钠(nà)电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟(nǐ)撬动54亿乃至(zhì)94亿投(tóu)资，传艺科技是真(zhēn)跨界(jiè)还是奢望，飙涨后又腰(yāo)斩(zhǎn)的股价似(shì)乎已(yǐ)经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘(pán)生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫过于跨界(jiè)钠电(diàn)池。

　　这(zhè)个热门又令人(rén)遐想(xiǎng)的题(tí)材搭配公司释放(fàng)钠电池项目进展的“积极(jí)主动”，在2022年(nián)刺激着(zhe)传艺科技股价迅速飙(biāo)涨(zhǎng)4倍(bèi)，甚至期间还祭出“七连板(bǎn)”和“五连(lián)板(bǎn)”妖股(gǔ)走(zǒu)势。然去(qù)年末以来，抛“利(lì)好消息”催涨股价的(de)套路完全失灵，股价又(yòu)在4个多月时间极速(sù)腰(yāo)斩。即便是3月末扔(rēng)出30亿元定增(zēng)预案(àn)投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了短暂的上涨，而后(hòu)再未掀起(qǐ)波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌折射的是市场对传艺五的大写是什么科(kē)技高调跨界钠电赛道故(gù)事的(de)怀疑(yí)：从宣(xuān)布跨界到现在(zài)，时间不(bù)过10多月，规(guī)划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元(yuán)乃至94亿元的(de)投资(zī)成本？巨(jù)头(tóu)环(huán)伺、落地产能骤增、锂价持(chí)续(xù)下行，在愈加(jiā)拥挤的(de)赛道上，夸下海口的产能又该如何消化？过往投资(zī)计(jì)划频(pín)频“跳票”、实际效益与预期天(tiān)差地别等“黑(hēi)历史(shǐ)”在前，“大跃(yuè)进”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠(nà)离子电池便(biàn)与锂离子(zi)电池同时期萌芽，但由(yóu)于钠电(diàn)负(fù)极嵌钠能力(lì)较弱、钠电池(chí)能量(liàng)密度较低，导致(zhì)其(qí)研(yán)发(fā)进度大大落后于了锂电池。直到2020年后(hòu)，随着(zhe)钠电关键技术(shù)完成(chéng)突(tū)破以(yǐ)及(jí)锂价不断飙升(shēng)，钠电(diàn)才作(zuò)为(wèi)锂电“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推(tuī)出第一(yī)代(dài)钠离子电(diàn)池，掀起钠电风(fēng)潮，并将风口带到(dào)了A股市场。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨(zhǎng)，A股钠电(diàn)炒作如日(rì)中(zhōng)天之际，传艺科技(jì)于去年6月22日(rì)晚间高调宣布入局。彼时的公(gōng)告显示，公司拟投资3000万元通(tōng)过全资子(zi)公司江苏智纬(wěi)电(diàn)子科技有(yǒu)限公司（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同海(hǎi)盈汇鑫(xīn)企业、自然人(rén)杨(yáng)磊和杨(yáng)崇义合作(zuò)设立(lì)控(kòng)股(gǔ)孙公司(sī)江苏传艺钠电科技有限(xiàn)公(gōng)司（公司持股75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日盘(pán)后公司(sī)迫不及待召开电(diàn)话(huà)会议，向(xiàng)合计64名分(fēn)析师和个人投资者披露跨界钠电的各(gè)种细(xì)节。根(gēn)据(jù)规划，传艺科技钠(nà)电池项目中试线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的产能(néng)2023年投(tóu)产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股(gǔ)价更加(jiā)疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技(jì)宣(xuān)布跨界后一口气收出(chū)7个涨(zhǎng)停板，市值快速(sù)实现翻倍(bèi)。

　　传艺(yì)科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息(xī)催(cuī)涨股价的(de)前车(chē)在(zài)前(qián)，传艺科技开始有意(yì)无(wú)意(yì)地“主(zhǔ)动”披露钠电项目进展，而(ér)公司股(gǔ)价(jià)也往(wǎng)往(wǎng)在公告披露(lù)后(hòu)录(lù)得大幅(fú)上(shàng)涨。去(qù)年12月5日盘中，公司股价一度摸高至(zhì)54.44元/股，相较于跨界(jiè)钠电池前10元/股左右(yòu)的温吞股价，不到半(bàn)年的时(shí)间已翻了逾(yú)5倍。

　　但(dàn)此后，公司股价开始掉头向下，无论其如何发布“利好”消息，股价也(yě)再难掀大(dà)风(fēng)浪，反而随着时间的推移，迅速(sù)回落。截至4月20日收盘，报(bào)28.14元/股(gǔ)，4个多月时间(jiān)已经(jīng)较高(gāo)点腰斩。

　　值得一提的(de)是，由于在2022年(nián)6月23日盘后(hòu)，公司迫切(qiè)召开(kāi)电话会(huì)并在(zài)《投资者关系活(huó)动记(jì)录表(biǎo)》中对外发布钠电池(chí)业(yè)务未来规划、技术水平等(děng)涉及公(gōng)司经营的重大信息，但直至(zhì)2022年(nián)7月9日才正式(shì)通(tōng)过(guò)《关于对深圳证券(quàn)交(jiāo)易所关注函(hán)回复的公告》补充披露相关(guān)事(shì)项，传艺(yì)科技及公司(sī)董事长(zhǎng)兼总(zǒng)经理邹伟民、时任董秘许(xǔ)小丽(lì)还遭深交(jiāo)所通报批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回看(kàn)传(chuán)艺科技股(gǔ)价“过山(shān)车”式(shì)上下，背后纵(zòng)有游资推波助澜(lán)，但归根结底还(hái)是其资金(jīn)有限与钠电产(chǎn)能规划“大跃进”不(bù)匹配无法让(ràng)市场信服(fú)造(zào)成的。

　　根(gēn)据公司(sī)定增预案，钠电池二期5.5GWh项目(mù)建成后，公司产能(néng)将(jiāng)达到10GWh。而(ér)根据公司(sī)此前对交易所(suǒ)回(huí)复函(hán)和(hé)2023年度定增预案，公司规划(huà)的10GWh钠电池项目的(de)投资成本约54亿元。其中，土地购置及厂房成本约4亿(yì)元，10GWh产(chǎn)能需投入的装(zhuāng)修及设备成本约50亿元。

　　实(shí)际(jì)上，传艺科(kē)技规划的钠电产能远不止(zhǐ)这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公(gōng)司董事长邹伟民4月16日在(zài)公(gōng)开(kāi)场合演讲时提到(dào)，“2022年7月(yuè)，公司决定，发(fā)挥(huī)资(zī)金优(yōu)势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时间(jiān)，新上钠离子电池全(quán)供应链项目，逐步(bù)形成年产(chǎn)3万吨(dūn)正极材(cái)料(liào)、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子(zi)电池(chí)、15万吨电解液的生产(chǎn)能(néng)力；2022年10底，中试线已经(jīng)竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始(shǐ)试产试销(xiāo)，6月底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟(wěi)民公开演(yǎn)讲时提到的钠电产能规(guī)划(huà)，来(lái)源(yuán)：传艺钠(nà)电官微

　　若按邹伟(wěi)民的说法，传艺科技在上述的54亿元资金外，还需要更多(duō)资金，仅另外(wài)8GWh钠电池就需要40亿元(yuán)的投(tóu)入。

　　但(dàn)现实(shí)是，传艺科技主营式微(wēi)，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬动(dòng)动辄几十亿的项目。

　　传艺科技(jì)主营输(shū)入类设备(bèi)和印制电(diàn)路板（PCB）两大类消费电子零组(zǔ)件，具体包括(kuò)笔记(jì)本/台(tái)式(shì)机电脑键盘、触控模组和鼠标等输入类设(shè)备及通讯用(yòng)板、消(xiāo)费电子、计算(suàn)机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来公(gōng)司经营(yíng)规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年(nián)递增，到(dào)2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了(le)近(jìn)3倍。但盈利并未同(tóng)步(bù)，上市当年公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之(zhī)后随着行业式微，公司(sī)盈利水平起起伏伏，到2022年(nián)也仅(jǐn)1.15亿元(yuán)，相较(jiào)于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早在2016年，公司盈利(lì)就已经达到了9000万元，净利润增长(zhǎng)乏力(lì)可见(jiàn)一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账上的资金也并不宽裕。2022年，公(gōng)司经营活(huó)动产生的现金流(liú)量(liàng)净(jìng)额4.46亿元；截至去年末，公(gōng)司货币资(zī)金(jīn)仅(jǐn)2.87亿(yì)元(yuán)，短期借款8.41亿(yì)元；应(yīng)收账(zhàng)款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那两年半内要拿出(chū)54亿元乃至(zhì)94亿元以上的资(zī)金投(tóu)资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所(suǒ)的回函中，传(chuán)艺科技曾详细披(pī)露过2GWh项(xiàng)目资金来源：截(jié)至2022年5月31日(rì)，公司可用于钠离子(zi)电池项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其(qí)在投资钠电项目(mù)时自有资金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺(yì)科技给深五的大写是什么交所的回函

　　很明显，一(yī)开(kāi)始规划(huà)的一期2GWh产能，传艺(yì)科技就是(shì)准备靠银行贷(dài)款解决。后一期(qī)产能增加到(dào)4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗银行贷款(kuǎn)。今年3月30日(rì)公司公告(gào)称，传艺科技及子公(gōng)司拟(nǐ)向(xiàng)工(gōng)商银行、农业(yè)银行等组成的联合银团申(shēn)请不超过20亿元的项(xiàng)目贷款，用(yòng)于(yú)公司钠(nà)电池项目。根据最新的调(diào)研记录，“截至目前，牵头(tóu)银行已审批(pī)通过，参(cān)团(tuán)银行处于正(zhèng)常(cháng)的审批流程中。”

　　一期靠(kào)贷款，二(èr)期谋定(dìng)增。今年3月(yuè)30日，公(gōng)司披露《2023年(nián)度向特定(dìng)对(duì)象发行(xíng)股(gǔ)票预案(àn)》，拟募(mù)资不超过30亿元，其中的(de)24亿元拟投入钠(nà)电池制造(zào)二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据(jù)测算，二期(qī)5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿元外，还有3.47亿元的缺(quē)口。而为补(bǔ)这(zhè)部(bù)分(fēn)缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投(tóu)资金(jīn)中的1.75亿元(yuán)变更用于该项目。

　　简单加总(zǒng)便知，家(jiā)底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠(nà)电项目(mù)只能依(yī)赖融资(zī)。至于上述(shù)邹伟(wěi)民(mín)公开演讲时提到的另外(wài)8GWh的(de)项(xiàng)目资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售不低于10亿(yì)元，整(zhěng)个(gè)钠电(diàn)池全供应链(liàn)项目计划(huà)到2024年末(mò)全部(bù)竣工投(tóu)产，达产达效后，可实现年销售(shòu)250亿(yì)元。”若传艺科技的钠电(diàn)项目(mù)真如邹(zōu)伟民在近日的演讲中所言(yán)照(zhào)进现实，几年后公司(sī)营收将在当前基础上(shàng)翻十几倍。但近来腰(yāo)斩的(de)股(gǔ)价(jià)显示，市场(chǎng)对这(zhè)个故(gù)事并不再买账，除了资金实力有限公司外(wài)，核(hé)心(xīn)还在其大(dà)干快上后(hòu)产能如何消(xiāo)化的(de)问(wèn)题(tí)。

　　毕竟(jìng)，在钠电(diàn)池商业(yè)化元年(nián)的(de)2023年，包(bāo)括宁(níng)德时代(dài)、中(zhōng)科(kē)海纳(nà)、亿(yì)纬(wěi)锂能、雅迪(dí)等诸(zhū)多巨头在内(nèi)，已纷(fēn)纷发产(chǎn)品(pǐn)、量产并大建(jiàn)产能，竞争者初露威(wēi)胁(xié)，赛(sài)道已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽(jǐn)管就披露的(de)参数(shù)和性能来看，传艺钠电的钠电池(chí)与巨头们不相上下，但宁德时代落地奇瑞(ruì)车(chē)型、华语新能(néng)源配套(tào)雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前(qián)面，率先在(zài)两(liǎng)轮电动车和低(dī)速(sù)电动(dòng)车领域实现(xiàn)装车(chē)应用(yòng)。而传艺(yì)科(kē)技除了(le)在岁末年初公(gōng)告(gào)与中(zhōng)祥航业、江苏新(xīn)能源、德博(bó)新能源签订项目合作(zuò)或战略合作协议外，并(bìng)未官宣(xuān)重点客户。

　　每每有(yǒu)投资者(zhě)问及(jí)客户情(qíng)况时，公司都以“目(mù)前订单(dān)下游(yóu)运用覆盖(gài)储(chǔ)能、低速(sù)电动(dòng)车及电动工(gōng)具等多个领域”“公司(sī)钠离子电池送样后客户的反馈普遍较为良好，并已与多名客(kè)户签订了销(xiāo)售(shòu)订(dìng)单”“公(gōng)司已与多家知名两(liǎng)轮电动车(chē)品牌开展送样(yàng)和合作(zuò)意(yì)向洽(qià)谈等工作”等进(jìn)行回(huí)复。至于具(jù)体的(de)客户名(míng)称和订单金额，一(yī)直(zhí)语焉(yān)不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能(néng)落地(dì)正(zhèng)数倍级增长。上海钢联(lián)新(xīn)能源事(shì)业部钠电池分析师(shī)汪奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年(nián)钠电池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发(fā)布数据则称，到2023年(nián)底，预计(jì)钠(nà)电池产(chǎn)能将增(zēng)加至(zhì)21GWh。无论(lùn)是哪(nǎ)种预(yù)测，今年钠(nà)电池(chí)落地产能大幅增加已可(kě)预见。

　　“参考锂电池行(xíng)业产能利用率，钠电池落地的产能中可(kě)以实现装机的在(zài)4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池(chí)的(de)市(shì)场规模接近40GWh。前期(qī)用于两轮车的钠电(diàn)池(chí)不到(dào)5％，后面成本(běn)降下来才(cái)会有较大比例的替(tì)代。”汪奇(qí)认为(wèi)，今年钠电池(chí)只(zhǐ)会小(xiǎo)批量应用到多(duō)元(yuán)化场景。

　　然传(chuán)艺科技却十分自(zì)信，其在调研(yán)记录(lù)中预测，预计2023年公司(sī)实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去(qù)了2023年钠(nà)电池市场的绝大部(bù)分份(fèn)额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月9日投(tóu)资者关系活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池是在此前(qián)锂价飙涨的背景下(xià)作(zuò)为“替代”而(ér)被推(tuī)到台前的(de)，去年底以来，碳酸(suān)锂价格持续下行，4月(yuè)20日电碳价格(gé)均价(jià)已经跌至18万元/吨。一时间(jiān)，锂(lǐ)价持(chí)续下跌会否影响钠(nà)电池(chí)商业化(huà)进(jìn)程的(de)讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士(shì)欧阳明高(gāo)近日就表示：“钠电池(chí)能(néng)够起到对锂电(diàn)池的平衡(héng)作用，平衡锂价(jià)，保(bǎo)证锂资源的供应(yīng)安全，不太可能成为主流。锂价(jià)一便(biàn)宜，就会让钠离子的(de)发展陷入被动(dòng)。”但他也强(qiáng)调，“钠离子技术一定要发展，因(yīn)为它是锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电(diàn)和钠(nà)电建设(shè)成(chéng)本接近，目前三(sān)元钠电(diàn)量产的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离(lí)子电池(chí)性(xìng)能(néng)比较(jiào)接近磷酸铁(tiě)锂电池(chí)，高能量密度的也接(jiē)近三元523电池。目(mù)前电(diàn)碳价(jià)格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大(dà)幅下(xià)降40％以上，所以目前已经和(hé)钠电池成(chéng)本基本相当；而由于锂原料价格大幅下降，目前铁(tiě)锂和锰酸(suān)锂等电池(chí)成本已(yǐ)经优于钠电(diàn)池(chí)。今年碳酸锂价(jià)格在20万以(yǐ)下时，锂电池(chí)对(duì)钠电池(chí)有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠(nà)电池还有降本(běn)的空间。兴储世(shì)纪总裁助理刘继(jì)茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待产业链完善后，规模(mó)量产后钠离子(zi)电池正、负极材料(liào)价(jià)格可降至5万元/吨甚至以下，钠离子(zi)电池(chí)的(de)理论BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来(lái)看(kàn)碳酸锂存在降(jiàng)价(jià)可能，但只要碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)高于15万元/吨，钠离子电池的成(chéng)本优势就依然(rán)存在，并且随着技(jì)术不断发展(zhǎn)、产业不断成熟(shú)，钠离子电池的降本(běn)空(kōng)间(jiān)有望进一(yī)步打开，该成(chéng)本临界点仍有(yǒu)进(jìn)一(yī)步下探的可能(néng)。”

　　汪(wāng)奇(qí)也称，明年钠电产业规模(mó)化完成后，能和锂离(lí)子(zi)电池(chí)的(de)成本拉开差距，接近(jìn)铅酸(suān)电池的成本。但能量密度的限(xiàn)制，使得碳(tàn)酸锂价格在15万以上(shàng)时，成熟后(hòu)的(de)钠离子电(diàn)池(chí)有一定(dìng)优(yōu)势；碳(tàn)酸(suān)锂价格在10万左(zuǒ)右及以下时，钠离子(zi)电池在(zài)动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在(zài)内(nèi)，诸多(duō)入局钠电池的企业都(dōu)言锂价下跌无(wú)碍钠电池商业化进程(chéng)。但随着锂价持续下降，钠电(diàn)池(chí)利(lì)润率下降或(huò)也是必然的。

　　以(yǐ)传艺科技(jì)为例(lì)，其(qí)在1月9日的调研(yán)记录中曾(céng)表示，公司钠电池(chí)定价主要根据碳酸锂的价(jià)格，一般给到客户的价(jià)格(gé)比磷酸(suān)铁(tiě)锂(lǐ)便(biàn)宜25-30％，且定价会随碳酸锂(lǐ)价格(gé)波动(dòng)而(ér)波(bō)动。

　　缺乏长远投资定(dìng)力 过往(wǎng)项目(mù)频频(pín)“跳票”

　　资金和产(chǎn)能消化之外，市场还担忧传艺科技项目投资的定(dìng)力。

　　尽管公司对进军(jūn)钠电领域雄(xióng)心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过(guò)往投资(zī)履(lǚ)历(lì)发现，传艺科技在(zài)投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚(shèn)至终止募投计划可(kě)谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投(tóu)向FPC生产(chǎn)项目(mù)，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线(xiàn)路(lù)板生产(chǎn)线(xiàn)技改并(bìng)扩产项目。然(rán)2018年(nián)4月公(gōng)司就变更募资用途(tú)，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别(bié)用于3D玻璃(lí)面板(bǎn)生产项目(mù)、轻薄型键盘生产项目，已经使用了(le)7737.67万元(yuán)募(mù)资的FPC生产项目(mù)则被终止。

　　2019年(nián)8月，又将薄(báo)膜线路板生产(chǎn)线技改(gǎi)并(bìng)扩产项目的实施地点(diǎn)从(cóng)一厂(chǎng)搬迁(qiān)至二厂(chǎng)；2021年6月，再将(jiāng)该项目的实施地点变更为重庆市合川区工业园区(qū)核(hé)心区高阳(yáng)路30号，实(shí)施主体则从传(chuán)艺科技(jì)变为(wèi)全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再(zài)生变。公司终止实施3D玻璃面板生产(chǎn)项目(mù)（已(yǐ)投入(rù)募资7445.13万元），并将该项目剩(shèng)余资(zī)金全部(bù)投(tóu)入(rù)轻薄型键盘生(shēng)产项目(mù)的建(jiàn)设，并将后者的产(chǎn)能从1600万台提(tí)升至2240万(wàn)台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再融资，定增募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元(yuán)用于年产(chǎn)18万(wàn)平(píng)方米中高端印(yìn)制电路(lù)板建设(shè)项目(mù)。但(dàn)次年6月，公司(sī)将该项目中的SMT工序(xù)实施地(dì)点由(yóu)江苏省高邮市经(jīng)开(kāi)区(qū)凌波路33号改建至江苏(sū)省高邮市(shì)经开区凌(líng)波路49号的闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于投入“钠离(lí)子电(diàn)池制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更募(mù)投计(jì)划的地点、资金乃(nǎi)至项目，直(zhí)接的后果就是(shì)原有的投入打水(shuǐ)飘、投(tóu)资效率低下以及建成项目实际效益与预计天(tiān)差地(dì)别。

　　根据招股书，薄(báo)膜线路板(bǎn)生产线技(jì)改并扩(kuò)产(chǎn)项(xiàng)目建设(shè)期仅(jǐn)12个月，达产年可实现销售收入2.24亿元。定期(qī)报告(gào)显示，2018年6月30日(rì)，该项目(mù)就已经建成。但2019年-2022年，该项目的(de)效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元(yuán)。

　　而(ér)根据定增方案，年产18万平方米中高端印(yìn)制电路板(bǎn)建设(shè)项(xiàng)目建设期也仅12个月，预(yù)计达产年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过(guò)去了，截(jié)至(zhì)2022年12月31日，该项目(mù)投资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效(xiào)益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初(chū)的预期相(xiāng)去甚(shèn)远。

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