“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳(láo)工部(bù)数据显示，美国5月非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月(yuè)以来最(zuì)大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就(jiù)业数据公布(bù)后，美国国债价(jià)格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债(zhài)收益(yì)率日(rì)内(nèi)升(shēng)幅扩大到10个(gè)基点以上；美元指数(shù)迅速(sù)转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合(hé)约定价显示，投(tóu)资者预期的美(měi)联(lián)储7月加(jiā)息几率增加，预计未来两(liǎng)次会议期间将(jiāng)加息25个基点，6月加息的几率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼(qióng)斯工业(yè)平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数(shù)连续两日集体(tǐ)收(shōu)涨。

　　道(dào)指收涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放(fàng)缓(huǎn)加息当天以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新高(gāo)。标普收(shōu)涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公布(bù)次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近(jìn)3％，美油继续脱离(lí)两个(gè)月(yuè)低谷，但未能抹(mǒ)平全(quán)周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦(jiāo)点转向(xiàng)本(běn)周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债(zhài)收益率(lǜ)反弹的打击下持续(xù)下(xià)行(xíng)，创两周多(duō)来最差单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院(yuàn)分析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就(jiù)业人(rén)数而(ér)言，美国劳动力市场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美(měi)国非农新(xīn)增就业33.9万人，好(hǎo)于(yú)市场预(yù)期(qī)的19万(wàn)人，同时4月非农(nóng)从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平(píng)均(jūn)每(měi)月新增就(jiù)业(yè)31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就(jiù)业主要集中(zhōng)在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府(fǔ)部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体表现好于4月(yuè)，生产部门(mén)就业稳定，建(jiàn)筑业(yè)表现亮眼(yǎn)，与近期房地产市(shì)场的(de)反弹一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用品(pǐn)生产连续三个月就业人数(shù)减少，与制(zhì)造业目前(qián)持(chí)续收缩的状态吻合。同时她(tā)指出(chū)，5月非农就业(yè)报告也(yě)显示出就业(yè)市场边际降温的更多迹象，5月(yuè)失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高(gāo)于市(shì)场预期的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数的增加，失业(yè)率预(yù)计(jì)会继(jì)续回(huí)升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年代(dài)以来(lái)的最低(dī)水(shuǐ)平(píng)，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场(chǎng)供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压力(lì)开始降温，5月工资(zī)增速(sù)环比回落至0.3％符(fú)合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通(tōng)胀的助推作用缓解后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美(měi)联储进一步(bù)加息的必(bì)要性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利(lì)率(lǜ)会议“按(àn)兵不动”是大概(gài)率事件(jiàn)，还需要(yào)关(guān)注后(hòu)续公布(bù)的5月美(měi)国通胀数据(jù)，当前的就业市(shì)场状态可以支撑在通胀压力较大时继续加息(xī)。美联(lián)储利率会议落地前(qián)，市场步入(rù)振荡盘整状态，预(yù)计(jì)美(měi)元指数(shù)在105附近偏强运行，随(suí)着美国政府债务上限问题落地(dì)，美债收(shōu)益率风险偏向上行，预计国际金价在(zài)1950美(měi)元/盎(àng)司(sī)附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能(néng)会进(jìn)一(yī)步(bù)减产(chǎn)

　　据(jù)消息人士声称(chēng)，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可(kě)能(néng)会(huì)宣(xuān)布进(jìn)一步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额(é)外减产约100万(wàn)桶(tǒng)/日(rì)。而此(cǐ)前有报(bào)道(dào)称，欧佩克+不(bù)太可能在(zài)会议上决定(dìng)进一步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息(xī)意味着(zhe)更多(duō)的不确(què)定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸(zhū)多挑战(zhàn)，不仅成(chéng)员国之间相互(hù)争吵(chǎo)，美国(guó)、加拿大和巴(bā)西等(děng)国家还在蚕(cán)食该集团的市场份额，这也让(ràng)分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经(jīng)济前景的(de)恶化，欧佩克(kè)+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不过这些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能(néng)源大臣威胁要(yào)进一步减产，他告诫(jiè)投机(jī)者(zhě)要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺(nuò)瓦克(kè)则与沙特能源(yuán)大(dà)臣(chén)唱(chàng)了(le)反调，这位俄罗斯(sī)官(guān)员表示，他(tā)认为欧佩克(kè)+本(běn)周(zhōu)末(mò)不可能减产，布伦特油价可(kě)能会(huì)在年底前自行回(huí)升至每(měi)桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析(xī)师Edward Moya表示：“没(méi)有人(rén)想(xiǎng)在欧佩(pèi)克+会议之前(qián)做空原(yuán)油，交易员(yuán)永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取(qǔ)行(xíng)动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油(yóu)市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫(yù)地做出任何决定，以(yǐ)使市场(chǎng)更加平衡(héng)。他似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减产的可(kě)能性为(wèi)40％。他们写道：“各(gè)国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经济(jì)和金融稳定突(tū)然崩溃(kuì)，导致(zhì)原油价格(gé)在六个月内(nèi)从逾140美元(yuán)跌(diē)至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽连斯(sī)基(jī)：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻(wén)发布(bù)会上表示，在俄乌(wū)冲突进行期间(jiān)，乌克兰不会成为北(běi)约(yuē)成员(yuán)。泽(zé)连(lián)斯基说(shuō)，不是(shì)因(yīn)为不想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌克兰只是希(xī)望北约合作伙(huǒ)伴听到(dào)声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指(zhǐ)出(chū)，乌克(kè)兰在成为北约成员国之前(qián)需要更多安全(quán)保障，乌(wū)克兰需要把这些保(bǎo)障都写(xiě)在纸上，直到乌克兰能真正获得安(ān)全保证，有资(zī)格成为北(běi)约成(chéng)员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新(xīn)社莫斯(sī)科5月31日报道，英(yīng)国《金融时(shí)报(bào)》援(yuán)引知情人士的(de)话报道称，乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯(sī)基向北约各国领(lǐng)导人明(míng)确(què)表示，除非向基辅提供加入北约的路线图，否(fǒu)则(zé)他将不(bù)会出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰(fēng)会。此外(wài)，泽(zé)连斯基6月(yuè)1日(rì)在访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做好(hǎo)了加入北约(yuē)的准备(bèi)，基辅正在等待(dài)北约接(jiē)纳乌(wū)克(kè)兰(lán)。

　　对乌克(kè)兰近期(qī)加入北(běi)约一事，法国、德国等北约国(guó)家持(chí)反对意(yì)见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外长会(huì)期(qī)间(jiān)表示，德国不(bù)认为北约(yuē)应(yīng)该在近期内接纳乌(wū)克兰。此外，包括法国在内(nèi)的其他(tā)一些北(běi)约成员(yuán)国也不希望(wàng)乌克(kè)兰迅速成为北(běi)约成员国，而只是希望为(wèi)乌(wū)克(kè)兰提供(gōng)安(ān)全保障。

　　进(jìn)入6月(yuè)，在宏观市(shì)场情绪回暖影响下，大宗(zōng)商品市场出现普涨行情。从(cóng)海外宏观层(céng)面来看，美(měi)国债(zhài)务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参(cān)议院(yuàn)通过债务(wù)上限法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免(miǎn)了(le)可能(néng)出(chū)现的美国有史以来(lái)首(shǒu)次违(wéi)约，使得(dé)市场避险(xiǎn)情绪(xù)消退(tuì)。同时(shí)在(zài)美联储本月会(huì)议(yì)或暂停加(jiā)息的预期推动下，美元指(zhǐ)数回落(luò)至一周低(dī)点(diǎn)，对风险资产的(de)压制减弱。

　　国内方(fāng)面(miàn)，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数据(jù)改善了市场情(qíng)绪(xù)，同时市场也(yě)在翘首等待新一(yī)轮稳增(zēng)长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力(lì)合约(yuē)站上(shàng)12000元/吨(dūn)的整数(shù)关(guān)口(kǒu)。纵观本周，沪胶期(qī)货(huò)主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看(kàn)，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天然(rán)橡胶市场消息比较(jiào)热(rè)闹，前有云南(nán)旱(hàn)灾(zāi)消息发酵(jiào)，后(hòu)有收储传闻，然而天然橡胶期价终究(jiū)支撑不力，逐步(bù)归于平(píng)静(jìng)。从整个(gè)5月行情来看，生意社指(zhǐ)出(chū)，5月天然橡胶行(xíng)情(qíng)上(shàng)半月(yuè)上行，下半月(yuè)回调(diào)，全(quán)月呈(chéng)倒“V形”走势。生意(yì)社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持(chí)续(xù)小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情(qíng)维(wéi)持偏(piān)弱(ruò)振荡。综(zōng)合来看，5月天然(rán)橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情(qíng)短期(qī)受消息提振有小幅上行，但(dàn)市场(chǎng)供多需少，终(zhōng)究无力支撑，上(shàng)行(xíng)态势(shì)转而向下。

　　五一(yī)假期(qī)归来，市场传言称国储今年将收(shōu)储10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持(chí)续多(duō)日。直至(zhì)5月月(yuè)中(zhōng)，收储传闻叠加产区降雨，市(shì)场氛围再次提(tí)升(shēng)，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国(guó)产(chǎn)全乳(rǔ)现货胶主流(liú)报价至(zhì)11880元/吨。而(ér)后该(gāi)消(xiāo)息(xī)始终未(wèi)得(d那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲é)到证实(shí)，市场影响(xiǎng)逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储为核心展开的新(xīn)一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化(huà)分(fēn)析师童长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下(xià)跌(diē)，与收储这一传闻息息(xī)相(xiāng)关。他(tā)指出，国储(chǔ)收储的政治(zhì)、战略意(yì)义大于(yú)经(jīng)济(jì)意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤(méi)炭(tàn)并称(chēng)为(wèi)四大工(gōng)业原料，是关系国计民生、国防安(ān)全的(de)重要战略物资(zī)。毫无疑问的是，对于全球来(lái)说，天然橡胶是严重过剩的。但(dàn)要考(kǎo)虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从(cón那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲g)中国本身的(de)天然橡胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是(shì)有很高(gāo)的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收(shōu)储的对象是国产全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的量相对于(yú)整个(gè)天然橡胶的年产量来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这(zhè)个角度来说，对天(tiān)然橡胶整体的供求几(jǐ)无影响。但是(shì)如果收储的对(duì)象是交割品(pǐn)的话，性质就(jiù)不同了。因为目(mù)前全年国(guó)产全乳的(de)最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那(nà)么收储的量(liàng)其实占到相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非常(cháng)大的(de)一(yī)个(gè)比(bǐ)例。”在童(tóng)长征(zhēng)看(kàn)来(lái)，如果国(guó)储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根(gēn)据交割品的(de)供求判断影响，再结合(hé)历史上(shàng)收储(chǔ)的影响，RU的价(jià)格有(yǒu)可能会更上一层(céng)楼。但(dàn)是，由于整(zhěng)个事(shì)件的进(jìn)程会非常(cháng)缓(huǎn)慢(màn)，价格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进(jìn)入6月，伴随(suí)着物候条件的改变(biàn)，产区全面(miàn)开割上量，橡胶供应旺(wàng)季到(dào)来，然而天胶下游(yóu)需(xū)求并未有趋(qū)势(shì)性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投安信期货能化(huà)分析师胡华(huá)钎告(gào)诉记者，目前(qián)全(quán)球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云南天然(rán)橡(xiàng)胶产区加速恢复开割(gē)，预计(jì)6月中旬全(quán)面开割(gē)，海南(nán)产区已经全(quán)面(miàn)开割，海外(wài)越南天(tiān)然橡胶(jiāo)产区(qū)也全(quán)面开割，目前主要产(chǎ那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲n)胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物候条件(jiàn)已经由差变(biàn)好。但(dàn)是由于目前天然橡(xiàng)胶上游原料(liào)价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂(chǎng)加工积极(jí)性也(yě)不(bù)高(gāo)。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶(jiāo)供应端将(jiāng)逐步恢复正常，产(chǎn)量(liàng)逐渐增加。目前(qián)云南产区大面(miàn)积开割，预计后市仍有较多(duō)降雨，干旱情况已(yǐ)得到缓(huǎn)解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国(guó)东北部产区(qū)逐步上量，南部产出(chū)仍在低位，本周以及下周预计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨产区已大(dà)面积开割，原料(liào)数(shù)量逐步增加。同时根(gēn)据历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下(xià)的(de)概率较(jiào)高(gāo)，但由于季节(jié)性的因素，降(jiàng)雨(yǔ)绝对(duì)数量仍然(rán)能够(gòu)保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会(huì)是(shì)引发行情(qíng)上涨的主要(yào)因素。

　　从(cóng)需求端(duān)来看，东(dōng)证衍(yǎn)生品研究院能(néng)化高(gāo)级分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订单量较为充(chōng)足，对开(kāi)工率形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原料价格处于(yú)低位，轮胎厂家开(kāi)工(gōng)积极(jí)性尚(shàng)可。而内销市场需求(qiú)表现依然(rán)偏弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗(hào)前(qián)期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新(xīn)数(shù)据(jù)显示，目前下游外(wài)贸订单充足，加之(zhī)内销订单(dān)缺货现象(xiàng)仍存，企业排产积极性不(bù)减(jiǎn)。半钢胎样本企(qǐ)业产(chǎn)能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开(kāi)工小降(jiàng)，个别企业(yè)因内销出货压力加大，为(wèi)控制成品库(kù)存(cún)压力，存(cún)适度降负(fù)现象(xiàng)，全钢胎(tāi)样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡(hú)华钎(qiān)认为，目前(qián)天然橡胶基本(běn)面处于(yú)供需两弱的格局(jú)中，尤其是下(xià)游需(xū)求分(fēn)歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场(chǎng)主(zhǔ)体预期不同，但是整体来说此前市场对今年的预期过(guò)高。从下游(yóu)轮胎行(xíng)业来看，今年以来国(guó)内(nèi)轮胎开工、产量和出口同比数(shù)据(jù)还(hái)是不错的，反映国(guó)内实际需求并不差。但是(shì)从汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺激政策退(tuì)出，今年国(guó)内汽车市(shì)场相(xiāng)对疲(pí)软，价格(gé)战等负面消息(xī)较(jiào)多，市场总体上偏(piān)悲观。此外，青岛地区(qū)天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)现货(huò)库存持续攀升，有些人(rén)认为是国内(nèi)需求(qiú)不行，但是(shì)其实(shí)是进(jìn)口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价(jià)走势，一方面(miàn)中国经济(jì)复苏进程、人民币汇(huì)率(lǜ)波(bō)动(dòng)；另一方面(miàn)美联储加息进程，以(yǐ)及美国银行危(wēi)机和美债上限问题等(děng)。看向(xiàng)下(xià)半年，他认(rèn)为天(tiān)然橡胶(jiāo)基本面仍然(rán)缺乏指引，只有天气和轮储仍有可(kě)能“掀(xiān)起(qǐ)波澜“，而(ér)宏(hóng)观面预计比(bǐ)上半(bàn)年好，比如美联(lián)储加息步伐暂缓、国内经济回暖等(děng)，因此对天然橡胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主要(yào)跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸(yì)认为(wèi)，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随着各产区(qū)开(kāi)割(gē)后(hòu)产量逐渐增加，海外恢复速(sù)度(dù)仍然偏慢(màn)，预(yù)计干胶的(de)数量并不会少，包括今年(nián)交割品的数(shù)量。我(wǒ)们中期(qī)观(guān)点(diǎn)仍(réng)然偏(piān)空，后市预(yù)计存在下跌(diē)的空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没(méi)有天气(qì)影响的情况下(xià)，后续主(zhǔ)导胶价的因素(sù)主(zhǔ)要在需求端。从下半年来看，外需受海(hǎi)外经(jīng)济衰退(tuì)和汽车半导体短缺影响，预(yù)计难有起色(sè)。外(wài)需走弱也(yě)导致海(hǎi)外货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节(jié)前市场基(jī)于内需(xū)复苏的逻(luó)辑，已经出现(xiàn)一波(bō)反弹行(xíng)情，但节(jié)后市场从交易预期开始转向交易(yì)现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此持续承压运(yùn)行(xíng)。整体来看，她(tā)表示(shì)短期胶(jiāo)价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格的绝(jué)对低(dī)位才能(néng)刺激有效(xiào)的(de)去库和资金(jīn)再次(cì)做多的(de)意愿。后续还需(xū)继续关注天气端(duān)是否有扰动(dòng)因素(sù)，一旦天气出现异常状况，或将(jiāng)带来新的阶(jiē)段(duàn)性(xìng)行(xíng)情(qíng)。（有删(shān)减）

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