编者按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露(lù)落(luò)幕，基金经理的调仓路(lù)线被(bèi)完(wán)整曝光。首季行情变(biàn)化以春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机械(xiè)制(zhì)造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突(tū)破带(dài)火了科(kē)技(jì)一众赛(sài)道(dào)，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而(ér)为变化(huà)明(míng)显。

　　在国内(nèi)的公募(mù)基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的(de)产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄(qì)今业绩较为(wèi)一(yī)般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的(de)水平(píng)线上(shàng)。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新能源(yuán)产业最新季报中(zhōng)，保留了(le)上一(yī)季(jì)度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和(hé)祥(xiáng)鑫科技(jì)替(tì)换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科技，可以(yǐ)看(kàn)出(chū)其(qí)坚守新(xīn)能源的大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看(kàn)“常青(qīng)树”老将朱少醒，一(yī)季(jì)报中他仅仅调换了两处(chù)标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德(dé)和瑞(ruì)丰新材，特(tè)别(bié)是(shì)合成树脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量(liàng)与上季持平(píng)稳居(jū)首位。而他也一如既往(wǎng)地(dì)表(biǎo)示，会(huì)在优(yōu)质(zhì)的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位顶流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的(de)刘彦(yàn)春在其成名(míng)作(zuò)景顺长城新(xīn)兴成长中(zhōng)，前三大重(zhòng)仓就依次是(shì)茅(máo)台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在(zài)公募(mù)基金(jīn)组(zǔ)合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进(jìn)攻(gōng)热点，公募在经(jīng)历去年的(de)整体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求(qiú)组合的α。值得关注(zhù)的(de)是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板块(kuài)后续(xù)波动(dòng)。目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过了40％。交易(yì)占比创新(xīn)高代(dài)表了主线行(xíng)情确立，但(dàn)我们(men)认(rèn)为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布(bù)的(de)两只(zhǐ)A股基金一(yī)季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全(quán)部(bù)为白酒，不过除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他(tā)管理的(de)易方(fāng)达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的重仓次序(xù)有所不(bù)同，而(ér)实际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤(kūn)也是小幅减持(chí)了(le)另(lìng)外三大白酒(jiǔ)标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季(jì)报中也(yě)对调仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金在一季度股票(piào)仓位基本(běn)稳定(dìng)，对(duì)结构(gòu)进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融(róng)等行业(yè)的配置(zhì)。个股方(fāng)面(miàn)，我们仍(réng)然(rán)持有商(shāng)业模(mó)式出色、行(xíng)业格(gé)局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛世最(zuì)新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度(dù)仅有三(sān)大白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其思(sī)路可能(néng)是想(xiǎng)利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另(lìng)三只(zhǐ)非白(bái)酒标的为爱美客、安井食(shí)品(pǐn)、海大(dà)集团，而(ér)这三者在上一季度(dù)就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进(jìn)入二季(jì)度，改善(shàn)弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复是确定的(de)；其(qí)次，看好线(xiàn)下场景恢复(fù)后，需(xū)求相(xiāng)对刚性的医美以及消费(fèi)医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的(de)主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有所减持；医(yī)药方(fāng)面，他对重仓表现得(dé)是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他(tā)选择小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替(tì)换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年(nián)内目前(qián)涨幅(fú)在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周知，金域(yù)医学(xué)去年作为核酸检(jiǎn)测(cè)机(jī)构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主营回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为第(dì)三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服(fú)务商，金域医学近日率先(xiān)推出国内首个国家药品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测(cè)项目(mù)，再次(cì)领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机(jī)会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷(juǎn)主打产业(yè)链(liàn)上游的(de)施成外(wài)，本(běn)周一众(zhòng)新能源(yuán)高(gāo)手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所管产品一(yī)季报全部(bù)披露，截(jié)至4月19日(rì)收盘，目前他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)6只(zhǐ)产品维持年(nián)内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是(shì)代表作新(xīn)能(néng)源产业股票(piào)。从被调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱(lái)克的主营与新能源(yuán)产业(yè)链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的中，占比(bǐ)相对最高的(de)就是(shì)非传统新能源(yuán)产业(yè)赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主要产品是三元(yuán)前(qián)驱体和四氧化(huà)三钴，从(cóng)近期发布的年度业(yè)绩快报来(lái)看，公司的主(zhǔ)营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全(quán)面梳理，在信澳研(yán)究优(yōu)选中还出(chū)现了一只新的重仓股银邦(bāng)股份(fèn)，这也是一家(jiā)高科技公(gōng)司，主营业务中有分布式光伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要(yào)聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的(de)净值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆(lù)彬(bīn)则是(shì)在(zài)新(xīn)能源大潮中(zhōng)快速走红(hóng)的类型。天天基金网显示，早在去年底(dǐ)时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了(le)，而他在管的7只基金(jīn)今年(nián)同时段几乎全线飘红，特(tè)别是动(dòng)态策略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能(néng)源产业(yè)链中股票依然为上季的7只，它们(men)分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年(nián)初至今表现(xiàn)一般。但他(tā)此前曾公开表(biǎo)示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投(tóu)资机会(huì)。

　　而在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期(qī)维(wéi)度看，新能源产业还(hái)具备较长(zhǎng)的生命周期(qī)，不少细分板块还能维持较长时(shí)间的高(gāo)速增长，而(ér)经过市场的调(diào)整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投资(zī)价值。或(huò)许(xǔ)，新能源行业的终局如大部(bù)分制造业一样是(shì)一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利(lì)润极(jí)度压缩的(de)市场，但在发展(zhǎn)过(guò)程中不少公司一定(dìng)有(yǒu)一段精彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格(gé)菘今(jīn)年业绩(jì)开局不顺，最新(xīn)数据显示目(mù)前在管产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小盘成(chéng)长来看，基金一(yī)季报表明他的重仓行业配(pèi)置思路依然(rán)首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股依然是半(bàn)导(dǎo)体公(gōng)司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能(néng)源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比(bǐ)如晶(jīng)澳科技(jì)从第(dì)三升至(zhì)第二(èr)位，隆基绿(lǜ)能从第六(liù)升至(zhì)第四位(wèi)。同时(shí)极为罕见(jiàn)的(de)情况是，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有(yǒu)10只标的股持(chí)仓量(liàng)与上(shàng)一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报(bào)中表示：“报告(gào)期内，基金(jīn)的持仓结(jié)构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依(yī)然围绕(rào)已经建立全(quán)球比较优势(shì)的高端制(zhì)造产业(yè)链布局。我们(men)对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优(yōu)秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的(de)公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被(bèi)充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所(suǒ)管理的8只基金中，除(chú)去(qù)刚满两(liǎng)个月的(de)中泰元和价值精选不纳(nà)入统(tǒng)计(jì)外，其余7只(zhǐ)基金均实(shí)现了正收(shōu)益(yì)，特别是兴诚价值(zhí)一年持有(yǒu)的(de)收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对比(bǐ)基金四(sì)季报(bào)和(hé)今(jīn)年一季(jì)度(dù)可(kě)以看(kàn)出，姜诚(chéng)实(shí)际上只是微调了一个席位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典(diǎn)型代表(biǎo)公司，该股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金所重仓的中字(zì)头公司达到(dào)了四家。而从相关(guān)标的的(de)年内涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏(xì)股(2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月gǔ)吉(jí)比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时(shí)也(yě)谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素(sù)，我们还没(méi)有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机会(huì)，但(dàn)可(kě)以尽量(liàng)回(huí)避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产是(shì)我们的投(tóu)资(zī)目(mù)标。好资产的标准是(shì)活得久、站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的(de)公司治(zhì)理加(jiā)持下能够把长期利(lì)润(rùn)转化(huà)为诱人(rén)分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的(de)鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中少(shǎo)数的深度价值(zhí)。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)显示，2023年年初以来(lái)，他所管理(lǐ)的基(jī)金(jīn)全线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年(nián)内净值增长(zhǎng)率(lǜ)全部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任职回(huí)报(bào)最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移(yí)动大约15万股，从而(ér)使该股从上一季的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国(guó)电信(xìn)却退(tuì)出了前一季(jì)的(de)前十。同时(shí)他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业(yè)、华能(néng)水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和(hé)神火股(gǔ)份，表明了其对(duì)这(zhè)一类资源股格外垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他(tā)表(biǎo)示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国(guó)企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭(dié)代以及底层(céng)芯片制造，我们都希望国内企业(yè)能在不(bù)远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基(jī)本上(shàng)是基于美股(gǔ)映射在(zài)炒作相关题材，对于这(zhè)样(yàng)的行情，需要对其可持续性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经(jīng)理余广是(shì)2012年的(de)公募状元，目前其担(dān)任基金(jīn)经理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当(dāng)前，其(qí)在管的产品为4只，它们分别(bié)是核(hé)心竞(jìng)争力、核(hé)心招景(jǐng)混(hùn)合、核心(xīn)中景一年、核心优选一年(nián)，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一(yī)地(dì)实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争力为例(lì)，第一季度他(tā)在前十(shí)中调仓了四个席位，其中新进的(de)公司半数为中字头(tóu)，它们(men)就是中(zhōng)国海油和中国(guó)移动，与它(tā)们携手进(jìn)入的(de)还(hái)有安徽合(hé)力和紫金矿业(yè)。而(ér)这样的调(diào)整立竿见影，除(chú)去(qù)两只中字头外，后两者年(nián)内(nèi)的(de)涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了30％。此外，当季(jì)被(bèi)其提拔为第一重(zhòng)仓的(de)电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在(zài)季报中的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自(zì)下(xià)而上(shàng)，看(kàn)重公司基本(běn)面(miàn)，注重(zhòng)公司(sī)的(de)核心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在(zài)经济复苏和(hé)企业盈利修复的预期(qī)下，我(wǒ)们较为看(kàn)好(hǎo)今年的(de)权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较(jiào)为低估的多行(xíng)业的龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同(tóng)期(qī)成名(míng)的郑(zhèng)巍山今年业绩优(yōu)异(yì)，特(tè)别是其(qí)去年(nián)3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截(jié)至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成名作银(yín)河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金(jīn)的(de)当季重(zhòng)仓(cāng)行业风格来看，除(chú)去(qù)银河和(hé)美生活还有较强(qiáng)的新(xīn)能源属(shǔ)性外(wài)，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新的(de)十大重(zhòng)仓股除去用友网(wǎng)络和海康威视外，年(nián)内最(zuì)新(xīn)的涨幅(fú)全部超(chāo)过了(le)30％，特(tè)别是海(hǎi)光信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓易信(xìn)息、大(dà)华(huá)股份(fèn)均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的(de)均是第一季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留(liú)的上一季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金山办公和(hé)国网通(tōng)信。对比来看被调出的标的，2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月中(zhōng)国长城(chéng)、中(zhōng)望软件、中国(guó)软件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中(zhōng)仅仅(jǐn)是(shì)寥(liáo)寥数语：“本基金(jīn)严(yán)格执行基(jī)金合同的配置范(fàn)围，切合主题，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧智联、信息技术等的概念(niàn)范畴展开。一(yī)季度(dù)智联主题继(jì)续增加了软件服(fú)务、信息技术的(de)配(pèi)置比例。围绕数字经济(jì)和新的(de)信息技术应用展开投资。二季(jì)度，将会继续(xù)围绕信息技(jì)术、数字经济(jì)的范畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非议(yì)人物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三(sān)位基金经理(lǐ)中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志(zhì)，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管理(lǐ)的7只(zhǐ)基金(jīn)全部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表现(xiàn)最好(hǎo)的还是他的成名作华(huá)安(ān)媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们(men)发(fā)现他所(suǒ)保留(liú)的上一个(gè)季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将剩余(yú)的八个席位全部更(gèng)换。从最新的标的(de)来看，这其中就有(yǒu)近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进(jìn)重仓标的年内表现(xiàn)来看，其(qí)中中文在线的(de)年内(nèi)涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等(děng)标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看，他(tā)所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们相信未(wèi)来科技创新和消费升级仍(réng)将成为经济(jì)总量增长(zhǎng)核(hé)心驱(qū)动力(lì)，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领(lǐng)域仍将诞生大量投(tóu)资(zī)机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发(fā)现和配置(zhì)基(jī)金(jīn)合(hé)同主题范围内的科技创新和受益于国民(mín)经济(jì)持续增长的消费及原(yuán)材料放在前(qián)所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而(ér)当年一(yī)并(bìng)成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基金网数据显示，他(tā)目(mù)前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别(bié)是万家科技创(chuàng)新迄今的(de)年内涨幅(fú)超过了25％，具(jù)体来分析他(tā)的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基(jī)金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调整，也就是用中微公司替代了四(sì)季度末的兆易创新。但就(jiù)是这只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山办(bàn)公交(jiāo)相辉(huī)映。对于(yú)当季度的(de)调仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示：“本基金(jīn)增持了(le)机(jī)器(qì)视觉和医疗器械(xiè)行业的(de)部分(fēn)个股(gǔ)，相(xiāng)应地(dì)略微降低了半(bàn)导体行业的(de)持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍(réng)以(yǐ)计算(suàn)机(jī)软件和(hé)半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金(jīn)一季报(bào)来看(kàn)，这些相对低调(diào)的领域也(yě)开始越发(fā)受到明(míng)星基金经(jīng)理们(men)的追捧，比如(rú)融(róng)通基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼(bī)近15年半(bàn)的(de)老将善战(zhàn)周期，目(mù)前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金(jīn)产品，其代表(biǎo)作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的(de)融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季(jì)度(dù)没(méi)有单一标的持仓比(bǐ)例超(chāo)限后，这(zhè)一(yī)季(jì)度头三大(dà)重(zhòng)仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上限(xiàn)，它(tā)们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力(lì)，虽然去年下(xià)半年以来重仓(cāng)中(zhōng)就没有了(le)三一(yī)重工，但(dàn)实际上在当(dāng)季(jì)的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于(yú)房地产(chǎn)的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就表示：“本季度增加了工程(chéng)机械(xiè)、家(jiā)居、顺周期(qī)装备、医药(yào)等行业的(de)配置。目前(qián)组合配置偏向周期(qī)价值，同(tóng)时保持(chí)了科技、消费板块(kuài)的适度配(pèi)置。组合结(jié)构(gòu)主要围绕国(guó)内经(jīng)济稳增长的(de)主线展开，相关配置集(jí)中在优(yōu)质(zhì)房地产股(gǔ)、地产(chǎn)产业链，以及(jí)顺(shùn)周期装备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制(zhì)造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大(dà)流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名(míng)第六(liù)位。

　　而长城基金的明(míng)星基(jī)金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高(gāo)端制造板块闻名，目前(qián)他在(zài)公(gōng)司(sī)所管理的(de)产品数达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季(jì)度与众不同的一点(diǎn)是，消(xiāo)费电子(zi)赛道股票在其中占据(jù)明显(xiǎn)的数量优势(shì)。具体说来，虽然(rán)在基金十大(dà)重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟能(néng)详的龙头(tóu)立讯(xùn)精密，但大(dà)体包括(kuò)华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费电子的(de)大范畴中，也就是说其(qí)占据了十大重(zhòng)仓(cāng)中的(de)半(bàn)边(biān)天(tiān)。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期今年(nián)下(xià)半年或明年，消费电子会有(yǒu)一个触底回升的(de)过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布(bù)局，我判(pàn)断可(kě)能(néng)对收入(rù)利润拉动更(gèng)大。消费电(diàn)子的(de)复苏可能只是一个周期(qī)的(de)因素。”而种种因素(sù)显(xiǎn)示，目(mù)前该板块(kuài)去库存可能也进入到(dào)尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这(zhè)一领域中(zhōng)，还(hái)有不可忽视的(de)一环就是军工装(zhuāng)备。同(tóng)时(shí)作为成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军(jūn)工(gōng)虽然很难有(yǒu)持续性(xìng)的表现，但也隔三差(chà)五会(huì)有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理万方方(fāng)，是圈内少数同时管理两(liǎng)只(zhǐ)军(jūn)工主题的(de)基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一(yī)季(jì)度他(tā)仅在十大重仓股中做出了一处(chù)调整，也就(jiù)是用昊华科技替代了上一季的(de)新雷能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至航空航天赛(sài)道占据优势。而这一思路在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照(zhào)两(liǎng)只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重叠的(de)公(gōng)司有八(bā)家，惟二的区别(bié)是高端(duān)装备龙头(tóu)中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华科技(jì)。

　　他在季(jì)报中的(de)阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定(dìng)性的产业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合构(gòu)建从(cóng)2023年全(quán)年维度在(zài)高确定性的航空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力(lì)较高的(de)航(háng)天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技(jì)术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个(gè)股仅为举例(lì)分析，不(bù)做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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