财联社5月8日讯(xùn)（记者 闫(yán)军）铁(tiě)树开(kāi)花了！不仅仅是中国平安(ān)在4月27日迎来时隔8年的(de)涨(zhǎng)停，就(jiù)在5月8日，中(zhōng)信银(yín)行、中国(guó)银行也迎来涨停，而上一次涨停分(fēn)别(bié)是13年前、7年前，邮(yóu)储银(yín)行更是盘中刷新(xīn)历史最高。

　　有市场观(guān)点将大涨归因(yīn)为两份(fèn)会议通(tōng)知。

　　一是(shì)，5月11日“发现(xiàn)央(yāng)企(qǐ)投资价值(zhí)促进央企估值(zhí)回归(guī)”业(yè)务交(jiāo)流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会即将(jiāng)举(jǔ)办；另外一份则是沪市(shì)金融(róng)业主题座谈会，其中(zhōng)“在服务(wù)中国式现代(dài)化中(zhōng)促进(jìn)金融业估值提升和高质量(liàng)发展”成为重要(yào)议题。

　　中特估成(chéng)为了市场较长一段时(shí)期的热门(mén)词，尽(jǐn)管披上了(le)主题、政策等色彩，底层逻辑是(shì)过(guò)去的A股(gǔ)市(shì)场对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配(pèi)和低估。说到(dào)A股的低估值、高分红，银行(xíng)为首的大金融板块首(shǒu)当其(qí)冲。上述(shù)5.11会议(yì)是为此前(qián)获(huò)批的(de)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF发行预热，会(huì)议作用显(xiǎn)然被放大。

　　事实上，不仅(jǐn)是两份会(huì)议通知的推(tuī)波助澜，“小作文”又来添油(yóu)加醋。一则无头无尾的所谓指导(dǎo)意(yì)见(jiàn)，要求“国企(qǐ)要做到1倍PB以(yǐ铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗)上”，捕风(fēng)捉影，却获得极大的传播。

　　低估值(zhí)、高股息，在经济温和复苏预期之下，中(zhōng)特估银行概念获得资金的青(qīng)睐。有了(le)多重消(xiāo)息的加(jiā)持，暴涨(zhǎng)顺理成(chéng)章。

　　根据以(yǐ)往经验(yàn)，大金(jīn)融(róng)板块走(zǒu)强(qiáng)往往预示着行情的结束(shù)，这(zhè)一次历史是否会重演呢？多位受(shòu)访人士指出，这种单一衡量逻辑可能不(bù)再奏效(xiào)，当前市场，银行(xíng)板块是作为“国资含量”比(bǐ)较高的板块行进，从去(qù)年(nián)底(dǐ)开始监(jiān)管开(kāi)始提出(chū)中特(tè)估后有(yǒu)比较(jiào)不错的表现，中(zhōng)特估(gū)有望(wàng)持续为投资(zī)者带(dài)来(lái)除(chú)稳定股(gǔ)息收益外的收益。

　　银行为首的大金融爆发

　　5月8日，银(yín)行满屏(píng)大(dà)涨，中国银行、中信(xìn)银行、西安银行(xíng)涨停，农(nóng)业银(yín)行、民生银行、工商银行、浙商银行大涨超(chāo)过6％，42只(zhǐ)银(yín)行股超过9成涨幅超过2％。有(yǒu)网友(yǒu)感慨：“你以为的(de)大牛市is back，其实大牛(niú)市is bank。”从指数维度来看(kàn)，银行板块大涨早已启动，银(yín)行指数（中信）近5个交(jiāo)易日涨幅达(dá)到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股(gǔ)也(yě)持续爆发(fā)，券商(shāng)指数收盘涨幅超过(guò)2％。其中，中国银河领涨，盘中(zhōng)一度涨停，近5个工作日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从银行板块ETF涨势(shì)来(lái)看，场内10只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)银行ETF涨(zhǎng)幅明显，比如，天弘中证银行(xíng)ETF、富国中证800银(yín)行ETF、南方中证ETF、华夏中(zhōng)证ETF、华(huá)宝中(zhōng)证(zhèng)ETF等多只基金涨幅超过4％，从资金流动来看(kàn)，以规模最大的华宝中证银行ETF为例(lì)，不仅当日(rì)收盘(pán)价创一年新高，全(quán)天成(chéng)交量飙升超过(guò)14亿元，刷新(xīn)近两(liǎng)年来(lái)的最高。

　　对于银行(xíng)股的大涨，市(shì)场早有预(yù)期。睿(ruì)郡资产合伙人董承(chéng)非在5月7日表示，在(zài)经(jīng)济(jì)复苏不强(qiáng)劲情况(kuàng)下，原来(lái)看(kàn)不(bù)起的(de)那(nà)些低增速的企业，现在反而显得难能(néng)可(kě)贵，因此被忽(hū)略高分(fēn)红、深度价值(zhí)的企业反而受到追捧。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经理吴鹏也表示，银行股这波快速上涨，是其在估(gū)值极度低水平(píng)、股息率具备一定吸引力、持仓极度低配(pèi)、基本面预期极(jí)度悲观等背景下(xià)，配合当前(qián)经济弱复苏整体(tǐ)回报率预(yù)期下行、中特估政策背景下的估(gū)值修复(fù)。

　　涨幅与(yǔ)成交(jiāo)量齐升，背后(hòu)仍(réng)是中(zhōng)特估(gū)逻辑

　　经过漫(màn)长(zhǎng)的季(jì)节(jié)，银行股等来了久违的(de)上涨，截至5月8日，自今年4铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗月以来全市场(chǎng)42家(jiā)上市银(yín)行(xíng)中，有17家(jiā)涨(zhǎng)幅超过10％，其中，中信(xìn)银行(xíng)涨幅(fú)近40％，中国银行(xíng)涨幅超过(guò)32％，民生(shēng)、邮储、农行、交行、西安(ān)等5家银行(xíng)涨幅超过20％。

　　资金的(de)流入量同(tóng)样可观，5月8日，银行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价创(chuàng)一年新高(gāo)，全(quán)天成交量(liàng)飙(biāo)升超过14亿元，也(yě)刷新近两年来的最高。中国银行龙(lóng)虎(hǔ)榜数据显示，近三日沪股(gǔ)通累计买入5.65亿元并卖出(chū)10.74亿元，4家(jiā)机构累计(jì)买入11.37亿元(yuán)。

　　银(yín)行股的大涨(zhǎng)铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗，正如(rú)吴鹏所言，估(gū)值极(jí)度低水平、股息率具(jù)备一定(dìng)吸引力、持(chí)仓极度(dù)低配(pèi)、基本(běn)面预期极度悲(bēi)观都(dōu)是银行股(gǔ)上涨的逻辑所在。

　　具体(tǐ)而言，在估值上，截至目前，42家A股银行的平均市净率为0.6倍左右。除了宁波银(yín)行(xíng)和招商银行，其余银行均处于“破净”状态。在这一轮估值修复中，有(yǒu)市场人士指出(chū)，中字头银行目标价估值最保守看到(dào)0.6，相当(dāng)于2020年疫(yì)情前(qián)的估值位置，当前板块交易热度(dù)之下(xià)目标价(jià)抬升(shēng)至0.7-0.8，明(míng)显看(kàn)到，资(zī)金对资产质(zhì)量、让(ràng)利实体经(jīng)济容(róng)忍度(dù)提升。

　　稳定的高(gāo)分红(hóng)和高股息是银行股相对于其他主题板块更强的(de)优势，据财(cái)通证券研报，国(guó)有大(dà)行近五年分红率基本稳定在30％左右(yòu)，稳定分红符合价值(zhí)投(tóu)资(zī)和长期投资(zī)需要。近(jìn)年来国有大行股息率也呈逐年提(tí)升趋(qū)势平(píng)均股(gǔ)息率从2019年(nián)的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比(bǐ)极(jí)低也为(wèi)调(diào)仓提供了空间，公募“冷”银行久(jiǔ)矣，2023年一季度银(yín)行股占偏股型基金(jīn)仓(cāng)位(wèi)为1.96％，为2016年(nián)三季(jì)度以来(lái)新低，显著低于2010年以来均(jūn)值。

　　华(huá)宝基金银行ETF基金(jīn)经理胡洁就向财(cái)联社表示，高股息策略以其确定的股息收入(rù)和较高的安全边际可以为投资(zī)者提供(gōng)不错(cuò)的收益。而基本面稳(wěn)健、分红率高(gāo)而稳定、估值处于历史低位(wèi)的银行板块是高股息策略的理(lǐ)想(xiǎng)增配板块。与此同时，银行板块在(zài)一季度是业绩低点(diǎn)。随着(zhe)大行(xíng)重(zhòng)定价(jià)的(de)压力过去以及二三季(jì)度(dù)农商行小微投放旺季的到来，资产端收益率将会逐步企(qǐ)稳，后续(xù)业绩有望改善。

　　鹏华基金量化及衍生(shēng)品投资部基(jī)金经理余展昌也(yě)指出，与海外银(yín)行(xíng)对比，在中特估背景(jǐng)下的(de)国内(nèi)银行仍然具(jù)有较好的投资机会(huì)。以(yǐ)国有大行为例(lì)，从(cóng)PB角度而言，邮储银行的PB最高在(zài)0.75倍左右，其他大行(xíng)在0.5-0.6倍之间，而海外(wài)绝大部(bù)分(fēn)的银行估值(zhí)都在(zài)1倍PB以上(shàng)。考虑到(dào)海外银(yín)行还有大量的商誉，国内银行(xíng)的估值水平是偏低的(de)，本身就有比较大(dà)的修复空间。此外，他还指出(chū)，国企改革(gé)有望使得(dé)这些(xiē)问题得到改(gǎi)善，从而提高银行的(de)利(lì)润增(zēng)速，持续修复估值。

　　银(yín)行是否意味着行情的结(jié)束？

　　随着(zhe)证券、银(yín)行等大金(jīn)融板块的走强(qiáng)，有(yǒu)市(shì)场观点开(kāi)始担忧(yōu)市(shì)场行情告一段落(luò)。对此，市场人(rén)士认(rèn)为，站(zhàn)在(zài)中特估背景下去看金融(róng)股的(de)爆(bào)发，并不能简单(dān)做出市场(chǎng)行(xíng)情结(jié)束的(de)结论。

　　吴鹏分(fēn)析称(chēng)，大金融(róng)板块过去被当成行情结束的指标，其背后(hòu)通常潜意(yì)识映射包括不限于大金融爆发(fā)往往代表市场(chǎng)没有别的方向(xiàng)、市场(chǎng)进入(rù)避(bì)险状(zhuàng)态(tài)、大金融“吸(xī)血(xuè)”严(yán)重等。但从当(dāng)前(qián)的(de)金(jīn)融(róng)股走强来(lái)看(kàn)，市场(chǎng)表现并不存在(zài)上述问(wèn)题。

　　首先，当前大(dà)金融“吸(xī)血”效应并不强(qiáng)，比如(rú)银行板块近(jìn)期大(dà)幅放(fàng)量，成交(jiāo)量约为(wèi)600亿，作为大市值的板块，这一成交量与甚(shèn)至部分(fēn)中小(xiǎo)市(shì)值板块成交量(liàng)相差甚(shèn)远(yuǎn)。

　　其次，大(dà)金融板块(kuài)本次表(biǎo)现也不(bù)是单(dān)一的，放眼(yǎn)全市场，部分港口(kǒu)、铁路、建筑、电力、石化等板块也表(biǎo)现较好，因此(cǐ)不(bù)能(néng)单(dān)一地(dì)以过去大金融上涨作为单一比较。

　　吴鹏坦言(yán)，当下较为极端的交易(yì)结(jié)构容易(yì)被表征为(wèi)市场(chǎng)波动的前(qián)奏(zòu)，但市(shì)场变量影响较多、今年(nián)行情结构差异巨大，建议不要(yào)单一映射分析(xī)。

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