周一的股市震(zhèn)荡翻(fān)红，上周股市下跌期间(jiān)净买(mǎi)入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期(qī)间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流(liú)出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出，资金出现短(duǎn)期(qī)避险，但鉴于(yú)多数(shù)标的估(gū)值(zhí)仍在(zài)低位，多家机构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间(jiān)到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整(zhěng)期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资(zī)金(jīn)净买入排行看，截至(zhì)上(shàng)周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入资金居(jū)前，都超过11亿(yì)元。宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏瑞、易(yì)方达(dá)和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回(huí)报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买入的(de)榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过(guò)目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资(zī)逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况(kuàng)，一(yī)位公募股票权益基金(jīn)经理表示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出口下行(xíng)及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不(bù)过，中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久在(zài)短期(qī)市场炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大(dà)盘(pán)宽基指(zhǐ)数(shù)，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取整个(gè)市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机(jī)构分析(xī)，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块(kuài)有所(suǒ)调(diào)整，主因(yīn)是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热度有(yǒu)所回落。但从长期(qī)看，资金还会长期关注(zhù)数字(zì)化对生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业(yè)，可能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特(tè)估(gū)”长期(qī)投(tóu)资价值有关。

　　民生(shēng)加银(yín)基金表示，伴(bàn)随(suí)大金融、大基建(jiàn)等权(quán)重股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块(kuài)短期上冲较快，导致博弈资(zī)金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回(huí)调带动(dòng)大盘(pán)指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估(gū)值(zhí)央企的价值(zhí)重估，有基(jī)本面支撑的(de)低估(gū)值央企或(huò)有望受益。

　　博时(shí)基金(jīn)权(quán)益(yì)投资(zī)一部基金经(jīng)理吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑(jí)仍(réng)旧是过去的A股市场对(duì)部(bù)分传统(tǒng)行业国(guó)央企的(de)严重(zhòng)低(dī)配和低估(gū)。而在这(zhè)种大(dà)幅低估和(hé)低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身经营改善、高(gāo)股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修(xiū)复成为了可能。虽然经(jīng)过前(qián)期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期(qī)表现存(cún)在剧(jù)烈波动可能；从(cóng)中期(qī)看，整(zhěng)体大金(jīn)融当前估值(zhí)仍旧(jiù)处于(yú)中(zhōng)低(dī)水平，部分个股尤其(qí)是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下(xià)跌的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票(piào)ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流(liú)入(rù)资金超出净流出(chū)资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流(liú)出(chū)4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年(nián)来“越(yuè)跌越买”的(de)创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日(rì)出现短(duǎn)暂(zàn)净流出现(xiàn)象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富国(guó)旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股市调整(zhěng)中迎来(lái)“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募(mù)机构评价，基建板(bǎn)块受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净(jìng)流出的证(zhèng)券(quàn)保(bǎo)险(xiǎn)板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩(中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久jì)超预期，证券板(bǎn)块市场交投活(huó)跃度(dù)较一季度显著改(gǎi)善，差异化最低结算备(bèi)付(fù)金(jīn)缴纳比例机制引入(rù)，证券公司保证金比例下调，经济(jì)温和复(fù)苏下行(xíng)业景气(qì)度有望持(chí)续修复。保险板块一季报净利润超(chāo)预期，部分(fēn)险企凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一(yī)定的(de)增(zēng)长，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资(zī)产端或(huò)有望(wàng)维(wéi)持较高增速(sù)。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升(shēng)有望(wàng)将促进(jìn)电力消费需求(qiú)增长。受(shòu)上年同期低基数等因素(sù)影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场(chǎng)化(huà)改革的持续(xù)推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅(fǔ)助服务市场机制有望(wàng)持(chí)续推广，容量补偿电价(jià)等机(jī)制或有望(wàng)出台。

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