今年A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国(guó)基金报(bào)记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业内人士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在他们(men)看来，首先，中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预(yù)计发行情况(kuàng)较为理(lǐ)想；其次(cì)，上述(shù)ETF设置(zhì)了发行(xíng)上限(xiàn)，加上(shàng)部分(fēn)券(quàn)商近期对于(yú)基金(jīn)的发行导向转为保(bǎo)有(yǒu)量考核(hé)，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新央(yāng)企主(zhǔ)题系(xì)列指数(shù)有助于资(zī)本(běn)市场从科(kē)技领域、能源产业等多维度服务央企，强化(huà)股东回报，帮(bāng)助投资者走进(jìn)央企、认(2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单rèn)识央企，支持(chí)央企利用(yòng)资本(běn)市场(chǎng)做强做优(yōu)做大，提升市(shì)场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)力、号(hào)召力，切(qiè)实(shí)促(cù)进央企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司旗下(xià)的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时对(duì)外(wài)发(fā)布基(jī)金发售公告。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行(xíng)规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商(shāng)及汇(huì)添(tiān)富旗下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购(gòu)份额(é)小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份(fèn)至100万份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇(huì)添富(fù)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建设(shè)银行托管，招(zhāo)商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了(le)解，上交所(suǒ)拟定于5月11日(rì)举办“发现央(yāng)企(qǐ)投资价值促进(jìn)央企(qǐ)估(gū)值回归”业务交(jiāo)流会暨(jì)国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立(lì)中国特(tè)色估值体系，引导央(yāng)企投(tóu)资价值发现，推动央企估值回(huí)归合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上(shàng)交所此次(cì)会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行情况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，包括交易(yì)所、券商、基金工商各方对(duì)此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目前市场上也存在不少央(yāng)企主题基金，因此预计此次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行也(yě)会相对理(lǐ)性。”一位(wèi)基金公司(sī)人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示(shì)，所在券(quàn)商会参与其中一只央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)发行工(gōng)作，但(dàn)并(bìng)不会(huì)过度(dù)冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们(men)近(jìn)期已将考核侧重点放在(zài)产品保有量(liàng)上，同时降低(dī)基金首发(fā)的考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司人士也预计(jì)，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此(cǐ)次(cì)央(yāng)企股东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家基金(jīn)公司上报的中证国(guó)新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推(tuī)向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前(qián)市(shì)场上非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况(kuàng)也会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来(lái)资本市场的热(rè)门，基(jī)金公司也积极布(bù)局相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数(shù)据发现(xiàn)，今年以来全市场已有18家基金公司(sī)陆续申报了21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博(bó)时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华(huá)安、银华基金等多家机(jī)构(gòu)，还各申(shēn)报了主(zhǔ)、被动两只产品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方(fāng)、银华(huá)还同时上(shàng)报了(le)跟踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行，意味(wèi)着，个人和(hé)机(jī)构投资者拥有(yǒu)配(pèi)置(zhì)央企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分享改革红利(lì)的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估(gū)值体(tǐ)系(xì)，促进(jìn)市(shì)场资源配置功能更好发(fā)挥(huī)”。这一(yī)讲话(huà)为A股市(shì)场(chǎng)未(wèi)来发(fā)展和改革指明了方向，成熟(shú)完善的估值(zhí)体系对于资本市场的价值(zhí)发现以(yǐ)及资(zī)源配置功能的发挥有重要(yào)作用，也(yě)是资本市场支持(chí)实体经济发展的重要基(jī)础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特(tè)色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的(de)机遇，行业对(duì)这(zhè)一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们(men)目前储备了(le)不(bù)少央国(guó)企主题基金，就(jiù)是看(kàn)准这类(lèi)企业的投资价值(zhí)。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立具有(yǒu)中国特色的估值(zhí)体系，有助于(yú)提升市场(chǎng)对国有上市企业的关注度，对(duì)企业估值层(céng)面的各类(lèi)因素做进一(yī)步的研究(jiū)和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环(huán)境(jìng)下的资产价格(gé)预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金罗(luó)国庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是实现国家战略发展的(de)“排头兵”，不断受到(dào)政策(cè)的支持与引导；二是(shì)央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用(yòng)；三是央企引领科(kē)技创新(xīn)，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央企(qǐ)仍(réng)是A股估值(zhí)洼地。未来在不(bù)断完(wán)善中(zhōng)国特色现代(dài)资(zī)本(běn)市场下，预(yù)计国资央企(qǐ)有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇(huì)添富基金经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示(shì)，当(dāng)前稳(wěn)健(jiàn)的(de)经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑提供(gōng)了市场(chǎng)认可的基础(chǔ)。从盈利能力方(fāng)面来看，近年(nián)来(lái)央(yāng)国(guó)企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已(yǐ)超过其(qí)他(tā)类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出(chū)央国企(qǐ)较强的“价(jià)值(zhí)创造”能力(lì)。从(cóng)成长性(xìng)来看，2022年三季(jì)度国资委旗(qí)下上市央企营业总收(shōu)入同比增(zēng)长8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司质(zhì)量的提(tí)升(shēng)或将成为(wèi)央(yāng)国(guó)企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资(zī)部基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰(jié)也表示，从公(gōng)司经(jīng)营的角(jiǎo)度看(kàn)，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长(zhǎng)期领先，具备较高的(de)长期投资价值(zhí)，或更符合(hé)机(jī)构(gòu)投资者(zhě)、个人养老金等(děng)配(pèi)置性(xìng)的需求。在(zài)中国特色估值体系的推进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单g>1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数，指数(shù)由国新投资有限公司(sī)定制，主要选(xuǎn)取国(guó)务(wù)院国(guó)资委下属现 金分红(hóng)或回购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上市(shì)公(gōng)司(sī)证(zhèng)券(quàn)作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)主题上(shàng)市公(gōng)司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股东(dōng)回报指数(shù)前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单红：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指数近12个月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出(chū)更低的估值水平，央(yāng)企估(gū)值重(zhòng)塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利(lì)水平和盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集(jí)日(rì)基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者(zhě)可选择(zé)网上(shàng)现金认购、网下(xià)现(xiàn)金认购(gòu)和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前3只产品募(mù)集规(guī)模上限(xiàn)为20亿元，如(rú)果募集规模(mó)超过(guò)20亿元，将采取(qǔ)比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购金额(é)低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下产品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公(gōng)司后续将安排做(zuò)市商，保障充分的(de)流(liú)动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实(shí)力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗(luó)国(guó)庆为广发基金指数投(tóu)资(zī)部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数历(lì)史表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数(shù)过(guò)去(qù)三年(nián)累计(jì)涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期(qī)沪深(shēn)300和上(shàng)证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色突出：1、市(shì)值优势明显(xiǎn)，具备较高(gāo)的(de)长期投(tóu)资价值；2、央(yāng)企经营较稳健(jiàn)，整体平(píng)均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第(dì)二、“中特(tè)估”背景：估值较低(dī)，重塑中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系(xì)背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质量(liàng)发展成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概念已经涨过一(yī)轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估值水平与其经(jīng)济地位并(bìng)不匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估(gū)或是(shì)贯穿全年的(de)主线。从券商机构的(de)对外观点来看(kàn)，多家券商明确表示今年的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线之一就是央国企价值重估。部分(fēn)券(quàn)商的观点如下：

　　国(guó)信(xìn)证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这(zhè)一(yī)投(tóu)资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新(xīn)一轮国企改革和中国(guó)特色估(gū)值体(tǐ)系推(tuī)动下，当前国企价值重(zhòng)估行(xíng)情有望持(chí)续(xù)并形(xíng)成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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