金融(róng)界5月23日 万物皆周期(qī),周期皆供需！

　　日前，六年(nián)一个周期(qī)轮(lún)回的(de)白糖期(qī)货正在迎来疯狂时刻。五一假期(qī)之前的(de)最后(hòu)一个交易日(rì)，在郑州商品交(jiāo)易所交易的白糖主力期货(huò)合约收盘成功(gōng)站(zhàn)上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人遗憾的是，如(rú)此关键的信(xìn)息(xī)湮(yān)没在五一假期的兴奋与快乐之(zhī)中，并未引起市场关注。直至昨日（5月22日），白糖(táng)主力(lì)合约收盘站上7100/吨(dūn)关口，市语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么(shì)场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续狂飙，盘中(zhōng)一度打破(pò)7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年(nián)一次(cì)的白(bái)糖周期(qī)

　　而上一次白糖主力期(qī)货(huò)合约打破7000元(yuán)/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖(táng)主(zhǔ)力合(hé)约正在上演最(zuì)后的末日疯狂(kuáng)，一(yī)天之内(nèi)，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨(dūn)三(sān)个(gè)关键(jiàn)点位，收盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第二(èr)天(tiān)（11月29日），白糖(táng)主力(lì)合约盘中就创下7314元/吨的(de)周期(qī)高点，随即白糖期货开始一路狂(kuáng)跌，直至2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的注意(yì)的是，从白糖主力合约价格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约六年一次的白糖周期十分(fēn)准时，从(cóng)未缺(quē)席(xí)过(guò)。而形成这种周期的原因与白糖(táng)期货的种(zhǒng)植周期有关，一(yī)般(bān)甘蔗的每三(sān)年(nián)一个(gè)种植周(zhōu)期(qī)，这(zhè)从根本决定了白糖周期到来。

　　此(cǐ)轮(lún)白(bái)糖周期已经(jīng)渐入(rù)高潮

　　目前，此(cǐ)轮白糖周期已(yǐ)经(jīng)渐入高潮，据生意社(shè)显示，截(jié)至5月(yuè)22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去年(nián)底涨幅约20%。与历(lì)史对比来看，白糖价格(gé)已经创下2018年(nián)以来的新高。

　　国内白糖供给(gěi)方面，减(jiǎn)产(chǎn)是大(dà)概(gài)率事件。

　　中(zhōng)国糖业(yè)协会发布的全国食糖产销(xiāo)数据显示，2022年/2023年制糖(táng)期截至今年4月底，甜菜糖厂(chǎng)已(yǐ)全部停(tíng)机(jī)，甘(gān)蔗糖(táng)厂(chǎng)除(chú)云南省有(yǒu)3家尚在生产外，其他(tā)省(区(qū))糖厂已全部收(shōu)榨。

　　广发证券认为，22/23年(nián)白糖生产季(jì)逐步进入(rù)尾声，除云(yún)南地(dì)区(qū)外(wài)，广西等(děng)主(zhǔ)产(chǎn)区陆续(xù)收榨。由于广(guǎng)西前期受不利天气影响(xiǎng)，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖产量延续(xù)下滑趋势。

　　据农(nóng)业(yè)农村部预测，22/23榨季全(quán)国食糖产量约(yuē)933万吨，同比下(xià)降(jiàng)2.4%，其中广西白糖(táng)产量约530万吨，同(tóng)比减少约(yuē)80万吨。考虑(lǜ)国内白糖需(xū)求量约1450-1500万吨，简单估算供(gōng)需缺口超过500万吨。

　　短时间(jiān)增产对白糖(táng)来说(shuō)并不(bù)现实，由于国内(nèi)糖料作物种植面(miàn)积增长(zhǎng)有限，国内糖(táng)料作物产量(liàng)也增长缓慢(màn)且有限，我国(guó)食糖产量整体保持(chí)平(píng)稳，年(nián)产量在1000万吨左右。目前国内食糖消(xiāo)费量(liàng)每(měi)年(nián)在(zài)1500万吨左右，缺口部分通过(guò)进口糖补充(chōng)。

　　但是，国际市场供需情况也不容乐观。

　　据消费日报报(bào)道，联(lián)合国粮食(shí)及农业组(zǔ)织（粮农组织）发布(bù)的(de)报告显示，4月(yuè)国际(jì)食(shí)品价(jià)格指数出现1年以(yǐ)来的首(shǒu)次回升，食糖(táng)、肉类及(jí)大米的世(shì)界(jiè)报价上涨。粮农组织食(shí)糖(táng)价(jià)格(gé)指数(shù)4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白(bái)糖全球主(zhǔ)要生产国(guó)和地(dì)区包(bāo)括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美(měi)国(guó)、墨西哥、俄(é)罗斯、巴基斯坦和澳(ào)大利亚等，其(qí)中(zhōng)前十位食糖产(chǎn)量约占全球总产量的76%；前四大出口国分别是巴(bā)西、泰国、澳大利亚(yà)和印度，整体贸易量占全球比(bǐ)重超过67%。

　　但是作(zuò)为全球主要产糖国之一，印度正面(miàn)临甘蔗产(chǎn)量下降危机，加(jiā)上政府实施的出口限制，世(shì)界各地的糖价可(kě)能会进一步飙升(shēng)。

　　A股市(shì)场闻风(fēng)而动

　　A股市场(chǎng)也是闻(wén)风而动，5月22日，两大白糖龙头(tóu)股(gǔ)中粮糖业、南宁糖业双(shuāng)双涨停。5月23日(rì)，南宁糖业继续大涨，收盘(pán)大涨超4%。截至目前，今年(nián)以(yǐ)来，中粮糖业累计上涨(zhǎng)幅度超(chāo)过30%，南宁糖业年内涨(zhǎng)幅(fú)超过40%。

　　至于白(bái)糖主力合约是否会重蹈覆辙，还是继续挑战(zhàn)极限，市场将(jiāng)会给出(chū)答案。

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