财(cái)联社6月3日讯(xùn)（编(biān)辑 刘(liú)越）啤酒行业具备(bèi)明显的淡旺季特征，其(qí)中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺(wàng)季。夏(xià)天历来是(shì)啤酒(jiǔ)企业的“兵家必争(zhēng)之地”，而年内(nèi)火爆的淄博烧烤一(yī)定程度上助力(lì)啤酒行(xíng)业“淡季不淡”，盛夏旺季(jì)更是值得(dé)投资者期待。

　　从一季度业绩来看，燕京啤(pí)酒以近74倍的同比增速(sù)“一骑绝(jué)尘(chén)”，青岛啤酒、重(zhòng)庆(qìng)啤(pí)酒、珠江啤酒(jiǔ)的同比增速也分别(bié)达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单季(jì)度营收突破百亿元。但(dàn)包括百威亚(yà)太、兰州(zhōu)黄河和西藏发展在内的(de)外(wài)资系(xì)啤酒公(gōng)司(sī)基本(běn)面仍然堪(kān)忧，业绩(jì)下(xià)滑或亏损，本(běn)土与外资两(liǎng)大阵营的分(fēn)化明显。

　　去年消(xiāo)费整体偏低迷(mí)，啤酒行(xíng)业则堪称(chēng)一抹(mǒ)亮色(sè)。民生证券王言海5月8日(rì)发布的(de)研报(bào)指出(chū)，2022年(nián)啤酒(jiǔ)板块营收稳增、归母净利润(rùn)高增(zēng)；2023年伴随疫情扰动褪去，下游场景逐步复(fù)苏，叠加成本压力边际缓解，23Q1营收、利(lì)润(rùn)相(xiāng)比去年同期明显提速。国(guó)盛证券符蓉(róng)预计(jì)2023年(nián)将是啤酒龙头弱势区域持续扭(niǔ)亏、释放利润的一(yī)年。

　　外资啤酒在中国市场颓势(shì)明显(xiǎn) 大鱼(yú)吃小鱼后“五(wǔ)强争霸”格(gé)局或(huò)成(chéng)“一超多强”？

　　从二级市场表现(xiàn)来看，华润啤酒和青岛啤酒(jiǔ)自2020年阶段(duàn)低(dī)点迄今(jīn)股价累计(jì)最(zuì)大涨(zhǎng)幅分(fēn)别达(dá)159%和187%，前者(zhě)目(mù)前总市值超1600亿港元，后者总(zǒng)市值超(chāo)1300亿元(yuán)。燕京啤酒、重庆啤酒和(hé)珠江(jiāng)啤(pí)酒(jiǔ)股价同期累计最(zuì)大涨幅(fú)分(fēn)别达154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年高点迄今重(zhòng)庆啤酒股价跌近六成(chéng)，珠江(jiāng)啤(pí)酒则跌超三成。

　　上(shàng)世纪80年代(dài)中(zhōng)国实施“啤(pí)酒专项工(gōng)程”后，啤酒产业兴起，北京的燕京、上海的(de)力(lì)波、福建(jiàn)的惠泉、新疆的乌苏、兰州的黄河、重庆的山城、四川的蓝剑、桂林的漓泉、河(hé)南的金(jīn)星、陕西(xī)的汉斯等，几乎每(měi)座(zuò)城(chéng)市都拥有自己的啤酒厂(chǎng)。

　　经过“大鱼(yú)吃小鱼”的阶段后(hòu)，2016年(nián)，中国啤酒市场五强(qiáng)争霸，华润啤酒、青岛啤酒、百威英(yīng)博、嘉(jiā)士伯(bó)、燕京啤(pí)酒的市(shì)场份额分别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(zhī)后的2021年，行(xíng)业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙山山4月24日发(fā)布的(de)研报罗列五大巨头的具体市(shì)场份额，华润啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、百威亚太（百(bǎi)威英博子公司(sī)）、燕(yàn)京啤酒、嘉士伯(bó)市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头(tóu)格(gé)局。

　　孙山山指出，我(wǒ)国(guó)啤(pí)酒行业CR1市占率属于中等水平，市(shì)场集中度仍(réng)有(yǒu)提(tí)升空(kōng)间(jiān)，待CR1市占率(lǜ)提升后头部企业将有望进一步提(tí)升(shēng)盈利水平。分(fēn)析人士指出，如(rú)果“大鱼吃大鱼(yú)”的发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的(de)市场(chǎng)趋势不变，经过(guò)一段时(shí)间的此消彼长，持续多年的“五强争霸(bà)”格(gé)局，将演变为(wèi)“一超多强(qiáng)”：华(huá)润啤酒把青岛(dǎo)啤酒和百威英博甩开，燕京啤酒(jiǔ)追(zhuī)上(shàng)来，形(xíng)成1+3的主(zhǔ)流啤酒阵营。

　　值得注意的是，这几(jǐ)年，外资(zī)啤(pí)酒在中国市场颓势(shì)明显，百威英(yīng)博销量下滑(huá)，一手扶持的嫡系(xì)珠江啤(pí)酒2022年净利同(tóng)比下降2.11%；嘉(jiā)士伯(bó)预测2023年的营业利润(rùn)增长将低于去年(nián)的水平，研报指出重(zhòng)庆啤酒为(wèi)嘉士伯在华运营(yíng)啤(pí)酒资产唯一(yī)平台，并将乌苏啤酒、1664，以及嘉士伯啤(pí)酒(jiǔ)在(zài)中国多(duō)个地(dì)区的销售(shòu)权划归重庆啤(pí)酒。

　　主(zhǔ)流厂商纷纷提价 占(zhàn)据高端如同坐拥印钞机？

　　分(fēn)析(xī)人(rén)士(shì)指出，这(zhè)几年(nián)啤(pí)酒行(xíng)业的业(yè)绩增(zēng)长，多亏(kuī)了高端化。此前多年，高(gāo)端啤酒市(shì)场(chǎng)主要由(yóu)外资啤酒百威(wēi)英博、嘉士伯、喜力等(děng)品牌(pái)牢牢(láo)掌(zhǎng)控。近年(nián)来(lái)，本(běn)土啤酒开始发力。以销量最大(dà)的华(huá)润雪花啤酒为(wèi)例，早年畅销(xiāo)大江南(nán)北的大绿(lǜ)棒子，现在已经(jīng)很难见到了，各种(zhǒng)纯生、原浆(jiāng)、精酿、鲜啤大(dà)行其道。

　　孙山山(shān)指出，啤酒行业处于产业链中游，对上游成本敏感，大麦、玻璃、易(yì)拉罐、瓦楞纸为影响啤酒成本主要材料；下游终端议价能力(lì)较强，进入存量竞争时(shí)代后，企业(yè)为向高端(duān)化(huà)转(zhuǎn)型(xíng)已(yǐ)多次实施提价举(jǔ)措。符蓉指(zhǐ)出(chū)，2023年餐饮等现饮(yǐn)消费场景恢(huī)复将加速各啤酒(jiǔ)龙(lóng)头产品结构优(yōu)化、加速高端化进程，2023年吨价提升幅度(dù)或不弱于成本催生普遍提价的2022年。

　　整体性(xìng)的提价，近几年(nián)时(shí)有发生。啤(pí)酒提价涨幅、频次(cì)、企业参(cān)与(yǔ)数量高增(zēng)，提价区(qū)域由部(bù)分到全(quán)国。仅在(zài)2022年，华润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯等主流(liú)厂商纷纷提价(jià)，中高低档均有(yǒu)所涉及。勇闯天涯(yá)出厂价提升0.5元左右(yòu)，崂(láo)山(shān)啤(pí)酒(jiǔ)零售价从3-4元提升至(zhì)5-6元，乐堡、重啤、乌(wū)苏提价3%-8%。就(jiù)在前(qián)几(jǐ)年，中国(guó)啤酒市场的(de)产品价格稳定在3-5元区间，如(rú)今(jīn)，已(yǐ)经整体进入了6-8元价格带。甚至，巨头们纷纷(fēn)推出(chū)千(qiān)元啤(pí)酒(jiǔ)，华(huá)润啤酒(jiǔ)的(de)“醴”，青(qīng)岛啤酒的“一世传奇”，百威啤酒的“大(dà)师传奇”，都是为了(le)继续(xù)突(tū)破价格天花板。

　　▌青岛啤(pí)酒：中档高端(duān)齐发力 高端(duān)化势能锐不可挡

　　华(huá)鑫证券指出，在百元(yuán)级产品(pǐn)上(shàng)，青岛啤(pí)酒率先在2020年率先推(tuī)出“百年之旅”，售价388元，并在2022年推出价(jià)值1399元的“一(yī)世传(chuán)奇”；超高端产品方面，青岛啤酒布局丰富(fù)，产品(pǐn)价(jià)位最(zuì)高，均价约(yuē)29元/瓶，最(zuì)高(gāo)达72元/瓶。

　　西南证券朱会振4月29日发布的(de)研报指出，青岛啤酒中档(dàng)高端齐发力，高端化势能锐(ruì)不可当。产品端方面，公司(sī)在坚(jiān)持纯(chún)生(shēng)系及(jí)经典系(xì)“1+1”品牌战略基础上(shàng)，进一步提升(shēng)中档崂山(shān)品牌占(zhàn)比，并借助(zhù)桶啤(pí)、白啤(pí)等高端产品放量，带动整体(tǐ)产品结构(gòu)持续升级(jí)。随着(zhe)23年(nián)现(xiàn)饮场景全面复(fù)苏叠(dié)加去(qù)年Q2以来(lái)低基数效应，预计公司全(quán)年业绩将维持高增。

　　▌华润啤酒：收购喜力如虎添翼 但目前主要销量来自中低端产(chǎn)品

　　2019年，华润啤酒收(shōu)购喜力中国正式(shì)完(wán)成交割。1863年创(chuàng)立(lì)于荷兰的喜力，旗下(xià)拥有上(shàng)百家(jiā)酒厂发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的(chǎng)，连续多年跻身世界500强榜单。而收购方华润啤酒，满(mǎn)打满算(suàn)也才30岁(suì)，借此(cǐ)拓(tuò)展高端市场。华鑫证(zhèng)券指出，华润啤酒高(gāo)端及超高(gāo)端产品仅占其收入(rù)占比(bǐ)17%，而经(jīng)济型（5元以下）产品收入(rù)占比达(dá)47%，表明目(mù)前(qián)市场更加认可、熟悉(xī)其经济型产品如勇闯天(tiān)涯等(děng)，但对(duì)其高(gāo)端(duān)产品认知度或接受度相对偏低。公司提价空间较大，高端化完成(chéng)后利润(rùn)可期。

　　▌燕(yàn)京啤酒：“二次创业”新篇(piān)章(zhāng) 借助U8势能(néng)持续开拓市场(chǎng)

　　作为曾经(jīng)国产啤(pí)酒行业的老大(dà)哥，燕京啤酒近几年风(fēng)光不在。不仅销售(shòu)范围收缩(suō)不少，被雪花和青(qīng)岛啤酒甩(shuǎi)开不说，2020年的营业额甚至被(bèi)重(zhòng)庆啤酒反超。但(dàn)燕京啤酒(jiǔ)去年(nián)业绩爆(bào)发(fā)，营(yíng)业收入增(zēng)长10.38%至132.02亿元，归母净利润(rùn)3.52亿元，增(zēng)速(sù)高达54.51%。今年一季度(dù)延(yán)续高增，净利同比增长近74倍。

　　分析人士认为，燕京啤酒突破增长瓶颈(jǐng)的秘诀，是(shì)高端新(xīn)品燕京U8的(de)成功营销，以(yǐ)及旗(qí)下燕京酒號社(shè)区小(xiǎo)酒馆这种新(xīn)零售业态的落地(dì)生根。中邮证券分析师蔡(cài)雪昱(yù)4月(yuè)21日研报指出，渠道反馈，U8一季(jì)度销量同(tóng)增约(yuē)50%，公司(sī)借助U8势能(néng)持续开拓(tuò)市场，推动整体销量同增13%至96.31万千升，同时带动公司(sī)吨价同(tóng)增0.8%至3661.3元/千升。国君食品点评(píng)称，改(gǎi)革红利释放正处起步阶段，旺季动销加速、成本优化之下(xià)，公司业绩弹性将进一(yī)步加速。

　　此外，分析人士(shì)指出(chū)，精酿啤酒目前属于蓝海(hǎi)市(shì)场，拥有巨(jù)大发展潜力(lì)及空间(jiān)，且(qiě)目前(qián)行业(yè)格局(jú)未(wèi)定，企(qǐ)业拥(yōng)有弯(wān)道超(chāo)车机会；基于精酿啤酒多(duō)元风味发展趋势(shì)，产品(pǐn)风味及应用(yòng)场(chǎng)景布局多元化(huà)企业，将(jiāng)更(gèng)加能够(gòu)顺(shùn)应精酿市(shì)场发展趋势(shì)，拥有长期可持续(xù)发展(zhǎn)潜力，并有望成为行业新引(yǐn)领(lǐng)者。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的