用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型(xíng)第(dì)二阶段进(jìn)展(zhǎn)明(míng)显不佳。

　　2023年(nián)一季(jì)度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三(sān)年(nián)净利下滑。与此对应的(de)是，2020年以来(lái)公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净(jìng)利同步大(dà)增、股(gǔ)价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网(wǎng)络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度(dù)报告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗2001年5月上市以来单季最(zuì)大(dà)亏损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友(yǒu)网络发(fā)布(bù)的年报显示(shì)，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在(zài)2019年创(chuàng)下净利(lì)11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用(yòng)友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后，用(yòng)友网络股(gǔ)价就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前(qián)，用友网络(luò俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗)在股价相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少(shǎo)机(jī)构(gòu)参与(yǔ)，包括高毅、葛(gé)卫(wèi)东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年(nián)1月，用友网(wǎng)络披(pī)露(lù)定增(zēng)结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每(měi)股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定增市(shì)场颇为(wèi)活跃的私(sī)募大佬(lǎo)葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投入资(zī)金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明显不及市(shì)场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络(luò)的2022年各季度业(yè)绩更是连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季(jì)报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用(yòng)友网络的股(gǔ)价从(cóng)2022年2月(yuè)37元(yuán)的(de)高点(diǎn)，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持(chí)股数，也(yě)从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其(qí)定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网(wǎng)络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道阻且(qiě)长

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服(fú)务企(qǐ)业的(de)会计(jì)电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的(de)信息化(huà)，现在的(de)3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引领中国企业级服务市(shì)场。在此基础上，公司(sī)2020年进入新的战(zhàn)略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构(gòu)建和(hé)运营全球领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发(fā)布了完(wán)全基于(yú)互联(lián)网架构(gòu)的(de)企业互联网开发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财(cái)务云(yún)、人力(lì)云等云(yún)产品得到(dào)逐步发展，各(gè)领(lǐng)域云(yún)上线(xiàn)运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经(jīng)历了第一(yī)个阶段的(de)”用友(yǒu)云(yún)”面(miàn)世、云平(píng)台及领域(yù)服务快速发展，第二个阶段(duàn)的统一底座(zuò)和(hé)服务融合(hé)。2022年8月，经(jīng)过6年的规模(mó)研(yán)发(fā)和(hé)持(chí)续迭(dié)代，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新(xīn)的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型(xíng)取(qǔ)得(dé)了(le)较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长19.4％，占总营(yíng)收的(de)比重为68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个(gè)百分点，已(yǐ)成为公司主要收入来源(yuán)并继续(xù)扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用友却还是没有多大突(tū)破(pò)。《2021年(nián)中(zhōng)国工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过(guò)70％，其(qí)中用友市占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场(chǎng)曝(pù)出华(huá)为将在4月(yuè)启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价直接跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自用，并(bìng)不一(yī)定会(huì)面向外部市场(chǎng)提(tí)供高端ERP软件(jiàn)，但股价的(de)跌停，反应出市场对(duì)用(yòng)友在高端ERP软件市(shì)场竞(jìng)争力信心的严重不足，也反应了其在高端市场(chǎng)的进展(zhǎn)不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在(zài)其营收(shōu)逐(zhú)渐增长的(de)同(tóng)时，净利润也在同(tóng)时逐年增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远高于营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用(yòng)友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营(yíng)收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前，净利润(rùn)却大幅下跌(diē)，股价(jià)也因此大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有(yǒu)很大的提升(shēng)空(kōng)间。但从(cóng)目前的情况来看(kàn)，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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