A股(gǔ)“股(gǔ)王(wáng)”之争(zhēng)进入(rù)白热化阶段，中国移动股(gǔ)价周中(zhōng)创历史新高，一度(dù)从独占A股市值(zhí)榜首近(jìn)3年的茅台手中抢下“A股之王”的(de)光环，引发市(shì)场热议。截至周五收盘，茅台最终以微(wēi)弱优(yōu)势反超(chāo)，但地位已(yǐ)岌岌(jí)可危。值得注意的(de)是，因(yīn)中(zhōng)国移动在A+H两地(dì)上市，若按(àn)其A股股(g更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思ǔ)本计算则(zé)不过是一场计算(suàn)上的乌龙，但(dàn)若均按(àn)照(zhào)A股股价等(děng)数(shù)据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字经济、信(xìn)创、中(zhōng)特估、人(rén)工(gōng)智(zhì)能等一(yī)系(xì)列热点(diǎn)催化(huà)下，中国移(yí)动今(jīn)年股价累计最大(dà)涨幅已(yǐ)近60%，自去年上市(shì)以来最(zuì)近一(yī)年股价累计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在(zài)原地(dì)踏步。有市场人士认为，中国(guó)移动和茅台这(zhè)场(chǎng)股王宝座的(de)争夺可(kě)能揭示着(zhe)A股(gǔ)未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向来(lái)是(shì)市场关注(zhù)焦点，回顾历史来看，最近十(shí)多年(nián)来股王变迁(qiān)的背(bèi)后似乎也(yě)反应着国内经济趋势和产业(yè)价值(zhí)的变(biàn)化(huà)。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆A股(gǔ)时，市值(zhí)一度超过8万亿(yì)人民(mín)币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚至(zhì)登顶(dǐng)全(quán)球(qiú)资本(běn)市场市值之首，得益于当(dāng)时基建大发展时(shí)期，中石油(yóu)在股王(wáng)的位置上稳坐了八年，直到2015年(nián)工商银行依托当年互联网金融牛市成(chéng)为(wèi)新(xīn)锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启(qǐ)了此后三年的消费白马股大(dà)牛市(shì)，也成(chéng)就了如今(jīn)贵(guì)州茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾股大(dà)数据；资料来(lái)源：微信公众号市(shì)值观察4月17日文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽(suī)然(rán)茅台仍一直稳稳领跑，但在高(gāo)端(duān)白(bái)酒的高(gāo)估值泡沫(mò)下，以及今年(nián)春节后白酒行业(yè)的终端动(dòng)销几乎并未达到预(yù)期，整个白(bái)酒板块经历回调，公司股价也(yě)现大幅下跌。近(jìn)日，中国移动(dòng)的突然(rán)崛起更(gèng)是开(kāi)始对其王位发(fā)出了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国移动一(yī)度超(chāo)越贵州茅台(tái)市值这(zhè)一历史性事(shì)件(jiàn)背后，除了离(lí)不(bù)开(kāi)国家政策持续推进的数字经济，与(yǔ)最近(jìn)爆火的人(rén)工智能两大概念加持，还有(yǒu)来自于(yú)“中特估”这个新概念的强(qiáng)力催(cuī)化(huà)。

　　具体来(lái)看，根据(jù)数据显示，当前(qián)美股市(shì)值前十的(de)上(shàng)市公司(sī)中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达(dá)、特斯拉、META均为科技股。有分(fēn)析认为，科技进步已(yǐ)成提升生(shēng)产(chǎn)力的重要因素，二级市场对科技企业的态(tài)度能一定程(chéng)度显(xiǎn)示出科技企业的竞争力强度。因此，以中国移(yí)动为代表的科技(jì)股“逼宫”以(yǐ)贵(guì)州茅(máo)台为代(dài)表的消费股似乎也预(yù)示着(zhe)市场(chǎng)中(zhōng)的积极现(xiàn)象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐渐(jiàn)向数字(zì)化深度转型的背景下，实力强劲并实现(xiàn)华丽转身(shēn)的(de)中国移动，已经(jīng)逐(zhú)渐成引领中国(guó)经济潮流的主力军(jūn)。信达证券(quàn)研报表示，公司作为(wèi)国企数字(zì)经(jīng)济(jì)担当，积极(jí)布(bù)局(jú)云计算(suàn)、IDC、工业互联网等创新业务，伴随(suí)算力网络的(de)进一(yī更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思)步发展，将(jiāng)拉动(dòng)底层云计算业务的(de)需求(qiú)，公司具备(bèi)较强的(de) IDC/云计算业务能力(lì)，正在(zài)从传统管道运营(yíng)商向数(shù)字科(kē)技(jì)领军企(qǐ)业加快跃迁升级，有望首(shǒu)先迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时(shí)，从(cóng)估值修复情况来看，根据光大证(zhèng)券4月15日研报显示，2022年(nián)底以(yǐ)来(lái)，截至4月13日(rì)，三大运营商股(gǔ)价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近五年区间平(píng)均(jūn)PB（LF）。以中(zhōng)国移(yí)动为(wèi)代(dài)表的三大运营商板块，借(jiè)助“央(yāng)企低估值+数(shù)字经济”成为率(lǜ)先修复的(de)板(bǎn)块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一(yī)个故(gù)事引(yǐn)发市(shì)场(chǎng)热议。即很长一段时(shí)间以来(lái)，A股市场一直流传着“茅(máo)台(tái)魔(mó)咒(zhòu)”的传说(shuō)，即大多股价超过茅台的上市公司，在(zài)风光散尽之后往往下场都不太好(hǎo)。本次中国移动直接在(zài)市值上超越茅台，结果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司(sī)，有同样(yàng)中字头(tóu)的中国船舶，其在2007年依托(tuō)船舶业景气度提升，股价超越茅台(tái)并一度(dù)突破300元/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金融危机爆发、船舶业(yè)跌(diē)入冰点后(hòu)极速缩水至(zhì)30元(yuán)附近，至今中国船舶(bó)股价维持在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕(shuò)信息、中文在(zài)线、全通教育等多家公司(sī)股(gǔ)价均(jūn)超越茅台，但(dàn)最后(hòu)的结果不是(shì)业(yè)绩暴(bào)雷就是(shì)股价毫无原因跌跌(diē)不(bù)休。

　　可以看出(chū)的是(shì)，上述公司的(de)陨落大部分主要是由于(yú)行业景气度变化以及股市景气度无法维(wéi)持。而茅台凭借其(qí)产(chǎn)品(pǐn)稀缺(quē)性(xìng)以(yǐ)及长(zhǎng)期稳(wěn)稳增长的利润(rùn)，最终一次次甩开这些(xiē)曾(céng)经(jīng)短暂(zàn)领(lǐng)先者。对于(yú)一(yī)家(jiā)企业股价(jià)能否持续上(shàng)涨(zhǎng)以及(jí)维持高位，市场普遍观点还是(shì)认(rèn)为(wèi)，实(shí)际需要(yào)看公司的(de)基(jī)本面。

　　那么，一向有着“印钞机(jī)”之称，营(yíng)收规模(mó)超茅台约(yuē)7倍(bèi)的(de)中国(guó)移动(dòng)，为什么此前(qián)市值(zhí)却(què)一直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致归结为两个重要原因。一方面，茅台越(yuè)卖越贵，但话费越交越少(shǎo)。在市场化的作用下，一瓶茅(máo)台已经(jīng)冲上3000元左右的高价(jià)，而中(zhōng)国移(yí)动(dòng)虽掌握着(zhe)大(dà)把的通信类资(zī)源，但作为央(yāng)企需要承担(dān)“提(tí)速降费”的责任，也(yě)就不能(néng)无拘束地涨价。另一方(fāng)面(miàn)即是成(chéng)本方(fāng)面的问题，中国移动(dòng)本质作为通信基础设施企业(yè)，需要持续(xù)不断的建设投入(rù)，从(cóng)2G到5G，其近十(shí)年资本开支合计(jì)1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台就(jiù)像一门“躺(tǎng)赢”的生(shēng)意，基本不需要如此沉(chén)重的(de)资本开支，也不(bù)需要面临追赶最新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出(chū)，中国移动今年一季度的营收是茅(máo)台的8倍，但(dàn)净利润却差别(bié)不大，销售毛利率(lǜ)更是(shì)有着一个24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不过，近(jìn)期(qī)来(lái)看，一(yī)系列信号表明中(zhōng)国移(yí)动可能(néng)正在迎来一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是三(sān)年投(tóu)资高峰的最后一年，2023年起资(zī)本开支(zhī)不再增长，2023年(nián)计划资本开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿(yì)元。据(jù)业内(nèi)人士测算，这意味着(zhe)届时全年资本开支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同时，更加重要的(de)是(shì)，随着移动互联网进入(rù)下半场(chǎng)，行(xíng)业重心已转(zhuǎn)向产(chǎn)业互联网(wǎng)和智能(néng)化，中国移动加速转更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证(zhèng)券研报表示，中(zhōng)国移(yí)动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年(nián)公司(sī)数字(zì)化(huà)转型收入对主营业务(wù)收入增量(liàng)贡(gòng)献达(dá)到79.5%，占主营业务收入比提(tí)升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增长(zhǎng)的第一(yī)驱动力。此外，公司移动云(yún)收入规模实现新跨越，去(qù)年移动云收入达(dá)到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综(zōng)合实力迈(mài)入国(guó)内业(yè)界第(dì)一阵营(yíng)。

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