周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌(diē)期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上(shàng)周5个(gè)交易日(rì)市场总(zǒng)体下跌期(qī)间(jiān)，资(zī)金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度(dù)显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐(zhú)；净流(liú)出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基(jī)建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等(děng)短期(qī)净流(liú)出(chū)，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价(jià)值。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资(zī)金居前

　　上(shàng)周五股市大跌(diē)，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区间成(chéng)交均(jūn)价测算(suàn)，当日净流入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调(diào)整期间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金(jīn)逆市布局(jú)的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行(xíng)看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数(shù)涨(zhǎng)幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期(qī)间的(de)“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目(mù)前仍处于估值低(dī)位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流(liú)入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前(qián)游(yóu)戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资(zī)金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述流向(xiàng)情况，一位公募(mù)股(gǔ)票权益(yì)基金经理(lǐ)表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国经(jīng)济(jì)中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在(zài)短(duǎn)期市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落(luò)，波动率(lǜ)偏高的情(qíng)况下，资(zī)金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数(shù)，比如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟(gēn)踪市场，以获取整个市(shì)场的(de)平(píng)均(jūn)回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一(yī)家公募机(jī)构分析，由于近日以(yǐ)游(yóu)戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市(shì)场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数(shù)字化对(duì)生产(chǎn)力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)调整下来的行业(yè)，可能会继续受到了资(zī)金(jīn)的(de)关注。

　　也(yě)有行业机构(gòu)认(rèn)为，近期上证50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表(biǎo)示，伴(bàn)随大金融、大基(jī)建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分(fēn)歧(qí)，随着建筑、银(yín)行(xíng)、石化等(děng)PB逐步(bù)修复，权重板块内部(bù)出(chū)现(xiàn)分(fēn)化，获利兑现需求(qiú)叠加经(jīng)济(jì)数据不及预期，权重板块(kuài)回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认(rèn)为(wèi)，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央企的价值重估，有基本(běn)面(miàn)支撑的低估值(zhí)央企或(huò)有望受益。

　　博时基(jī)金权益(yì)投资一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分底(dǐ)层逻(luó)辑仍旧是过去的(de)A股市场(chǎng)对部(bù)分传(chuán)统行业国(guó)央(yāng)企的(de)严重低配(pèi)和(hé)低估。而(ér)在(zài)这种大幅(fú)低(dī)估和低配(pèi)背景下，部(bù)分企业因为自身(shēn)经营(yíng)改(gǎi)善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其估值修(xiū)复成为了可(kě)能。虽然经(jīng)过前期反(fǎn)弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由(yóu)于情(qíng)绪和资金仍旧是(shì)主导(dǎo)，短期表现存(cún)在(zài)剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于(yú)中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧(jiù)有估值(zhí)修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金(jīn)超出净流(liú)出(chū)资金。但也(yě)有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇(yù)资金(jīn)的净卖(mài)出(chū)。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜单看，今年涨幅(fú)超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日(rì)净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单(dān)日出现(xiàn)净流出，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳指E朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积TF，也在股市调(diào)整中(zhōng)迎来(lái)“获(huò)利(lì)了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机(jī)构评价，基建板块受(shòu)益(yì)于(yú)“一(yī)带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会受到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确(què)立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会值(zhí)得(dé)关注。

　　民生(shēng)加银基金评(píng)价(jià)净流出的证券保(bǎo)险板(bǎn)块称(chēng)，一(yī)季报陆(lù)续披(pī)露(lù)，非银金融业绩(jì)超预期，证(zhèng)券板块市(shì)场交(jiāo)投活跃(yuè)度较(jiào)一(yī)季度(dù)显著改善，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比例机制引(yǐn朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积)入，证券公司保证金比例(lì)下调，经济温和复(fù)苏(sū)下行业景气(qì)度有望(wàng)持续修复(fù)。保险板块一季报净利润(rùn)超预期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望(wàng)维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运(yùn)行总体回升有望(wàng)将促进(jìn)电力(lì)消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受(shòu)上年同期低基数等因(yīn)素影响，预计今(jīn)年(nián)二季度(dù)电力消费增(zēng)速将有望回升。在电力市场化(huà)改革的持续推进(jìn)下(xià)，电(diàn)价趋(qū)势(shì)有望稳中(zhōng)小幅上(shàng)涨，电力现货(huò)市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价(jià)等机制或有望出台。

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