如果要论二(èr)季(jì)度(dù)迄今，全(quán)球股票(piào)市场中最为靓丽的一道(dào)“风景线”，那么(me)显然非日(rì)本股市莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数进(jìn)一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以来的新高，收在30808.35点。在(zài)本周早(zǎo)些时候，东证指数已经率(lǜ)先创下(xià)了(le)1990年8月(yuè)3日以来的最高收盘(pán)点(diǎn)位。

　　多组对比可以显示出日股今年以(yǐ)来的强势：东证指数(shù)年内已累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超(chāo)过(guò)了(le)标普500指数约(yuē)9％的(de)涨幅。截止本周(zhōu)三，追踪日(rì)本股市的最(zuì)大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了(le)11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅(fú)则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周(zhōu)期缩短到二季度迄今的短短一个(gè)半月，日股的涨幅(fú)更是在全球主要(yào)股指中几无敌手……

　　日股为何能一举(jǔ)领(lǐng)涨全(quán)球？对于许多国际市(shì)场(chǎng)的投资者而言，近来提(tí)到日股的优异表现(xiàn)，脑海中第一时间(jiān)浮现出的，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲特在上月对日本市场(chǎng)表现(xiàn)出的强烈投资意愿。正是巴菲特进一(yī)步(bù)增持了日本五大(dà)商(shāng)社仓位，令(lìng)越来越多的(de)业(yè)内人士开(kāi)始注意到这一全球第三大(dà)经(jīng)济体的巨大投资(zī)机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发背后(hòu)的成功(gōng)秘诀，真的(de)仅(jǐn)仅(jǐn)只是(shì)获(huò)得(dé)了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴(bā)菲特的(de)出现让日股变得吸引人。巴菲特所看(kàn)到的（机会）其实也(yě)正是其他(tā)人眼(yǎn)下正在(zài)看到的(de)，人们对日股的前(qián)景正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些因素在推动着日(rì)股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的(de)外资买(mǎi)需

　　根据(jù)东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显(xiǎn)示，外国投资者(zhě)目前(qián)已经(jīng)连续第六周成为了日(rì)本(běn)股(gǔ)票的(de)净(jìng)买家。在此期间，外国投资者(zhě)大(dà)举涌入了(le)日股(gǔ)股(gǔ)票和期(qī)货(huò)市场(chǎng)，净流入逾300亿(yì)美(měi)元，是过去10年最大规模(mó)的资金流入之(zhī)一。

　　根据交(jiāo)易所的数(shù)据(jù)，在截至5月12日的(de)最近(jìn)一(yī)周内，海外(wài)交(jiāo)易者(zhě)又(yòu)净买入了(le)价(jià)值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍(bèi)经济学”时(shí)代初期以来，他就从未见过(guò)外(wài)国投(tóu)资者对日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧(jǐn)缩风险的笼罩下，越来越多(duō)的海外投资者似乎(hū)看(kàn)到了日本股市作为避(bì)险地的“稳定性”。日(rì)本股(gǔ)票给人的(de)长(zhǎng)期低(dī)迷印象(xiàng)正在减弱，持续稳定在1美元兑(duì)换130日元的日元汇(huì)率、以及股神巴菲(fēi)特(tè)对日本五大(dà)商社的增持，也(yě)令不(bù)少海外投(tóu)资者对投资日本(běn)产(chǎn)生了更多的兴趣(qù)。

　　高(gāo)盛日(rì)本公司就表示，近来(lái)已受(shòu)到了越来越(yuè)多平时不(bù)太关注日本(běn)市场的海外(wài)投资者的咨(zī)询。不(bù)少海外(wài)投资者在看到(dào)日本股市的涨幅(fú)超(chāo)过美股后(hòu)，开始调查其中的(de)原因(yīn)，他们(men)的建仓(cāng)买入又进一步促使股市上涨，形成了目前的良性(xìng)循环。

　　一个值得留意(yì)的现象是(shì)，在巴(bā)菲特上月公开表态力挺(tǐng)日股后(hòu)，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街资本也已相继造访日本。这(zhè)些海外资金有意复制巴菲特的(de)策略，通过低成本日元(yuán)融资押注高股(gǔ)息日元资产。

　　其实，巴(bā)菲特(tè)在日本五(wǔ)大商社上(shàng)的加大投资，也(yě)存在着在国际市场上分散投(tóu)资对(duì)象的(de)想(xiǎng)法。虽然(rán)巴(bā)菲特相(xiāng)信(xìn)美国的(de)增长(zhǎng)潜力，但(dàn)过度集中会(huì)产生风险。

　　嘉(jiā)信(xìn)理财(cái)（Charles Schwab）首(shǒu)席全(quán)球投资策略(lüè)师(shī)Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本(běn)股市的(de)回报(bào)率是在波动性远(yuǎn)低于美(měi)国科技(jì)股(gǔ)的情况下实(shí)现(xiàn)的(de)。这(zhè)意味(wèi)着日(rì)本股市对美国投资者来说应该(gāi)颇有吸(xī)引力。对美国债(zhài)务上限的担忧可能也(yě)刺激了(le)一些“末日(rì)准备者(zhě)”涌入日本股市，以此作为(wèi)避(bì)险(xiǎn)手段(duàn)。

　　法(fǎ)国(guó)兴(xīng)业银行(xíng)分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一份报告中也表示，“外资(zī)的回归(guī)是日(rì)本(běn)股市复苏的重要标志(zhì)。（我(wǒ)们）将继(jì)续(xù)对(duì)日本股票维持超配(pèi)，并偏向银(yín)行、金融和价值股的(de)投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在海外投资者今年(nián)对日本产生兴趣之前(qián)，他(tā)们(men)此前在这片“失落地带”曾经历过长达数(shù)十年虚假的曙光和令人失望的(de)低回报。那(nà)么这一次，即便有(yǒu)着避险和多元化分散投资(zī)的需求，他们又为(wèi)何铁(tiě)了心一定要来日本市场？日本(běn)市场(chǎng)的吸(xī)引(yǐn)力就(jiù)一定远(yuǎn)超全球其他地(dì)区吗？

　　这便不得(dé)不提日本市场眼下正(zhèng)经历的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金(jīn)融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮上涨(zhǎng)的主要原因(yīn)还源于治理标准(zhǔn)的提(tí)高，以及(jí)企业部门推动向股(gǔ)东返(fǎn)还现金。日本(běn)多年的公(gōng)司治理改革(gé)已开(kāi)始见效，这项改(gǎi)革最初由(yóu)已故(gù)前首相(xiāng)安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出(chū)，目(mù)前(qián)日本企(qǐ)业的(de)派息已大幅增加，在截至今年(nián)3月(yuè)的财年中，日本企业宣布的(de)回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本(běn)公司资(zī)产负(fù)债表上有净(jìng)现(xiàn)金，而美(měi)国(guó)的(de)这(zhè)一(yī)比例只有(yǒu)20％多(duō)一(yī)点(diǎn)；东证(zhèng)指数成分(fēn)股公司中约有54％的公司股价低(dī)于每股账面(miàn)价(jià)值，而标普500指数(shù)成分(fēn)股中这一比例仅为(wèi)7％。单(dān)从市净率等估值指标来看，这就为(wèi)日本股市(shì)提供了(le)更坚实的底部(bù)和更高的上(shàng)限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改变股价跌破每股净资产(chǎn)——市净率(lǜ)低于1倍的情况(kuàng)，还(hái)请求上市(shì)企业在(zài)意识到资本成(chéng)本的前(qián)提下推进经营并(bìng)公布改(gǎi)善方案等拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗。

　　与此相呼应的(de)行(xíng)动(dòng)已开始(shǐ)扩(kuò)大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株(zhū)式(shì)会社推出了(le)力争“早日实(shí)现市净率超(chāo)过(guò)1倍”的中(zhōng)期(qī)经营计划和股票回购(gòu)，股价随后大涨近(jìn)4成。清水建(jiàn)设(shè)株式会(huì)社4月下旬也宣布(bù)了(le)上限200亿日元(yuán)的股票回购和积极压缩政(zhèng)策性持(chí)股的(de)方针，该公司(sī)股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三(sān)菱商(shāng)事在内的日(rì)本龙(lóng)头企业在(zài)近期公布财报(bào)时，也均宣布了新的股票回购计划。不少分(fēn)析师预计，到今年5月底，各日(rì)本上市公司的回(huí)购(gòu)规模将(jiāng)进一步创下新纪录。

　　高盛(shèng)首席日本股票(piào)策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题正引起许(xǔ)多海外投(tóu)资者的共鸣，他们开始看到这方面的有利证据。在交易所这些变化的推动下，许多公(gōng)司正在(zài)回购股份，厘清经(jīng)常令人困惑的(de)交(jiāo)叉(chā)持(chí)股，并在定期公(gōng)开会议之前(qián)与股东进行更密切的接(jiē)触(chù)。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日(rì)本(běn)股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交所的鼓励(lì)意味着(zhe)“过去两年在这方(fāng)面发生的事情比过去(qù)30年(nián)还要多”，这是股市充满活力(lì)表现的最(zuì)大(dà)单(dān)一原因。他(tā)们对提(tí)高股(gǔ)本回(huí)报率有着坚定的态度(dù)，希望市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前(qián)依然宽松(sōng)的货币政策和日本相对稳健的经(jīng)济基本面，显然也对日股的(de)表现构成了提振。

　　尽管新(xīn)行(xíng)长植田和男上月(yuè)已走马上任，但日本(běn)央行暂时仍未改变其大(dà)规模的货币宽松路线。即便日本(běn)通货膨胀率(lǜ)超过了央(yāng)行2％的目(mù)标，但植田和男(nán)依然强调，“还不能放(fàng)心地说通胀(zhàng)（达到(dào)了央行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行今年上(shàng)半年还在持续加(jiā)息，并已被迫在(zài)物价与(yǔ)经济(jì)稳定之间作出艰(jiān)难抉择。继续(xù)宽松的日本央行眼下依然处于能让海外投资者放心购买(mǎi)的状态(tài)。

　　日本宏观经济的表(biǎo)现目前也相对更为稳健。日本内阁(gé)府17日(rì)公布的数据(jù)显示(shì)，今(jīn)年前三个月日(rì)本国内生产总(zǒng)值（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创下了(le)近三个季度以(yǐ)来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于(yú)中国放(fàng)宽旅行限(xiàn)制，4月商(shāng)务(wù)和休闲外国(guó)游客人(rén)数从此前的182万(wàn)攀(pān)升至195万。高盛策略师在报(bào)告中指出(chū)，考(kǎo)虑到(dào)入境旅游业复(fù)苏(sū)、强(qiáng)劲资本支出计划和(hé)日本央行持续宽松(sōng)等积极因素(sù)，日本这个世(shì)界第三大(dà)经济体的前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发展组织(zhī)的经济前景指数来(lái)看(kàn)，日本目(mù)前是七国集团中唯一(yī)一个超过(guò)临界线100的。

　　日本(běn)第三大在线经纪商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表(biǎo)示(shì)，日本企业(yè)的业绩(jì)似乎相当(dāng)不错，重要的汽车行业预计利润将增长。以(yǐ)内需为(wèi)导向的企业正受益于入(rù)境游(yóu)增长(zhǎng)的前景，而大型(xíng)银行(xíng)也(yě)获得了丰厚的收益。预计日本股市到今年年底(dǐ)将进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日(rì)本股(gǔ)市(shì)今年的涨势或将延(yán)续下去，因盈(yíng)利增长、股票回购和估值仍(réng)处于低位(wèi)吸引了买家，巴(bā)菲(f拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗ēi)特的认(rèn)可、公司治理的改善(shàn)均提振(zhèn)了市场，而企业(yè)财(cái)报的(de)不俗表现或有望成为最新的上行(xíng)催(cuī)化剂。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗