近日(rì)，有焦(jiāo)化企业发告知函称，因(yīn)亏损(sǔn)严重，对(duì)于(yú)钢企提(tí)降50元(yuán)/吨的行为(wèi)暂不接(jiē)受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入(rù)降价通道，5月(yuè)17日(rì)，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起(qǐ)执行(xíng)，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港(gǎng)口准(zhǔn)一(yī)级湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来(lái)，焦炭期货(huò)的下跌是(shì)宏观、产业等多因素共同作用的(de)结果。首先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏观强预期在经过(guò)1—2月的反复发酵(jiào)后，市(shì)场对今年的(de)定性(xìng)逐渐转向(xiàng)“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得黑(hēi)色系(xì)商品交易需求利多(duō)的信心(xīn)不足。其次，产业(yè)层(céng)面(miàn)，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤的(de)进口，3月份(fèn)澳洲焦煤(méi)近(jìn)2年来首次通关(guān)，并(bìng)于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量(liàng)也(yě)出(chū)现(xiàn)较大(dà)增长。根据(jù)海(hǎi)关总署(shǔ)统(tǒng)计，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也(yě)几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进(jìn)口焦煤(méi)的大(dà)量释放削弱(ruò)了国内煤(méi)企的议价能(néng)力(lì)，焦炭(tàn)成本(běn)支撑(chēng)坍塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水产量不(bù)断(duàn)走高(gāo)的同时，黑色终端需(xū)求表现一般(bān)，国(guó)家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅(fú)回落，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端(duān)均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观(guān)支(zhī)撑不足，多因素共振(zhèn)带动(dòng)焦炭期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛(máo)盾驱(qū)动(dòng)，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国(guó)内(nèi)产量稳增和进(jìn)口(kǒu)量大(dà)增，供需关系逐步向宽松转变(biàn)，致使煤价(jià)自年初就开始呈(chéng)偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤价经历(lì)短暂反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下游钢(gāng)材(cái)需求(qiú)表现(xiàn)不(bù)及预(yù)期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂(chǎng)利润收(shōu)缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需(xū)求压力向原材料端传导。因(yīn)此，在(zài)失去成(chéng)本支撑、下(xià)游施压的双重作用下，焦价持(chí)续下(xià)跌。”中钢期(qī)货煤(méi)焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触底反弹，而焦价(jià)连(lián)跌8轮后，个(gè)别地区焦(jiāo)企(qǐ)出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期(qī)价的(de)反弹给出升水(shuǐ)现货(huò)空间，买现(xiàn)卖期套(tào)利需(xū)求增(zēng)加对现货市场信心有(yǒu)所(suǒ)提振(zhèn)，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但(dàn)短(duǎn)期全(quán)面提(tí)涨并成功落(luò)地的(de)概率较小，主要原(yuán)因是(shì)目前焦企整体(tǐ)盈利(lì)情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西(xī)省焦(jiāo)企平均吨(dūn)焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元，而(ér)下(xià)游钢材(cái)需求并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化企业(yè)开(kāi)始(shǐ)提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提(tí)涨的是(shì)内蒙(méng)古某焦企，国内焦企(qǐ)生产成本和焦化利润(rùn)会因为地区、设备区别(bié)而存在(zài)很大(dà)差异。相对(duì)而言，内(nèi)蒙古非(fēi)主流焦化企业(yè)的副(fù)产品较(jiào)少，整体(tǐ)产(chǎn)线的经济性(xìng)一般(bān)，对降价的承受(shòu)能力偏低，也(yě)因此(cǐ)率先开始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在(zài)焦企未出现大幅亏(kuī)损或(huò)需求明(míng)显增加的情况下(xià)，焦(jiāo)价提涨难度较大(dà)。

　　记者了(le)解到，5月下半月(yuè)以来(lái)钢厂检修减产(chǎn)节(jié)奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏(piān)高水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较(jiào)好，但(dàn)钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企端焦(jiāo)炭库存均处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库存则处(chù)于(yú)较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身(shēn)高库(kù)存的(de)压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动(dòng)权仍(réng)掌握(wò)在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期(qī)货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)期(qī)由于国(guó)内外(wài)焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易(yì)商进口(kǒu)积极(jí)性较低，导致(zhì)焦(jiāo)煤(méi)供应短期(qī)内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供(gōng)需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基(jī)本面(miàn)边(biān)际改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日(rì)产量(liàng)依然维持接近(jìn)240万吨(dūn)的(de)水平，在终端(duān)需求表现一般的(de)背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预(yù)期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年(nián)全年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协(xié)重(zhòng)新定价后，预计进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤(méi)现货价格因(yīn)蒙(méng)煤减(jiǎn)量而有(yǒu)所企稳，但期货(huò)市场氛围仍难言乐(lè)观，导(dǎo)致期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅明小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式显大(dà)于板块内其他品种，估(gū)值相对(duì)偏低，这也使(shǐ)得继续(xù)杀估值的驱(qū)动明显(xiǎn)减弱小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式，而估值修复(fù)配合近期(qī)焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出现反弹(dàn)，但考(kǎo)虑(lǜ)到目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重其供需(xū)压力，需求负(fù)反(fǎn)馈仍将(jiāng)会向(xiàng)原(yuán)材料端传导，对(duì)煤(méi)焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期(qī)煤焦交易逻(luó)辑变化较(jiào)快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底(dǐ)部区间(jiān)振荡(dàng)走势为主；中长期(qī)来(lái)看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的(de)预期未变，在(zài)估值回升后仍将是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三(sān)条(tiáo)主线(xiàn)：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存(cún)疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率(lǜ)事件(jiàn)，且4月(yuè)地产数据表现(xiàn)依然(rán)一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便(biàn)出现超(chāo)跌反弹，中(zhōng)长期来看也是(shì)易跌难涨。

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