suō)风险(xiǎn)的笼罩下，越(yuè)来(lái)越多(duō)的海外(wài)投资者似乎看到(dào)了(le)日本股市作为避(bì)险地的“稳定性(xìng)”。日(rì)本股票给人的(de)长期低迷印(yìn)象正在减(jiǎn)弱，持续稳定在1美元(yuán)兑换(huàn)130日元的日元汇(huì)率、以(yǐ)及股(gǔ)神巴菲特对日本(běn)五大商社的增持，也令不(bù)少海外投资者对投资日本(běn)产生了更(gèng)多的兴趣。

　　高(gāo)盛(shèng)日本公司就表示(shì)，近来已受到了越(yuè)来越多平时不太关注日本市(shì)场的海外投资者(zhě)的咨询。不少(shǎo)海外投资(zī)者在(zài)看到(dào)日(rì)本股市的涨(zhǎng)幅超过(guò)美股后，开始调查其中的原(yuán)因(yīn)，他们的(de)建仓(cāng)买入又进一步促使股市上(shàng)涨(zhǎng)，形成了目前的良性循环。

　　一个值得留意的现象(xiàng)是(shì)，在巴菲特上月公开(kāi)表(biǎo)态力挺日(rì)股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在(zài)内(nèi)华(huá)尔街资本也(yě)已相继造访日(rì)本。这(zhè)些海外资金有意复制巴菲特的策略(lüè)，通过(guò)低成本日元(yuán)融资押注高股(gǔ)息日(rì)元资(zī)产。

　　其实，巴菲特在(zài)日(rì)本五大商社(shè)上的加大投资，也存(cún)在着在国(guó)际市场上分散投资对象的想法。虽然巴(bā)菲特(tè)相信美国的增长潜(qián)力(lì)，但过(guò)度集(jí)中会(huì)产生风险。

　　嘉信(xìn)理(lǐ)财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的回报率是在(zài)波动性远(yuǎn)究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷低于美国科技(jì)股的情(qíng)况下(xià)实现的。这意(yì)味着(zhe)日(rì)本股市对美国投(tóu)资者来(lái)说应该(gāi)颇有吸引力。对美国债务上(shàng)限(xiàn)的担忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌入(rù)日本股(gǔ)市，以此(cǐ)作为避险手段(duàn)。

　　法(fǎ)国兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一份报告中(zhōng)也表(biǎo)示，“外(wài)资的回归是日(rì)本股市复苏的(de)重(zhòng)要标(biāo)志。（我们）将继(jì)续(xù)对(duì)日本(běn)股票维持超(chāo)配，并偏向银行、金融和价值股的投资。”

　　深(shēn)层次(cì)的企业治理变革

　　当(dāng)然，在海外(wài)投资者今年对日本产生兴趣(qù)之前，他们此前在这片“失落地带(dài)”曾经历过长达数十年虚假的曙光(guāng)和令(lìng)人失望(wàng)的低回报。那么(me)这一(yī)次，即便(biàn)有着避(bì)险和多元化分散投资的需求，他们(men)又(yòu)为何铁(tiě)了心一定要来日本市场？日(rì)本市场的吸(xī)引力就一定远超全(quán)球其他地区吗？

　　这便不得(dé)不提日本市场眼下(xià)正(zhèng)经历的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮(lún)上涨(zhǎng)的主要原因(yīn)还(hái)源于治理(lǐ)标准(zhǔn)的(de)提高(gāo)，以及(jí)企业(yè)部门推(tuī)动向股东返还现金。日(rì)本(běn)多年的(de)公(gōng)司(sī)治理改革已开始见效，这项改革最初(chū)由已故前首(shǒu)相安(ān)倍晋(jìn)三(sān)倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前(qián)日本企业的派(pài)息已大(dà)幅增加(jiā)，在截至今年3月的(de)财年中，日本企业宣布的(de)回购规模已飙升至9.7万(wàn)亿日元（合714亿美元）的历史(shǐ)最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公司资产负(fù)债表上有净(jìng)现金，而美国(guó)的(de)这一比(bǐ)例(lì)只有20％多一点；东证指数成分(fēn)股公司中约有54％的公司股价(jià)低于每股(gǔ)账面价值，而标普500指数成分股中这一比例(lì)仅为7％。单从市净率(lǜ)等估值指标来看，这就为(wèi)日本股市提供了更(gèng)坚(jiān)实的(de)底部和更(gèng)高的上限。

　　今年3月底，东京证券交(jiāo)易所为了改变股价跌破(pò)每股净资产——市净率(lǜ)低于1倍的(de)情况，还(hái)请求上市企业(yè)在意识到资本成本的前提下推进经营并公布(bù)改(gǎi)善方(fāng)案等。

　　与(yǔ)此相呼应的行动(dòng)已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会(huì)社推出了力争(zhēng)“早日实(shí)现(xiàn)市净(jìng)率超过1倍”的中期(qī)经营计划和股票回(huí)购，股(gǔ)价随后(hòu)大涨(zhǎng)近(jìn)4成。清水(shuǐ)建(jiàn)设(shè)株式(shì)会社4月下旬也(yě)宣布了上限200亿日元(yuán)的股票回购和积极压缩政(zhèng)策性持股(gǔ)的方针，该公司股(gǔ)价随后(hòu)上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰田汽车(chē)、三菱商事在内的日本龙头企(qǐ)业在(zài)近期公布财报(bào)时(shí)，也均(jūn)宣布了新的(de)股票回购计(jì)划。不少分析(xī)师预计，到今年(nián)5月底，各日本(běn)上市公司的回(huí)购(gòu)规模将进一(yī)步创下新纪录。

　　高盛(shèng)首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主(zhǔ)题正引起许多海(hǎi)外(wài)投资者的共鸣(míng)，他们开始看到这方(fāng)面的有(yǒu)利证据。在交易所(suǒ)这些变(biàn)化的推动下，许多公司(sī)正在(zài)回购股份，厘清(qīng)经(jīng)常令人困惑(huò)的交叉持(chí)股，并(bìng)在定(dìng)期公开会议之前(qián)与股东进(jìn)行更密切的接(jiē)触(chù)。”

　　对冲基(jī)金(jīn)集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交(jiāo)所(suǒ)的(de)鼓励意味着(zhe)“过去两(liǎng)年在这方(fāng)面发生(shēng)的事情比过去30年还要多”，这是股市充满活力表(biǎo)现的最大单一原因。他们对提高(gāo)股本(běn)回(huí究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷)报率有(yǒu)着坚(jiān)定的态(tài)度，希(xī)望市值上升。

　　宽货币、稳(wěn)经济(jì)

　　最后(hòu)，日本央行目前依然(rán)宽松(sōng)的货币政策和(hé)日本(běn)相对稳(wěn)健的(de)经济基本面，显然也对(duì)日(rì)股(gǔ)的表现构成(chéng)了提振。

　　尽管(guǎn)新行长植(zhí)田和男上月已走马上任(rèn)，但日本央行暂时仍未改变其大规模的货币(bì)宽松路线。即便日(rì)本通货膨胀率超(chāo)过了央行(xíng)2％的目标，但(dàn)植田和男依(yī)然强调，“还不能放(fàng)心地(dì)说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央(yāng)行今年上半年还在持续(xù)加息，并已被迫在物价与(yǔ)经济稳定之间作(zuò)出(chū)艰难抉择。继(jì)续宽松的日本央行眼(yǎn)下依(yī)然处于能让海外投资者(zhě)放心购买的状态。

　　日本宏观经济(jì)的表现目前也(yě)相对更为(wèi)稳健。日本内(nèi)阁府(fǔ)17日公布的数据(jù)显示，今(jīn)年(nián)前三个月日本国内生产总值（GDP）折(zhé)合(hé)成(chéng)年率增长(zhǎng)1.6％，创下了近三个季度以来(lái)新高。

　　日本(běn)国家(jiā)旅(lǚ)游(yóu)局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商(shāng)务和休(xiū)闲(xián)外国游(yóu)客人(rén)数从此前的(de)182万攀(pān)升(shēng)至195万。高(gāo)盛策(cè)略师在报告中(zhōng)指出，考虑到入境(jìng)旅游业复苏、强劲(jìn)资本支出计划(huà)和日本央(yāng)行(xíng)持(chí)续(xù)宽(kuān)松等(děng)积极因素，日本这个世界第(dì)三大经济体的(de)前景(jǐng)十分强劲。

　　值得一提的是，从经(jīng)济合作与发(fā)展组织(zhī)的经济前景指数来看，日本(běn)目前是七国集团中唯一一个超过临(lín)界(jiè)线100的。

　　日本第三大在线经(jīng)纪商Monex的首席(xí)策(cè)略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业(yè)的(de)业绩似(shì)乎相当不错，重(zhòng)要的(de)汽车行业(yè)预计利润将增长。以内需为导(dǎo)向的企业正受(shòu)益于入境游增长(zhǎng)的(de)前(qián)景，而大(dà)型银行也获得了丰厚(hòu)的收益(yì)。预计日本股市到今年(nián)年底将进一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂(áng)证券(quàn)也认为，日本(běn)股市今年的涨势或将延续(xù)下(xià)去，因(yīn)盈利(lì)增长(zhǎng)、股票回购和估(gū)值仍处于低位吸引(yǐn)了买(mǎi)家，巴菲特的(de)认可、公司治理的改善均提振了市场，而(ér)企业(yè)财报的不俗(sú)表现或有望成(chéng)为最新的上行催化剂。

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