“一带一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出(chū)口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出(chū)口增(zēng)速(sù)也不赖(lài)，与(yǔ)韩(hán)国(guó)、越南(nán)等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动(dòng)方面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带(dài)一路”国家在(zài)中国(guó)出口的份额(é)约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一(yī)带(dài)一(yī)路”出口增(zēng)速保持(chí)在(zài)6％以上，那(nà)么在(zài)增量上就可(kě)能(néng)对冲美(měi)欧日(rì)出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年(nián)的出口(kǒu)增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察(chá)的(de)中国的出口“不(bù)看港口，不(bù)看韩(hán)、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观察中国(guó)出口(kǒu)增速的重要指标，但随着中国出口结构向“一(yī)带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于(yú)多数“一(yī)带(dài)一路”国家偏(piān)向内陆(lù)，汽车(chē)、火车等陆路运输(shū)占比和增速快(kuài)速上升，导致(zhì)港(gǎng)口数据与实际出(chū)口增(zēng)速持(chí)续偏(piān)离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出口增速(sù)与中(zhōng)国出口基本保持统一趋(qū)势，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以(yǐ)来(lái)两者产生较(jiào)大背离(lí)。出口结(jié)构性变(biàn)化(huà)背景(jǐng)下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信息的(de)噪(zào)音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图(tú)的突(tū)破口(kǒu)仍(réng)在于“一带一路(lù)”国家(jiā)。除低基(jī)数影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路(lù)经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回落(luò)，不(bù)过整体来(lái)看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续(xù)延续“扬(yáng)长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽(qì)车及机电出(chū)口金额维持强势，增(zēng)速(sù)较3月进一(yī)步加快部(bù)分源(yuán)于去(qù)年(nián)低基(jī)数原(yuán)因(yīn)，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车出(chū)口反映海外车市较高景气度与产业链韧(rèn)性仍可(kě)在一段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半导体(tǐ)周期影(yǐng)响(xiǎng)，集(jí)成电(diàn)路4月(yuè)出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路”的(de)空间有多(duō)大？站在202首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式2年年底，市(shì)场大(dà)多(duō)聚焦欧(ōu)美(měi)经济(jì)衰退的(de)拖(tuō)累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如(rú)何(hé)去评估这一空(kōng)间有多(duō)大(dà)？

　　一(yī)带一路(lù)出口背后存量博弈。在全(quán)球(qiú)经济和贸易(yì)放缓的背景(jǐng)下，我(wǒ)国出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的竞争(zhēng)——我们(men)认为很有(yǒu)可能(néng)是(shì)抢占欧美(měi)日韩在这些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一(yī)路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大？保守估计拉动20首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式23年中国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带(dài)一路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中(zhōng)国(guó)出口规模最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出(chū)口(kǒu)的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对(duì)标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观(guān)三种情形(xíng)下的进(jìn)口增速情(qíng)况，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉(lā)动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国(guó)拉动我国出(chū)口增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出口(kǒu)增速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速(sù)预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经(jīng)济(jì)陷(xiàn)入衰退(tuì)或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时(shí)间(jiān)段中(zhōng)，选出(chū)具(jù)有参(cān)考意(yì)义的三年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参(cān)考。我(wǒ)们(men)对于2023年的基(jī)准假设为美(měi)欧有可能在下半(bàn)年陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩(suō)后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和(hé)放(fàng)缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累(lèi)我(wǒ)国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出(chū)口中约占26％）出(chū)口(kǒu)增速预测按(àn)照IMF对2023年世(shì)界商品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国(guó)家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性(xìng)假设(shè)下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的(de)风险，主(zhǔ)要来自于两个方(fāng)面：数据口(kǒu)径差异和欧美(měi)经济(jì)体的“韧性”。数据(jù)方(fāng)面，各国自中(zhōng)国(guó)进(jìn)口的数据和中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对(duì)量还是(shì)增(zēng)速），有(yǒu)时这一差异还较(jiào)大，一(yī)般而言(yán)中国出口端(duān)的(de)增速会(huì)更(gèng)高，这(zhè)意味着我(wǒ)们(men)基于“一带一路”国家进口数据的测算(suàn)是低估的；外(wài)需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存在较(jiào)大的不确定性，可能(néng)在今年下半(bàn)年(nián)、也可能在明年，若(ruò)后者出(chū)现，那(nà)么2023年(nián)发(fā)达经济(jì)体对于中(zhōng)国(guó)出(chū)口的拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经(jīng)济体经济(jì)增(zēng)长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济(jì)韧(rèn)性超预期，对于(yú)中国出口的拖(tuō)累不足。

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