随着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供给改革三只基(jī)金(jīn)是全(quán)市场公募FOF一季度(dù)持有只(zhǐ)数最(zuì)多的权益基金(jīn)，相比去年四季(jì)度，易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调(diào)仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权(quán)益资(zī)产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的对阶(jiē)段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈及后市(shì)，多位(wèi)FOF基金经理认为(wèi)，中期(qī)维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向(xiàng)上修复(fù)的(de)状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价(jià)资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公(gōng)募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配(pèi)置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选在一季度末获(huò)26只公募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数(shù)量最多的权益基(jī)金，这也是华商(shāng)新趋势优选第二(èr)个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通(tōng)健康产(chǎn)业(yè)并列(liè)首位。在此之前，则由(yóu)海富通改(gǎi)革(gé)驱动连续第五(wǔ)个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金在一季度(dù)均重(zhòng)点配置(zhì)华商新趋势优选基金(jīn)，其中(zhōng)更有包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉(jiā)实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新趋势优选作为(wèi)前(qián)三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季(jì)度末公募FOF合(hé)计持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗末增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基金数(shù)量则相比去(qù)年(nián)末增加了5只。

　　据相关(guān)资料(liào)介绍，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往长(zhǎng)期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科(kē)瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了(le)6只(zhǐ)，环(huán)比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值(zhí)被错杀(shā)的个股，对于基本(běn)面坚固或出现好转信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达供给改革，合计持有(yǒu)份额(é)1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革基(jī)金(jīn)经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多(duō)年(nián)化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的(de)行业内把(bǎ)握投资机会，并通(tōng)过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金(jīn)增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全(quán)指(zhǐ)信息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配置混合基(jī)金中，汇添富科技创(chuàng)新、易(yì)方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏(piān)股混(hùn)合基金(jīn)增持前三则被易方(fāng)达信息产业、财通(tōng)资管(guǎn)健康产业(yè)、中欧碳(tàn)中和(hé)占据；股票(piào)基金增持前三分别为中(zhōng)欧(ōu)信息(xī)产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金(jīn)增持前三则是交银(yín)定(dìng)期(qī)支付双(shuāng)息平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基(jī)金增持(chí)前三依次为易(yì)方达(dá)安盈回报、安信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益(yì)仓位偏向成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场(chǎng)整体(tǐ)表(biǎo)现相对较好，但(dàn)行业分化较(jiào)大。受益于数字(zì)经济政策的提振与人工智能主(zhǔ)题(tí)的不断发酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨(z如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗hǎng)幅较大；而(ér)地(dì)产和新能源(yuán)等板块表现(xiàn)较弱。从一(yī)季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配(pèi)权益(yì)仓位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行(xíng)了(le)减仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先(xiān)的(de)兴(xīng)全安(ān)泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，本季(jì)度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合中成长型基(jī)金的配置比例，同时适度降低价(jià)值型基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持(chí)部(bù)分(fēn)转债(zhài)品种，增加其他(tā)确定(dìng)性较高的绝(jué)对收益或(huò)相(xiāng)对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目(mù)前权益部分依然(rán)保(bǎo)持略(lüè)超配价值(zhí)风格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均衡(héng)”的配置(zhì)策略，通过积(jī)极(jí)挖(wā)掘(jué)市场上相(xiāng)对(duì)收益(yì)和绝(jué)对收益的投(tóu)资机会(huì)不(bù)断(duàn)增厚组合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡(dàn)出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全年(nián)市场的(de)主(zhǔ)线判断(duàn)不是(shì)很清晰，因此组合整(zhěng)体(tǐ)上除了(le)向小市值成(chéng)长风格有一定偏(piān)离外，其他方面没(méi)有明(míng)显的偏(piān)离，整体(tǐ)上(shàng)比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基(jī)金经理(lǐ)对今年(nián)全(quán)年股票市场的(de)主要方(fāng)向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值(zhí)价值(zhí)风格基(jī)金(jīn)和(hé)股票，以及与数字(zì)经济相关的(de)基金和股(gǔ)票，未来(lái)计划视相关(guān)板(bǎn)块的估(gū)值(zhí)水平变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利明(míng)表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年(nián)今年一季度(dù)的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置(zhì)策略，但继续(xù)对(duì)部分主动权益(yì)基金进行(xíng)了分散和优化(huà)，在一(yī)季度股票市(shì)场整体小幅上涨(zhǎng)但行业(yè)之间分化巨大的市(shì)场中，基于对长期基(jī)本(běn)面、行(xíng)业景气度(dù)、估值、性价比(bǐ)等的判断，对(duì)行(xíng)业风(fēng)格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整(zhěng)，减持部(bù)分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的行业基金如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗(jīn)，增持(chí)部分短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先(xiān)的平安养(yǎng)老2045一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，报告(gào)期(qī)内(nèi)，基金整体保(bǎo)持中枢附(fù)近的权益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管(guǎn)理为(wèi)主；权益方面(miàn)，基(jī)于不同板块的基本面和(hé)估值性价比，略(lüè)加(jiā)仓港股基金，减仓(cāng)美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收(shōu)益(yì)。整体而言，通(tōng)过(guò)动态再平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态(tài)，重点关注一(yī)季报超预(yù)期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深度(dù)价(jià)值(zhí)和价值质量(liàng)等偏价值(zhí)策略的基金的超配比例，继续超(chāo)配偏小盘风格的(de)基金，适(shì)度增加了偏成长策略的(de)基(jī)金的配置(zhì)比例(lì)。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科(kē)技(jì)行(xíng)业经历(lì)过去几(jǐ)年的(de)大幅(fú)调整，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科(kē)技成长策略基金(jīn)的配置比(bǐ)例。不过(guò)仍然选择那些能够长期拿(ná)得住的基金(jīn)，很少去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地域(yù)的投资方(fāng)面(miàn)，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降低(dī)了(le)港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产(chǎn)年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的(de)权益(yì)类资产实际配(pèi)置(zhì)比例(lì)为71％，相对年(nián)度目(mù)标配置比例战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优(yōu)精(jīng)选3个月持有一季度操(cāo)作上围绕经(jīng)济增长和政策支持(chí)方向作为(wèi)调整配置主要(yào)方向，组合主(zhǔ)要(yào)提高了(le)中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增速较(jiào)高板(bǎn)块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和(hé)消费(fèi)者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将(jiāng)组合权(quán)益资(zī)产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺周期低估值(zhí)的金(jīn)融(róng)周期板块、受益于社会经济(jì)活动趋(qū)于正常的(de)消费医药板块，以(yǐ)及受(shòu)益于产业周期见底及(jí)国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附(fù)近(jìn)，未来市(shì)场存在哪(nǎ)些风险和(hé)机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们(men)也在一季报中提到了对(duì)当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着经济数据真空期(qī)的(de)度过，国(guó)内大(dà)类资产复苏预期进(jìn)入(rù)验(yàn)证阶段。中(zhōng)期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济处(chù)于底(dǐ)部向上修复的(de)状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜(qián)在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费(fèi)、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定价资产估值修(xiū)复。从确(què)定性(xìng)和未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数(shù)字(zì)经济和新(xīn)技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费(fèi)板(bǎn)块内重(zhòng)点关(guān)注航空出行供需(xū)格局(jú)和票价弹性带来的(de)潜在(zài)超预期(qī)机会。投(tóu)资端关注(zhù)地(dì)产链以(yǐ)及一(yī)带一路带动下的部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标五(wǔ)年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投(tóu)资(zī)提供一定安(ān)全边际。年内经济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅(fú)度上(shàng)虽(suī)有(yǒu)分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托(tuō)底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包括地(dì)产链(liàn)、政府支出或补贴可(kě)能增加的基建(jiàn)、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过(guò)热持(chí)谨慎的态度，后续会持续(xù)关注新(xīn)技术对经济各个领域(yù)的影响；对消费服务(wù)业(yè)来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈(yì)情绪已较浓，二季(jì)度市场(chǎng)对其关注度有望随着(zhe)节日出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老目标2035三年持(chí)有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表(biǎo)示，权益(yì)市(shì)场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放(fàng)开交易”、春季(jì)躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上(shàng)的(de)复苏周期(qī)，权益方(fāng)面均能有所作为(wèi)，基本面(miàn)的总体改善(shàn)能激活市场的生态，市(shì)场会(huì)不断寻(xún)找基本面改善的诸(zhū)多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数(shù)字(zì)经(jīng)济两条(tiáo)主线。4月份(fèn)开始，估(gū)计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年(nián)指引较好的细分方向。同时(shí)，因(yīn)处于复(fù)苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会(huì)存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表(biǎo)示，未(wèi)来持续关注以下(xià)三(sān)个(gè)方向：一是顺周期低估值板块具备(bèi)长期(qī)投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关(guān)行业、企业基(jī)本面的改善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是消费医药(yào)板块(kuài)的场景复苏逻(luó)辑(jí)较为确定，比(bǐ)较而言，医药板(bǎn)块的估值性价比更高。三是科技制造(zào)板(bǎn)块(kuài)，特别是国产(chǎn)替代的关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体行(xíng)业可能在(zài)下半年周期见底，计算机行(xíng)业(yè)的景气度(dù)相较于(yú)去(qù)年(nián)也是大幅改善。而人(rén)工(gōng)智能等技术的突破，有可能(néng)打开(kāi)科技板块(kuài)的(de)成长空间。

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