在股市高点成立的主动权益类定开(kāi)基金(jīn)密集迎来开放日，近三个月(yuè)即(jí)将开放的产品超3成跌(diē)破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年(nián)亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益(yì)定开基(jī)金的整体破(pò)净率与基(jī)金(jīn)成立时间(jiān)、基金投(tóu)资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数量(liàng)等众(zhòng)多因素有关。其(qí)中，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因。同时(shí)，他们也建议(yì)基金公司要(yào)更加前瞻性布局(jú)产品，克(kè)服(fú)短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向(xiàng)开(kāi)展(zhǎn)产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定(dìng)开权益基金开放

　　社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容trong>破净(jìng)率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司发布公告称(chēng)，根据基(jī)金法、基金运作(zuò)管理办法、基(jī)金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下主动权(quán)益一(yī)年定(dìng)期开(kāi)放基金最近一(yī)个开(kāi)放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出(chū)现(xiàn)触发(fā)基金合(hé)同(tóng)终止的情形，基金管(guǎn)理人(rén)将终止《基金(jīn)合同》，并按(àn)照(zhào)《基金合同》约定履行基金财产清算(suàn)程(chéng)序，无须(xū)召开基金(jīn)份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的(de)基金合同生效(xiào)后(hòu)，若登(dēng)记机构完(wán)成每个开放期(qī)最后一个开放日的(de)申购、赎回或转换业务申请确认时，基(jī)金的基金份额(é)持(chí)有人数(shù)量不满200人(rén)或者基金资产净(jìng)值低(dī)于五千万(wàn)元(yuán)，基金管(guǎn)理人(rén)在履行相关监管报告(gào)和(hé)信息披露程序后终止基金合(hé)同，无需召开基金份额持(chí)有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏(piān)债(zhài)混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主(zhǔ)动权(quán)益类(lèi)定期开(kāi)放基金有60只（份额合(hé)并计(jì)算(suàn)）即将迎来(lái)开放日，目前破净(jìng)产(chǎn)品(pǐn)（统计复(fù)权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破净率呈现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海(hǎi)证券基金评(píng)价研究中(zhōng)心高级(jí)分析师孙桂平对此表示(shì)，一般而言，随着(zhe)基金(jīn)开放日临近，为了应对(duì)基(jī)金集中申赎影响，基金(jīn)的投资策略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓(cāng)位可能会有(yǒu)所降低。因此(cǐ)，在(zài)权益市(shì)场表现不好时，距离(lí)开放(fàng)日越(yuè)远，整体上破净率可能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成立时社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关。

　　一位基金销售机(jī)构负责人也分析(xī)，今(jīn)年8、9月份(fèn)到期(qī)的定开基金(jīn)大多(duō)成(chéng)立于2020年下半年，高(gāo)点成立是(shì)基金破净的重要原因；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基金数(shù)量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月(yuè)份破净基(jī)金(jīn)的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净(jìng)率仍较(jiào)高，可能也与基金的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察(chá)，从近三月即将迎来开放的定(dìng)期开(kāi)放(fàng)式基金(jīn)来看，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季(jì)度，高点成(chéng)立(lì)可能是部分基金破净的重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示，从基(jī)金发行角度而言，权益市场高点时基金发行相对(duì)容易，而且(qiě)规模(mó)也(yě)容(róng)易做大，基(jī)金(jīn)公司有动力去(qù)做；但(dàn)从投资者而言，高点入市就容易出现一段时(shí)间内(nèi)基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平认为，对(duì)基金(jīn)公(gōng)司而(ér)言，在市场高(gāo)点时(shí)要保持冷(lěng)静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益(yì)导向进行产(chǎn)品布(bù)局和发行。此举(jǔ)既可(kě)以保(bǎo)护投(tóu)资者利益，也可(kě)以树立基金公司良好口碑(bēi)，有利于基(jī)金(jīn)公司长期管理(lǐ)规模提升(shēng)。

　　上述基(jī)金销售机构负责(zé)人也表(biǎo)示，在市场高位、情(qíng)绪(xù)火(huǒ)热(rè)时发行基金往往伴随着较高的风险。一方(fāng)面，近两年权益市场的整体(tǐ)波动(dòng)增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不(bù)同的投资策(cè)略、不同投资范围(wéi)的基金(jīn)收益(yì)率差距较(jiào)大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出现(xiàn)爆款基金，较大规模给(gěi)基(jī)金经理(lǐ)带来的灵活性限制很可能会影响(xiǎng)产(chǎn)品未来的超额收益。同时，优质资产(chǎn)的(de)资金容量通常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)，且短(duǎn)期快速(sù)上涨(zhǎng)很可能(néng)估值虚高。过高的(de)管理规模要求基金经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资(zī)机会，调整投资分布，也(yě)可能会增加错判(pàn)的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基(jī)金(jīn)销(xiāo)售(shòu)部(bù)门机构负责人也建议(yì)基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并(bìng)将规模控制在基金经理能力范围(wéi)内，高点成(chéng)立的产品(pǐn)，如果通过(guò)均衡和(hé)多元(yuán)化(huà)的布局，避免单押(yā)一个赛(sài)道，并(bìng)通过抓取阶段(duàn)性投资机(jī)会、控(kòng)制回撤(chè)等方法，也(yě)能在中长期斩获一定的超额(é)收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类(lèi)基金表现不及预期，近一年新成立的定开权(quán)益(yì)类基(jī)金仅有7只，同(tóng)比(bǐ)减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及(jí)预期时(shí)，投资者的心态会受到(dào)一定(dìng)程度的影响，甚至可能(néng)打(dǎ)击(jī)投资者的投资信心(xīn)。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新(xīn)发基金的(de)购买意愿可能会下降。” 上述基(jī)金(jīn)销售机(jī)构负责人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为(wèi)，定开基金在基金经(jīng)理更好施展投资决策(cè)，有效阻止(zhǐ)投资者频繁(fán)交易等方面(miàn)具有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)优势，有利于为投资者创造更好收(shōu)益(yì)。但是定开基金也受市场(chǎng)波(bō)动影响，跌破净值也是正常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因此，未来(lái)定开(kāi)基金发行时，一是要避免高位发行，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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