今(jīn)年以来，港股走(zǒu)势可谓一波三(sān)折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一(yī)季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基(jī)金整体港股仓位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表(biǎo)示，预计港股市场已经进入了(le)企业(yè)盈利的(de)拐点且(qiě)即将迎来(lái)收(shōu)入(rù)加速扩张，未来港股市场将在波动中上行，板块方面(miàn)，看好政策优(yōu)化下的(de)消费和(hé)地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药(yào)、高(gāo)景气的制造业等(děng)。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位略有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，在5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额分开统计，下同）中含“港”字的(de)主动(dòng)权(quán)益基(jī)金近400只，这些都是“高纯度”以港股(gǔ)为投资方向的基金。截至(zhì)一(yī)季(jì)度(dù)末，这些基(jī)金的港股平(píng)均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基金港(gǎng)股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以来，以恒(héng)生科技指数(shù)为代表的(de)港股数字经济呈现(xiàn)了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走(zǒu)势，截(jié)至4月23日，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，不少知名基金经理(lǐ)在(zài)一季(jì)度(dù)加大了对港股的(de)投资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管(guǎn)理的前(qián)海开源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的1.18％提升(shēng)至今年(nián)一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创新视野一年(nián)持有A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提(tí)升至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股通红利(lì)精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至今年一季(jì)度末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管理(lǐ)的国投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年(nián)底的78.83％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的(de)92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的83.22％提(tí)升(shēng)至今(jīn)年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至一季报，被(bèi)陆港通(tōng)基金重仓的前十大港股(gǔ)分别为腾讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、药(yào)明生物、香港交易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华(huá)润啤(pí)酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油(yóu)气开采、数字(zì)媒体、生(shēng)物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控(kòng)股、中国移(yí)动(dòng)、中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度(dù)增持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅度最大的前十(shí)只港股为中国海洋(yáng)石油、新天绿色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭(xù)阳(yáng)集团、中国(guó)石(shí)油化工股份(fèn)、中国南方航(háng)空股份、华(huá)电国际电力股份、越秀(xiù)地产、中广核电力，分别涵(hán)盖油气(qì)开采、电力、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机场(chǎng)、房地产开发等(děng)领域。值(zhí)得注意(yì)的(de)是，商汤-W涉(shè)及(jí)AI概念(niàn)，陆(lù)港(gǎng)通基(jī)金在一季(jì)度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波(bō)动中上行，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对于(yú)港(gǎng)股(gǔ)后市，南方港股创新视野一年持有基金基金经理史博在(zài)一季度中表示，展望未来(lái)，仍(réng)然看好(hǎo)港股市场投资(zī)机会：中国经济方面，宏(hóng)观经济仍在(zài)企(qǐ)稳回升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活(huó)动和市场需求继续增加，非制造业恢复(fù)速度(dù)加快；海外无(wú)风(fēng)险利率方(fāng)面(miàn)，3月初非农和通胀数据以及突发的银行风(fēng)险事件已(yǐ)经(jīng)让美联(lián)储过于强(qiáng)硬的(de)紧(jǐn)缩(suō)预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着(zhe)了加息进入尾部区(qū)域(yù)；风险(xiǎn)偏好方面，欧(ōu)美银行业风险事件对市(shì)场冲击(jī)可控，国内(nèi)政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基(jī)于此，预判港股(gǔ)市场(chǎng)将在波动中上(shàng)行，在板块(kuài)配置方面(miàn)，我们(men)将加大对政策优化下的(de)消费和地产、预(yù)期反转修复(fù)的互联网和医药(yào)、高(gāo)景气的(de)制(zhì)造业等(děng)板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济(jì)基金经理曲径表示(shì)，港(gǎng)股数(shù)字(zì)经济(jì)的代表(biǎo)行业为(wèi)互联网(wǎng)和先(xiān)进制(zhì)造，在(zài)经历了过(guò)去2年的合规整治及业务梳理后，股价(jià)均处在价值投资区(qū)域，具有(yǒu)良好(hǎo)的投资(zī)性(xìng)价比。同(tóng)时，互联(lián)网相关公司，也更具有(yǒu)数据、平台(tái)和算法的整合(hé)能力，通过推出人工智能相城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌关模型及应用，提升(shēng)自身(shēn)运(yùn)营效(xiào)率，以及对外输出(chū)算(suàn)法和算力。作为人工智(zhì)能赋能(néng)各个行业的(de)元年，我们中长期看(kàn)好(hǎo)港股(gǔ)数字(zì)经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经理(lǐ)周欣表示，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈利来源(yuán)于(yú)中国内地，中国内地经济(jì)的环(huán)比上行将会支撑港股公司(sī)盈(yíng)利(lì)的(de)环比增长，从而支撑下港股公司下半(bàn)年的市场表现。然(rán)而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有一定的增长，但是(shì)由于基数效(xiào)应，下半年港股盈利同比增速(sù)会较上半年有所回落。对于估值相对较高的行业(yè)将有一定(dìng)的压力。

　　行业(yè)方(fāng)面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍(réng)将(jiāng)受到一定程度的压制(zhì)，但是当行业龙头公司受(shòu)情绪影响出现超(chāo)跌时，将(jiāng)会(huì)有较(jiào)好的(de)买(mǎi)入机会(huì)出现。生物医药行业仍将处(chù)在行业快(kuài)速(sù)增长的红利中，但是(shì)随着(zhe)中报业绩的释(shì)放和四(sì)季度集采的预期，生物行业前期(qī)涨幅较多的龙头公(gōng)司可能会(huì)出现(xiàn)一定(dìng)的调整，但是通(tōng)过自下而上的方(fāng)式生物医(yī)药行业仍将(jiāng)有机会选出(chū)有较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪(hù)港(gǎng)深基金经理付倍佳表示(shì)，展望未来，我们预计港(gǎng)股市场(chǎng)已经进入(rù)了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，并且(qiě)A股市场也即(jí)将进入企业盈(yíng)利的拐点，这是推(tuī)动两地市(shì)场向(xiàng)上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及(jí)加息周期(qī)临(lín)近尾声流动性逐步(bù)宽松(sōng)背景下，中(zhōng)国(guó)资产(chǎn)的(de)吸引力有望进一(yī)步(bù)凸显。在(zài)A股及港股估值均在低(dī)位(wèi)、风(fēng)险溢(yì)价均在高位(wèi)的背(bèi)景下，有望(wàng)开(kāi)启(qǐ)盈利与(yǔ)估值修复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机(jī)会：由于中国经济修复有望成为(wèi)全球投资的(de)主线，因此(cǐ)经营(yíng)杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和(hé)板块更有望受益于经(jīng)济(jì)复苏，盈利预测有(yǒu)较大上修空间(jiān)；同时部分龙头公司有(yǒu)长期(qī)的前沿(yán)技术/产品储(chǔ)备以迎接(jiē)下(xià)一轮的收入扩张机会(huì)，有(yǒu)望(wàng)开启二次增长曲(qū)线，如互联网、部分可选(xuǎn)消(xiāo)费、部分医(yī)药等(děng)。

　　2.关(guān)注收(shōu)益风(fēng)险(xiǎn)比显著右偏的机会：关注在未来(lái)经济周期中上行风险显(xiǎn)著大于下行风(fēng)险的(de)行业。市场预期(qī)在(zài)低位、景气度有拐点或持续(xù)性超预期的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹(dàn)性(xìng)贡(gòng)献盈利超预(yù)期的行业，如电子、新能(néng)源(yuán)、有(yǒu)色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的(de)机会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升(shēng)的高(gāo)股息(xī)资产的投资机(jī)会，如通信、石油(yóu)石化等。

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