5月以来，港(gǎng)股市场仍在(zài)持续(xù)下(xià)跌，最近一个交易日(rì)即5月(yuè)25日(rì)主要(yào)指(zhǐ)数(shù)更是创出年内收市新低(dī)。不过，虽(suī)然多只投资港股的(de)ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越跌(diē)越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额(é)增幅明显，纷(fēn)纷创下(xià)历史新高。一滴水多少ml 一滴水多少克如广发基(jī)金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额(é)更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较(jiào)弱。不过(guò)，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的(de)投(tóu)资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资(zī)金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明(míng)显，且再创历史(shǐ)新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只(一滴水多少ml 一滴水多少克zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联(lián)市(shì)场规模最大的(de)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为负(fù)，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技(jì)指数在(zài)同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市场跌多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下(xià)跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个(gè)因素影响。一(yī)方面，国内一滴水多少ml 一滴水多少克(nèi)经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另(lìng)一(yī)方面，海外(wài)核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期(qī)带来的债务违约风险(xiǎn)也(yě)对市场风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互(hù)联网以及新经济领域(yù)上市(shì)公(gōng)司，5月(yuè)份(fèn)日(rì)本正(zhèng)式(shì)出(chū)台了制造(zào)设备管制措施(shī)，加大(dà)了市(shì)场对于(yú)国内科(kē)技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金经(jīng)理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大(dà)主要有(yǒu)基本面以(yǐ)及资金面两(liǎng)方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基(jī)本面(miàn)角(jiǎo)度来(lái)看，去(qù)年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我们确实看到由于线下(xià)场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季度环(huán)比有所减弱，这也使得市(shì)场对于(yú)国内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的(de)关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较(jiào)高(gāo)，在基(jī)本面及(jí)流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济(jì)相对(duì)强弱关系(xì)的直接(jiē)反馈(kuì)，“放(fàng)开(kāi)国门(mén)之后我(wǒ)们(men)预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋，但实际(jì)结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生(shēng)的(de)，在这个过程(chéng)中的波折就对(duì)应着人民币汇率和(hé)港股的(de)大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域(yù)投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多(duō)位业(yè)内人士认为，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水平已处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等(děng)细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要(yào)经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持(chí)续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着(zhe)国(guó)内(nèi)外(wài)流动(dòng)性压力(lì)持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资金面或有机会得到(dào)改善，结合当前的低(dī)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引力或(huò)许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较大且(qiě)回调较(jiào)多的细分板(bǎn)块或(huò)许是值(zhí)得关注的(de)方(fāng)向，例如恒(héng)生科技以及(jí)港股创新药等，若未(wèi)来市场进一(yī)步回(huí)暖，科技领域(yù)、港股创新(xīn)药以及(jí)消费(fèi)复苏或者更(gèng)能调(diào)动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波(bō)动性较大，建议投资者通过定(dìng)投(tóu)分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或(huò)许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人(rén)工智能(néng)有望成为全(quán)球投资(zī)的主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智(zhì)能应用(yòng)或(huò)利好(hǎo)科(kē)技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药(yào)领域长期(qī)具备相对优势的(de)细分赛(sài)道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要更多更(gèng)先进的疗法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值得关(guān)注。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行(xíng)业也有望上(shàng)行。因为(wèi)目前(qián)我(wǒ)国(guó)经济总(zǒng)量(liàng)数(shù)据(jù)回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民可(kě)支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是(shì)以机构和外资为主导(dǎo)的(de)市场，因(yīn)此(cǐ)海外经济(jì)数据对(duì)港股(gǔ)资金面(miàn)会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或者美国经济下滑比预(yù)期(qī)更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会看到(dào)人民币汇率的走强(qiáng)，同时(shí)港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融(róng)基金进一步(bù)指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随(suí)着市场预期(qī)更进一步(bù)强化(huà)，可以(yǐ)更多关(guān)注互联(lián)网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩差异(yì)很(hěn)大，建议更多关注个(gè)股的性价比(bǐ)与成长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长期维(wéi)度来看，当下港股市(shì)场具备一定的投(tóu)资性价比，当前估值(zhí)水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说(shuō)，他们认为国内经济(jì)的(de)复苏节(jié)奏(zòu)可能大概率是(shì)一波(bō)三折趋势向(xiàng)上(shàng)的弱(ruò)复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股市(shì)场已经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的(de)缓慢复苏(sū)，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息(xī)虽在节奏上较难(nán)判断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预计(jì)人民币汇(huì)率的压力(lì)也会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认(rèn)为顺周期受益于国内经济(jì)复苏的(de)消费、互(hù)联网(wǎng)、医药(yào)等板块仍然值得(dé)重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离(lí)岸市场特性，海外投资(zī)人占(zhàn)比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波(bō)动性(xìng)较(jiào)大，建议(yì)投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方(fāng)式投资(zī)于港股市场。

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